近日，深圳市江波龍電子股份有限公司（以下簡稱“江波龍”）獲得了證監(jiān)會注冊批準(zhǔn)，進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行環(huán)節(jié)，離成為注冊制下創(chuàng)業(yè)板中國存儲器第一股越來越近了。

招股書顯示，江波龍主要從事 Flash 及 DRAM 存儲器的研發(fā)、設(shè)計和銷售。公司聚焦存儲產(chǎn)品和應(yīng)用，形成固件算法開發(fā)、存儲芯片測試、集成封裝設(shè)計、存儲產(chǎn)品定制等核心競爭力，提供消費(fèi)級、工規(guī)級、車規(guī)級存儲器以及行業(yè)存儲軟硬件應(yīng)用解決方案。公司擁有行業(yè)類存儲品牌FORESEE和國際高端消費(fèi)類存儲品牌Lexar(雷克沙)?？蛻舭ㄐ∶?、字節(jié)跳動、中興通訊、三星電子、亞馬遜、沃爾瑪、BestBuy等知名企業(yè)。

蔡華波先生為江波龍創(chuàng)始人，股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，蔡華波直接持股江波龍43.68%的股份，并通過龍熹等員工持股平臺，合計控制62.37%的股權(quán)，是江波龍的實(shí)際控股人。

本次IPO，江波龍計劃在A股市場公開發(fā)行4200萬股，募集資金15億，將分別用于“江波龍中山存儲產(chǎn)業(yè)園二期建設(shè)項(xiàng)目”、“企業(yè)級及工規(guī)級存儲器研發(fā)項(xiàng)目”和“補(bǔ)充流動資金”。



技術(shù)和品牌雙驅(qū)動！國內(nèi)eMMC存儲市場份額第一 3年凈利潤復(fù)合增長率達(dá)182.42%

根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計組織（WSTS）數(shù)據(jù)，2020 年全球集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)模為 3,612.26 億美元，其中存儲芯片規(guī)模為 1,174.82億美元，約占集成電路產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模的 32.52%，與邏輯芯片共同構(gòu)成集成電路產(chǎn)業(yè)的兩大支柱。

根據(jù)IC Insights預(yù)測，2021-2023年全球存儲芯片的市場規(guī)模將分別達(dá)到1,552億美元、1,804億美元和2,196億美元，規(guī)模日益龐大。

在眾多存儲器芯片中，市場規(guī)模最大的仍是DRAM和NAND Flash，2021年全球DRAM市場規(guī)模約占整個存儲市場的56%（約 869 億美元），NAND Flash市場規(guī)模約占整個存儲市場的 41%（約636億美元），NOR Flash市場規(guī)模約占整個存儲市場的2%（約31億美元），其他存儲芯片（EEPROM、 EPROM、ROM、SRAM 等）合計占比約為 1%（約16億美元）。

從全球存儲市場來看，中國已經(jīng)成為全球最大的存儲需求市場，深圳市江波龍電子股份有限公司作為國內(nèi)主要存儲玩家，二十余年專注于Flash及DRAM存儲器的研發(fā)、設(shè)計和銷售，受益于技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品驅(qū)動，取得了業(yè)績的顯著增長。

招股書顯示，從2019年至2021年，江波龍的營業(yè)收入分別為57.21億元、72.76億元、97.49億元，復(fù)合年均增長率達(dá)到30.54%；凈利潤分別1.27億元、2.76億元以及10.13億元，復(fù)合年均增長率達(dá)到182.42%。在同時看重營業(yè)規(guī)模與經(jīng)營質(zhì)量的半導(dǎo)體存儲市場，江波龍的營收規(guī)模大幅度領(lǐng)先于其他國內(nèi)同行，經(jīng)營質(zhì)量也正穩(wěn)步提升。

“江波龍在物聯(lián)網(wǎng)存儲、工業(yè)存儲和汽車存儲領(lǐng)域的新產(chǎn)品在過去一年貢獻(xiàn)了良好的市場增長?！苯埜吖軐﹄娮影l(fā)燒友記者表示。得益于公司持續(xù)研發(fā)投入，技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品線拓展，江波龍主營業(yè)務(wù)持續(xù)增長，近三年綜合毛利率分別為 10.71%、11.96%和 19.97%，毛利率整體呈上升趨勢。



