電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）7月25日，深圳市致尚科技成功通過深交所上市委的審核，首輪闖關(guān)成功。



據(jù)了解，這是一家專注于精密電子零部件研發(fā)和制造的港資企業(yè)，成立之初便前瞻布局富士康供應(yīng)鏈，2014年正式成為富士康的代工企業(yè)，為其先后提供iPad mini、iPhone6和iPhone6 plus的金屬加工，以及iPad IO接口和iPhone 5C IO接口的生產(chǎn)。2017年致尚科技拓展游戲機零部件市場，2020年又進(jìn)軍光通訊領(lǐng)域。目前致尚科技的主要目標(biāo)市場是音響為主的消費電子、通訊電子及汽車電子。

此次啟動IPO上市，擬公開發(fā)行股票不超過3217.03萬股，不低于發(fā)行后總股本的25%，募集13.02億元，投向游戲機核心零部件、電子連接器、5G零部件的三大擴(kuò)產(chǎn)項目等。

2019年6月致尚科技完成首輪融資，投資方分別為天風(fēng)天睿、新勢能基金、睿澤創(chuàng)投。目前致尚科技的第一大股東是現(xiàn)任董事長兼總經(jīng)理陳潮先，持股比例為31.92%。

2021年凈利漲40.17%，光纖連接器表現(xiàn)強勁，超7成產(chǎn)品出口

招股書顯示，2019年-2021年致尚科技營業(yè)收入分別為4.62億元、4.99億元、6.15億元，年復(fù)合增長率為15.34%。同期凈利潤以年復(fù)合增長率60.84%快速增長，2019年達(dá)0.36億元，2021年由2020年的0.66億元增長至0.92億。



2021年營收、凈利分別同比增長23.29%、40.17%，相較于2020年營收增速有較大幅度的提升，但是凈利的漲幅出現(xiàn)縮小。不過近三年凈利增長速度始終保持在營收之上，致尚科技的盈利能力呈快速提升之勢。其主營毛利率持續(xù)提高也佐證了這一點，2019年-2021年致尚科技的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為22.62%、29.59%、29.65%。

根據(jù)上會稿，致尚科技的主營業(yè)務(wù)為游戲機零部件、連接器、精密結(jié)構(gòu)件及其他，其產(chǎn)品主要用于消費電子、通訊電子及汽車電子領(lǐng)域。

游戲機零部件主要為滑軌和游戲機連接器，近三年游戲機零部件產(chǎn)品收入持續(xù)攀升，在主營業(yè)務(wù)收入中所占比例也持續(xù)增加，2021年度達(dá)到4.13億元，占主營業(yè)務(wù)收入的67.71%，該業(yè)務(wù)已成為致尚科技主營業(yè)務(wù)收入的主要來源。這主要得益于游戲機市場快速增長，同時致尚科技持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入并豐富產(chǎn)品種類，拿下日本知名企業(yè)N公司等一批一線品牌客戶。

其連接器業(yè)務(wù)收入在2021年也有較大幅度的增長，增幅達(dá)到46.44%，高于游戲機零部件同期的收入漲幅37.14%，為致尚科技2021年收入增速最高的業(yè)務(wù)。這主要得益于新業(yè)務(wù)光纖連接器收入的快速增長，以及電子連接器業(yè)務(wù)開拓的新客戶帶動訂單增長。

據(jù)悉，致尚科技新增的客戶是采購汽車連接器的清聯(lián)同創(chuàng)，2021年該客戶的銷售收入從2020年的476.09萬元提升至1620.81萬元。而致尚科技2019年開始生產(chǎn)光纖連接器，2020年7月開始批量供貨SENKO，2021年之所以光纖連接器收入能實現(xiàn)翻漲3.52倍，很大功勞在于SENKO訂單的增加。2021年僅是向SENKO銷售光纖連接器實現(xiàn)的收入，就占據(jù)2021年全年度光纖連接器收入的88.26%。

不過致尚科技的精密制造及其他業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)下降趨勢，這或許跟企業(yè)自身逐漸側(cè)重游戲機零部件、光通信及汽車電子等連接器市場有關(guān)。2019年精密制造及其他業(yè)務(wù)收入占比49.45%已下滑至2021年3.01%。曾經(jīng)電子霧化設(shè)備是致尚科技營收的最主要來源，而2020年致尚科技停止了電子霧化設(shè)備業(yè)務(wù)，2020年、2021年電子霧化設(shè)備不再創(chuàng)造營收。



