全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)聯(lián)想集團(tuán)（HKSE：992）（ADR：LNVGY）公布截至2025年3月31日的2024/25財(cái)年全年及第四季度業(yè)績(jī)：全年收入達(dá)到4985億元人民幣，實(shí)現(xiàn)同比21.5%的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，創(chuàng)歷史第二高位；非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下的凈利潤(rùn)同比大增36%，達(dá)104億元人民幣。第四財(cái)季，集團(tuán)所有主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)營(yíng)收增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)整體營(yíng)收同比增長(zhǎng)23%，保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下凈利潤(rùn)同比提升25%。

聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO楊元慶深度解析聯(lián)想集團(tuán)FY 24/25全年暨Q4業(yè)績(jī)

這一切，都是在充滿挑戰(zhàn)的時(shí)代背景下實(shí)現(xiàn)的：近年來(lái)，PC行業(yè)步入深度調(diào)整期的同時(shí)，全球政經(jīng)格局復(fù)雜多變，中美等主要經(jīng)濟(jì)體間持續(xù)博弈，AI浪潮席卷亦帶來(lái)多重變局。在不確定性與未來(lái)風(fēng)口的交融下，公司如何穩(wěn)住核心業(yè)務(wù)、穿越周期？PC之外是否找到真正的增長(zhǎng)引擎？是否真正把握了AI的戰(zhàn)略窗口先機(jī)？如何穿越全球化“再平衡”帶來(lái)的系統(tǒng)性沖擊，并構(gòu)筑抵御風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)期韌性？

在當(dāng)前的特殊節(jié)點(diǎn)，聯(lián)想集團(tuán)通過堅(jiān)定執(zhí)行混合式人工智能的戰(zhàn)略，交出了一份“承上啟下”的優(yōu)秀答卷：2024/25財(cái)年不僅核心業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)并擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，多元化增長(zhǎng)引擎也開足馬力，推動(dòng)PC之外業(yè)務(wù)在總營(yíng)收中占比提升近5個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到47%。三大核心業(yè)務(wù)當(dāng)中，IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)在進(jìn)一步提升運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率的同時(shí)，整體營(yíng)收實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)；ISG基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)集團(tuán)以63%的同比增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄營(yíng)收及大幅盈利改善，下半財(cái)年成功扭虧；SSG方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)繼續(xù)以雙位數(shù)的營(yíng)收增長(zhǎng)、超過21%的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率，進(jìn)一步夯實(shí)集團(tuán)轉(zhuǎn)型引擎的戰(zhàn)略地位。

與此同時(shí)，公司在全球所有大區(qū)的營(yíng)收全部實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，充分體現(xiàn)作為一家真正的全球化公司的韌性與活力。“即使面對(duì)未來(lái)挑戰(zhàn)，我們依然承諾：市場(chǎng)份額不掉，利潤(rùn)不掉?！甭?lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO楊元慶堅(jiān)定表示。

這份底氣，源自公司對(duì)自身商業(yè)模式長(zhǎng)期打磨所建立的深度信心——既有本地化交付帶來(lái)的市場(chǎng)韌性，也有端到端整合的運(yùn)營(yíng)模式所支撐的利潤(rùn)穩(wěn)定性，亦有加碼研發(fā)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)所帶來(lái)的巨大盈利提升空間可能性。

在聯(lián)想集團(tuán)新財(cái)年全球誓師大會(huì)上，楊元慶宣布聯(lián)想第五個(gè)十年，將是人工智能的十年，聯(lián)想正在擁抱“創(chuàng)業(yè)5.0”時(shí)代。

為加強(qiáng)在各個(gè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，聯(lián)想集團(tuán)已構(gòu)建起從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、需求預(yù)測(cè)，到采購(gòu)、制造、銷售、服務(wù)的端到端全球運(yùn)營(yíng)體系，形成高效閉環(huán)，并通過獨(dú)特的“ODM+模式”，在全球11個(gè)市場(chǎng)布局逾30個(gè)自有或合作制造基地，形成“全球資源、本地交付”的供應(yīng)鏈能力。這一體系在當(dāng)前充滿不確定性的環(huán)境中，賦予公司遠(yuǎn)超行業(yè)的靈活性與響應(yīng)速度，確保能夠比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更快適應(yīng)變化、持續(xù)穩(wěn)固市場(chǎng)領(lǐng)先地位。

與此同時(shí)，公司持續(xù)加大對(duì)創(chuàng)新的中長(zhǎng)期投入，全年研發(fā)投入同比增長(zhǎng)13%，研發(fā)人員占比達(dá)27.8%，同比提升1.6個(gè)百分點(diǎn)，為把握AI時(shí)代的確定性機(jī)遇奠定了基礎(chǔ)。繼去年發(fā)布首款A(yù)I PC個(gè)人智能體的基礎(chǔ)上，公司在近期率先提出“超級(jí)智能體”概念，標(biāo)志著公司在構(gòu)建AI時(shí)代“智能雙胞胎”的實(shí)踐中邁出關(guān)鍵一步。

