電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）7月7日，本土3D視覺(jué)傳感器龍頭奧比中光成功登陸科創(chuàng)板，敲鐘上市。發(fā)行價(jià)30.99元/股，首日開(kāi)盤(pán)45元/股，開(kāi)盤(pán)大漲45.21%，此后一度漲超57%，市值有望突破200億元。



在上市儀式上，奧比中光的董事長(zhǎng)兼CEO黃源浩博士表示：“登陸科創(chuàng)板，是奧比人十年磨一劍的成績(jī)單。我們將以上市為新的起點(diǎn)，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義和價(jià)值創(chuàng)造，穩(wěn)扎穩(wěn)打，行穩(wěn)致遠(yuǎn)，在最好的時(shí)代攀最高的山峰，在最前沿的行業(yè)啃最硬的骨頭，打造最好的3D'慧眼'，看懂世界，照亮未來(lái)！”



本次科創(chuàng)板IPO，擬上市募資18.63億元，加大對(duì)3D視覺(jué)感知技術(shù)的研發(fā)投入，進(jìn)行技術(shù)迭代升級(jí)和終端應(yīng)用場(chǎng)景拓展。

成立于2013年的奧比中光，深耕3D視覺(jué)感知領(lǐng)域，以“3D視覺(jué)傳感器+自主底層核心技術(shù)+完整應(yīng)用方案”為市場(chǎng)定位，先后布局了結(jié)構(gòu)光、雙目、工業(yè)三維測(cè)量、iTOF、dTOF、Lidar等3D視覺(jué)感知技術(shù)及產(chǎn)品研發(fā)，廣泛應(yīng)用于線下支付、智能門(mén)鎖、空間掃描、服務(wù)機(jī)器人、智能交通、智慧農(nóng)牧、三維測(cè)量、醫(yī)療健康、家庭娛樂(lè)、智能手機(jī)、智能電視等場(chǎng)景。

全球已掌握核心技術(shù)并實(shí)現(xiàn)百萬(wàn)級(jí)面陣3D視覺(jué)傳感器量產(chǎn)的公司僅有蘋(píng)果、微軟、索尼、英特爾、華為、三星和奧比中光等少數(shù)企業(yè)。奧比中光量產(chǎn)的3D視覺(jué)傳感器大規(guī)模應(yīng)用于OPPO旗艦手機(jī)Find X、魅族5G旗艦新機(jī)18Pro、線下3D刷臉支付等。在3D視覺(jué)感知領(lǐng)域，奧比中光在消費(fèi)電子、生物識(shí)別、AIoT、工業(yè)市場(chǎng)中具有領(lǐng)先地位。

成立僅八年多的時(shí)間，奧中中光就快速完成了6輪融資，投資方陣容強(qiáng)大，獲得海爾資本、美的集團(tuán)、螞蟻集團(tuán)、聯(lián)發(fā)科、東方明珠傳媒產(chǎn)業(yè)基金、松禾資本、仁智資本等知名機(jī)構(gòu)的高額投資。奧比中光的實(shí)際控制人是黃源浩，持股27.23%。

虧損大幅收窄，營(yíng)收同比增長(zhǎng)83.11%，7成來(lái)自3D視覺(jué)傳感器

招股書(shū)顯示，2019年-2021年奧比中光分別實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入是5.97億元、2.59億元、4.74億元。2020年受終端應(yīng)用線下支付的3D視覺(jué)傳感器需求下降，營(yíng)收出現(xiàn)較大幅度地下滑，相比于2019年下降56.62%。2021年線下支付需求場(chǎng)景逐步恢復(fù)，同時(shí)在服務(wù)機(jī)器人、智能門(mén)鎖應(yīng)用場(chǎng)景銷(xiāo)量增加，營(yíng)收強(qiáng)勢(shì)反彈，同比增長(zhǎng)83.11%。