另外，在2021年致尚科技其出口業(yè)務(wù)收入有較大幅度的增長，收入達(dá)4.80億元，占主營業(yè)務(wù)收入的78.81%，收入較2020年增長了51.65%。而反觀境內(nèi)銷售收入，卻是同比下滑了25.45%。



富士康一直為其第一大客戶，貢獻(xiàn)6成以上的營收

從致尚科技前五大客戶的銷售情況來看，富士康集團(tuán)2019年-2021年一直是致尚科技的第一大客戶，而且該客戶銷售收入占據(jù)較高的比例。報告期內(nèi)，致尚科技存在向單個客戶銷售比例超過主營業(yè)務(wù)收入總額50%的情況，對單一客戶有重大依賴的情況。

2019年、2020年、2021年，這三年致尚科技向富士康集團(tuán)銷售游戲機零部件、提供精密加工服務(wù)實現(xiàn)的銷售收入分別為1.95億元、3.37億元、3.96億元，分別占當(dāng)期總營收比例的42.18%、67.52%、64.40%。致尚科技超一半以上的營收均依賴于富士康的訂單，未來如果富士康的產(chǎn)品銷量受消費電子市場下行拖累，減少游戲機零部件、精密加工服務(wù)的訂單量，將對致尚科技的業(yè)績增長不利影響。

2021年致尚科技的前五大客戶是富士康集團(tuán)、SENKO、歌爾股份、清聯(lián)同創(chuàng)、歐科電子。2019年-2021年向前五大客戶銷售實現(xiàn)的收入分別為3.79億元、3.91億元、5.07億元，分別占當(dāng)期總營收的比例為82%、78.38%、82.48%。




與致尚科技合作的終端品牌主要集中于音響為主的消費電子、通訊電子及汽車電子領(lǐng)域，主要為日本知名企業(yè)N公司、索尼、Facebook等終端品牌商。

在原材料采購方面，致尚科技的主要采購項目為金屬材料、塑膠材料、FPC部件、金屬部件、塑膠部件、線材、電子霧化設(shè)備部件。其中FPC部件和金屬部件占2021年采購額的比例最高，分別為13.95%、12.12%，兩者合計采購額為9776.79萬元。

2019年-2021年，致尚科技的第一大供應(yīng)商一直是電連技術(shù)，其主要是向致尚科技提供OEM加工。報告期內(nèi)，致尚科技對電連科技采購額分別為0.71億元、1.43億元、0.55億元，分別占當(dāng)期采購總額的比例為26.01%、47.69%、14.57%。

2021年前五大供應(yīng)商的采購額比例從2020年的66.23%快速下滑至44.59%，不存在單一供應(yīng)商采購額比例超50%的情況。近三年致尚科技的前五大供應(yīng)商波動較大，每年度前五大供應(yīng)商中至少有三大供應(yīng)商是前一年沒有的。



研發(fā)費用占營收4.53%，研發(fā)人員數(shù)量有所下降

致尚科技主要從事游戲機零部件和連接器領(lǐng)域的研發(fā)和銷售，這兩大行業(yè)市場發(fā)展情況如何呢？根據(jù)New Zoo統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計2021年全球游戲產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模達(dá)到了1803億美元，同比增長約3.09%。我國家用游戲機市場呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，2015年增長率高達(dá)231.71%，2021年我國家用游戲機市場規(guī)模由2020年的73.3億元增長至84.30億元。

而全球連接器市場規(guī)模也呈現(xiàn)持續(xù)擴(kuò)大的趨勢，由2020年的627.27億美元增長至2021年的771.70億美元。其中汽車連接器占全球連接器市場的23.70%，是連接器下游占比最高的應(yīng)用領(lǐng)域，近年新能源汽車爆發(fā)將帶動汽車連接器市場規(guī)模的快速增長。中國連接器市場規(guī)模增速高于全球平均水平，且我國是全球第一大連接器消費市場。

精密電子零部件制造業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展，整體市場集中度較高，其中高端市場主要被歐美、日本制造商掌控，而中低端產(chǎn)品市場主要集中于以中國為首的亞太地區(qū)。我國中低端產(chǎn)品制造商數(shù)量眾多，不同企業(yè)間產(chǎn)品同質(zhì)化問題較嚴(yán)重，缺乏差異化競爭優(yōu)勢。

