摘要

GGII梳理了2020-2023年H1中國負(fù)極材料募投項(xiàng)目的投資金額與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)情況，并從中挑選披露數(shù)據(jù)比較全面的部分代表性項(xiàng)目，以供參考。

據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）不完全統(tǒng)計(jì)，2020-2023HI我國負(fù)極材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目達(dá)185項(xiàng)，總投資金額逾3400億元，其中2023上半年新公布擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目10項(xiàng)，合計(jì)投資金額約230億元。預(yù)計(jì)2023全年我國負(fù)極材料新擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目將會控制在25項(xiàng)以內(nèi)。

在瘋狂擴(kuò)產(chǎn)之后，投資者對負(fù)極材料項(xiàng)目的投資愈發(fā)謹(jǐn)慎，大家越來越關(guān)注項(xiàng)目資金的具體投向及項(xiàng)目預(yù)期收益水平。

為了便于企業(yè)和投資者更加清楚了解負(fù)極材料行業(yè)資金投資去向以及新建擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的建設(shè)周期、稅后內(nèi)部收益率（IRR）、稅后回收期等投資和收益水平等，GGII梳理了2020-2023年H1中國負(fù)極材料募投項(xiàng)目的投資金額與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)情況，并從中挑選披露數(shù)據(jù)比較全面的部分代表性項(xiàng)目，以供參考。

2020-2023年H1國內(nèi)部分負(fù)極材料募投項(xiàng)目投資金額一覽表

數(shù)據(jù)來源：各企業(yè)招股說明書、募集說明書，高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）整理，2023年8月

1、負(fù)極材料項(xiàng)目投資水平

經(jīng)對比行業(yè)公開項(xiàng)目募投相關(guān)信息，GGII發(fā)現(xiàn)負(fù)極材料募投項(xiàng)目具有以下特點(diǎn)：

（1）負(fù)極材料募投項(xiàng)目的建設(shè)周期多數(shù)在18-24個(gè)月，行業(yè)平均建設(shè)周期為18個(gè)月；

（2）負(fù)極材料包含低端、中端、高端等不同品位的產(chǎn)品類別，且各擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目所建設(shè)的生產(chǎn)工段亦有所不同（例如是否包含石墨化等），所以不同項(xiàng)目的單位投資水平差別較大。整體來看，2020-2023H1我國負(fù)極材料行業(yè)單位投資水平在1.3-2.7億元/萬噸，行業(yè)平均單位投資額約2億元/萬噸；

（3）設(shè)備費(fèi)用是負(fù)極材料行業(yè)資金投入占比最大的部分，行業(yè)平均設(shè)備投入約占總投資金額的一半。

2020-2023H1國內(nèi)主要負(fù)極材料企業(yè)募投項(xiàng)目平均投資水平

備注：上述平均值計(jì)算時(shí)已經(jīng)去除最高值與最低值。

數(shù)據(jù)來源：各企業(yè)招股說明書、募集說明書，高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）整理，2023年8月

2、負(fù)極材料類項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益

從具體項(xiàng)目收益來看，負(fù)極材料相關(guān)募投項(xiàng)目呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn)：

（1）負(fù)極材料募投項(xiàng)目的稅后IRR一般處于20%-30%，行業(yè)平均值為25%，相對較高；

（2）負(fù)極材料募投項(xiàng)目的稅后回收期基本為4.5-7.5年，行業(yè)平均回收期為6.0年；

（3）負(fù)極材料產(chǎn)品價(jià)格水平千差萬別，石大勝華新型硅基負(fù)極材料項(xiàng)目產(chǎn)品單位售價(jià)高達(dá)7.3億元/萬噸以上，璞泰來高端負(fù)極材料項(xiàng)目產(chǎn)品單位售價(jià)約3.6億元/萬噸，而部分低端負(fù)極材料項(xiàng)目產(chǎn)品單位售價(jià)僅0.9億元/萬噸；

（4）負(fù)極材料項(xiàng)目凈利率水平差別較大，介于10%-25%，行業(yè)均值為17%。

2020-2023年H1國內(nèi)部分負(fù)極材料募投項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表

數(shù)據(jù)來源：各企業(yè)招股說明書、募集說明書，高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）整理，2023年8月

2020-2023H1國內(nèi)主要負(fù)極材料企業(yè)募投項(xiàng)目平均經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

備注：上述平均值計(jì)算時(shí)已經(jīng)去除最高值與最低值。

數(shù)據(jù)來源：各企業(yè)招股說明書、募集說明書，高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）整理，2023年8月

總的來看，負(fù)極材料行業(yè)盡管壁壘相對較低，但由于規(guī)模優(yōu)勢、焦的摻混比例等差異，從已公布的募投項(xiàng)目來看，負(fù)極材料項(xiàng)目整體經(jīng)濟(jì)效益仍處于較好的水平。

審核編輯：劉清