導語：匯川技術距離褪去“華為”標簽，自己給自己代言，要證明的還有很多。

當你不夠強大的時候，總會有其他標簽增加辨識度。

提到匯川技術（SZ:300124），總離不開“華為”和“調研”兩個詞匯。

前者是因為匯川技術的管理團隊多數(shù)有華為的工作經(jīng)歷，所以會有“小華為”、“最像華為的公司”之類的別稱；后者則是上市以來匯川技術備受機構追捧，自身受到的認可。

筆者在今年4月曾做過統(tǒng)計，2013年以來接待機構調研最多的公司中，匯川技術高居第二。

然而即便如此，匯川也還不能完全擺脫“華為”的標簽。當然，一些積極變化也正在發(fā)生。

比如，2022年匯川技術的股價沒太大起色，但機構調研的熱情卻空前的高。iFinD數(shù)據(jù)顯示，前十個月，匯川技術共發(fā)布18份調研公告，比去年全年多4份，2019和2020年則都為6份。

參與機構的數(shù)量更是達到2011家，位列第三。顯然，這不是“華為”的標簽就能解釋的，也不是前三季度歸母凈利潤同比增長23.79%能反映的。

“小華為”厚積薄發(fā)

在匯川技術的核心團隊中，除了實際控制人、董事長兼總裁的朱興明，李俊田、宋君恩、周斌、楊春祿、李瑞琳和易高翔6名副總裁與監(jiān)事會主席、研發(fā)管理部總工程師柏子平、董事劉宇川也都曾供職于華為電氣。

而且匯川技術研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重常年在10%上下，說是“小華為”確實不為過。

從多年來的業(yè)務演變來看，匯川技術也體現(xiàn)出前瞻性。

早在2014年，匯川技術的收入主力仍是電梯一體化為代表的變頻器類產(chǎn)品，其中電梯一體化產(chǎn)品銷售收入占當年營業(yè)總收入的4成。

不過，此時匯川技術已經(jīng)在新能源汽車（主要是商用車）和通用伺服領域嶄露頭角。2015年又通過收購和增資取得江蘇經(jīng)緯50%的股權，進入軌道交通領域。

在2016年初的調研中，匯川直言對房地產(chǎn)行業(yè)（電梯業(yè)務主要下游）持謹慎態(tài)度，認為房地產(chǎn)行業(yè)會有下滑。

到2016年結束，雖然當年電梯一體化業(yè)務收入僅同比增長8%，但以通用變頻、通用伺服和PLC為主的通用自動化業(yè)務收入同比增長43%，成為業(yè)務規(guī)模最大、增長最快的版塊。帶動匯川收入同比增長32.11%，達到36.6億元。

同是2016年，匯川技術開始搭建新能源乘用車開發(fā)團隊，并將工業(yè)機器人業(yè)務從“核心部件+工藝”拓展至“整機+工藝”。

不僅如此，匯川在次年初的調研中明確，在當年的研發(fā)投入中，最看重新能源乘用車項目。而此時距離2021年新能源乘用車的爆發(fā)還有4年。

有了前期的積累，匯川技術的業(yè)績在2020年大爆發(fā)，當年在營業(yè)收入同比增長55.76%的情況下，歸屬母公司股東凈利潤同比大增120.62%，達到21億元。

2021年借著新能源車的東風，歸母凈利潤再次同比大增70.15%。

此時的匯川技術，不僅在通用自動化各領域（通用變頻、通用伺服和PLC）市占率位居前列，而且在新能源乘用車、工業(yè)機器人方面也都舉足輕重。

數(shù)據(jù)顯示，2021年匯川技術新能源乘用車電機控制器產(chǎn)品在中國市場的份額為 9.5%，排名第三，在第三方供應商中則排名第一；新能源乘用車電驅總成在中國市場的份額為 5%，排名第五。

2021 年公司新能源乘用車電機產(chǎn)品在中國市場的份額為 4%，躋身 TOP10 供應商之列。同時，匯川的SCARA機器人在中國市場份額為14%，內資第一。

