距離法拉第未來(lái)發(fā)布旗下第一款電動(dòng)車FF91，已經(jīng)經(jīng)過(guò)足足5年時(shí)間。而在這期間，由于創(chuàng)始人賈躍亭身上的爭(zhēng)議，這家電動(dòng)汽車公司一直話題不斷，只不過(guò)正面消息確實(shí)不多...

圖源：法拉第未來(lái)

最近，法拉第未來(lái)官方在社交平臺(tái)上宣布，旗下第一款電動(dòng)車FF91的“準(zhǔn)量產(chǎn)車”，將會(huì)在2月24日正式發(fā)布。

去年10月法拉第未來(lái)宣布，公司已經(jīng)啟動(dòng)位于加州中部的漢福德工廠的建設(shè)工作，并且已經(jīng)完成有關(guān)準(zhǔn)量產(chǎn)車安裝產(chǎn)線的準(zhǔn)備工作。而今年2月17日，法拉第未來(lái)漢福德工廠完成接受由廣州明珞裝備定制的生產(chǎn)制造設(shè)備，這批設(shè)備包括用于電動(dòng)車FF 91車身裝配等生產(chǎn)線的關(guān)鍵設(shè)備。

圖源：法拉第未來(lái)

按照法拉第未來(lái)的路線圖，在這個(gè)月24號(hào)，就將達(dá)到第四個(gè)生產(chǎn)里程碑，也就是批量制造用于最終工程驗(yàn)證和認(rèn)證的預(yù)量產(chǎn)車。后續(xù)還要經(jīng)過(guò)兩個(gè)階段，包括：全部機(jī)械、電氣設(shè)備及管道系統(tǒng)開(kāi)始運(yùn)轉(zhuǎn)，以支持最終的設(shè)備安裝；以及在車輛主制造區(qū)域完成所有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和設(shè)備安裝。最終預(yù)計(jì)在今年夏季實(shí)現(xiàn)SOP（Start of production，開(kāi)始量產(chǎn)）。

所以有點(diǎn)意思的是，法拉第未來(lái)這次準(zhǔn)備發(fā)布的車，是“準(zhǔn)量產(chǎn)車”，也就是還未達(dá)到交付的水準(zhǔn)，真正交付量產(chǎn)車的時(shí)間要至少到今年第三季度。早在18年，官方就發(fā)布了消息稱年內(nèi)完成首批量產(chǎn)交付的FF91車型；2018年跳票之后，2019年官方又表示將在2020年9月前交付，結(jié)果當(dāng)然也是繼續(xù)跳票了；去年3月法拉第未來(lái)又表示完成SPAC借殼上市之后，約12個(gè)月后交付FF91，也就是目前官方預(yù)計(jì)的今年第三季度。

雖然還未能確定FF91今年是否真的能如期交付，但在賈躍亭和他的法拉第未來(lái)身上，依然存在很多謎團(tuán)。

訂單造假，賈躍亭“名亡實(shí)存”？

去年，有兩家做空機(jī)構(gòu)對(duì)法拉第未來(lái)作出了質(zhì)疑，其中都不約而同提及到虛假訂單的問(wèn)題。首先在去年一月底，法拉第未來(lái)提交了招股書，宣布將以SPAC的方式在納斯達(dá)克上市。同時(shí)，在當(dāng)時(shí)的招股書上，法拉第未來(lái)透露了FF91的訂單量超過(guò)1.4萬(wàn)輛。

然而有做空機(jī)構(gòu)很快就跳出來(lái)表示質(zhì)疑，Hindenburg公開(kāi)表示，經(jīng)過(guò)調(diào)查后認(rèn)為法拉第未來(lái)所宣稱的訂單數(shù)量是虛假的。不過(guò)就此之后沒(méi)有下文了，法拉第未來(lái)也沒(méi)有做出回應(yīng)。

在7月成功通過(guò)SPAC上市后，另一家做空機(jī)構(gòu)J Capital Research甚至表示，法拉第未來(lái)一輛車也賣不出去。這個(gè)結(jié)論來(lái)自于他們公布的一份28頁(yè)調(diào)查報(bào)告，報(bào)告中顯示，法拉第未來(lái)有78%的訂單來(lái)自于同一家公司，但這家公司很有可能是屬于法拉第未來(lái)的一家子公司，而且是以年化8%的應(yīng)付票據(jù)支付的，也就是說(shuō)這筆定金實(shí)際上還未真正到賬。

除了質(zhì)疑訂單造假之外，J Capital Research還指出，法拉第未來(lái)自2014年成立以來(lái)，先后規(guī)劃了6個(gè)工廠，其中三個(gè)在國(guó)內(nèi)，分別位于浙江德清、廣東珠海和廣州，在美國(guó)的三家工廠分別在內(nèi)華達(dá)州的北拉斯維加斯、加州瓦列霍和漢福德。但截至去年10月，沒(méi)有一家工廠完全落成。

漢福德工廠已經(jīng)是當(dāng)時(shí)法拉第未來(lái)唯一能生產(chǎn)汽車的工廠，但這家做空機(jī)構(gòu)在多次實(shí)地調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，工廠并沒(méi)有要生產(chǎn)的動(dòng)靜，異常安靜。

另外，這份詳細(xì)的報(bào)告中還提到FF91車型的一些技術(shù)上的問(wèn)題。一位法拉第未來(lái)前高管向J Capital Research透露：“如果我打算買一輛這樣的車，預(yù)估電池組將在18-20個(gè)月被召回，因?yàn)殡姵亟M存在泄漏問(wèn)題”。FF91的耐久性和供應(yīng)鏈問(wèn)題，也在報(bào)告中被質(zhì)疑。

