據(jù)相關(guān)媒體報道稱，去12月25日之前，中國面板廠商京東方 （BOE）已完成向蘋果公司iPhone產(chǎn)品的首批AMOLED面板供貨，尺寸為6.1英寸，數(shù)量為萬片級別。

事實上，早于2017年就有傳言說京東方將為iPhone供應OLED屏幕，但由于技術(shù)和產(chǎn)量問題一直未能如愿。而京東方這次的正式加入，意味著原本由三星、LG主導的屏幕市場或?qū)⒏淖儯浑y想象，未來的OLED手機屏幕市場競爭也將因此變得更加劇烈。

為此，本文新眸將著重從以下三個方面剖析京東方加入“果鏈”的前因后果：

1、加入果鏈，實質(zhì)上是京東方與蘋果的雙向選擇。

2、京東方打法邏輯的關(guān)鍵是什么？

3、為什么果鏈的中國企業(yè)會越來越多？

01一次權(quán)衡利弊的雙向選擇

要進入果鏈，京東方必須要滿足兩個基本條件：

一是產(chǎn)品符合蘋果標準，二是產(chǎn)量跟上蘋果出貨量。

出色的質(zhì)量是進入蘋果供應鏈的基礎，近幾年，京東方不斷加大研發(fā)投入，2017年投入69.7億元，2018年投入72.3億元，2019年和2020年的研發(fā)投入都達到營收的7%，并在2020年4月以1864件PCT專利申請量位列全球第六。

在實戰(zhàn)上，2015年，京東方曾進入過蘋果供應鏈，為蘋果的MacBook顯示屏供貨，次年，京東方為其提供iPad顯示屏。與此同時，京東方還與多家大廠建立合作關(guān)系，以華為為例，京東方已經(jīng)連續(xù)多年為Mate系列和P系列高端旗艦手機供應屏幕。

目前，京東方在市場上的份額僅次于三星，但在質(zhì)量上與三星的屏幕還是存在不小差距。主要是由于三星對OLED設備的壟斷，使其無法拿到OLED生產(chǎn)的最先進的設備，例如最先進的蒸鍍機Canon Tokki、最先進的蒸鍍罩、最先進的金屬掩膜板FMM等。

除了產(chǎn)品要達到標準外，京東方還需要有能達到蘋果訂單量的生產(chǎn)線。

自2016年開始，京東方連續(xù)三年在國內(nèi)共投入了3500億元用來擴建AMOLED產(chǎn)線。2017年，京東方宣布成都第六代柔性屏生產(chǎn)線正式生產(chǎn)，這是當時除了三星外唯一的第六代柔性屏生產(chǎn)線。

截至目前，京東方已經(jīng)擁有成都B7廠和綿陽B11廠兩條生產(chǎn)線。兩條產(chǎn)線設計月產(chǎn)能均為48000片，但高額的投入也給京東方帶來了不小的成本壓力。

再來分析這次事件，在新眸看來，與其說京東方削尖了腦袋也要擠進蘋果iPhone手機OLED屏幕面板的供應商中，倒不如說是京東方與蘋果的雙向選擇更為恰當。

對于京東方來說，產(chǎn)品被蘋果認可，等同于京東方的OLED屏幕面板技術(shù)和質(zhì)量得到了蘋果的背書，首要的好處是立馬能奠定行業(yè)地位，躋身一流屏幕制造企業(yè)之列。其次，京東方可以接到來自蘋果的巨額訂單，這對不斷“燒錢”的京東方來說無異于雪中送炭。

最后，加入蘋果供應鏈體系，意味著可以得到蘋果先進的技術(shù)指導以及生產(chǎn)流程，不僅有助于提高自己的生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)品線良品率，還可以提高對其他品牌訂單的議價能力，為京東方帶來長遠的經(jīng)濟效益。

對于蘋果來說，向京東方采購屏幕，很大程度是為了擺脫對三星顯示的依賴，緩解蘋果的采購壓力，使蘋果更加靈活地調(diào)整供應鏈。

蘋果自iPhone X首度采用OLED面板后，三星顯示長期獨家供貨蘋果，三星屏幕質(zhì)量的確出色，但過度依賴也讓三星有了卡蘋果產(chǎn)量的能力。雖然之后LG顯示加入供應行列，但“綠屏”問題卻為蘋果帶來不少麻煩。

其次，引入新供應商，可以打破韓企對屏幕面板的價格壟斷，有效地控制屏幕成本，從而降低整機BOM價格，使蘋果擁有更大的利潤空間。

但對于消費者來說，iPhone使用三星、LG、京東方三家公司的屏幕，糾結(jié)在所難免。因為LG和京東方的OLED屏幕綜合表現(xiàn)不如三星，如果在同樣的價格下買到了使用京東方或者LG屏幕的iPhone，不僅體驗會存在一定差異，在心理上也會難以接受。

