3月14日，券商分析師郭明錤發(fā)布研究報(bào)告，揭示英偉達(dá)對(duì)最新產(chǎn)品GB200抱有極高期望，但銷(xiāo)售前景并不明朗，因此難以準(zhǔn)確評(píng)估其對(duì)供應(yīng)商的實(shí)質(zhì)效益。另外，他也提示市場(chǎng)可能對(duì)鴻海/鴻佰在GB200項(xiàng)目中的研發(fā)實(shí)力、訂單預(yù)期和利潤(rùn)空間過(guò)度樂(lè)觀。

作為英偉達(dá)的AI芯片巨頭，郭明錤認(rèn)為Grace架構(gòu)應(yīng)用實(shí)例的增加將助推英偉達(dá)在AI領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。然而，GH200的出貨表現(xiàn)令人失望，且只有亞馬遜使用該產(chǎn)品。為此，英偉達(dá)寄希望于GB200，精心加大了GB200與B100/200之間的配置差距（尤其是在NVlink和網(wǎng)絡(luò)性能方面），試圖讓追求先進(jìn)配置的客戶更傾向選擇GB200。當(dāng)前GB200的銷(xiāo)售情況不明朗，很難預(yù)計(jì)對(duì)大多數(shù)供應(yīng)商的實(shí)際影響。

針對(duì)客戶普遍擔(dān)憂的持續(xù)投資AI算力的回報(bào)率問(wèn)題以及對(duì)英偉達(dá)議價(jià)能力逐步下降，都是導(dǎo)致GB200銷(xiāo)售狀況不佳的重要因素。

對(duì)于GB200差異化戰(zhàn)略能否獲得成功仍有待觀察。如果GB200的需求不如預(yù)期，英偉達(dá)可能推出B200 NVL72（Miranda平臺(tái)）并調(diào)整GB200升級(jí)版（即1H26量產(chǎn)版）的規(guī)格和方案策略。這會(huì)給英偉達(dá)帶來(lái)靈活的應(yīng)對(duì)方式，但供應(yīng)鏈廠商未必能完全受益。

長(zhǎng)期來(lái)看，郭明錤預(yù)判鴻海/鴻佰的AI服務(wù)業(yè)務(wù)必然會(huì)得到更為緊密的英偉達(dá)支持。盡管近來(lái)英偉達(dá)已經(jīng)調(diào)整GB200的開(kāi)發(fā)策略，減少了對(duì)鴻海/鴻佰的依賴(lài)，但他同時(shí)提醒市場(chǎng)，忽略市場(chǎng)可能對(duì)鴻海/鴻佰在GB200的系統(tǒng)開(kāi)發(fā)優(yōu)勢(shì)、訂單能見(jiàn)度與毛利率過(guò)于樂(lè)觀。雖然鴻佰拿下了AI服務(wù)器訂單，但從技術(shù)層面來(lái)看，鴻準(zhǔn)是否能從中獲益尚未確定（考慮到鴻佰在散熱技術(shù)及經(jīng)驗(yàn)上明顯優(yōu)于鴻準(zhǔn)）。