這次做空?qǐng)?bào)告終于引起法拉第未來(lái)重視，針對(duì)J Capital Research的報(bào)告，法拉第未來(lái)去年11月成立了一個(gè)獨(dú)立董事特別委員會(huì)，聘請(qǐng)了一家律師事務(wù)所調(diào)查做空?qǐng)?bào)告中的指控。

經(jīng)過(guò)2個(gè)多月的調(diào)查后，終于在最近得出結(jié)論。
首先實(shí)錘了公司訂單確實(shí)是出現(xiàn)誤差，因?yàn)槠囆袠I(yè)統(tǒng)計(jì)訂單的數(shù)量一般是要以付定金的數(shù)量為準(zhǔn)，而實(shí)際上在公司宣稱的1.4萬(wàn)輛的訂單中，只有數(shù)百個(gè)已支付的訂單，其他只是簽了預(yù)定協(xié)議，也就是所謂的“口頭訂單”。

法拉第未來(lái)相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋稱：“公司發(fā)布的預(yù)訂單包含收費(fèi)預(yù)訂單和免費(fèi)預(yù)訂單兩個(gè)種類，其中公司收集到超1.4萬(wàn)份FF 91預(yù)訂，擁有所有預(yù)訂用戶的信息，這一部分是免費(fèi)預(yù)訂數(shù)據(jù)；而公司對(duì)外公布的全球300輛邀約制限量版FF 91，這一部分是收費(fèi)預(yù)訂單?！?br />
其次是在對(duì)外界的說(shuō)明中，賈躍亭卸任法拉第未來(lái)CEO之后已經(jīng)將公司頂層治理權(quán)交出，但在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，某些公司員工向某些投資者描述賈躍亭在公司內(nèi)的角色的陳述是不準(zhǔn)確的，賈躍亭在企業(yè)合并后對(duì)公司管理的參與比某些投資者所代表的更為重要。也就是說(shuō)可能賈躍亭目前在法拉第未來(lái)中，依然擔(dān)任著重要公司決策者之一。

因此，針對(duì)調(diào)查結(jié)果，法拉第未來(lái)也做出了一些整改措施，包括公司CEO Carsten Breitfield和創(chuàng)始人兼首席產(chǎn)品和用戶生態(tài)系統(tǒng)官賈躍亭年度基本工資均將削減25%，并需要直接向董事會(huì)執(zhí)行主席Susan Swenson匯報(bào)。

自2月2日公布調(diào)查結(jié)果后，似乎挽回了一些市場(chǎng)對(duì)法拉第未來(lái)的信心，截至2月18日股價(jià)上漲幅度超過(guò)20%。但對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，法拉第未來(lái)以及其創(chuàng)始人的劣跡斑斑，信任危機(jī)可能很難在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)消除。

沖擊量產(chǎn)？最大問(wèn)題可能還是缺錢

目前法拉第未來(lái)的目標(biāo)是今年7月實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付旗下第一款車型FF91，雖然第一款車型還未交付，但第二款車型FF81也已經(jīng)規(guī)劃好。2月10日，法拉第未來(lái)宣布與韓國(guó)汽車制造商Myoung Shin合作，計(jì)劃在2024年實(shí)現(xiàn)旗下第二款車型FF81的量產(chǎn)。

不過(guò)，在前面J Capital Research的做空?qǐng)?bào)告中談及的中國(guó)工廠問(wèn)題，法拉第未來(lái)似乎一直是懸而未決。比如法拉第未來(lái)在2020年成立的珠海子公司，當(dāng)時(shí)還有傳言稱公司獲得珠海國(guó)資投資，但最后據(jù)稱是因?yàn)橥鈪R等原因無(wú)法完成投資，珠海國(guó)資終止了入股計(jì)劃。

去年11月又傳出消息稱，法拉第未來(lái)將落戶湖北，但公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示正在與多個(gè)地方政府進(jìn)行商談，目標(biāo)地有5-6個(gè)。盡管目前中國(guó)總部以及工廠的選址還未確定，但法拉第未來(lái)歸國(guó)之路似乎還在繼續(xù)。

近日，法拉第未來(lái)旗下子公司睿馭汽車注冊(cè)資本發(fā)生了變更，從1000萬(wàn)元人民幣增至3000萬(wàn)人民幣。而一般來(lái)說(shuō)，注冊(cè)資本增長(zhǎng)是為了拓展業(yè)務(wù)規(guī)模，所以這些動(dòng)作確實(shí)有些“明顯地暗示”的意味。

除此之外，在招股書中法拉第未來(lái)有提到，實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)還需要至少14億美元，那么在信任危機(jī)之下，如何還能獲得新的融資就是擺在公司面前的最大問(wèn)題。在0收入的前提下，法拉第未來(lái)在2019年和2020年合計(jì)虧損接近3億美元。要知道，法拉第未來(lái)成立以來(lái)的融資金額僅次于蔚來(lái)的52億美元，為47.5億美元，然而蔚來(lái)截至目前為止已經(jīng)累計(jì)交付超過(guò)15萬(wàn)臺(tái)，顯然法拉第未來(lái)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于國(guó)內(nèi)新勢(shì)力。

小結(jié)：

其實(shí)做空，幾乎是新勢(shì)力車企都遇到過(guò)的經(jīng)歷，比如特斯拉、蔚來(lái)等等。但最終經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，此前被做空的這些車企都已經(jīng)成為業(yè)界頭部企業(yè)之一。因此，只有實(shí)際業(yè)績(jī)能夠打敗外界質(zhì)疑，法拉第未來(lái)今年7月能否按時(shí)交付，是反擊質(zhì)疑的關(guān)鍵一步。