電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）華電新能源集團股份有限公司（以下簡稱：華電新能）科創(chuàng)板IPO自3月獲受理后快速進入問詢環(huán)節(jié)，近日其與保薦機構中金公司和華泰聯(lián)合證券已向上交所遞交出了第一份書面問詢回復。

華電新能招股書一經(jīng)披露，募資規(guī)模令人咋舌。公司本次擬公開發(fā)行不超過154.29億股人民幣普通股，募集300億元資金，其中風力發(fā)電、太陽能發(fā)電項目建設擬使用募集資金約210億元，另外90億元用于公司補充流動資金。

華電新能成立于2009年，主營業(yè)務是風力發(fā)電、太陽能發(fā)電為主的新能源項目的開發(fā)、投資和運營，主要產(chǎn)品是電力。截至2022年6月底，華電新能控股的發(fā)電項目裝機容量為2794.44萬千瓦，其中風電2066.71萬千瓦（市場份額6.04%），太陽能發(fā)電727.74萬千瓦（市場份額2.16%），風電和太陽能發(fā)電裝機及發(fā)電量規(guī)模均位于行業(yè)前列。

公司的控股股東是華電福瑞，實際控制人為中國華電。中國華電通過其全資子公司華電福瑞間接控制公司52.40%的股份，并通過其控股的華電國際間接控制公司31.03%的股份，合計控制公司83.43%的股份。值得注意的是，華電新能的實際控制人中國華電其實是由國務院國資委直接控股的新能源企業(yè)。


2022上半年營收120.94億元，風力發(fā)電貢獻超7成收入

華電新能業(yè)績規(guī)模較大，且呈穩(wěn)定增長趨勢。具體而言，營業(yè)收入已從2019年的151.62億元增長至2021年的216.09億元，年均復合增長率為19.38%；歸母凈利潤則從2019年的32.8億元增長至2021年的72.3億元，年均復合增長率為48.47%。2021年華電新能營收和凈利增速分別為31.39%、78.08%。

在最新的招股書中，華電新能并未披露2022年全年的財務數(shù)據(jù)。但招股書顯示，在2022年上半年，華電新能實現(xiàn)的120.94億元營收和49.87億元凈利，均超過2021年全年的50%，如果下半年保持這樣的增速，華電新能2022年營收和凈利有望實現(xiàn)雙增長并創(chuàng)新高。

隨著并網(wǎng)運營的風力發(fā)電和太陽能發(fā)電電站數(shù)量不斷增加，華電新能的利潤規(guī)模逐年上升，毛利率也持續(xù)提升。2022年上半年毛利率較2019年的51.42%，已提升7.84個百分點。

華電新能主營業(yè)務收入以電力銷售為主，主要包括風力、太陽能的電力銷售。報告期內(nèi)，風力發(fā)電業(yè)務為公司貢獻超7成營收，實現(xiàn)的業(yè)務收入分別為113.32億元、125.83億元、176.04億元、97.06億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為76.62%、78.68%、82.05%、80.55%。

太陽能發(fā)電作為華電新能的第二大業(yè)務，在報告期內(nèi)最低貢獻17.95%的營收，最高貢獻22.52%的營收。2021年華電新能的風力發(fā)電業(yè)務、太陽能發(fā)電業(yè)務收入分別同比增長39.90%、12.91%，風電發(fā)電業(yè)務增長表現(xiàn)更為強勁一些。2022年上半年，華電新能的風力發(fā)電業(yè)務實現(xiàn)收入97.06億元，太陽能發(fā)電業(yè)務收入23.43億元。

招股書顯示，2022年上半年，華電新能的風力發(fā)電前五大客戶是國網(wǎng)新疆電力有限公司、內(nèi)蒙古電力（集團）有限責任公司、國網(wǎng)福建省電力有限公司、國網(wǎng)山東省電力公司、國網(wǎng)甘肅省電力公司，合計銷售收入為43.39億元，銷售占比44.71%。

而太陽能發(fā)電業(yè)務的前五大客戶為國網(wǎng)新疆電力有限公司、國網(wǎng)甘肅省電力公司、國網(wǎng)江蘇省電力有限公司、內(nèi)蒙古電力（集團）有限責任公司、國網(wǎng)湖北省電力有限公司，合計銷售收入為12.40億元，銷售占比52.93%。華電新能營收不存在高度依賴前五大客戶的情況。


與同行公司比較：營收規(guī)模相對較大，專利數(shù)量與龍頭仍存在差距

全球碳中和浪潮下，新能源將成為能源供給的主力軍。國際能源署預測，2020-2050年風電、光伏發(fā)電裝機容量年均增速分別為5%、7%，2030年、2040年及2050年新能源裝機容量分別為4153GW、6873GW及9158GW，2050年全球新能源裝機容量占比將達到51%，發(fā)電量占比將達到40%。

國內(nèi)以五大發(fā)電集團為代表的大型發(fā)電集團是新能源發(fā)電行業(yè)的主力，除華電新能及實際控制人中國華電外，主要包括華能集團、大唐集團、國家電投集團和國家能源集團。華電新能的上市可比公司是龍源電力、三峽能源、大唐新能源、節(jié)能風電、太陽能。

在資產(chǎn)、營業(yè)收入、凈利潤、裝機容量、發(fā)電量、專利方面，華電新能與同行業(yè)可比上市公司的比較情況如下：


以2022年上半年來看，在營收上龍源電力、三峽能源、華電新能均超過百億，華電新能的營收規(guī)模超過太陽能、節(jié)能風電和大唐新能源。并且在風電和光伏裝機容量、發(fā)電量上，華電新能也超過同行大部分企業(yè)。

在專利技術方面，龍源電力的授權專利已達496項，三峽能源180余項、大唐新能源95項、節(jié)能風電95項、太陽能383項、華電新能128項。專利數(shù)量上，華電新能與新能源上市龍頭龍源電力還存在較大差距。


募資300億元，大幅擴建新能源裝機容量

華電新能沖刺科創(chuàng)板上市，擬募集300億元資金，其中210億元用于建設風力發(fā)電、太陽能發(fā)電項目，90億元則用于補充流動資金。

華電新能的風力發(fā)電、太陽能發(fā)電項目建設具體情況如下所示：


風光大基地項目總投資295.40億元、就地消納負荷中心項目投資164.84億元、新型電力系統(tǒng)協(xié)同發(fā)展項目投資150.81億元、綠色生態(tài)文明協(xié)同發(fā)展項目193.42億元，累計將投入804.46億元建設風力發(fā)電、太陽能發(fā)電項目。募投項目實施后，華電新能將新增新能源裝機容量為1516.55萬千瓦，目標覆蓋全國23個省（自治區(qū)、直轄市）。

華電新能作為中國華電風力發(fā)電、太陽能發(fā)電為主的新能源業(yè)務最終整合的唯一平臺，承載著中國華電對未來新能源領域的布局重任。全類型布局方面，華電新能同步推進集中式風光電、分布式光伏、分散式風電、海上風電等多種項目類型開發(fā)建設。

規(guī)模布局方面，華電新能表示，公司抓住行業(yè)發(fā)展機遇，未來將加快擴大規(guī)模布局。目前公司從風光資源稟賦優(yōu)異的三北、西南區(qū)域到消納優(yōu)勢明顯、電價優(yōu)勢明顯的中東南區(qū)域均有布局。如果華電新能IPO成功，其將成功大幅擴增新能源裝機量，隨著在全國規(guī)模布局的展開，市占率有望借助募資實現(xiàn)快速提升。