同期實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為-5.01億元，-6.28億元、-3.36億元。即便獲得螞蟻集團(tuán)、美的集團(tuán)等知名機(jī)構(gòu)的投資，完成6輪融資的奧比中光還在燒錢(qián)，連續(xù)三年虧損。不過(guò)，2021年虧損有出現(xiàn)大幅收窄的好跡象。

截止2021年末，奧比中光合并報(bào)表累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為10.22億元，母公司累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為6.85億元。據(jù)悉奧比中光上市存在未彌補(bǔ)虧損，主要是因?yàn)槟壳疤幱诔鮿?chuàng)階段，奧比中光保持較高研發(fā)投入，并確認(rèn)大額股份支付費(fèi)用。

2019年-2021年奧比中光研發(fā)分別投入3.70億元、2.86億元、3.88億元，分別占當(dāng)期總營(yíng)收的比例為62.06%、110.28%、81.73%，2021年研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)35.70%。近三年奧比中光始終保持研發(fā)高投入，2020年研發(fā)投入甚至出現(xiàn)高于營(yíng)業(yè)收入的情況，側(cè)面反映了其高度重視3D視覺(jué)感知技術(shù)研發(fā)。

通過(guò)高比例的研發(fā)投入，目前奧比中光已經(jīng)開(kāi)發(fā)了六大系列的3D視覺(jué)傳感器，分別為Astra、Astra E、Astra P、Astra G、Astra X、Astra T。




3D視覺(jué)傳感器是奧比中光最主要的營(yíng)收來(lái)源，2019年-2021年該產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入為5.17億元、1.80億元、3.53億元，分別占總營(yíng)收的比例為86.84%、71.28%、76.65%。對(duì)企業(yè)的營(yíng)收貢獻(xiàn)超7成。

奧比中光將3D視覺(jué)傳感器技術(shù)應(yīng)用進(jìn)一步延伸至消費(fèi)電子設(shè)備，先后推出了3D刷臉支付設(shè)備、3D體感一體機(jī)、3D體態(tài)儀。



現(xiàn)在消費(fèi)級(jí)應(yīng)用設(shè)備已成為奧比中光的第二大業(yè)務(wù)，2019年-2021年分別取得收入為0.58億元、0.43億元、0.76億元，分別占當(dāng)期總營(yíng)收的比例為9.75%、17.20%、16.44%。

奧比中光的第三大主營(yíng)產(chǎn)品是工業(yè)級(jí)應(yīng)用設(shè)備，包括三維光學(xué)掃描測(cè)量、三維全場(chǎng)應(yīng)變測(cè)量、三維光學(xué)彎管測(cè)量。該類(lèi)產(chǎn)品創(chuàng)造的營(yíng)收規(guī)模較小，2021年僅實(shí)現(xiàn)0.20億元的收入，占總營(yíng)收的比例為4.41%。



上述三大主營(yíng)產(chǎn)品，2021年收入分別同比增長(zhǎng)96.44%、74.54%、-16.79%。3D視覺(jué)傳感器是奧比中光2021年收入增速最突出，表現(xiàn)最強(qiáng)勁的產(chǎn)品。不過(guò)2021年3D視覺(jué)傳感器出現(xiàn)較大幅度的跌價(jià)，平均單價(jià)下降27.46%。



以應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看的話(huà)，奧比中光超6成營(yíng)收來(lái)自生物識(shí)別領(lǐng)域，AIoT是第二大應(yīng)用領(lǐng)域，2021年貢獻(xiàn)近3成營(yíng)收，消費(fèi)電子和工業(yè)三維測(cè)量領(lǐng)域合計(jì)營(yíng)收貢獻(xiàn)不超8%，正進(jìn)入逐年起量階段。

螞蟻集團(tuán)是第一大客戶(hù)，第二大股東

2021年奧比中光3D視覺(jué)傳感器、消費(fèi)級(jí)應(yīng)用設(shè)備、工業(yè)級(jí)應(yīng)用設(shè)備的銷(xiāo)量分別為99萬(wàn)臺(tái)、6.05萬(wàn)臺(tái)、63套。

