電子發(fā)燒友網報道（文/劉靜）近日，深交所披露，河南國容電子科技股份有限公司（以下簡稱：國容股份）主板IPO申請獲受理。

公司本次擬公開發(fā)行股票的數量不超過4839.33萬股，募集8.48億元資金，主要用于高性能電子鋁箔、低壓腐蝕箔、低壓化成箔產品的擴產項目。

公司控股股東及實際控制人王翔宇直接持股31%，并通過譽天合伙間接控制公司13.09%的表決權，與持股3.44%的王偉民簽署一致行動協(xié)議，合計支配公司47.53%的表決權。

2022年營收9.15億，主營業(yè)務毛利率28.79%

國容股份是一家產品類別豐富、技術先進的全球化鋁電解電容器用鋁箔材料制造商，主要聚焦的是電子鋁箔、腐蝕箔、化成箔等材料的研發(fā)和生產，可為客戶提供專業(yè)且高效的制造解決方案。

截至2022年12月底，國容股份電子鋁箔產能達2.4萬噸/年，電極箔（腐蝕箔）產能達1200萬平方米/年。

報告期內受益于新能源汽車、風電光伏、5G通訊、工業(yè)控制等市場需求快速增長，國容股份業(yè)務規(guī)模和盈利能力呈現穩(wěn)步增長趨勢，分別實現營業(yè)收入4.12億元、6.26億元和9.15億元，年復合增長率為49.03%；主營業(yè)務毛利率分別為20.85%、22.69%和28.79%。

基于電子鋁箔性能和盈利能力不斷提升，國容股份積極進行戰(zhàn)略布局，2020年7月參與設立嘉榮電子，2021年6月收購嘉榮電子，實現了向下游腐蝕箔產業(yè)鏈延伸。2021年下半年及2022年度，嘉榮電子對公司主營業(yè)務貢獻金額分別為5452.88萬元、13690.74萬元，占同期營業(yè)收入比例分別為8.85%、15.09%，呈上升趨勢，為國容股份收入增長提供了新的動力。

國容股份產品主要包括電子鋁箔和腐蝕箔。電子鋁箔中的中、高壓陽極箔，主要是用于生產工作電壓在170V以上的鋁電解電容器的陽極；而低壓硬態(tài)、軟態(tài)箔則主要用于生產工作電壓小于170V的鋁電解電容器的陽極。2020年-2022年，國容股份電子鋁箔產品實現的銷售收入分別為3.80億元、5.57億元、7.70億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為95.80%、90.40%、84.83%。2021年、2022年電子鋁箔產品收入分別同比增長46.45%、38.22%。

報告期內，國容股份電子鋁箔產品銷量分別為1.12萬噸、1.45萬噸和1.78萬噸；腐蝕箔產品2021年-2022年銷量分別為369.09萬平方米和838.51萬平方米，均呈增長趨勢。國容股份整體銷售規(guī)模要大于國內大部分同行廠商，電子鋁箔市場份額位居國內第三。

在客戶方面，目前國容股份已與艾華集團、海星股份、宏遠電子、豐川電子、江浩電子等國內眾多知名客戶建立了穩(wěn)定的業(yè)務合作關系。同時，國容股份也積極開展國際業(yè)務，目前已通過貴彌功、意大利TDK、法國SATMA等國際客戶產品質量認證并建立業(yè)務合作。

據了解，貴彌功為全球頂尖的鋁電解電容器生產廠商，鋁電解電容器占全球市場份額第一；意大利TDK和法國SATMA為全球知名鋁電解電容器用電極箔生產廠商。這三大國際廠商為國容股份帶來了大額且穩(wěn)定的訂單，為國容股份經營業(yè)務的持續(xù)快速增長提供了有力保障。

與同行企業(yè)比較：營收規(guī)模較小，研發(fā)費用率較低

鋁電解電容器用鋁箔材料是技術含量較高的電子專用材料，其直接制品鋁電解電容器在消費電子、工業(yè)控制、家用電器、新能源汽車、光伏與風電、移動通訊等領域有著廣泛的應用。新興應用領域正助推鋁電解電容器用鋁箔材料需求持續(xù)增長。

日本企業(yè)掌握了高端電子鋁箔和電極箔的生產技術，具有明顯的領先優(yōu)勢。但海外產能正逐步向國內轉移，國內企業(yè)正快速發(fā)展。目前國內主要有東陽光、新疆眾和及國容股份等少數企業(yè)掌握了量產高品質電子鋁箔的技術，它們的鋁箔產量規(guī)模穩(wěn)定增長，分別較2020年增長56.79%、18.74%、63.93%。

具體產量，2022年我國電子鋁箔行業(yè)產量約11萬噸，2022年度國容股份全年電子鋁箔產量約為1.99萬噸，占行業(yè)產量比例為18.13%，新疆眾和電子鋁箔產量行業(yè)占比25.98%，東陽光電子鋁箔產量占比29.86%，國內電子鋁箔市場初步形成寡頭競爭格局。

在營業(yè)收入上，近三年國容股份與同行業(yè)可比公司的比較情況如下所示：

2020年至2022年，國容股份營收規(guī)模與華鋒股份較為接近，但較明顯低于新疆眾和、東陽光，對此國容股份表示主要原因系：①新疆眾和、東陽光產業(yè)鏈條較長，涉及產品種類較多，生產及營收規(guī)模較大。②新疆眾和、東陽光均為上市公司，融資便利，通過股權融資能快速提高其經營規(guī)模。

在研發(fā)方面，2020年-2022年國容股份的研發(fā)費用分別為2310.56萬元、2570.65萬元、3836.80萬元，占營業(yè)收入的比例為5.61%、4.11%、4.19%。國容股份研發(fā)投入資金是逐年增加但由于營業(yè)收入增長幅度大于期間費用增長幅度，研發(fā)占比逐年下降。研發(fā)費用占營業(yè)收入比例低于同行業(yè)可比公司平均水平，且近三年均低于新疆眾和、海星股份和華鋒股份的研發(fā)費用率。截至 2022年12月底，國容股份已授權的專利有44項，其中發(fā)明專利為4項。

募資8.48億，擴產電子鋁箔、低壓腐蝕箔、低壓化成箔產品

國容股份本次擬公開發(fā)行不超過4839.33萬股人民幣普通股A股，募集資金在扣除發(fā)行費用后將投資以下項目：

國容股份擬投入8.48億元募集資金，主要是為了擴增年產1.2萬噸高性能電子鋁箔、年產500萬平方米低壓腐蝕箔、年產500萬平方米低壓化成箔產品產能，建設期為兩年。

招股書顯示，國容股份2022年現有電子鋁箔產能為21100噸、腐蝕箔1171.66萬平方米。此次募投項目實施后，國容股份的電子鋁箔年產能將有望達到3.31萬噸，電極箔產能達2171.66萬平方米。產能大幅提升，如何解決產能消化成為未來國容股份面臨的主要問題之一。

研發(fā)投入是企業(yè)科技創(chuàng)新、產品競爭力的重要保障。國容股份也表示，未來將以市場需求為導向，完善研發(fā)體系建設，不斷加大研發(fā)投入，掌握產品更多核心技術。

• 晶合集成科創(chuàng)板成功上市！開盤漲15.71%，募資近百億攻先進制程

• 研究報告丨工業(yè)視覺產業(yè)與工業(yè)圖像傳感器技術趨勢分析

• 第四范式四度沖刺港交所IPO！決策類AI市占率第一，2022年營收30多億

• 背靠4000億巨頭，美智光電再度沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO！募資5.06億元

• 【核芯觀察】衛(wèi)星通信產業(yè)鏈分析（二）