?? Intel的夢(mèng)想似乎是到2030年成為全球第二大代工廠。這的確是很大的野心，且?guī)в袧夂竦牡鼐壵紊剩绻贿~出第一步，即收購(gòu)Tower，這一切都可能化為泡影。

如果Intel對(duì)Tower的收購(gòu)以失敗告終，不只會(huì)讓Intel無法如其所愿，甚至可能迫使Intel放棄芯片代工，成為一個(gè)純粹的fabless公司。

收購(gòu)Tower并不足以確保Intel能夠留在芯片代工領(lǐng)域。但這次收購(gòu)，以及潛在的類似交易，如收購(gòu)GlobalFoundries，很可能都是必要條件。

但Tower這個(gè)似乎沒什么名氣的代工廠為什么如此重要呢？

IFS的局限性

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2022年2月15日，Intel宣布同意以54億美元收購(gòu)Tower（以色列Migdal Haemek）。Tower生產(chǎn)廣泛的芯片產(chǎn)品，包括SiGe、BiCMOS、硅光子學(xué)、SOI、混合信號(hào)和RFCMOS、CMOS圖像傳感器、電源管理和非揮發(fā)性存儲(chǔ)以及MEMS。該交易需要得到“某些監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)”，包括中國(guó)的反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)，預(yù)計(jì)將在大約12個(gè)月內(nèi)完成。

這項(xiàng)交易已經(jīng)得到雙方董事會(huì)的同意。如果一切推進(jìn)得順利，這項(xiàng)收購(gòu)似乎是一個(gè)明智之舉。

很長(zhǎng)時(shí)間以來Intel在代工領(lǐng)域的業(yè)績(jī)不盡人意，部分原因是Intel在制造工藝方面落后于TSMC。但人們反復(fù)聽到的另一個(gè)問題是文化上的失敗。

Intel的工廠采用許多內(nèi)部工具、軟件和程序以及工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)工具，生產(chǎn)的產(chǎn)品品類較少，但產(chǎn)量卻很高。Intel的工廠并不是為了在小批量、中批量和大批量產(chǎn)品之間的彈性切換而設(shè)置的。有消息稱，Intel的工廠沒有準(zhǔn)備好為其專有軟件和工具提供外部支持。

Intel在2021年7月以300億美元收購(gòu)GlobalFoundries的計(jì)劃失敗后，宣布了這一消息。相反，Mubadala（GF的大股東）選擇對(duì)GlobalFoundries的股份進(jìn)行部分IPO。

Intel的Pat Gelsinger顯然已經(jīng)認(rèn)識(shí)到有必要擴(kuò)大IFS（英特爾代工服務(wù)）的規(guī)模，并幫助其了解如何吸引、服務(wù)和留住大量的客戶。

Tower能帶來什么？

?? 所以，如果不是GlobalFoundries，就是Tower。后者的業(yè)務(wù)涉足移動(dòng)、汽車、工業(yè)和電力等廣泛的增長(zhǎng)市場(chǎng)。自2005年以來，Tower一直在CEO Russell Ellwanger的領(lǐng)導(dǎo)下穩(wěn)定地發(fā)展著。該公司的文化是純粹的代工企業(yè)?？梢哉f這種文化一旦與Intel的現(xiàn)有業(yè)務(wù)整合，將滲透到整個(gè)IFS。

? 正如Intel在宣布時(shí)所說的那樣，“Tower在美國(guó)和亞洲運(yùn)營(yíng)著地理上互補(bǔ)的代工業(yè)務(wù)，為fabless和IDM提供服務(wù)，每年提供超過200萬片晶圓的產(chǎn)能，包括在德州、以色列、意大利和日本的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。Tower還帶來了代工優(yōu)先的營(yíng)銷方法，擁有行業(yè)領(lǐng)先的客戶支持門戶和IP店面，以及設(shè)計(jì)服務(wù)和能力?！?/p>