02京東方的破圈之路

京東方是我國唯一一家集自主研發(fā)、生產(chǎn)、制造半導體顯示器于一身的企業(yè)，其前身為北京電子管廠。經(jīng)過多年的發(fā)展，已經(jīng)成為中國半導體顯示產(chǎn)業(yè)中絕對的龍頭。

2020年，京東方顯示屏總體出貨量位列全球第一，在智能手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視五大主流顯示產(chǎn)品出貨量和市占率也持續(xù)穩(wěn)居全球第一。

總結(jié)京東方的破圈之路只有兩個字：燒錢，而且是近乎瘋狂地燒錢。

自2001年上市以來，京東方在A股融資金額超958億，累計實現(xiàn)凈利潤180億，總投資額高達4000多億，創(chuàng)下了中國工業(yè)史上單個企業(yè)投資額之最。之所以稱它為“燒錢機器”不止是因為它花錢多，更多體現(xiàn)在它的投資回報上，2019年凈利潤僅19.19億，其市值也只有2100余億元，一度坊間認為京東方被低估了。

事實真的如此嗎？我們先來回顧京東方的融資：

2004年，京東方募資19.99億元；

2006年，募資18.55億元；

2008年，募資22.42億元；

2009年，募資117.83億元，值得一提的是，當年其利潤只有4968萬；

2010年，繼續(xù)定增89.4億元；

2013年，近乎瘋狂地定增近460億元。

我們不禁思考，京東方為什么要不斷地融資，它地錢都花在哪里？

業(yè)內(nèi)人士對新眸透露到，其中原因，歸根結(jié)底還是離不開兩點：技術(shù)和產(chǎn)量。

面板是重資產(chǎn)行業(yè)，使得本身存在“泛摩爾定律”，即王東升的王氏定理，標準產(chǎn)品價格每3年下降50%，那么產(chǎn)品的技術(shù)保有量必須每3年增加1倍。后來者如果想要趕超，就需要通過不斷的投入，讓新技術(shù)不斷降低成本，從而代替舊技術(shù)。

我國是面板技術(shù)的追趕著，如果沒有高投入，很難打破由日韓企業(yè)主導的LCD市場格局。京東方前期依靠收購韓國技術(shù)，花了15年，投入近3000億，將面板4.5代線提高到10.5代線（代數(shù)越高能加工的玻璃基板尺寸就越大，成本也越低，規(guī)模經(jīng)濟也就越明顯）。

并且，由于在2017年后，國內(nèi)多家廠商（TCL科技、富士康等）連續(xù)建成高代際面板產(chǎn)業(yè)線，掌握了全球幾乎所有的10代以上液晶面板生產(chǎn)線，不僅使得成本大幅降低，還使三星和LG的舊產(chǎn)業(yè)線處于虧損邊緣，逐漸失去市場競爭力，在去年先后宣布全面關(guān)停全部LCD面板產(chǎn)線，將精力轉(zhuǎn)向OLED。

最終形成了全球LCD面板新的雙寡頭：京東方和TCL。目前京東方全球面板LCD出貨量超過30%，市占率全球第一，預計2020年兩者面板LCD出貨量預計會超過50%。

在搶占LCD市場的同時，京東方也在往OLED市場發(fā)力。

目前，除了已經(jīng)投入生產(chǎn)的成都B7廠和綿陽B11廠兩條生產(chǎn)線外，還有重慶市B12生產(chǎn)線，也計劃于今年下半年開始量產(chǎn)，屆時京東方的柔性OLED生產(chǎn)能力將達到每月14.4萬片。并且，京東方方面還稱，該公司計劃在福建省福清市規(guī)劃另一條第六代OLED生產(chǎn)線。

目前屏幕面板市場需求非常強勁，受全球新冠疫情影響，及全球數(shù)字化浪潮的驅(qū)動，對顯示屏的需求還在強勁增長。尤其自2020年下半年以來，全球液晶面板供不應求，價格不斷上漲，主流面板漲價甚至已經(jīng)超過60%。

這一點，從京東方Q3業(yè)績報告也能一看端倪，Q3實現(xiàn)營業(yè)收入 408.21億元，同比增長33.04%；歸母凈利潤 13.4 億元，同比上升629.3%；現(xiàn)金流量凈額 137.52億元，同比增長178.83%。

就在去年，京東方宣布將停止投資LCD產(chǎn)能，這意味著，LCD市場大局已定，京東方只需坐等收錢就可以。

除此之外，京東方還打造智慧系統(tǒng)創(chuàng)新中心，不斷強化其在金融、辦公、教育、醫(yī)療等多個物聯(lián)網(wǎng)細分應用市場的戰(zhàn)略布局。簡單的說，京東方的打法是通過“燒錢”打造出自己的LCD護城河，并且在競爭對手退出的戰(zhàn)略機遇期，進一步搶占LCD的市場，并逐步推進OLED的發(fā)展。