近年來，數(shù)據(jù)量的爆發(fā)式增長拉動了存儲器需求。隨著大數(shù)據(jù)技術(shù)飛速發(fā)展以及萬物互聯(lián)時代的來臨，云計算、移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等新一代信息技術(shù)在各個領(lǐng)域深化應(yīng)用，全球數(shù)據(jù)量呈爆炸式增長態(tài)勢。

根據(jù) IDC 的研究報告顯示，全球數(shù)據(jù)圈（以數(shù)據(jù)圈代表每年被創(chuàng)建、采集或是復(fù)制的數(shù)據(jù)集合）將從 2018 年的 32ZB 增至 2025 年的 175ZB，中國產(chǎn)生的數(shù)據(jù)量將從2018年的7.6ZB增至2025年的48.6ZB，年均復(fù)合增長30.35%，成為全球最大的數(shù)據(jù)圈。中國是存儲需求大國，供應(yīng)鏈本土化為本土公司提供了良好的發(fā)展機(jī)遇。

江波龍已形成嵌入式存儲、固態(tài)硬盤（SSD）、移動存儲及內(nèi)存條四大產(chǎn)品線，其中，嵌入式存儲業(yè)務(wù)在2021年營收達(dá)47.8074億，占比49.40%，位列第一大業(yè)務(wù)；移動存儲在2021年營收達(dá)22.14億，占比22.71%，排位第二；固態(tài)硬盤營收達(dá)到21.04億，占比21.55%；內(nèi)存條占比達(dá)到6.69%。



嵌入式存儲和固態(tài)硬盤是江波龍近年來重點(diǎn)推廣的產(chǎn)品，經(jīng)過多年研發(fā)與積累，三年內(nèi)銷售規(guī)模和占比呈逐年上升趨勢；移動存儲產(chǎn)品主要包括 U 盤、存儲卡及個人便攜移動存儲設(shè)備等，報告期內(nèi)收入規(guī)模較為穩(wěn)定，但隨著公司整體收入規(guī)模的增長，銷售占比明顯下降；內(nèi)存條是公司 2020 年新推出的產(chǎn)品，尚處于市場推廣期，收入貢獻(xiàn)較小，但增長較快。

具體來看，江波龍電子在中國大陸地區(qū)具有技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢。根據(jù) Omdia（IHS Markit）數(shù)據(jù)，2021 年 1-6 月，Lexar 存儲卡市場份額位列全球第二名，Lexar 閃存盤（U 盤）市場份額位列全球第三名。根據(jù) TrendForce2019 年全球 SSD 模組企業(yè)自有品牌渠道市場出貨量排名，Lexar 品牌出貨量位列該市場全球第七名。公司2020 年 eMMC 在嵌入式存儲市場份額為 4%，位列全球第七，是中國大陸唯一入圍前十名的企業(yè)。

發(fā)力工業(yè)和汽車市場！三大核心技術(shù)構(gòu)筑競爭優(yōu)勢 研發(fā)人員占比超過50%

存儲器由于核心技術(shù)門檻高，且不同應(yīng)用場景對存儲器的參數(shù)要求復(fù)雜多樣，對企業(yè)的技術(shù)研發(fā)和更新迭代提出了更大挑戰(zhàn)。

在行業(yè)類存儲品牌FORESEE和國際消費(fèi)類存儲品牌Lexar(雷克沙)品牌定位和豐富的存儲產(chǎn)品線背后，哪些是驅(qū)動江波龍快速發(fā)展并占據(jù)中國存儲市場領(lǐng)導(dǎo)地位的核心技術(shù)？

江波龍給記者的回答是三大核心技術(shù)：首先，F(xiàn)lash固件：Flash通道QoS 管理、功耗管理、性能調(diào)優(yōu)、數(shù)據(jù)安全保護(hù)、修復(fù)、IDA和FBA技術(shù)等；二、存儲芯片測試算法：FTL算法、ECC算法、QoS 算法、Flash芯片測試和失效分析技術(shù)等；三、系統(tǒng)級集成封裝（SiP）：高速SiP（LPDDR4+UFS）芯片封裝、SiP 2.5D/3D 封裝設(shè)計技術(shù)等。

招股書顯示，從2019年到2021年，江波龍的研發(fā)費(fèi)用分別為 8,962.40 萬元、21,943.68 萬元和 32,245.45萬元。公司研發(fā)費(fèi)用率分別為 1.57%、3.02%和 3.31%，占比整體呈上升趨勢。江波龍研發(fā)費(fèi)用率處于行業(yè)中游水平，三年間江波龍大力投入研發(fā)內(nèi)存條、固態(tài)硬盤、工規(guī)級以及車規(guī)級嵌入式存儲等產(chǎn)品。

