電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）近日，深交所恢復(fù)國內(nèi)電子價簽龍頭漢朔科技股份有限公司（以下簡稱：漢朔科技）創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行上市審核。

在華為工作七年之后，侯世國先后進入任飛杰科思科技、簡約納電子，2011年進入北京漢朔擔(dān)任總經(jīng)理，一年后侯世國與北京漢朔共同設(shè)立現(xiàn)在的漢朔科技。侯世國通過在北京漢朔持有的股份以及控股嘉興漢領(lǐng)間接成為漢朔科技的實際控制人。

在侯世國的領(lǐng)導(dǎo)下，漢朔科技不斷推出創(chuàng)新的產(chǎn)品和服務(wù)，并成功把國產(chǎn)的電子價簽產(chǎn)品帶到美國、英國、法國、德國等海外國家。根據(jù)CINNO統(tǒng)計數(shù)據(jù)，漢朔科技的電子價簽銷量已經(jīng)連續(xù)三年進入全球前三，其中2022年市占率高達64%。此次沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO，擬募集11.82億元資金，投入門店數(shù)字化解決方案產(chǎn)業(yè)化項目等。


上半年凈利超過2022全年，電子價簽銷量穩(wěn)居全球前三

招股書顯示，2020年-2022年漢朔科技實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為11.90億元、16.17億元、28.58億元，最近三年營業(yè)收入年復(fù)合增長率為54.97%，高于創(chuàng)業(yè)板上市要求的20%。不過漢朔科技的歸母凈利潤并沒有保持逐年增長的趨勢，其2021年出現(xiàn)虧損631.78萬元，2022年扭虧為盈后強勢增長，今年上半年歸母凈利潤已經(jīng)超過去年全年的了，甚至比去年還多出1.17億元。全球零售數(shù)字化行業(yè)快速發(fā)展，推動漢朔科技業(yè)績規(guī)模持續(xù)增長。


作為一家以物聯(lián)網(wǎng)無線通信技術(shù)為核心的企業(yè)，漢朔科技主要圍繞零售門店數(shù)字化領(lǐng)域，構(gòu)建了以電子價簽系統(tǒng)、SaaS云平臺服務(wù)等軟硬件產(chǎn)品及服務(wù)為核心的業(yè)務(wù)體系。漢朔科技所從事行業(yè)的主要競爭對手主要為境外公司，包括SES、Pricer和SoluM，以及國內(nèi)的智控網(wǎng)絡(luò)等公司。

2022年、2023上半年漢朔科技與同行企業(yè)在主營業(yè)務(wù)收入同比增速上的比較情況如下所示：

2022年漢朔科技主營業(yè)務(wù)收入的同比增速是同行企業(yè)最高的，達76.70%。而到今年上半年，境外的SoluM公司主營業(yè)務(wù)收入增速表現(xiàn)更為強勁，漢朔科技和SES、Pricer增速較2022年出現(xiàn)不同程度的下滑，但漢朔科技仍保持較高的增速。

在漢朔科技電子價簽終端、配件及其他智能硬件、軟件和SaaS及技術(shù)服務(wù)的三大板塊業(yè)務(wù)中，基本超9成營收來自電子價簽終端。招股書顯示，漢朔科技電子價簽終端收入從2020年度的9.77億元增長46.53%到2021年度的14.31億元，再增長85.79%至2022年度的26.59億元，2023年上半年達到17.65億元。零售市場的復(fù)蘇加上漢朔科技積極推廣價格更高的Nebular新產(chǎn)品線，電子價簽終端產(chǎn)品收入規(guī)模持續(xù)快速擴大。

Nebular是漢朔科技電子價簽終端的高端產(chǎn)品線，具備優(yōu)異的變價效率、防水防塵設(shè)計和壽命。招股書顯示，漢朔科技Nebular銷售收入規(guī)模從2020年度的1028.81萬元增長超過30倍至2021年度的3.73億元，再增長316.21%至2022年度的15.53億元，2023上半年實現(xiàn)11.72億元。今年上半年漢朔科技一片Nebular產(chǎn)品賣到44.84元，單價較此前的Stellar產(chǎn)品高出9.22元。

在銷售地區(qū)方面，近年漢朔科技產(chǎn)品來自境外地區(qū)的收入比例逐步提高到90%，企業(yè)營收較顯著依賴境外市場，若未來地緣政治及國際貿(mào)易摩擦惡化，可能會對漢朔科技產(chǎn)品銷售產(chǎn)生一定不利影響。據(jù)了解，漢朔科技境外地區(qū)銷售區(qū)域主要包括歐洲、大洋洲、亞洲、北美等，其中歐洲是其最大的應(yīng)用市場。漢朔科技服務(wù)全球超過50個國家和地區(qū)的逾400家客戶。


