近日，“MCU+”的平臺(tái)型芯片設(shè)計(jì)企業(yè)輝芒微電子(深圳)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱輝芒微)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理。

輝芒微此次發(fā)行募集資金5.86億元，用于MCU 芯片升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、電源管理芯片升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、電可擦除可編程只讀存儲(chǔ)芯片升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、輝芒微研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。首次公開發(fā)行不超過 2,000 萬股人民幣普通股(A 股)。

招股書顯示，輝芒微是國(guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)具備微控制器芯片、電源管理芯片和存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)能力和大規(guī)模量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的 IC 設(shè)計(jì)企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備半導(dǎo)體器件和工藝獨(dú)立開發(fā)能力的 IC 設(shè)計(jì)企業(yè)。報(bào)告期內(nèi)，公司芯片累計(jì)出貨量近 50 億顆，已進(jìn)入小米、LG、中興等產(chǎn)業(yè)鏈，應(yīng)用領(lǐng)域包括智能家居、生活電器、移動(dòng)辦公、智能穿戴等。

受益于芯片漲價(jià)形勢(shì)，MCU業(yè)務(wù)占比超過六成

根據(jù)招股書，在2018年、2019年、2020年，以及2021年上半年，輝芒微分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.22億元、1.84億元、3.08億元和2.28億元，近三年復(fù)合增長(zhǎng)率為58.69%。凈利潤(rùn)波動(dòng)較為明顯，分別為6932.44萬元、-1096.8萬元、5173.89萬元和6687.6萬元。

輝芒微主營(yíng)業(yè)務(wù)為MCU、PMIC、EEPROM，在報(bào)告期內(nèi)的營(yíng)業(yè)收入分別為 12,048.16 萬元、17,883.78 萬元、30,836.63萬元和 22,795.13 萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為98.39%、97.37%、100.00%和 100.00%。

作為一家以MCU為主營(yíng)業(yè)務(wù)的芯片設(shè)計(jì)公司，MCU缺貨潮為輝芒微帶來強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)力。財(cái)報(bào)顯示，公司的MCU產(chǎn)品收入占比逐漸加大，從2018年的32.45%，發(fā)展到2021年上半年占比達(dá)到了66.27%。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示，ST、NXP、瑞薩、英飛凌等海外廠商占據(jù)近74%的國(guó)內(nèi)MCU市場(chǎng)，本土MCU廠商僅占有10%左右。2021年，在英飛凌、ST等大廠宣布漲價(jià)之后，國(guó)內(nèi)MCU市場(chǎng)漲價(jià)形勢(shì)“風(fēng)起云涌”。輝芒微在2021年4月份發(fā)布漲價(jià)函表示“由于晶圓廠和封裝廠相繼上調(diào)成本，產(chǎn)能繼續(xù)緊缺，F(xiàn)MD全線成本均有所上漲，公司全線產(chǎn)品價(jià)格上漲，漲價(jià)幅度與相關(guān)銷售負(fù)責(zé)人咨詢。”

招股書顯示，2018年到2020年，公司MCU產(chǎn)品的平均單價(jià)保持在0.25元/顆的幅度，到了2021年上半上漲到0.4元/顆。毫無疑問，漲價(jià)潮也讓MCU產(chǎn)品的毛利率得到提升。2020年到2021年的毛利率變動(dòng)幅度為13.31個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到52.44%。

值得注意的是，盡管輝芒微的MCU產(chǎn)品毛利率是逐年上升的，但是仍然低于同業(yè)可比公司。在對(duì)業(yè)內(nèi)可比公司，PMIC芯片、EEPROM芯片產(chǎn)品的毛利率也低于行業(yè)平均水平。這樣的盈利能力對(duì)于赴科創(chuàng)板上市的輝芒微來說顯然是不利的，這也是最大的障礙之一。