抗風險能力凸顯

進入2022年，匯川技術遇到了一些難題。

根據(jù)最新的2022年三季報，匯川技術三季度營收58.44億元，創(chuàng)出歷史新高。不過，前三季度營收和歸母凈利潤分別僅同比增長21.67%和23.79%，無論收入還是凈利潤，增速都遠不如過去兩年。

但是，考慮到今年全國疫情散發(fā)、原材料價格高企，以及通用自動化行業(yè)需求偏弱等因素，匯川技術這一成績并不容易。

從細分業(yè)務看，電梯和軌交業(yè)務收入出現(xiàn)不同程度的下滑，不過核心的通用自動化業(yè)務收入逆勢增長21.7%。

其中變頻器受益于 EU 板塊需求較好、實現(xiàn)同比+44%增長，伺服/PLC 因去年同期高基數(shù)而放緩至同比+6%/+48%；工業(yè)機器人業(yè)務收入同比增長39.79%，新能源汽車業(yè)務收入更是大增83.3%。

顯然，新能源汽車業(yè)務是前三季度業(yè)績增長的主力之一。

但是今年一個明顯的現(xiàn)象是“蔚小理”為代表的造車新勢力有些失勢，而去年理想、小鵬、威馬在匯川技術的新能源車客戶中還舉足輕重。那么為何匯川技術卻實現(xiàn)了大幅增長呢？

匯川技術在調研中給出了答案。匯川技術新定點項目超過35個，定點成功率提升。而且傳統(tǒng)車企訂單量增加，占乘用車訂單量的比重已經(jīng)超過40%。

此外，聯(lián)合動力品牌認可度提升，海外車企電源產(chǎn)品定點開始放量。產(chǎn)品結構也更加多樣，在電控、總成兩大支撐下，電源業(yè)務也逐漸起量。

可見多元化的業(yè)務大大提高了匯川技術抵御風險的能力。

而且在業(yè)務多元化的過程中，不僅原有業(yè)務保持住了行業(yè)地位，新業(yè)務也能及時趕上，成為所屬領域的佼佼者。這大概就是機構越發(fā)關注匯川技術的原因之一。

一步步褪去“華為”標簽

這種多元化還沒有結束。

在三季度業(yè)績交流會上，匯川技術表示，通用自動化除了三大產(chǎn)品外，還需要布局高性能節(jié)能電機、圍繞解決方案的傳感器、氣動部件、視覺，最終目的是為客戶提供一體化和綜合解決方案。

在當前已經(jīng)穩(wěn)居行業(yè)第一的伺服領域（市占率20%），匯川技術也在加大半導體、汽車裝備、風電、工程機械等行業(yè)的延伸，終極目標是總體50%的市占率。

此外，面對軟件端同西門子等巨頭的差距，匯川技術也意圖在FA、基于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺的數(shù)字化軟件領域加緊研發(fā)。數(shù)字化服務、儲能等業(yè)務也都在探索當中。

看到這里，似乎匯川技術的業(yè)務又雜又亂，多元化布局也沒有邊界。其實，早在2016年的調研中就曾有人質疑過。

匯川技術解釋道，業(yè)務看起來比較雜，但核心技術都是基于電機驅動和控制技術、電力電子技術。目前看，也確實如此。

而當下的能源革命和工業(yè)領域的自動化、智能化改造，正是通過這些技術才能實現(xiàn)。

同時，目前面臨的老齡化、疫情以及需求疲弱的情況，又倒逼工業(yè)企業(yè)加快智能化、自動化的改造。這也是在今年制造業(yè)面臨巨大壓力背景下，機構關注匯川技術的基礎。

可以預見，在這條黃金賽道上，匯川技術每多在一個領域占據(jù)優(yōu)勢，“華為”的標簽就淡化一點。

不過，華為的偉大不僅在于在國內攻城略地的能力，還有在海外市場積累的優(yōu)勢、面臨困境的調整能力。

雖然當下匯川技術在通用自動化、工業(yè)機器人及新能源汽車領域取得了不錯的地位，但綜合實力上仍處于追趕海外巨頭的階段，在國內的市場份額也并不穩(wěn)，海外業(yè)務收入更是僅有3%左右。

顯然，匯川技術距離褪去“華為”標簽，自己給自己代言，要證明的還有很多。

審核編輯 ：李倩