致尚科技在精密電子零部件領(lǐng)域，面臨的主要競爭對手有立訊精密、長盈精密、領(lǐng)益智造、意華股份、勝藍(lán)股份、創(chuàng)益通、得潤電子。在游戲機零部件領(lǐng)域，致尚科技國內(nèi)主要競爭對手為日本或中國臺灣在大陸投資的企業(yè)，包括東莞橋頭中星電器有限公司、阿爾卑斯（中國）有限公司、珠海三美電機有限公司、東莞福哥電子有限公司。

上會稿顯示，致尚科技的毛利率高于同行企業(yè)的平均水平，近三年保持著不錯的盈利水平。2021年憑借29.65%的高毛利率，超過勝藍(lán)股份、得潤電子、創(chuàng)益通和意華股份。



另外在技術(shù)實力方面，致尚科技擁有的核心技術(shù)全部來自自主研發(fā)及創(chuàng)新，擁有獨立的知識產(chǎn)權(quán)。據(jù)悉，目前致尚科技已掌握了精準(zhǔn)定位控制器研發(fā)設(shè)計制造技術(shù)、智能防漂移精準(zhǔn)控制器關(guān)鍵技術(shù)、高性能手柄滑軌器件組件的智能連接器關(guān)鍵技術(shù)、光通訊器件設(shè)計及組裝技術(shù)等14項核心技術(shù)。截止2021年年底，致尚科技擁有108項專利技術(shù)，其中發(fā)明專利5項。

2019年-2021年致尚科技的研發(fā)費用分別為0.20億元、0.22億元、0.28億元，占營業(yè)收入的比例分別為4.34%、4.51%、4.53%，研發(fā)費用金額逐年增長。2021年研發(fā)費用率低于大部分同行企業(yè)，如勝藍(lán)股份、創(chuàng)益通等。



但研發(fā)人員數(shù)量卻出現(xiàn)下降，2021年研發(fā)人員數(shù)量由2020年的154人降至145人。核心技術(shù)人員數(shù)量不變，2021年和2020年均為5人，分別為中瀨雄章、陳圓、魏跑鋒、趙曉儉、栗志明。



目前致尚科技擁有11大在研項目，包括側(cè)按式高壽命按鍵開關(guān)關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)、緊湊型 RJ45網(wǎng)絡(luò)接口連接器關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)、IPX7級小型直流電源插座密封防水關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)、高精密分體式 HDMI線等等。

募資13.02億元，擴(kuò)產(chǎn)游戲機零部件、電子連接器、5G零部件產(chǎn)能

致尚科技趕赴創(chuàng)業(yè)板上市，實則是為了募集13.02億元資金，投建“游戲機核心零部件擴(kuò)產(chǎn)項目”、“電子連接器擴(kuò)產(chǎn)項目”、“5G零部件擴(kuò)產(chǎn)項目”和“研發(fā)中心建設(shè)項目”等。



致尚科技通過引進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備，優(yōu)化工藝流程，進(jìn)一步擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)品的產(chǎn)能，將零部件制造延伸至5G通訊領(lǐng)域，進(jìn)一步豐富企業(yè)的產(chǎn)品種類，在激烈的市場競爭中占領(lǐng)更大的市場份額。

5G通訊、數(shù)據(jù)中心作為“新基建”的重要基礎(chǔ)設(shè)施之一，隨著產(chǎn)業(yè)政策的逐步落地，這將顯著帶動上游光通訊器件行業(yè)需求的快速增長。致尚科技前瞻布局5G領(lǐng)域，將光通訊延伸拓展至這一新興領(lǐng)域，進(jìn)一步豐富光通訊的產(chǎn)品種類，將助力未來利潤快速增長。據(jù)悉，目前致尚科技掌握了三項與5G零部件開發(fā)的技術(shù)，分別為光通訊器件設(shè)計及組裝技術(shù)、有源光纜AOC產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)、防水IP-closure 設(shè)計開發(fā)技術(shù)。

總體來看，未來致尚科技對現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)充外，將重點布局“新基建”、“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”領(lǐng)域，從中低端邁向中高端產(chǎn)品開發(fā)。