全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)聯(lián)想集團(tuán)（HKSE：992）（ADR：LNVGY）公布截至2025年6月30日的2025/26財(cái)年第一季度業(yè)績(jī)：當(dāng)季營(yíng)收同比增長(zhǎng)22%至1362億元人民幣，創(chuàng)下歷史同期新高；非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22%，達(dá)28.16億元人民幣，盈利能力顯著增強(qiáng)，贏得新財(cái)年“開(kāi)門(mén)紅”的強(qiáng)勁起勢(shì)。

這一亮眼業(yè)績(jī)，正是在特朗普關(guān)稅戰(zhàn)對(duì)全球貿(mào)易和供應(yīng)鏈開(kāi)始造成巨大擾動(dòng)期間取得，因此殊為不易。同時(shí)也兌現(xiàn)了管理層在上一季的承諾：面對(duì)復(fù)雜地緣政治環(huán)境挑戰(zhàn)，聯(lián)想集團(tuán)將憑借ODM+端到端運(yùn)營(yíng)，以及“全球資源、本地交付”的獨(dú)特模式，“競(jìng)爭(zhēng)力不降、市場(chǎng)份額不掉、盈利不減”。

不僅如此，在全球AI競(jìng)賽正如火如荼的市場(chǎng)環(huán)境中，聯(lián)想集團(tuán)三大主營(yíng)業(yè)務(wù)集團(tuán)均把握住了AI所帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)機(jī)遇，加速邁進(jìn)“價(jià)值兌現(xiàn)期”：IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收973億元人民幣，同比增長(zhǎng)17.8%，其中PC業(yè)務(wù)更是創(chuàng)下15個(gè)季度以來(lái)最快增速；ISG基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)35.8%的強(qiáng)勁增長(zhǎng)；SSG方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)收入增長(zhǎng)19.8%再創(chuàng)新高，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)22.2%，核心利潤(rùn)引擎地位進(jìn)一步穩(wěn)固。

得益于多元化增長(zhǎng)引擎持續(xù)加速，聯(lián)想集團(tuán)本財(cái)季非PC業(yè)務(wù)營(yíng)收占比進(jìn)一步提升至47%，驅(qū)動(dòng)集團(tuán)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)更趨均衡的同時(shí)，也為公司混合式AI的縱深布局提供了堅(jiān)實(shí)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。這也意味著，聯(lián)想正加速撬動(dòng)“AI+終端”這一大飛輪的轉(zhuǎn)動(dòng)，以PC為支點(diǎn)，帶動(dòng)IDG、ISG、SSG多業(yè)務(wù)協(xié)同增長(zhǎng)，形成從個(gè)人智能到企業(yè)智能的正向飛輪效應(yīng)。

以上種種的背后，不僅來(lái)源于聯(lián)想集團(tuán)對(duì)市場(chǎng)需求的精準(zhǔn)把握，更體現(xiàn)了其戰(zhàn)略前瞻性與超強(qiáng)執(zhí)行力。眼下，“超級(jí)智能”正成為全球科技巨頭競(jìng)相押注的新風(fēng)口，這與聯(lián)想集團(tuán)早在兩年前即提出的“混合式AI”戰(zhàn)略，以及今年初率先發(fā)布的“超級(jí)智能體”矩陣不謀而合。與此同時(shí)，本季度聯(lián)想集團(tuán)持續(xù)加碼創(chuàng)新投入，研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)超10%，為集團(tuán)在混合式AI時(shí)代的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

5月初，在上海舉辦的聯(lián)想創(chuàng)新科技大會(huì)上，楊元慶解析“天禧”個(gè)人超級(jí)智能體，并推出搭載了個(gè)人超級(jí)智能體的AI PC產(chǎn)品。

個(gè)人智能方面，聯(lián)想繼續(xù)鞏固在全球AI PC市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位，并在中國(guó)推出搭載“天禧”個(gè)人超級(jí)智能體的AI PC產(chǎn)品，強(qiáng)化了端側(cè)推理、高能效與隱私保護(hù)等差異化優(yōu)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)想的AI PC出貨量占整體PC出貨量超過(guò)30%，中國(guó)市場(chǎng)具備五大特征的AI PC出貨量占比已達(dá)筆記本總出貨量的27%，“天禧”個(gè)人超級(jí)智能體的用戶(hù)活躍度顯著提升，WAU（每周活躍用戶(hù)比例）平均值達(dá)40%。聯(lián)想也正加速推進(jìn)構(gòu)建統(tǒng)一AI入口，探索跨終端、跨生態(tài)的智能體驗(yàn)新范式。