超級(jí)智能體加速落地，8分鐘完全掌握企業(yè)如何擁有本地化專屬超級(jí)智能體，實(shí)現(xiàn)全面智能的關(guān)鍵一躍。

剛剛過去的這個(gè)財(cái)年，是聯(lián)想歷史上業(yè)績(jī)最佳的年份之一。對(duì)于過去一年里聯(lián)想在外部環(huán)境的重重挑戰(zhàn)之下取得如此強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)，我感到非常自豪。面向未來(lái)，盡管潮汐不由我們控制，但是聯(lián)想的航向，始終牢牢把握在我們的手中?！?楊元慶聯(lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO

這種自信能從第四財(cái)季的數(shù)字中得到充分印證：IDG持續(xù)鞏固全球PC市場(chǎng)領(lǐng)先地位，市場(chǎng)份額擴(kuò)大至23.8%，與第二名的差距拉大至3.8個(gè)百分點(diǎn)。智能手機(jī)業(yè)務(wù)保持良好動(dòng)能，在海外市場(chǎng)以高于大市12個(gè)百分點(diǎn)的營(yíng)收增速將市場(chǎng)份額提升至第四位。ISG營(yíng)收實(shí)現(xiàn)超60%的超高速增長(zhǎng)，并連續(xù)第二個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。SSG以22.7%的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率和18%的營(yíng)收增速，繼續(xù)展現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)能力。

業(yè)績(jī)亮點(diǎn)

1全年集團(tuán)營(yíng)收4985億元人民幣，同比增長(zhǎng) 21.5%，創(chuàng)歷史第二高位

2PC之外業(yè)務(wù)全年?duì)I收占總營(yíng)收比例達(dá)47%，同比提升近5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高

3全球大區(qū)均實(shí)現(xiàn)全年?duì)I收雙位數(shù)增長(zhǎng)：美洲、EMEA（歐洲-中東-非洲）、中國(guó)、亞太增速分別為19%、16%、26%和29%

4第四財(cái)季集團(tuán)營(yíng)收同比增長(zhǎng)23%，所有主營(yíng)業(yè)務(wù)全部實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)營(yíng)收增長(zhǎng)

5智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)（IDG）全年?duì)I收實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，第四財(cái)季營(yíng)收同比增長(zhǎng)13%

6基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)集團(tuán)（ISG）全年實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄營(yíng)收1048億元，下半年成功扭虧；第四財(cái)季營(yíng)收同比增長(zhǎng)63%，連續(xù)第二個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利

7方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)（SSG）全年?duì)I收雙位數(shù)增長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率超過21%；第四財(cái)季營(yíng)收同比增長(zhǎng)近20%

AI PC出貨超預(yù)期

全年?duì)I收強(qiáng)勁增長(zhǎng)

2025年第一季度，在AI PC換代及Windows11更新的共同驅(qū)動(dòng)下，全球PC市場(chǎng)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。IDC預(yù)計(jì)全年P(guān)C出貨將同比增長(zhǎng)4%，其中AI PC成為拉動(dòng)需求的關(guān)鍵變量，到2027年AI PC將占全球PC出貨70%的市場(chǎng)份額，隨著硬件升級(jí)推動(dòng)應(yīng)用生態(tài)不斷成熟，用戶價(jià)值將進(jìn)一步顯現(xiàn)。智能手機(jī)市場(chǎng)則受益于生成式AI普及驅(qū)動(dòng)的換機(jī)周期逐步開啟，正向疫情前水平回歸。

在這場(chǎng)“后疫情周期+AI PC轉(zhuǎn)向”的雙重背景下，聯(lián)想憑借穩(wěn)健的運(yùn)營(yíng)能力與全球優(yōu)勢(shì)，不僅跑贏大市，更在本財(cái)年交出一份增長(zhǎng)與盈利兼具的亮眼成績(jī)單。財(cái)報(bào)顯示，IDG全年?duì)I收實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，PC業(yè)務(wù)進(jìn)一步鞏固全球第一的市場(chǎng)地位，全年份額達(dá)23.7%，與第二名差距擴(kuò)大至3.6個(gè)百分點(diǎn)。AI PC銷售超額完成全年目標(biāo)，在Windows AI PC類別中位居全球第一，并成功引領(lǐng)折疊屏、2D/3D融合屏、卷軸屏等創(chuàng)新形態(tài)發(fā)展。