這些產(chǎn)品主要銷(xiāo)售給螞蟻集團(tuán)、商米科技、Matterport, Inc.、北京友寶在線科技股份有限公司、牧原股份。2021年螞蟻集團(tuán)為奧比中光的第一大客戶(hù)，全年銷(xiāo)售收入為1.26億元，占總營(yíng)收的比例為26.64%。

2020年阿里集團(tuán)也出現(xiàn)在奧比中光的前五大客戶(hù)坐席中，連同螞蟻集團(tuán)，合計(jì)銷(xiāo)售收入高達(dá)0.57億元，累計(jì)占當(dāng)期營(yíng)收的比例為22.16%。2019年這兩大客戶(hù)的訂單量甚至更高，合計(jì)高達(dá)1.25億元，占21%。由此可見(jiàn)，奧比中光對(duì)“阿里系”客戶(hù)的依賴(lài)程度是相對(duì)較高的。

值得注意的是，螞蟻集團(tuán)不僅為奧比中光第一大客戶(hù)，還是奧比中光的第二大股東。螞蟻集團(tuán)通過(guò)旗下的上海云鑫持股奧比中光13.56%的股份。

除此之外，奧比中光的大客戶(hù)還有廣東天波信息技術(shù)股份有限公司、禾苗通信、OPPO集團(tuán)、中移電子商務(wù)有限公司、MintT SA、康之源、神思電子、上海綠葉、捷普、貝殼如視、江博士等。

近三年奧比中光前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售情況如下：



2019年-2021年奧比中光的前五大客戶(hù)分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入為3.80億元、1.01億元、2.34億元，分別占當(dāng)期總營(yíng)收的比例為63.62%、39.04%、49.31%?？蛻?hù)集中度并不算太高，客戶(hù)群體較大，并較為分散。

毛利率低于同行，研發(fā)保持高投入

3D視覺(jué)感知行業(yè)正進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。根據(jù)Yole調(diào)研機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，2019年全球3D視覺(jué)感知市場(chǎng)規(guī)模為50億美元，2020年以40%的增長(zhǎng)率發(fā)展至70億美元，預(yù)計(jì)2022年將進(jìn)一步增長(zhǎng)至99億美元，增長(zhǎng)速度進(jìn)一步擴(kuò)大至41.43%。預(yù)計(jì)2025年達(dá)到150億美元，2019-2025年復(fù)合增長(zhǎng)率約為20%。



目前在3D視覺(jué)傳感消費(fèi)級(jí)應(yīng)用領(lǐng)域，奧比中光的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是華為、微軟、英特爾、索尼、三星、英飛凌、瑞芯微、華捷艾米等。在3D視覺(jué)傳感工業(yè)級(jí)應(yīng)用領(lǐng)域，主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有德國(guó)GOM公司、美國(guó)CSI公司、HEXAGON瑞典海克斯康、

在盈利能力上，2019年-2021年奧比中光的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為59.39%、57.57%、48.24%，盈利能力持續(xù)下降。奧比中光表示，2021年毛利率下降主要系自建工廠2020投產(chǎn)后，產(chǎn)能處于爬坡階段，短期單位產(chǎn)品分?jǐn)傉叟f攤銷(xiāo)等固定費(fèi)用增加較大，此外原材料采購(gòu)成本也有所上升。

奧比中光主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率與同行企業(yè)對(duì)比情況如下：



2019年、2020年毛利率與行業(yè)平均水平基本一致，2021年毛利率低于行業(yè)平均水平，并低于寒武紀(jì)、睿創(chuàng)微納同行企業(yè)。
在研發(fā)方面，2019年-2021年奧比中光研發(fā)分別投入3.70億元、2.86億元、3.88億元，分別占當(dāng)期總營(yíng)收的比例為62.06%、110.28%、81.73%。研發(fā)費(fèi)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用。