企業(yè)智能方面，聯(lián)想集團(tuán)正在構(gòu)建以混合云平臺(tái)、智能體管理平臺(tái)和行業(yè)垂直解決方案庫(kù)為核心的全棧AI產(chǎn)品體系，助力客戶(hù)加速部署企業(yè)級(jí)智能體。繼在中國(guó)率先發(fā)布“樂(lè)享”企業(yè)超級(jí)智能體后，聯(lián)想正在構(gòu)建人工智能模型工廠(chǎng)，開(kāi)發(fā)智能體平臺(tái)，以推進(jìn)聯(lián)想混合式人工智能優(yōu)勢(shì)集的全面落地。報(bào)告期內(nèi)，聯(lián)想集團(tuán)AI基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)155%。

憑借兼具韌性與靈活性的供應(yīng)鏈模式和卓越運(yùn)營(yíng)，我們克服了因關(guān)稅波動(dòng)和其它政經(jīng)環(huán)境帶來(lái)的重重挑戰(zhàn)，營(yíng)收和盈利雙雙大幅提升，業(yè)績(jī)創(chuàng)下第一財(cái)季的歷史新高，兌現(xiàn)了我們保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、持續(xù)增長(zhǎng)的承諾，實(shí)現(xiàn)了新財(cái)年的開(kāi)門(mén)紅！展望未來(lái)，我們將繼續(xù)堅(jiān)定執(zhí)行混合式人工智能戰(zhàn)略，推進(jìn)人工智能普惠的愿景，在個(gè)人智能與企業(yè)智能產(chǎn)品/方案方面不斷創(chuàng)新，不斷增強(qiáng)運(yùn)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的增長(zhǎng)和盈利提升?！?lián)想集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO楊元慶

聯(lián)想集團(tuán)年度全球創(chuàng)新科技大會(huì)Tech World明年1月將首次登陸美國(guó)拉斯維加斯Sphere場(chǎng)館，作為國(guó)際消費(fèi)電子展CES2026開(kāi)幕日的重頭戲亮相。

需要注意的是，若按香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)算，聯(lián)想集團(tuán)本財(cái)季凈利同比增108%，達(dá)36.6億元人民幣。這主要是受股價(jià)波動(dòng)影響帶來(lái)的認(rèn)股權(quán)證公允價(jià)值變動(dòng)，進(jìn)而產(chǎn)生的非現(xiàn)金性質(zhì)賬面收益。集團(tuán)管理層認(rèn)為，非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量能夠更清晰地反映集團(tuán)的核心運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。由于認(rèn)股權(quán)證公允值變動(dòng)的影響預(yù)計(jì)將持續(xù)至2027/2028財(cái)年末，公司希望市場(chǎng)更多關(guān)注集團(tuán)在非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下的公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

業(yè)績(jī)亮點(diǎn)

1營(yíng)收達(dá)1362億元人民幣，同比增長(zhǎng)22%，創(chuàng)第一財(cái)季歷史新高

2非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則凈利潤(rùn)同比大增22%，香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下凈利潤(rùn)翻番

3IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)營(yíng)收同比增長(zhǎng)17.8%，PC市場(chǎng)份額達(dá)24.6%創(chuàng)歷史新高

4ISG基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)營(yíng)收增長(zhǎng)35.8%，AI基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)營(yíng)收同比翻番

5SSG方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)營(yíng)收同比增長(zhǎng)19.8%再創(chuàng)新高，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率超22%

6非PC業(yè)務(wù)營(yíng)收占比升至47%，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

7研發(fā)投入實(shí)現(xiàn)超10%的雙位數(shù)增長(zhǎng)，進(jìn)一步推動(dòng)個(gè)人智能與企業(yè)智能創(chuàng)新

單季營(yíng)收近千億元

AI PC加速滲透

當(dāng)前，全球PC市場(chǎng)正在經(jīng)歷超預(yù)期的復(fù)蘇。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2025年第二季度全球PC出貨量同比增長(zhǎng)6.5%，達(dá)到6840萬(wàn)臺(tái)；Canalys則指出，受Windows 11換機(jī)需求帶動(dòng)，出貨同比增幅達(dá)到7.4%。其中，中國(guó)市場(chǎng)在經(jīng)歷11個(gè)季度收縮后實(shí)現(xiàn)回暖，Q2出貨量同比增長(zhǎng)10%。未來(lái)一段時(shí)間，商用設(shè)備更新與系統(tǒng)換代將繼續(xù)構(gòu)成市場(chǎng)支撐，消費(fèi)市場(chǎng)也有望于明年迎來(lái)回升。