在MWC 2025上，聯(lián)想展示三折疊筆記本電腦概念機(jī)。

與此同時(shí)，PC之外業(yè)務(wù)持續(xù)成為重要增長(zhǎng)引擎。智能手機(jī)業(yè)務(wù)全年?duì)I收同比增長(zhǎng)27%，創(chuàng)并購(gòu)摩托羅拉移動(dòng)業(yè)務(wù)以來(lái)歷史新高。其中，亞太地區(qū)和歐洲-中東-非洲區(qū)分別錄得179%和32%的高速增長(zhǎng)，與傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)區(qū)域形成齊頭并進(jìn)的良好勢(shì)頭。智能手機(jī)高端產(chǎn)品如razr折疊屏系列收獲市場(chǎng)口碑與銷量雙贏。平板業(yè)務(wù)亦實(shí)現(xiàn)銷量雙位數(shù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)。

在剛剛過去的2025年一季度，聯(lián)想摩托羅拉在海外不僅穩(wěn)居出貨量第五，營(yíng)收排名也躋身四強(qiáng)；而聯(lián)想moto razr系列市占率40.4%，繼續(xù)領(lǐng)跑全球小折疊手機(jī)市場(chǎng)。

第四財(cái)季，IDG延續(xù)良好表現(xiàn)。PC市場(chǎng)份額達(dá)23.8%，領(lǐng)先第二名3.8個(gè)百分點(diǎn)，AI PC在中國(guó)市場(chǎng)筆記本總銷量中占比達(dá)到16%。PC之外業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，智能手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)6%，激活量創(chuàng)單季新高，高端機(jī)型收入占比達(dá)25%，展現(xiàn)良好品牌溢價(jià)能力。平板出貨量同比增長(zhǎng)18%，呈現(xiàn)出穩(wěn)中向好的發(fā)展趨勢(shì)。

在5月初的聯(lián)想創(chuàng)新科技大會(huì)上，聯(lián)想發(fā)布了“天禧”個(gè)人超級(jí)智能體。

面向新財(cái)年，IDG持續(xù)推進(jìn)“個(gè)人智能雙胞胎”（Personal AI Twin）進(jìn)展，拓展能力邊界。未來(lái)，公司將推出更多搭載“天禧”個(gè)人超級(jí)智能體的創(chuàng)新終端產(chǎn)品，并同步打造涵蓋創(chuàng)作、學(xué)習(xí)、娛樂等場(chǎng)景的AI應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)， 推動(dòng)用戶“一體多端”體驗(yàn)，加速釋放AI時(shí)代的用戶價(jià)值與業(yè)務(wù)潛力。

營(yíng)收增長(zhǎng)63%

盈利顯著改善

2025年，全球ICT基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)。IDC預(yù)計(jì)2025年全球基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)將增長(zhǎng)18%，達(dá)到2650億美元，其中，AI服務(wù)器2025年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1472億美元，2024年-2027年復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)到18%。這意味著，隨著生成式AI和多模態(tài)模型的加速落地，企業(yè)級(jí)AI基礎(chǔ)設(shè)施投入將持續(xù)釋放，相關(guān)算力、存儲(chǔ)解決方案需求同步擴(kuò)張，為基礎(chǔ)設(shè)施方案廠商帶來(lái)廣闊的發(fā)展空間。

在此背景下，ISG全年交出一份強(qiáng)勁答卷：全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)63%，連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。憑借ODM+模式，云基礎(chǔ)設(shè)施（CSP）業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入同比92%的增長(zhǎng)，規(guī)模百億美元的同時(shí)并具備自主盈利能力；企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施（E/SMB)收入增長(zhǎng)勢(shì)頭同樣迅猛，以20%的增速創(chuàng)下歷史新高。在人工智能基礎(chǔ)設(shè)施需求增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，全年AI服務(wù)器業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，海神液冷解決方案收入同比大增68%。

第四財(cái)季，ISG實(shí)現(xiàn)單季營(yíng)收同比增長(zhǎng)63%，并連續(xù)第二個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，海神液冷解決方案收入同比大增244%，其創(chuàng)新能力已在高頻交易、能源、醫(yī)療等行業(yè)形成示范效應(yīng)。在中國(guó)市場(chǎng)，ISG單季營(yíng)收同比翻番。

聯(lián)想集團(tuán)匈牙利制造基地里，服務(wù)器測(cè)試區(qū)域的員工正在工作。

與此同時(shí)，技術(shù)創(chuàng)新仍在持續(xù)賦能ISG業(yè)務(wù)的價(jià)值拓展。報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)想發(fā)布新一代ThinkSystem V4服務(wù)器、ThinkEdge SE100 入門級(jí)AI推理服務(wù)器，提供多樣化解決方案；第六代Neptune海神液冷技術(shù)的推出，帶來(lái)40%的能源效率提升；存儲(chǔ)產(chǎn)品方面，迎來(lái)史上規(guī)模最大的存儲(chǔ)產(chǎn)品組合更新，并重磅發(fā)布 21 款存儲(chǔ)產(chǎn)品及全新的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)解決方案。