研發(fā)費(fèi)用率與同行可比企業(yè)對(duì)比情況如下：



寒武紀(jì)和奧比中光的研發(fā)費(fèi)用率尤其突出，近三年奧比中光的研發(fā)費(fèi)用率均高于睿創(chuàng)微納。

2021年奧比中光研發(fā)投入最高的前五大項(xiàng)目分別是基于iToF 技術(shù)的3D視覺(jué)傳感器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、結(jié)構(gòu)光3D視覺(jué)傳感器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、面向用戶(hù)開(kāi)發(fā)的SDK及應(yīng)用算法研發(fā)、3D視覺(jué)感知AIoT算力芯片核心IP設(shè)計(jì)研發(fā)、雙目3D 視覺(jué)傳感器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。

在技術(shù)實(shí)力上，奧比中光的短距離3D視覺(jué)傳感器Astra E、Astra- Mini S與英特爾、瑞芯微、華捷艾米的同類(lèi)產(chǎn)品相比，深度分辨率和深度幀率更高，功耗越低，但是視場(chǎng)角小于英特爾，精度比不上英特爾、瑞芯微和華捷艾米的產(chǎn)品。在長(zhǎng)距離3D視覺(jué)傳感器上優(yōu)勢(shì)同樣是深度分辨率和功耗技術(shù)指標(biāo)，劣勢(shì)與短距離3D視覺(jué)傳感器基本相同。



奧比中光的三維全場(chǎng)應(yīng)變測(cè)量設(shè)備在應(yīng)變測(cè)量范圍、分辨率技術(shù)指標(biāo)上與美國(guó)CSI公司的系統(tǒng)相近，但是在測(cè)量精度技術(shù)上略有不足。



募資18.63億，升級(jí)3D視覺(jué)感知技術(shù)研發(fā)

此次奧比中光成功上市，將在資本市場(chǎng)募集18.63億元資金，用于投建“3D視覺(jué)感知技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目”及“補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目”。



“3D視覺(jué)感知技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目”具體研發(fā)費(fèi)用包括3D 視覺(jué)感知技術(shù)的系統(tǒng)設(shè)計(jì)、芯片開(kāi)發(fā)、深度引擎算法及應(yīng)用算法研發(fā)、軟件開(kāi)發(fā)、光學(xué)系統(tǒng)設(shè)計(jì)等。該募投項(xiàng)目主要是為了推動(dòng)奧比中光現(xiàn)在的3D視覺(jué)感知技術(shù)進(jìn)一步迭代升級(jí)，創(chuàng)新研發(fā)新技術(shù)和新產(chǎn)品，為拓展更多終端應(yīng)用場(chǎng)景做準(zhǔn)備。

上市募集資金到位后，奧比中光將有序進(jìn)行結(jié)構(gòu)光、iToF、雙目、dToF、Lidar、工業(yè)三維測(cè)量六大技術(shù)的迭代升級(jí)，加快研發(fā)dToF感光芯片、AIoT算力芯片、深度引擎算法、整體光學(xué)系統(tǒng)、整機(jī)系統(tǒng)，同時(shí)向智能終端、智慧家庭、智能汽車(chē)、機(jī)器人、數(shù)字孿生等新興應(yīng)用場(chǎng)景市場(chǎng)拓展，擴(kuò)大對(duì)3D視覺(jué)感知應(yīng)用市場(chǎng)的占有率。

現(xiàn)在奧比中光尚未盈利，毛利率低于同行大部分企業(yè)，但是研發(fā)始終堅(jiān)持高投入，上市融資將在一定程度上緩解奧比中光的資金壓力，募投項(xiàng)目成功實(shí)施后，產(chǎn)能將進(jìn)一步提升，營(yíng)收增長(zhǎng)將提速，現(xiàn)在虧損已大幅收窄，未來(lái)有望扭虧為盈。