今日，廣州安凱微電子股份有限公司在上交所科創(chuàng)板上市。

該公司成立于2001年，目前定位為“Fabless+芯片終測”經營模式，產品主要為物聯(lián)網攝像機芯片、物聯(lián)網應用處理器芯片（含HMI人機交互芯片和BLE芯片）。

在2020-2022年，公司主營業(yè)務收入分別為26,816.17萬元、51,217.97萬元及50,454.60萬元；主營業(yè)務毛利率分別為30.57%、33.15%、30.12%；研發(fā)投入占營收比例分別為18.46%、14.49%、18.66%。在制程方面，安凱微主流產品采用40nm 和 22nm 工藝制程，且已經開始12nm FinFET 工藝設計的研發(fā)工作。

在招股書中，提及本次募集資金擬投入以下項目：

兩類芯片營收占比超過9成

用于智能攝像機、樓宇可視對講、智能門鎖領域

根據財報，安凱微主營業(yè)務為物聯(lián)網攝像機芯片和物聯(lián)網應用處理器芯片，其中物聯(lián)網應用處理器芯片包括（HMI芯片和BLE芯片），2020-2022報告期內，這兩大類產品在主營業(yè)務中的占比總和分別為87.80%、99.06%和97.71%，具有明顯的集中性。

注：“其他”包括智能鎖模組銷售及加工服務、外購芯片/電子物料銷售、技術開發(fā)服務及開發(fā)板等。

對物聯(lián)網攝像機芯片來說：目前大部分出貨于家用攝像機領域（包括家用攝像機、baby camera、可視門鈴），屬于消費電子級別應用；也有部分用于工業(yè)級安防領域，但占比還不高。

在產品設計層面，未來主要朝超高清化、智能化、XR化發(fā)展；在市場拓展層面，目前進入了中國移動、TP-LINK、杭州涂鴉、摩托羅拉、廣州九安等知名客戶供應鏈，未來的任務是擴大和頭部品牌商及電信運營商的合作；在競爭對手層面，該領域的頭部企業(yè)有德州儀器、恩智浦、安霸股份等，面對他們，安凱微在產品算力性能、收入規(guī)模、盈利能力等方面都有提升空間。

對物聯(lián)網應用處理器芯片來說：HMI芯片主要出貨于樓宇可視對講、門禁考勤領域；BLE芯片主要出貨智能門鎖市場。

在產品設計層面，物聯(lián)網攝像機芯片物聯(lián)網應用處理器芯片將朝著高集成度、低功耗、高可靠性、高抗干擾能力發(fā)展，尤其高集成度將有利于降低下游產品綜合成本，減少下游客戶的產品開發(fā)時間，進而提高芯片本身的競爭力；在市場拓展層面，目前主要是向工業(yè)級應用領域拓展，現有客戶包括熵基科技、安居寶、廈門立林、寧波得力、福州冠林等。

圖表：安凱微兩大類（三小類）芯片產品的介紹

注：AK39E系列芯片憑借綜合性能均衡、性價比高、功耗低等特點，已經進入眾多客戶的供應鏈，是報告期內銷售的主流芯片。

2021營收翻倍

系家用級物聯(lián)網攝像頭芯片量價齊升

截止目前，安凱微芯片產品的主要應用領域可以分為智能家居、智慧安防、智慧辦公、智能教育、工業(yè)物聯(lián)網、智能零售六大領域。從以下表格數據可知，智能家居和智慧安防兩個應用領域的營收占比最大，二者在2020-2022期間的占比總和分別為86.05%、90.70%、95.31%。這也符合安凱微對風險的評估及應對思路：即產品結構單一，應用領域還需進一步拓寬。

具體來看，2021年智能家居的收入占比快速躍居到63%占比水平，該板塊營收金額實現了超2倍的增長。在銷量方面，家用領域攝像機芯片2020年出貨量為1188.25萬顆，2021年出貨量為2711.12萬顆。在產品單價方面，由于行業(yè)景氣度較高，物聯(lián)網攝像機芯片的價格得到提升。量價齊升促進了整體營收的增長。

在進一步的計算中，以大部分攝像機配備1顆主控SOC芯片為原則，將出貨量結合行業(yè)分析機構數據，得到2020和2021年，安凱微在家用攝像機市場分實現 13.37%和 25.57%的 市場占有率，在安防攝像機市場的市場占有率分別為 0.63%和 2.33%。另外，家用攝像機芯片與安防攝像機芯片的區(qū)別，主要體現在：工業(yè)級芯片在使用環(huán)境、適用溫濕度、抗干擾性方面比消費級芯片苛刻。

此外，也可從上方圖表知悉安凱微在智能安防領域的產品收入呈現先增后降的趨勢，尤其2022年有較大程度下降，主要系房地產行業(yè)影響。

值得一提的還有BLE芯片與智能門鎖業(yè)務：

本質上說，公司BLE芯片主要應用于智能門鎖產品，還可以用于藍牙音箱、點讀筆等產品，目前應用的智能門鎖型號包括有飛利浦708、凱迪仕K20 pro、櫻花K9、科熊K301等。

但是從2020到2022年BLE芯片出貨量持續(xù)下滑的表現來看，一方面是安凱微意識到房地產行業(yè)景氣度正下滑，另一方面基于以上意識，公司為保證整體盈利目標，按照供需情況的變化調整了產品結構，減少了HMI及BLE芯片的產量，最終導致出貨量減少。

但從產品研發(fā)進程來看，2022年安凱微研發(fā)完成了AK10X 系列芯片，采用了40nm工藝制程，進一步降低了功耗水平，并將RFID、觸摸按鍵模塊集成在芯片內部，提升芯片集成度。對于智能門鎖市場，依然尚有探索空間。

物聯(lián)網芯片市場競爭激烈

在家用智能攝像頭市場，確實從硬件層面來說它是一項公認的熱門品類。但根據Strategy Analytics 2022年6月發(fā)布的研究報告《智能家居監(jiān)控攝像頭（消費級室內/室外攝像頭）全球市場份額》：2021年幾乎所有智能攝像頭品牌的出貨量都同比增長，但大多數品牌的市場份額都同比下降。原因一是在于市場教育的提升，更多消費者購買智能攝像頭產品；二是仍然有眾多新品牌涌入市場，尤其亞太地區(qū)，低價入門級品牌也在不斷獲取客戶。

一方面是可觀的增長規(guī)模，一方面是激烈的品牌競爭戰(zhàn)。在此情況下，近年才盛行“安防+看護”，強調應用AI技術開發(fā)面向細分人群的共性需求，如對老人、寵物、嬰兒的智能看護。此時，下游客戶必然對上游芯片提出新的性能需求。

另外還有智能門鎖市場，事實上智能門鎖市場可分為B端和C端。C端表現為分散的家庭需求，可能更優(yōu)先安全需求需求和“不用帶鑰匙”的需求，其次會注重顏值、操作便利性和性價比，這些是諸多品牌在C端競爭時排在最前面的競爭要點。站在B端管理者的角度，管理者作為付費者，并非是產品最終的使用者，對智能門鎖的要求可能優(yōu)先在管理的便捷性上，例如杜絕了因人員流動造成的管理鑰匙的復雜。從不同的應用市場出發(fā)，在芯片端可能就體現出設計的區(qū)別，比如開鎖方式是否多樣化、比如與屋內智能家居的聯(lián)動能力如何。

還有不可忽視的一點是，假若定位為消費級市場，那么出貨情況將受行業(yè)景氣程度影響大，企業(yè)應有風險應對的能力，以及更傾向于開拓多元化產品線。