面向未來(lái)，ISG將繼續(xù)堅(jiān)持“穩(wěn)固云基礎(chǔ)設(shè)施+拓展企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施”業(yè)務(wù)的模式，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化市場(chǎng)銷售能力，提升端到端的運(yùn)營(yíng)韌性。通過不斷加碼AI服務(wù)器、液冷方案和邊緣計(jì)算布局，聯(lián)想正加速打造面向AI時(shí)代的混合式智能基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)，并以此推動(dòng)ISG的可持續(xù)盈利性高增長(zhǎng)。

持續(xù)高利潤(rùn)增長(zhǎng)

AI服務(wù)商業(yè)化初具規(guī)模

2025年，全球IT服務(wù)市場(chǎng)在增長(zhǎng)與挑戰(zhàn)中并存。Gartner預(yù)測(cè)，2025年全球IT服務(wù)市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)4.6%的增長(zhǎng)，2024至2027年間的復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）有望達(dá)到7.8%。AI驅(qū)動(dòng)的服務(wù)升級(jí)需求持續(xù)釋放，超過92%的企業(yè)計(jì)劃在三年內(nèi)加大AI服務(wù)投入?；旌显浦鸩匠蔀锳I部署的主流方案，63%的企業(yè)傾向采用本地或混合部署架構(gòu)。

聯(lián)想自研六足機(jī)器人在世界現(xiàn)存最高大、最古老純木結(jié)構(gòu)樓閣式建筑應(yīng)縣木塔，執(zhí)行文遺保護(hù)任務(wù)。未來(lái)，聯(lián)想具身智能將在古建保護(hù)等多種場(chǎng)景中發(fā)揮更大作用。

在此背景下，SSG作為集團(tuán)轉(zhuǎn)型引擎持續(xù)發(fā)揮關(guān)鍵作用，第四季度收入同比增長(zhǎng)18%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的23%。全年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)收入增長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)21.1%。其中，解決方案和“即服務(wù)”業(yè)務(wù)收入占比接近60%，同比提升4個(gè)百分點(diǎn)，顯示出持續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)能。

具體來(lái)看，SSG的數(shù)字化辦公場(chǎng)所解決方案以“技術(shù)驅(qū)動(dòng)、輕人力投入”的模式，持續(xù)交付可量化成果，并成功與一家全球《財(cái)富》500強(qiáng)企業(yè)達(dá)成數(shù)億美元級(jí)合作。與此同時(shí)，越來(lái)越多企業(yè)認(rèn)識(shí)到混合式基礎(chǔ)設(shè)施是承載AI工作負(fù)載的最優(yōu)選擇，在此趨勢(shì)推動(dòng)下，SSG混合云服務(wù)全年訂單同比增長(zhǎng)82%，其中GPU即服務(wù)增長(zhǎng)高達(dá)13倍。

在前不久的2025年聯(lián)想創(chuàng)新科技大會(huì)上，楊元慶與聯(lián)想首位“硅基員工”樂享壹號(hào)合影。

SSG 也持續(xù)圍繞“聯(lián)想混合式人工智能優(yōu)勢(shì)集”構(gòu)建核心能力。聯(lián)想內(nèi)部的生成式AI應(yīng)用加速推進(jìn)，面向全球客戶推出了包括AI智能體平臺(tái)、AI一體機(jī)在內(nèi)的多項(xiàng)新產(chǎn)品組合。同時(shí)，攜手 Databricks等合作伙伴，夯實(shí)企業(yè)級(jí)AI應(yīng)用所需的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

在AI場(chǎng)景化落地方面，SSG持續(xù)取得突破，贏得更多行業(yè)客戶的信任，包括與新加坡最大第三方物流公司ST Logistics開展的智能倉(cāng)儲(chǔ)解決方案第二期合作。

展望未來(lái)，SSG將錨定“混合式人工智能優(yōu)勢(shì)集”，全面提升平臺(tái)能力、產(chǎn)品力與全球交付效率，加快拓展超級(jí)智能體的場(chǎng)景拓展，增強(qiáng)客戶粘性，拓寬高附加值服務(wù)的商業(yè)化路徑，并助力全球企業(yè)釋放AI價(jià)值。

* 本業(yè)績(jī)報(bào)告中2024/25財(cái)年的美元金額，按2024/25財(cái)年全年度平均匯率，即人民幣1元兌0.138577642美元換算為人民幣金額；2024/25財(cái)年第四季度的美元金額，按2024/25財(cái)年第四季度平均匯率，即人民幣1元兌0.137495267美元換算為人民幣金額。此匯率不可用于其他任何時(shí)段的業(yè)績(jī)報(bào)告。