總結(jié)：

（1）Lucid計(jì)劃進(jìn)入快速增長(zhǎng)的中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)，未來(lái)可能會(huì)加速交付和收入增長(zhǎng)。

（2）中國(guó)人口眾多，電動(dòng)汽車采用率高，政府對(duì)電動(dòng)汽車基礎(chǔ)設(shè)施的投資，為L(zhǎng)ucid這樣的電動(dòng)汽車制造商提供了一個(gè)重要的機(jī)會(huì)。

（3）盡管Lucid短期內(nèi)存在風(fēng)險(xiǎn)和股價(jià)可能進(jìn)入低價(jià)股區(qū)間，但Lucid的股票依然是一項(xiàng)有吸引力的長(zhǎng)期投資。

Lucid將進(jìn)入中國(guó)這個(gè)極具吸引力且不斷增長(zhǎng)的電動(dòng)汽車市場(chǎng)

今年6月份有媒體報(bào)道稱，Lucid（LCID）正準(zhǔn)備在不久的將來(lái)進(jìn)入中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)，并為此招聘了一名關(guān)鍵員工，以推動(dòng)該公司向中國(guó)市場(chǎng)的擴(kuò)張。據(jù)猛獸財(cái)經(jīng)了解，Lucid招聘的這名關(guān)鍵員工是Zhu Jiang ，該人是一位經(jīng)驗(yàn)豐富的汽車高管，曾在福特、寶馬、吉利汽車和蔚來(lái)（NIO）等汽車廠商工作過(guò)。

鑒于最近Lucid才完成了30億美元的股票發(fā)行，所以，猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為，這家電動(dòng)汽車公司很有可能會(huì)利用新籌集的部分現(xiàn)金，為其在有吸引力的中國(guó)市場(chǎng)的擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金…甚至有可能在那里建立一家電動(dòng)汽車制造工廠。

而且Lucid的主要投資機(jī)構(gòu)沙特阿拉伯政府一直在通過(guò)參與新股發(fā)行來(lái)支持該公司的生產(chǎn)計(jì)劃和擴(kuò)張雄心，盡管Lucid的虧損還在不斷擴(kuò)大，但在中國(guó)建立一家新工廠可能還會(huì)得到沙特阿拉伯主權(quán)財(cái)富基金的支持，因?yàn)檫@可能是Lucid加速生產(chǎn)增長(zhǎng)并利用中國(guó)市場(chǎng)對(duì)電動(dòng)汽車需求的一種方式。

Lucid目前預(yù)計(jì)的2023財(cái)年資本支出為14-16億美元。雖然新建一座電動(dòng)汽車制造工廠的費(fèi)用非常高（Lucid僅在沙特阿拉伯的工廠就花費(fèi)了約34億美元），但猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為，如果該公司決定在中國(guó)建造自己的工廠，那么沙特阿拉伯政府肯定會(huì)增加對(duì)Lucid的資本支出。

中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)也為美國(guó)的電動(dòng)汽車初創(chuàng)企業(yè)提供了一個(gè)巨大的機(jī)會(huì)，這在很大程度上是因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)正在迅速擴(kuò)張，電動(dòng)汽車的采用率很高。除了14億人口和政府對(duì)電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施的積極投資外，中國(guó)還是世界上電動(dòng)汽車采用率最高的國(guó)家之一。

根據(jù)國(guó)際能源署的數(shù)據(jù)，截止2022年，中國(guó)市場(chǎng)占全球電動(dòng)汽車的銷量已經(jīng)達(dá)到了一半以上(58%)，而且并沒(méi)有止步于此，中國(guó)政府還制定了一系列雄心勃勃的計(jì)劃，要求到2030年，電動(dòng)汽車的銷量要占到所有汽車銷量的40%。

根據(jù)彭博社的預(yù)測(cè)，至少在未來(lái)20年里，中國(guó)市場(chǎng)仍將是全球最大的電動(dòng)汽車市場(chǎng)……

為什么蔚來(lái)可以在中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)改變游戲規(guī)則？

根據(jù)Counterpoint Research的數(shù)據(jù)，2022年最暢銷的10款電動(dòng)汽車中有8款是轎車，而不是運(yùn)動(dòng)型多用途車……在過(guò)去幾年里，蔚來(lái)等新勢(shì)力主導(dǎo)了中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)的產(chǎn)品線。由于轎車在中國(guó)越來(lái)越受歡迎，而Lucid目前只提供豪華轎車，因此Lucid可能會(huì)憑借專注于高端市場(chǎng)的Lucid Air進(jìn)入中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)，而且中國(guó)市場(chǎng)目前也還沒(méi)有一家專門(mén)生產(chǎn)豪華電動(dòng)汽車的電動(dòng)汽車制造商，這些汽車主要吸引的是注重性能的汽車愛(ài)好者，而Lucid的純電動(dòng)汽車功率則為480馬力，其售價(jià)為87,400美元。

