本文由半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)縱橫（ID：ICVIEWS）編譯自technews

中國晶圓代工廠28nm市場，發(fā)展速度迅速。

針對6 月30 日荷蘭發(fā)布的先進(jìn)制程設(shè)備出口管制細(xì)則，TrendForce 認(rèn)為，即便受到美日荷出口管制影響，中國晶圓代工12 吋約當(dāng)產(chǎn)能市占率仍將由2022 年24%，預(yù)估增長至2026 年26%。此外，若40/28 納米（nm）設(shè)備出口最終仍將取得許可，預(yù)估中國晶圓代工12 吋約當(dāng)產(chǎn)能市占率仍有機會在2026 年擴張至28%，成長規(guī)模仍不容忽視。

由于曝光、沉積、外延制程等多項半導(dǎo)體制程設(shè)備均在本次限制出口范圍內(nèi)，凡受管制之品項出口皆需申請許可，9月1日將正式生效。TrendForce表示，以中國晶圓代工產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程來看，目前專注發(fā)展的55nm、40nm以及28nm等成熟制程，包含沉積等設(shè)備已可大致由中國本土設(shè)備商進(jìn)行替代，擴產(chǎn)及發(fā)展上較無虞，關(guān)鍵限制仍在曝光機臺。

TrendForce調(diào)查，本次首當(dāng)其沖的業(yè)企業(yè)包含中芯國際（SMIC）北京廠、上海廠，以及合肥晶合集成（Nexchip）A3/A4廠區(qū)。而合肥晶合集成因短期內(nèi)仍以55nm及更成熟的制程節(jié)點為主要量產(chǎn)重點，TrendForce研判影響較輕。至于中芯國際北京與上海廠，預(yù)期將可能被迫延緩其擴產(chǎn)計劃，等待設(shè)備商取得出貨許可才能持續(xù)進(jìn)行。

以制程來看，依據(jù)美國EAR（Export計劃Administration計劃Regulations）原則，半導(dǎo)體禁令旨在限制中國先進(jìn)制程發(fā)展，成熟制程并非主要目標(biāo)。由于美國、日本、以及荷蘭設(shè)備出口管制條例雖有部分機臺橫跨成熟及先進(jìn)制程世代，因而明訂由45nm開始至更先進(jìn)的制程皆須經(jīng)過審核，但主流用于45~28nm等成熟制程的機臺仍將有機會取得出口許可。盡管會面臨冗長的設(shè)備審查流程，導(dǎo)致中國晶圓代工廠40nm及28nm擴產(chǎn)計劃被迫延緩，但就中國晶圓代工廠布局28nm市場的積極度來看，其發(fā)展速度仍相當(dāng)強勢。

值得一提的是，1Xnm等先進(jìn)制程發(fā)展方面，盡管目前已非中國晶圓代工廠發(fā)展主流，但在美國、日本及荷蘭管制下，中國未來發(fā)展先進(jìn)制程的可能性，預(yù)期將隨著全面性的出口管制被進(jìn)一步阻擋。

據(jù) Chipinsights數(shù)據(jù)，2022年全球?qū)倬A代工市場約 8060億元人民幣，中國大陸半導(dǎo)體銷售占全球比例為 32.5%，估測中國大陸專屬半導(dǎo)體晶圓代工市場空間約為 2600億元。

據(jù)IC Insights數(shù)據(jù)，先進(jìn)制程 (<28nm)占比約為 39%，對應(yīng)中國大陸成熟制程/先進(jìn)制程市場空間約為 1600/1000億元。2022年中芯國際營收為 495.2億人民幣，其中中國地區(qū)占比約為 74%，其現(xiàn)有營收幾乎完全由成熟制程貢獻(xiàn)，則中芯國際占中國大陸成熟制程晶圓代工市場份額約 20%左右。

中長期看，科技產(chǎn)業(yè)升級驅(qū)動半導(dǎo)體需求增量、芯片設(shè)計公司愈加傾向于本土晶圓代工、龍頭代工廠馬太效應(yīng)，疊加公司成熟制程工藝不斷完善補全，浙商證券認(rèn)為其成熟制程晶圓代工業(yè)務(wù)仍有望獲得高速增長。

大摩：成熟制程增長疲弱，第3季營收估計增長0~5%

摩根士丹利證券發(fā)布“成熟制程晶圓代工廠第3季動能仍然低迷不振”報告指出，成熟制程晶圓代工廠增長仍疲弱，仍然要面臨定價及產(chǎn)能利用率仍低的壓力，第3季營收估計只比前一季成長0~5%。在臺廠中，大摩最看好聯(lián)電，給予“優(yōu)于大盤”的評價，力積電及世界先進(jìn)則都是“劣于大盤”。

報告指出，由于終端需求沒有太大回升，大多數(shù)客戶在采購關(guān)鍵零組件時仍然謹(jǐn)慎保守，這些晶圓代工廠對第3季的展望應(yīng)該會讓市場失望。因此，投資人最好降低對于第3季的成長預(yù)期。

在中國臺灣的成熟制程晶圓代工廠中，大摩最看好聯(lián)電，給予“優(yōu)于大盤”的評價，目標(biāo)價為53元新臺幣。至于大摩同業(yè)對于聯(lián)電的評等，73%為“優(yōu)于大盤”或“買進(jìn)”，12%為中性，15%為“劣于大盤”或“賣出”。

對于力積電，大摩將今年每股稅后純益（EPS）成長率下調(diào)67%，明年再下調(diào)2%，但對2025年的EPS則上調(diào)2%，目標(biāo)價維持在22.5元新臺幣。大摩預(yù)估力積電今年第3季營收將季增5%，遠(yuǎn)低于同行預(yù)估的15~20%成長率。在第3季，力積電的電源管理IC（PMIC）客戶需求仍疲軟，產(chǎn)能利用率估計會略微回升，毛利率穩(wěn)持穩(wěn)定。

至于世界先進(jìn)，大摩微調(diào)EPS的預(yù)期，從2023~25年預(yù)估都年成長1%，目標(biāo)價維持在62元新臺幣。大摩估計世界先進(jìn)今年第3季營收將成長15%，但PMIC有下行風(fēng)險，主要是因為德州儀器在中國大陸的消費PMIC市場愈來愈積極。世界先進(jìn)第3季的毛利率會面臨較大的壓力，原因是備貨生產(chǎn)的平均單價較低、夏季的電力成本較高。

另外，報告也指出，晶圓代工需求增長動能弱，也不利晶圓生產(chǎn)商。在臺廠中，大摩對環(huán)球晶及合晶都給予中性評等。

審核編輯：劉清