此外，進(jìn)入9月后，業(yè)內(nèi)已傳出低端MCU市場(chǎng)有所“降溫”，消費(fèi)類MCU出現(xiàn)殺價(jià)現(xiàn)象，盡管該現(xiàn)象的表現(xiàn)還不明顯，元器件缺貨實(shí)情以及市場(chǎng)走向卻是難以預(yù)料。輝芒微的MCU產(chǎn)品主要以8位MCU芯片為主，主要在智能家居、家用電器等消費(fèi)市場(chǎng)較多，未來是否會(huì)受到MCU市場(chǎng)變化的影響，也是輝芒微需要面對(duì)的挑戰(zhàn)之一。

打入中高端供應(yīng)鏈，輝芒微布局32位MCU

在國(guó)產(chǎn)化浪潮下，國(guó)產(chǎn)MCU廠商迎來了進(jìn)入中高端供應(yīng)鏈的最好時(shí)機(jī)，同時(shí)隨著新能源汽車、消費(fèi)市場(chǎng)需求的提升，4位、8位等MCU產(chǎn)品逐漸被集成度更高、功能更強(qiáng)大的更高位數(shù)的MCU產(chǎn)品取代。IC Insights調(diào)研報(bào)告顯示，2020 年全球 MCU 市場(chǎng)規(guī)模約為207億美元;預(yù)計(jì) 2022年MCU全球市場(chǎng)規(guī)模將達(dá) 238 億美元，可見MCU 市場(chǎng)之大。

輝芒微也在招股書中提到，國(guó)內(nèi)廠商在利潤(rùn)空間較小的低端(8位)MCU市場(chǎng)自給率較高，應(yīng)用主要集中在消費(fèi)電子特別是家電領(lǐng)域，而高端(32位)MCU市場(chǎng)還有很大的發(fā)展空間。公司已量產(chǎn)并銷售基于 ARM Cortex-M0 內(nèi)核的 32 位 MCU，集成了公司自研的多種外設(shè) IP。同時(shí)，針對(duì)小家電應(yīng)用領(lǐng)域，公司亦正在開發(fā)基于 Risc-V的32位MCU。

輝芒微表示，32位MCU 是公司未來的重要的發(fā)展方向。公司在 8 位 MCU 領(lǐng)域結(jié)合工藝器件能力和電路設(shè)計(jì)帶來的特色和優(yōu)勢(shì)，也將在 32 位 MCU 產(chǎn)品上體現(xiàn)。

同時(shí)為了提升公司競(jìng)爭(zhēng)力，輝芒微此次IPO擬募資5.86億元，用于優(yōu)化公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，通過已有產(chǎn)品的更新?lián)Q代和新產(chǎn)品的研發(fā)，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和提高市場(chǎng)份額。

其中2.02億元用于MCU芯片升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，用于開發(fā)新一代 MCU 芯片產(chǎn)品，逐步替代原有產(chǎn)品，進(jìn)一步提升產(chǎn)品性能。

除了持續(xù)布局MCU市場(chǎng)，輝芒微也在致力于實(shí)現(xiàn)PMIC、EEPROM 芯片的國(guó)產(chǎn)替代。但在研發(fā)投入方面，招股書上的數(shù)據(jù)卻是逐年下降，報(bào)告期內(nèi)，輝芒微的研發(fā)費(fèi)用分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例為15.46%、15.06%、11.47%和10.15%?；诖耍x芒微未來需要有更多的投入才能逐漸追趕上行業(yè)平均水平。

對(duì)于三年的發(fā)展規(guī)劃，輝芒微在招股書中表示，“公司將持續(xù)探索以 MCU 為核心的產(chǎn)品協(xié)同和技術(shù)協(xié)同?！痹陂_拓應(yīng)用市場(chǎng)方面，輝芒微表示在鞏固消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，進(jìn)一步開拓工業(yè)控制、汽車電子等高附加值的應(yīng)用領(lǐng)域。

輝芒微需要花多長(zhǎng)時(shí)間追趕上國(guó)內(nèi)廠商，在中高端應(yīng)用領(lǐng)域占據(jù)更多市場(chǎng)份額?面對(duì)越來越激烈的競(jìng)爭(zhēng)，還有很多挑戰(zhàn)擺在輝芒微面前。

原文標(biāo)題：凈利潤(rùn)不穩(wěn)、毛利率較低!輝芒微沖擊中高端MCU市場(chǎng)能成嗎

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審核編輯：湯梓紅