蔚來(lái)主要面向的是以轎車為導(dǎo)向的電動(dòng)汽車消費(fèi)者，這些消費(fèi)者不介意在高端電動(dòng)汽車上花很多錢(qián)。雖然中國(guó)市場(chǎng)的電動(dòng)汽車平均售價(jià)低于3萬(wàn)美元，但特斯拉(TSLA)的Model Y 依然非常受歡迎(一直是中國(guó)最暢銷的電動(dòng)汽車)，以特斯拉的Model Y Performance為例，售價(jià)約為5萬(wàn)美元。

盡管Lucid目前尚未表示是否計(jì)劃只出口電動(dòng)汽車，還是像特斯拉那樣在中國(guó)建立自己的制造基地，但進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)可能會(huì)大大改善Lucid未來(lái)的交付情況。這一點(diǎn)尤為重要，因?yàn)長(zhǎng)ucid目前的交付量仍然很低，國(guó)際擴(kuò)張可能會(huì)對(duì)這家電動(dòng)汽車公司產(chǎn)生重大影響。所以，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為L(zhǎng)ucid 未來(lái)將會(huì)有20% -30%的營(yíng)收來(lái)自美國(guó)以外，其中最大的份額可能來(lái)自中國(guó)。

Lucid目前已經(jīng)開(kāi)始增加其首款量產(chǎn)車Lucid Air的交付量，但交付量增長(zhǎng)速度(2023年第一季度同比增長(zhǎng)了290%)仍然令投資者很失望，自2022年初以來(lái)，該公司曾多次下調(diào)了產(chǎn)量預(yù)期。如果進(jìn)入一個(gè)新的電動(dòng)汽車市場(chǎng)，尤其是像中國(guó)這樣的熱門(mén)市場(chǎng)，可能會(huì)推動(dòng)Lucid的交付增長(zhǎng)，并加速其收入增長(zhǎng)。

投資者對(duì)Lucid的估值和股價(jià)低迷的擔(dān)憂

Lucid的股價(jià)在去年經(jīng)歷了強(qiáng)勁的下行重估，該公司的股價(jià)一度非常接近低價(jià)股區(qū)間(1-5美元)。雖然短期內(nèi)Lucid有進(jìn)入低價(jià)股區(qū)間的風(fēng)險(xiǎn)，主要是由于該公司未能達(dá)到生產(chǎn)目標(biāo)和投資者失去耐心，但猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為，Lucid的長(zhǎng)期增長(zhǎng)機(jī)會(huì)仍然是光明的。

根據(jù)S&P capital IQ的數(shù)據(jù)，賣方分析師目前普遍預(yù)期Lucid明年的收入預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)185%，達(dá)到27億美元，預(yù)計(jì)Rivian Automotive的收入將是Lucid的四倍，而特斯拉仍將是全球電動(dòng)汽車領(lǐng)域無(wú)可爭(zhēng)議的領(lǐng)導(dǎo)者。

基于營(yíng)收，Lucid目前的市盈率為3.8倍。特斯拉是美國(guó)最昂貴的電動(dòng)汽車制造商，市盈率為5.9倍，而Rivian Automotive的市盈率為1.6倍。雖然Lucid預(yù)計(jì)其在未來(lái)幾年內(nèi)不會(huì)盈利，但賣方分析師預(yù)計(jì)該公司將在2027財(cái)年實(shí)現(xiàn)收支平衡。

Lucid面臨的風(fēng)險(xiǎn)

猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為，在短期內(nèi)，Lucid的股價(jià)可能會(huì)跌至低價(jià)股區(qū)間(市值達(dá)到5美元或更低)，因?yàn)樵摴颈硎荆A(yù)計(jì)2023財(cái)年將生產(chǎn)1萬(wàn)輛或更多的電動(dòng)汽車(而不是之前的1.4萬(wàn)輛電動(dòng)汽車)，而這將進(jìn)一步導(dǎo)致投資者情緒持續(xù)惡化。

從商業(yè)角度來(lái)看，Lucid也面臨相當(dāng)大的時(shí)間和交付風(fēng)險(xiǎn)，這可能會(huì)導(dǎo)致它未來(lái)的收入增長(zhǎng)低于預(yù)期。

如果Lucid第四次削減交付目標(biāo)或推遲首款SUV車型的量產(chǎn)，以及短期內(nèi)未能在中國(guó)市場(chǎng)獲得任何吸引力，那么我們對(duì)Lucid的看法可能會(huì)改變。

結(jié)論

Lucid進(jìn)入快速增長(zhǎng)的中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)具有重要的戰(zhàn)略意義:電動(dòng)汽車在中國(guó)的普及正在加速，而作為L(zhǎng)ucid迄今為止的核心業(yè)務(wù)，轎車也越來(lái)越受歡迎。

猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為，Lucid的高端車型Lucid Air將非常適合中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)。雖然Lucid的股價(jià)并不高，去年的估值還下跌了71%，但我們相信Lucid仍然是最具吸引力的電動(dòng)汽車制造商之一，值得長(zhǎng)期投資。

在國(guó)際擴(kuò)張潛力方面，Lucid最近已經(jīng)宣布獲得了沙特政府支持的30億美元股票發(fā)行，這表明這家電動(dòng)汽車制造商可能會(huì)加速其電動(dòng)汽車生產(chǎn)和交付增長(zhǎng)!

審核編輯 黃宇