隨著一級市場投資階段整體后移以及二級市場板塊分化的新賽道布局，自動駕駛作為熱點成為當下不可阻擋的戰(zhàn)略性趨勢。作為目前天使輪為數(shù)不多的焦點和二級市場關(guān)聯(lián)板塊的投資概念，今兒簡單說說這個領(lǐng)域投資的一些事兒。

說到投資本質(zhì)，最先認清的應該是這個標定的市場角色、角色的深度、成長邏輯和天花板，簡單談談：

1.

市場角色

市場角色是直接影響到發(fā)展天花板的一個重要原始因素，也是影響市場對象與市場容量的邊界條件。自動駕駛企業(yè)包括很多細分領(lǐng)域，主要集中于：

自動駕駛整車產(chǎn)品

自動駕駛系統(tǒng)及零部件產(chǎn)品

自動駕駛研發(fā)工具鏈產(chǎn)品及技術(shù)服務

基于特定解決方案的自動駕駛生態(tài)領(lǐng)域

推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的領(lǐng)域

前三個相對好理解：一是自動駕駛汽車本身完整的產(chǎn)品；二個是構(gòu)成自動駕駛汽車的關(guān)鍵系統(tǒng)及零部件，比如自動駕駛環(huán)境感知傳感器中的激光雷達、毫米波雷達、攝像頭等，自動駕駛計算平臺以及算法軟件，面向自動駕駛的線控底盤等；三是自動駕駛研發(fā)測試全環(huán)節(jié)的產(chǎn)品及服務商，包括自動駕駛算法驗證與測試、自動駕駛仿真與測試、自動駕駛?cè)藱C交互等，其中又有很多細分方向，自動駕駛仿真與測試中會有專門做自動駕駛場景庫的業(yè)務，專門做傳感器仿真的業(yè)務。這一塊細化后比較復雜，也是和解決方案強關(guān)聯(lián)的，后面有空細聊。

第四個基于特定解決方案的自動駕駛生態(tài)領(lǐng)域，這個舉個例子理解下，我們知道歐美自動駕駛走的基本屬于單車智能的方案，而中國目前比較推廣的是車路協(xié)同方案，車路協(xié)同就意味著自動駕駛解決的不單純是汽車本體了，會拓展到道路設施及其他配套來，比如車和道路通訊的路側(cè)單元（RSU/RCU），以及通訊手段的領(lǐng)域（5G基站）等，汽車只是其中比較重要的一個組成部分而已，當然其還是最關(guān)鍵的主體，也必須有解耦的運行機制。

第五個推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的領(lǐng)域，一個新產(chǎn)品和新的生態(tài)模式的建立必然關(guān)聯(lián)準入、權(quán)責、前后市場的管理等機構(gòu)的出現(xiàn)。同樣舉例說明，保險行業(yè)將是自動駕駛L3及其以上車輛上路的重要保障，在不是很成熟穩(wěn)定的技術(shù)以及不確定的風險下保險是幾乎唯一的解決方案，也是規(guī)避風險或者合法化風險的必要措施。

2.

角色的深度

這個投資人都明白，也就是一個標定能走多遠。能做多遠，個人認為取決于以下幾點：

企業(yè)核心技術(shù)在自動駕駛產(chǎn)品或者發(fā)展中的重要性

核心技術(shù)的所有權(quán)。這點很重要，因為很多國內(nèi)企業(yè)的核心技術(shù)是代理關(guān)系。

技術(shù)的迭代能力，這也是生存能力的關(guān)鍵，對現(xiàn)有核心技術(shù)的適應性迭代和升級能力

技術(shù)的行業(yè)認可度，這個對于短期投資比較有意義，行業(yè)認可意味著能否一直跟隨大趨勢的發(fā)展方向。當然不排除技術(shù)的顛覆與新趨勢的出現(xiàn)，這也要衡量技術(shù)的顛覆能力。

技術(shù)與產(chǎn)品的耦合性，技術(shù)能和深入到產(chǎn)品多少，還是僅僅是尚未結(jié)合的概念。

技術(shù)階段效應風險，技術(shù)所處的發(fā)展階段是否存在被取代或者本身就是過渡性技術(shù)。

產(chǎn)品利潤與產(chǎn)品迭代投入成本的差值及差值的趨勢。

團隊核心技術(shù)人員的構(gòu)成與拓展能力

3.

成長邏輯

成長邏輯對于科技領(lǐng)域的投資非常有研究價值，雖然很多并不會按照傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的成長邏輯增長或者衰退，但有決定性的一點是會隨著產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展而發(fā)展。這就意味著對于整體產(chǎn)業(yè)以及支撐產(chǎn)業(yè)技術(shù)方案判斷顯得至關(guān)重要，但基于產(chǎn)品和公司業(yè)務的不同跟隨方式或者階段性也會有差異，這一塊主要有以下幾點：

對于自動駕駛整車及整車的組成部分（系統(tǒng)、零部件）類型公司的爆發(fā)力與張力完全取決于整體產(chǎn)業(yè)的技術(shù)成熟度、發(fā)展趨勢與政策法規(guī)。例如L3+整車系統(tǒng)產(chǎn)品（高精地圖、激光雷達）的銷售量剛性依賴于L3+整車產(chǎn)品的量。

對于技術(shù)解決方案和研發(fā)層的服務商，會在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期開始一直到成熟期都會有很大的張力，這一塊的成長邏輯更多在在于本身的技術(shù)與產(chǎn)品發(fā)展趨勢的匹配度，一方面取決于產(chǎn)品本身的需求度，一方面很大新的方法方案也需要主動的引導。投資角度更多的是在押一個行業(yè)或解決方案的競爭力。

有一點要注意的是，自動駕駛汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展會有一些差異性。其差異性首先是：自動駕駛和新能源汽車起步的技術(shù)階段完全不一樣，新能源汽車是在百年以前就有較成熟的技術(shù)方案，甚至早于內(nèi)燃機汽車，而自動駕駛是幾乎從0開始的一項技術(shù)，其積累和成熟度遠遠不夠，能普適性鋪應用層的程度還遠不夠，基本還是以功能迭代的方式在進行深入。

4.

天花板

這是非常難以定義的一個問題，但有一點毋庸置疑的是產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展深度取決于技術(shù)的成熟性，這里的成熟性表現(xiàn)在以下幾個方面：

功能達到預期的設計，并且成本符合量化的定位；

功能能穩(wěn)定安全的實現(xiàn)，達到合理交通安全事故率的運行結(jié)果；

并且有成熟的避險機制，以及危險工況下的處理策略及機制；

成熟上路政策與保險機制，清晰合理的權(quán)責劃分（L3方面鑒定有較大的難度）；

完善的售后及服務體系

科學的產(chǎn)品檢測準入及上路考核機制

以上即是難點，也是能走多遠的考量因素，當然還有很多就不一一細聊了，就先到這了。

原文標題：技術(shù)|自動駕駛領(lǐng)域標的落點與成長邏輯閑談

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責任編輯：haq