截至2021年12月31日，公司員工1483人，其中研發(fā)人員800人，占公司員工總數(shù)的53.94%。人力資源總監(jiān)溫旭歡在接受電子發(fā)燒友采訪時透露，目前，江波龍研發(fā)人員占比超過50%，公司的人才需求多是研發(fā)型人才。

在大量的研發(fā)投入下，江波龍的專利數(shù)量得到明顯提升。截至2021年末，江波龍獲得境內(nèi)外有效專利438項(xiàng)（境外專利105項(xiàng)），其中發(fā)明專利177項(xiàng)，榮獲中國專利優(yōu)秀獎2次，擁有軟件著作權(quán)67項(xiàng)，集成電路布圖設(shè)計4項(xiàng)。

在嵌入式存儲領(lǐng)域，江波龍已完成UFS3.1產(chǎn)品的開發(fā)工作。在固態(tài)硬盤領(lǐng)域，公司重點(diǎn)布局企業(yè)級固態(tài)硬盤研發(fā)，包括大容量PCIe固態(tài)硬盤和SATA固態(tài)硬盤。未來隨著上述產(chǎn)品持續(xù)導(dǎo)入，公司將進(jìn)一步升級產(chǎn)品矩陣，提升在移動通信終端、數(shù)據(jù)中心等市場的競爭力。

此外，隨著智能汽車滲透率上升，行業(yè)紅利持續(xù)釋放，車規(guī)級存儲器將迎來長期利好。江波龍作為研發(fā)有多款車規(guī)級存儲器產(chǎn)品、且相關(guān)產(chǎn)品性能獲得業(yè)內(nèi)多個獎項(xiàng)認(rèn)可的企業(yè)，將有望快速把握多個細(xì)分市場增長機(jī)會。

江波龍依托連年的高研發(fā)投入、持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，以及華南、上海兩大研發(fā)中心，形成固件算法開發(fā)、存儲芯片測試、集成封裝設(shè)計、存儲產(chǎn)品定制等核心競爭力。

募投資金投入三大項(xiàng)目 構(gòu)筑國產(chǎn)自主半導(dǎo)體存儲生態(tài)圈

在存儲晶圓領(lǐng)域，江波龍與全球最大的存儲晶圓原廠三星電子合作歷史超過20年，與全球領(lǐng)先的存儲晶圓原廠美光科技、西部數(shù)據(jù)（閃迪）亦有超過10年的合作歷史。在主控芯片領(lǐng)域，江波龍公司基于慧榮科技（SMI）、聯(lián)蕓科技、美滿電子（Mar vell）等主流廠商 的主控芯片對固件軟件進(jìn)行自主開發(fā)。在封裝領(lǐng)域，江波龍與華泰電子、京元電子、矽品精密等行業(yè)領(lǐng)先的封裝廠商密切合作，推動產(chǎn)品創(chuàng)新。

作為領(lǐng)先的國產(chǎn)存儲器廠商，江波龍公司通過應(yīng)用技術(shù)創(chuàng)新，將標(biāo)準(zhǔn)的晶圓持續(xù)轉(zhuǎn)化為符合各類應(yīng)用場景需求的存儲產(chǎn)品，突破存儲晶圓產(chǎn)品化的應(yīng)用技術(shù)瓶頸，為建立自主可控的存儲產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)揮獨(dú)特作用。

江波龍的存儲產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、智能電視、平板電腦、計算機(jī)、通信設(shè)備、可穿戴設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)、安防監(jiān)控、工業(yè)控制、汽車電子等行業(yè)以及個人移動存儲等領(lǐng)域。

招股書顯示，江波龍本次擬向社會發(fā)行新股不超過4200萬股，不低于發(fā)行后總股本的10%。本次募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，主要投入三大項(xiàng)目：江波龍中山存儲產(chǎn)業(yè)園二期建設(shè)項(xiàng)目、企業(yè)級及工規(guī)級存儲器研發(fā)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金。

項(xiàng)目建成后，將持續(xù)提高江波龍在企業(yè)級、工規(guī)級存儲器的創(chuàng)新能力，同時將幫助自身能更好把握市場機(jī)會、搶占行業(yè)戰(zhàn)略制高點(diǎn)奠定基礎(chǔ)，并進(jìn)一步提升公司品牌影響力、加快構(gòu)建自主存儲產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，為未來業(yè)務(wù)發(fā)展打下堅實(shí)基礎(chǔ)。