截至2024年4月底，所有鋰電上市企業(yè)均交出答卷，在高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）統(tǒng)計的130家鋰電上市企業(yè)中，2023年有97家企業(yè)實現(xiàn)盈利，占比近四分之三。整體來看，中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)基本面仍然穩(wěn)健，但具體到各環(huán)節(jié)則呈現(xiàn)出不同的特點。

01鋰鹽

2023年鋰鹽告別暴利時代，鹽湖提鋰企業(yè)盈利能力最強。從凈利潤來看，多家鋰鹽上市公司凈利潤下滑超6成，據(jù)GGII統(tǒng)計的16家鋰鹽企業(yè)中，只有川能動力凈利潤為增長，因其鋰鹽業(yè)務(wù)占比不高（24.37%），且其鋰鹽業(yè)務(wù)以代加工為主，受市場價格影響程度有限。從凈利率來看，利潤率仍較高的是鹽湖提鋰企業(yè)，包括藏格礦業(yè)、鹽湖股份、西藏礦業(yè)等，主要因鹽湖提鋰成本較低（每噸生產(chǎn)成本價格僅為3萬多元）。

此外，鋰資源自給的企業(yè)盈利能力受到的沖擊也更小。鋰鹽行業(yè)已從全員盈利階段過渡到成本比拼，鋰礦資源自給率高的企業(yè)盈利能力更強，如鹽湖股份、天齊鋰業(yè)、藏格礦業(yè)等企業(yè)鋰資源基本都是自給，贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、融捷股份等企業(yè)的鋰資源部分自給，吉翔股份、威領(lǐng)股份等企業(yè)的鋰資源均外采，從凈利率來看，鋰礦自給的企業(yè)盈利能力明顯高于外采的企業(yè)。

2023年中國鋰鹽企業(yè)業(yè)績情況

注：營收為企業(yè)所有業(yè)務(wù)總額，凈利率由凈利潤/營收計算所得，下同

數(shù)據(jù)來源：上市公司財報，高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）整理，2024年4月

02三元前驅(qū)體、鋰電四大主材

三元前驅(qū)體：一體化布局的三元前驅(qū)體企業(yè)更具優(yōu)勢。2023年，GGII統(tǒng)計的6家三元前驅(qū)體生產(chǎn)企業(yè)中，只有華友鈷業(yè)、中偉股份、格林美實現(xiàn)盈利，主要因其進(jìn)行了一體化布局，如華友鈷業(yè)打造從鈷鎳資源開發(fā)、冶煉加工、三元前驅(qū)體和正極材料到電池回收利用等一體化的產(chǎn)業(yè)鏈；格林美布局回收端的鎳資源以及印尼原礦鎳資源項目；中偉股份圍繞鎳資源、冶煉、三元前驅(qū)體、回收產(chǎn)業(yè)垂直一體化進(jìn)行布局。

正極材料：三元正極企業(yè)盈利情況優(yōu)于磷酸鐵鋰企業(yè)。據(jù)GGII統(tǒng)計，2023年多數(shù)已上市的三元正極材料企業(yè)實現(xiàn)盈利；磷酸鐵鋰材料上市企業(yè)中，除湖南裕能外，基本都處于虧損狀態(tài)，主要因磷酸鐵鋰材料成本中碳酸鋰占比較高，受其降價影響，磷酸鐵鋰企業(yè)原材料及庫存大幅減值導(dǎo)致虧損。

負(fù)極材料：超八成企業(yè)營收和凈利潤雙降。2023年貝特瑞、杉杉股份、璞泰來、索通發(fā)展、中科電氣、尚太科技、翔豐華等企業(yè)營收和凈利潤雙降，主要因產(chǎn)品價格大幅下降。GGII數(shù)據(jù)顯示，2023年多數(shù)負(fù)極材料企業(yè)出貨量都創(chuàng)下新高，但負(fù)極材料價格卻降到成本線附近，國內(nèi)負(fù)極材料盈利空間縮窄。

隔膜：出海企業(yè)業(yè)績出色。從凈利潤來看，GGII統(tǒng)計的7家鋰電隔膜上市企業(yè)2023年均實現(xiàn)盈利，但凈利潤都同比下降；從營收來看，只有中材科技、星源材料、長陽科技實現(xiàn)增長，其中中材科技、長陽科技鋰電隔膜營收占比較低（<10%），主要靠其他業(yè)務(wù)拉動增長，星源材質(zhì)在歐洲的基地已實現(xiàn)出貨，憑借海外市場營收實現(xiàn)大幅增長。

電解液：凈利潤全年下跌超六成，企業(yè)出海尋求發(fā)展新機遇。2023年電解液上市企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)不同程度的滑落，其中天賜材料、新宙邦、勝華新材2023年凈利潤分別同比下降66.92%、42.5%、97.9%。2024年電解液行業(yè)仍將處于調(diào)整期，行業(yè)內(nèi)的頭部企業(yè)天賜材料、新宙邦在正積極開拓海外市場（新宙邦已投產(chǎn)），以尋求新的增長點。

2023年中國三元前驅(qū)體及鋰電四大主材企業(yè)業(yè)績情況

數(shù)據(jù)來源：上市公司財報，高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）整理，2024年4月