99%靠外協(xié)加工，在美深陷專利糾紛，募資超11億擴大電子價簽生產(chǎn)能力

雖然漢朔科技的電子價簽終端產(chǎn)品收入連續(xù)三年進入全球前三，但其自主生產(chǎn)的部分非常少，不少人質(zhì)疑漢朔科技的技術(shù)實力。

漢朔科技采用外協(xié)加工為主、自主生產(chǎn)為輔的生產(chǎn)模式，2020年-2023年上半年，漢朔科技整機外協(xié)加工數(shù)量占整機產(chǎn)品總?cè)霂鞌?shù)量比例分別為90.86%、89.57%、99.19%和99.94%。漢朔科技對此作出的回應(yīng)是，公司考慮到已與立訊精密、比亞迪、惠科股份等大型龍頭外協(xié)加工廠完成產(chǎn)能與品質(zhì)磨合，而自主整機產(chǎn)能規(guī)模有限，因此集中將生產(chǎn)資源投入關(guān)鍵電子紙顯示模組的補充產(chǎn)能中，使2022年以來整機外協(xié)加工入庫占比上升至超過99%。

在技術(shù)方面，在外協(xié)加工過程中，漢朔科技掌握核心的軟硬件設(shè)計成果與質(zhì)量檢測指標，相關(guān)核心技術(shù)成果以發(fā)明專利、實用新型專利和軟件著作權(quán)形式進行保護。漢朔科技向外協(xié)廠商提供經(jīng)脫敏后的圖紙資料，并通過簽署保密協(xié)議等方式對自有核心技術(shù)成果進行保護。

目前電子價簽產(chǎn)品最難的技術(shù)可能是如何實現(xiàn)多個電子價簽之間的同步顯示以及與后端系統(tǒng)的通信。由于電子價簽通常需要顯示商品的價格、名稱、圖片等信息，因此需要確保多個電子價簽之間的顯示內(nèi)容保持一致，并且與后端系統(tǒng)實時更新。此外，電子價簽還需要具備低功耗、長壽命、可靠傳輸?shù)忍匦裕詽M足商家的實際需求。所以，如何解決這些技術(shù)難題，提高電子價簽的性能和穩(wěn)定性，是當前亟待解決的問題之一。

目前漢朔科技主要擁有5項核心技術(shù)，分別為電子價簽系統(tǒng)的同步網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建技術(shù)、自動跳頻技術(shù)、群組通信技術(shù)、高精度室內(nèi)無線定位技術(shù)、高可用的負載均衡集群技術(shù)。截至2023年6月底，漢朔科技已取得授權(quán)的境內(nèi)外發(fā)明專利合計62項（含境外發(fā)明專利21項，境內(nèi)發(fā)明專利41項）、實用新型專利51項。要提及的是，漢朔科技在美國深陷三項專利糾紛案件。

漢朔科技電子價簽產(chǎn)品技術(shù)實力及產(chǎn)品性能與同行業(yè)主要競爭對手的比較如下所示：


通過對比，可以看到漢朔科技在電子價簽系統(tǒng)通信效率、穩(wěn)定性、功耗等方面均處于行業(yè)第一梯隊。漢朔科技于2022年最新上線的基于HiLPC協(xié)議的通信系統(tǒng)，其抗干擾、吞吐量、并發(fā)量與功耗等性能均得到進一步提升，在行業(yè)內(nèi)形成較強競爭優(yōu)勢。

2020年至2022年三年漢朔科技累計研發(fā)投入金額為3.48億元，今年上半年進一步加大投入至0.72億元。本次漢朔科技公開發(fā)行股票數(shù)量不超過9504萬股，擬募集11.82億元資金，投入以下三大項目：


其中門店數(shù)字化解決方案產(chǎn)業(yè)化項目，漢朔科技擬投入5.4億元募集資金，對電子價簽設(shè)備生產(chǎn)能力進一步擴大，以此進一步提升公司對核心產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)的控制，這有利于保障漢朔科技穩(wěn)定的交付能力，穩(wěn)居在全球市場上的地位。

此外AIoT研發(fā)中心及信息化建設(shè)項目，漢朔科技擬投入2.92億元募集資金，重點對無線系統(tǒng)與商品定位、視覺智能算法與系統(tǒng)、數(shù)據(jù)挖掘算法與系統(tǒng)、顯示技術(shù)等基礎(chǔ)技術(shù)進行創(chuàng)新升級，以給現(xiàn)有商用產(chǎn)品賦予更多功能和性能基礎(chǔ)，確保產(chǎn)品技術(shù)的市場領(lǐng)先性。