近日，深圳市江波龍電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“江波龍”）獲得了證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批準(zhǔn)，進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行環(huán)節(jié)，離成為注冊(cè)制下創(chuàng)業(yè)板中國(guó)存儲(chǔ)器第一股越來(lái)越近了。

招股書顯示，江波龍主要從事 Flash 及 DRAM 存儲(chǔ)器的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。公司聚焦存儲(chǔ)產(chǎn)品和應(yīng)用，形成固件算法開發(fā)、存儲(chǔ)芯片測(cè)試、集成封裝設(shè)計(jì)、存儲(chǔ)產(chǎn)品定制等核心競(jìng)爭(zhēng)力，提供消費(fèi)級(jí)、工規(guī)級(jí)、車規(guī)級(jí)存儲(chǔ)器以及行業(yè)存儲(chǔ)軟硬件應(yīng)用解決方案。公司擁有行業(yè)類存儲(chǔ)品牌FORESEE和國(guó)際高端消費(fèi)類存儲(chǔ)品牌Lexar(雷克沙)。客戶包括小米、字節(jié)跳動(dòng)、中興通訊、三星電子、亞馬遜、沃爾瑪、BestBuy等知名企業(yè)。

蔡華波先生為江波龍創(chuàng)始人，股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，蔡華波直接持股江波龍43.68%的股份，并通過(guò)龍熹等員工持股平臺(tái)，合計(jì)控制62.37%的股權(quán)，是江波龍的實(shí)際控股人。

本次IPO，江波龍計(jì)劃在A股市場(chǎng)公開發(fā)行4200萬(wàn)股，募集資金15億，將分別用于“江波龍中山存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)園二期建設(shè)項(xiàng)目”、“企業(yè)級(jí)及工規(guī)級(jí)存儲(chǔ)器研發(fā)項(xiàng)目”和“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。



技術(shù)和品牌雙驅(qū)動(dòng)！國(guó)內(nèi)eMMC存儲(chǔ)市場(chǎng)份額第一 3年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)182.42%

根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織（WSTS）數(shù)據(jù)，2020 年全球集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)模為 3,612.26 億美元，其中存儲(chǔ)芯片規(guī)模為 1,174.82億美元，約占集成電路產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模的 32.52%，與邏輯芯片共同構(gòu)成集成電路產(chǎn)業(yè)的兩大支柱。

根據(jù)IC Insights預(yù)測(cè)，2021-2023年全球存儲(chǔ)芯片的市場(chǎng)規(guī)模將分別達(dá)到1,552億美元、1,804億美元和2,196億美元，規(guī)模日益龐大。

在眾多存儲(chǔ)器芯片中，市場(chǎng)規(guī)模最大的仍是DRAM和NAND Flash，2021年全球DRAM市場(chǎng)規(guī)模約占整個(gè)存儲(chǔ)市場(chǎng)的56%（約 869 億美元），NAND Flash市場(chǎng)規(guī)模約占整個(gè)存儲(chǔ)市場(chǎng)的 41%（約636億美元），NOR Flash市場(chǎng)規(guī)模約占整個(gè)存儲(chǔ)市場(chǎng)的2%（約31億美元），其他存儲(chǔ)芯片（EEPROM、 EPROM、ROM、SRAM 等）合計(jì)占比約為 1%（約16億美元）。

從全球存儲(chǔ)市場(chǎng)來(lái)看，中國(guó)已經(jīng)成為全球最大的存儲(chǔ)需求市場(chǎng)，深圳市江波龍電子股份有限公司作為國(guó)內(nèi)主要存儲(chǔ)玩家，二十余年專注于Flash及DRAM存儲(chǔ)器的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，受益于技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)，取得了業(yè)績(jī)的顯著增長(zhǎng)。

招股書顯示，從2019年至2021年，江波龍的營(yíng)業(yè)收入分別為57.21億元、72.76億元、97.49億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)到30.54%；凈利潤(rùn)分別1.27億元、2.76億元以及10.13億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)到182.42%。在同時(shí)看重營(yíng)業(yè)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的半導(dǎo)體存儲(chǔ)市場(chǎng)，江波龍的營(yíng)收規(guī)模大幅度領(lǐng)先于其他國(guó)內(nèi)同行，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量也正穩(wěn)步提升。

“江波龍?jiān)?a target="_blank">物聯(lián)網(wǎng)存儲(chǔ)、工業(yè)存儲(chǔ)和汽車存儲(chǔ)領(lǐng)域的新產(chǎn)品在過(guò)去一年貢獻(xiàn)了良好的市場(chǎng)增長(zhǎng)?！苯埜吖軐?duì)電子發(fā)燒友記者表示。得益于公司持續(xù)研發(fā)投入，技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品線拓展，江波龍主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，近三年綜合毛利率分別為 10.71%、11.96%和 19.97%，毛利率整體呈上升趨勢(shì)。