對于眼下的京東方來說，LCD已經(jīng)成為現(xiàn)金奶流，OLED為未來發(fā)展方向，智慧產(chǎn)品為實力和規(guī)模提升的新引擎。

03“果鏈”向國內(nèi)轉(zhuǎn)移

隨著京東方加入果鏈，我們不難發(fā)現(xiàn)，近幾年加入果鏈的內(nèi)地企業(yè)越來越多，例如中南創(chuàng)發(fā)、中石偉業(yè)、東江集團等。

根據(jù)蘋果公司數(shù)據(jù)：2019年蘋果公司全球807家工廠中，有383家設在中國大陸，與2018年相比增加了27家；大陸工廠占比也達到47.5%。

首先來看內(nèi)因，蘋果一直以“零庫存”為目標，在蘋果供應鏈上實行精簡化、精細化管理方式，其“無縫化”的供應商管理體系是長期維持高毛利的重要法寶。要實現(xiàn)“零庫存”，最重要的一點便是要有一批響應快速的供應商，以便將庫存壓力轉(zhuǎn)稼到代工廠上游的一級、二級供應商身上。

為實現(xiàn)“零庫存”，蘋果采用了精簡的供應鏈，但出于提高議價能力和分散供應鏈風險考慮，果鏈中的每個生產(chǎn)環(huán)節(jié)往往保持在三個供應商。例如，屏幕面板供應商三星、LG，三星不論在工廠數(shù)量還是出貨量上，都具有絕對優(yōu)勢。這樣的情況下，蘋果就有動機引入新的供應商。

在外因上，大陸廠商往往具備較大優(yōu)勢。

經(jīng)過十余年的發(fā)展，大陸手機產(chǎn)業(yè)鏈在生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)經(jīng)驗上已經(jīng)具有深厚的基礎，尤其在精密制造方面有著越南、印度等新興國家所不具有的能力，大部分內(nèi)地廠商在供貨蘋果之前，已經(jīng)是功能機和 PC 時代各大廠商的供應商，如索尼、摩托羅拉、惠普等，而具備精密制造能力的日本、韓國、中國臺灣等國家或地區(qū)，在勞動力價格上處于劣勢。

本土終端品牌的崛起也為大陸企業(yè)大規(guī)模量產(chǎn)提供了靈活性，再加上背靠全球最大的終端消費市場，既能保證物流的高效也能有效地控制運輸成本，利好產(chǎn)業(yè)集群的形成。

大陸廠商還具有較高的利潤率。在稅收政策上，相較于臺灣，大陸更加“良心”。2009年國家開始對高新技術(shù)企業(yè)實施稅收優(yōu)惠，在企業(yè)所得稅和流轉(zhuǎn)稅上均有不小的優(yōu)惠力度。并且在選址上，大陸廠商通常會選擇發(fā)達程度較低，土地資源更便宜的地方。再加上近年來大陸工程師紅利顯現(xiàn)，高等教育普及，使得大陸廠商生產(chǎn)效率大幅提高。

04國產(chǎn)“果鏈”趨勢

回顧整個蘋果供應鏈，從類別上可以將其分為上、中、下游。

上游由于芯片等技術(shù)門檻比較高，主要被高通、海力士、三星等公司把握，短時間內(nèi)難以取得較大突破。中游由于內(nèi)地企業(yè)進入較早，所以滲透率較高，預計未來仍能有提升空間。下游目前主要由臺系企業(yè)主導，例如鴻海、和碩、緯創(chuàng)等，但內(nèi)地廠商也在不斷切入。目前90%以上的AirPods的組裝由立訊精密和歌爾股份主導；在iPhone上，立訊精密于20年7月與大股東立訊有線共同出資33億收購iPhone組裝工廠昆山緯新;iPad方面，比亞迪電子19年切入iPad組裝。

對比近十年來的蘋果供應鏈，內(nèi)地廠商已經(jīng)由生產(chǎn)最簡單的零部件實現(xiàn)了向模組和成品組裝的升級。新眸預測未來三年內(nèi)大陸廠商的主要邏輯是以中游為基礎，大力發(fā)展下游并逐步滲透上游。至于未來由于疫情導致的不確定性，雖然會對A股產(chǎn)業(yè)鏈上市公司短期內(nèi)產(chǎn)生一定的影響，但隨著內(nèi)地疫情的好轉(zhuǎn)，對供應鏈業(yè)績的影響有限，產(chǎn)業(yè)整體向上的邏輯不會改變。
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