然而，2022年11月，IFS總裁Randhir Thakur宣布離開Intel。Intel表示，Thakur將留任至2023年第一季度，以確保與新任的順利交接。他的離開很快引起了人們的猜測(cè)，即今后IFS的最高職位已經(jīng)許諾給Ellwanger。

Tower仍是條小魚

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不管對(duì)Intel的重要性如何，Tower仍然是一個(gè)相對(duì)較小的代工廠。該公司有望在2022年實(shí)現(xiàn)約17億美元的銷售額。Intel在2022年的IFS年收入預(yù)計(jì)為7億美元左右。相比之下，TSMC的2022年總營(yíng)收為750億美元，約占全球代工業(yè)務(wù)的56%。

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即使Intel收購(gòu)Tower后進(jìn)行瘋狂地追趕，Intel在排名上仍將遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。IFS不僅將落后于TSMC和GlobalFoundries，還將落后于臺(tái)灣的聯(lián)電和Samsung。還會(huì)落后于中國(guó)的中芯國(guó)際和華虹，以及其他臺(tái)灣代工廠，如Power Semiconductor和VIS。

這些數(shù)字表明，Tower對(duì)合并后實(shí)體的年銷售額不會(huì)有太大貢獻(xiàn)，也不會(huì)提高其排名。

中國(guó)因素

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然而，一旦收購(gòu)成功，Intel的大部分芯片制造需求會(huì)轉(zhuǎn)移到Intel-Tower合并后的公司，它會(huì)成為一個(gè)重要的代工企業(yè)。

基于Intel每年約370億美元COGS（cost of goods sold），合并后的業(yè)務(wù)總額可能高達(dá)300億美元。這假定TSMC為Intel保留100億-150億美元的COGS。

這些代工數(shù)字可以與第二大代工廠Samsung相媲美。為了趕上Samsung，Intel必須還要提高其研發(fā)水平，引進(jìn)有競(jìng)爭(zhēng)力的制造工藝，同時(shí)接受以客戶為導(dǎo)向的代工思維。

另外，中國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒理由幫助Intel和美國(guó)，因?yàn)槿A為、中芯國(guó)際等已經(jīng)連續(xù)幾年受到出口管制。

2016年Qualcomm試圖以440億美元收購(gòu)NXP，中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持了沉默。最終，隨著時(shí)間的推移和情況的變化，Qualcomm以向NXP支付20億美元的終止費(fèi)為代價(jià)，結(jié)束了這筆交易。

在接下來的幾周和幾個(gè)月里，中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)是否會(huì)采取同樣的消極抵抗？截至2022年11月，中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)還沒有開始考慮Intel擬議的收購(gòu)Tower的交易。

即便如此，Intel能繼續(xù)推進(jìn)并成功收購(gòu)嗎？

可能會(huì)延遲

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這似乎不太可能。有可能的是延遲，而Intel繼續(xù)向中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)申請(qǐng)，最終以與Qualcomm-NXP同樣的方式終止收購(gòu)。

這樣一來，Intel將何去何從？

Intel將不得不重新嘗試收購(gòu)GlobalFoundries。如果它想成為重要的代工廠，即使它成功收購(gòu)了Tower，可能仍需要這樣做。

如果還是不成功，可能就需要Intel把代工業(yè)務(wù)完全剝離出來，成立一個(gè)新的獨(dú)立的公司，或嘗試將其出售給GlobalFoundries或其他感興趣的一方。

也可以說，現(xiàn)在將Intel的代工資產(chǎn)捆綁出售，同時(shí)保留其生產(chǎn)線上的內(nèi)部需求，將比以后做同樣的事更有價(jià)值。

現(xiàn)在，當(dāng)Intel在美國(guó)和歐洲搶奪政府補(bǔ)貼的時(shí)候，這種拆分Intel的言論似乎是異端邪說。但如果收購(gòu)Tower失敗后，情況可能就會(huì)完全不同了。

審核編輯 ：李倩