近年來(lái)，數(shù)據(jù)量的爆發(fā)式增長(zhǎng)拉動(dòng)了存儲(chǔ)器需求。隨著大數(shù)據(jù)技術(shù)飛速發(fā)展以及萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代的來(lái)臨，云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等新一代信息技術(shù)在各個(gè)領(lǐng)域深化應(yīng)用，全球數(shù)據(jù)量呈爆炸式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

根據(jù) IDC 的研究報(bào)告顯示，全球數(shù)據(jù)圈（以數(shù)據(jù)圈代表每年被創(chuàng)建、采集或是復(fù)制的數(shù)據(jù)集合）將從 2018 年的 32ZB 增至 2025 年的 175ZB，中國(guó)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)量將從2018年的7.6ZB增至2025年的48.6ZB，年均復(fù)合增長(zhǎng)30.35%，成為全球最大的數(shù)據(jù)圈。中國(guó)是存儲(chǔ)需求大國(guó)，供應(yīng)鏈本土化為本土公司提供了良好的發(fā)展機(jī)遇。

江波龍已形成嵌入式存儲(chǔ)、固態(tài)硬盤（SSD）、移動(dòng)存儲(chǔ)及內(nèi)存條四大產(chǎn)品線，其中，嵌入式存儲(chǔ)業(yè)務(wù)在2021年?duì)I收達(dá)47.8074億，占比49.40%，位列第一大業(yè)務(wù)；移動(dòng)存儲(chǔ)在2021年?duì)I收達(dá)22.14億，占比22.71%，排位第二；固態(tài)硬盤營(yíng)收達(dá)到21.04億，占比21.55%；內(nèi)存條占比達(dá)到6.69%。



嵌入式存儲(chǔ)和固態(tài)硬盤是江波龍近年來(lái)重點(diǎn)推廣的產(chǎn)品，經(jīng)過(guò)多年研發(fā)與積累，三年內(nèi)銷售規(guī)模和占比呈逐年上升趨勢(shì)；移動(dòng)存儲(chǔ)產(chǎn)品主要包括 U 盤、存儲(chǔ)卡及個(gè)人便攜移動(dòng)存儲(chǔ)設(shè)備等，報(bào)告期內(nèi)收入規(guī)模較為穩(wěn)定，但隨著公司整體收入規(guī)模的增長(zhǎng)，銷售占比明顯下降；內(nèi)存條是公司 2020 年新推出的產(chǎn)品，尚處于市場(chǎng)推廣期，收入貢獻(xiàn)較小，但增長(zhǎng)較快。

具體來(lái)看，江波龍電子在中國(guó)大陸地區(qū)具有技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)。根據(jù) Omdia（IHS Markit）數(shù)據(jù)，2021 年 1-6 月，Lexar 存儲(chǔ)卡市場(chǎng)份額位列全球第二名，Lexar 閃存盤（U 盤）市場(chǎng)份額位列全球第三名。根據(jù) TrendForce2019 年全球 SSD 模組企業(yè)自有品牌渠道市場(chǎng)出貨量排名，Lexar 品牌出貨量位列該市場(chǎng)全球第七名。公司2020 年 eMMC 在嵌入式存儲(chǔ)市場(chǎng)份額為 4%，位列全球第七，是中國(guó)大陸唯一入圍前十名的企業(yè)。

發(fā)力工業(yè)和汽車市場(chǎng)！三大核心技術(shù)構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 研發(fā)人員占比超過(guò)50%

存儲(chǔ)器由于核心技術(shù)門檻高，且不同應(yīng)用場(chǎng)景對(duì)存儲(chǔ)器的參數(shù)要求復(fù)雜多樣，對(duì)企業(yè)的技術(shù)研發(fā)和更新迭代提出了更大挑戰(zhàn)。

在行業(yè)類存儲(chǔ)品牌FORESEE和國(guó)際消費(fèi)類存儲(chǔ)品牌Lexar(雷克沙)品牌定位和豐富的存儲(chǔ)產(chǎn)品線背后，哪些是驅(qū)動(dòng)江波龍快速發(fā)展并占據(jù)中國(guó)存儲(chǔ)市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位的核心技術(shù)？

江波龍給記者的回答是三大核心技術(shù)：首先，F(xiàn)lash固件：Flash通道QoS 管理、功耗管理、性能調(diào)優(yōu)、數(shù)據(jù)安全保護(hù)、修復(fù)、IDA和FBA技術(shù)等；二、存儲(chǔ)芯片測(cè)試算法：FTL算法、ECC算法、QoS 算法、Flash芯片測(cè)試和失效分析技術(shù)等；三、系統(tǒng)級(jí)集成封裝（SiP）：高速SiP（LPDDR4+UFS）芯片封裝、SiP 2.5D/3D 封裝設(shè)計(jì)技術(shù)等。

招股書顯示，從2019年到2021年，江波龍的研發(fā)費(fèi)用分別為 8,962.40 萬(wàn)元、21,943.68 萬(wàn)元和 32,245.45萬(wàn)元。公司研發(fā)費(fèi)用率分別為 1.57%、3.02%和 3.31%，占比整體呈上升趨勢(shì)。江波龍研發(fā)費(fèi)用率處于行業(yè)中游水平，三年間江波龍大力投入研發(fā)內(nèi)存條、固態(tài)硬盤、工規(guī)級(jí)以及車規(guī)級(jí)嵌入式存儲(chǔ)等產(chǎn)品。

截至2021年12月31日，公司員工1483人，其中研發(fā)人員800人，占公司員工總數(shù)的53.94%。人力資源總監(jiān)溫旭歡在接受電子發(fā)燒友采訪時(shí)透露，目前，江波龍研發(fā)人員占比超過(guò)50%，公司的人才需求多是研發(fā)型人才。

在大量的研發(fā)投入下，江波龍的專利數(shù)量得到明顯提升。截至2021年末，江波龍獲得境內(nèi)外有效專利438項(xiàng)（境外專利105項(xiàng)），其中發(fā)明專利177項(xiàng)，榮獲中國(guó)專利優(yōu)秀獎(jiǎng)2次，擁有軟件著作權(quán)67項(xiàng)，集成電路布圖設(shè)計(jì)4項(xiàng)。

在嵌入式存儲(chǔ)領(lǐng)域，江波龍已完成UFS3.1產(chǎn)品的開發(fā)工作。在固態(tài)硬盤領(lǐng)域，公司重點(diǎn)布局企業(yè)級(jí)固態(tài)硬盤研發(fā)，包括大容量PCIe固態(tài)硬盤和SATA固態(tài)硬盤。未來(lái)隨著上述產(chǎn)品持續(xù)導(dǎo)入，公司將進(jìn)一步升級(jí)產(chǎn)品矩陣，提升在移動(dòng)通信終端、數(shù)據(jù)中心等市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，隨著智能汽車滲透率上升，行業(yè)紅利持續(xù)釋放，車規(guī)級(jí)存儲(chǔ)器將迎來(lái)長(zhǎng)期利好。江波龍作為研發(fā)有多款車規(guī)級(jí)存儲(chǔ)器產(chǎn)品、且相關(guān)產(chǎn)品性能獲得業(yè)內(nèi)多個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)認(rèn)可的企業(yè)，將有望快速把握多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

江波龍依托連年的高研發(fā)投入、持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，以及華南、上海兩大研發(fā)中心，形成固件算法開發(fā)、存儲(chǔ)芯片測(cè)試、集成封裝設(shè)計(jì)、存儲(chǔ)產(chǎn)品定制等核心競(jìng)爭(zhēng)力。

募投資金投入三大項(xiàng)目 構(gòu)筑國(guó)產(chǎn)自主半導(dǎo)體存儲(chǔ)生態(tài)圈

在存儲(chǔ)晶圓領(lǐng)域，江波龍與全球最大的存儲(chǔ)晶圓原廠三星電子合作歷史超過(guò)20年，與全球領(lǐng)先的存儲(chǔ)晶圓原廠美光科技、西部數(shù)據(jù)（閃迪）亦有超過(guò)10年的合作歷史。在主控芯片領(lǐng)域，江波龍公司基于慧榮科技（SMI）、聯(lián)蕓科技、美滿電子（Mar vell）等主流廠商 的主控芯片對(duì)固件軟件進(jìn)行自主開發(fā)。在封裝領(lǐng)域，江波龍與華泰電子、京元電子、矽品精密等行業(yè)領(lǐng)先的封裝廠商密切合作，推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新。

作為領(lǐng)先的國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)器廠商，江波龍公司通過(guò)應(yīng)用技術(shù)創(chuàng)新，將標(biāo)準(zhǔn)的晶圓持續(xù)轉(zhuǎn)化為符合各類應(yīng)用場(chǎng)景需求的存儲(chǔ)產(chǎn)品，突破存儲(chǔ)晶圓產(chǎn)品化的應(yīng)用技術(shù)瓶頸，為建立自主可控的存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)揮獨(dú)特作用。

江波龍的存儲(chǔ)產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、智能電視、平板電腦、計(jì)算機(jī)、通信設(shè)備、可穿戴設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)、安防監(jiān)控、工業(yè)控制、汽車電子等行業(yè)以及個(gè)人移動(dòng)存儲(chǔ)等領(lǐng)域。

招股書顯示，江波龍本次擬向社會(huì)發(fā)行新股不超過(guò)4200萬(wàn)股，不低于發(fā)行后總股本的10%。本次募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，主要投入三大項(xiàng)目：江波龍中山存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)園二期建設(shè)項(xiàng)目、企業(yè)級(jí)及工規(guī)級(jí)存儲(chǔ)器研發(fā)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

項(xiàng)目建成后，將持續(xù)提高江波龍?jiān)谄髽I(yè)級(jí)、工規(guī)級(jí)存儲(chǔ)器的創(chuàng)新能力，同時(shí)將幫助自身能更好把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)、搶占行業(yè)戰(zhàn)略制高點(diǎn)奠定基礎(chǔ)，并進(jìn)一步提升公司品牌影響力、加快構(gòu)建自主存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，為未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。