在此背景下，聯(lián)想集團(tuán)IDG業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.8%的同比強(qiáng)勁增長(zhǎng)，達(dá)到973億元人民幣。其中，PC業(yè)務(wù)持續(xù)跑贏大市，以24.6%的市場(chǎng)份額穩(wěn)居全球第一，相較第二名擴(kuò)大了3.9個(gè)百分點(diǎn)，并以超20%的同比提升創(chuàng)下15個(gè)季度以來(lái)的最快增速，包括中國(guó)市場(chǎng)在內(nèi)的所有大區(qū)全部超過(guò)雙位數(shù)增長(zhǎng)。

在第三屆鏈博會(huì)上，眾多參觀(guān)者在聯(lián)想集團(tuán)展區(qū)體驗(yàn)創(chuàng)新產(chǎn)品。

需要注意的是，AI PC持續(xù)成為行業(yè)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2025年AI PC出貨量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)77%，并有望在2027年達(dá)到PC總出貨量的70%。IDG在本季度亦進(jìn)一步加快AI PC落地。本季度內(nèi)，聯(lián)想中國(guó)市場(chǎng)具備“五大AI特性”的AI PC出貨量占比已達(dá)筆記本總出貨量的27%；全球市場(chǎng)中，聯(lián)想在 AI PC方面繼續(xù)取得進(jìn)展，AI PC出貨量已占整體PC出貨量30%以上，Windows AI PC的市場(chǎng)份額有望超越整體Windows PC市場(chǎng)份額，并穩(wěn)居全球Windows AI PC市場(chǎng)第一。

與此同時(shí)，AI終端熱潮的驅(qū)動(dòng)，讓全球智能手機(jī)行業(yè)逆勢(shì)企穩(wěn)。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，盡管需求疲軟、地緣波動(dòng)仍存，2025年第二季度全球智能手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)1%，具有AI功能的設(shè)備顯著提振了消費(fèi)熱情。Counterpoint數(shù)據(jù)則顯示，二季度全球智能手機(jī)營(yíng)收首次突破1000億美元，平均售價(jià)達(dá)歷史同期新高。

2025年FIFA世俱杯期間，作為官方合作伙伴，聯(lián)想及旗下摩托羅拉為國(guó)際足聯(lián)及所有參賽球隊(duì)提供智能硬件設(shè)備與服務(wù)解決方案，全面支持賽事運(yùn)營(yíng)、內(nèi)容采集、協(xié)作通信及現(xiàn)場(chǎng)保障等工作。

聯(lián)想智能手機(jī)業(yè)務(wù)亦延續(xù)上一財(cái)年的增長(zhǎng)勢(shì)頭，本季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，海外市場(chǎng)份額再創(chuàng)新高。旗下摩托羅拉品牌持續(xù)發(fā)力，穩(wěn)居海外折疊屏細(xì)分市場(chǎng)第一，市場(chǎng)份額超50%，在AI、產(chǎn)品、運(yùn)營(yíng)多輪驅(qū)動(dòng)下，進(jìn)一步鞏固其高端市場(chǎng)地位。

面向未來(lái)，聯(lián)想將繼續(xù)推進(jìn)“一體多端”布局，以智能體原生終端設(shè)備為入口打造個(gè)性化人工智能體驗(yàn)。公司正在加速構(gòu)建跨設(shè)備、跨操作系統(tǒng)、“端-邊-云”協(xié)同的統(tǒng)一平臺(tái)，打通覆蓋PC、手機(jī)與平板等多種終端形態(tài)的個(gè)人知識(shí)庫(kù)與應(yīng)用場(chǎng)景，推動(dòng)形成統(tǒng)一AI入口與以人為本的個(gè)性化體驗(yàn)閉環(huán)。

聚焦混合式AI紅利期

AI基礎(chǔ)設(shè)施營(yíng)收翻倍

隨著AI落地的持續(xù)演進(jìn)，全球AI基礎(chǔ)設(shè)施需求延續(xù)高增長(zhǎng)趨勢(shì)。據(jù)行業(yè)機(jī)構(gòu)測(cè)算，2025年全球服務(wù)器市場(chǎng)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)44.6%，其中美國(guó)和中國(guó)市場(chǎng)將分別增長(zhǎng)59.7%與39.5%；GPU服務(wù)器同比增長(zhǎng)更達(dá)46.7%。領(lǐng)先科技企業(yè)如谷歌、Meta相繼上調(diào)資本開(kāi)支預(yù)算，進(jìn)一步釋放行業(yè)需求韌性。

面對(duì)技術(shù)路徑多元化與需求結(jié)構(gòu)快速演進(jìn)，聯(lián)想憑借全球化的定位，具備在復(fù)雜環(huán)境下穩(wěn)健捕捉AI基礎(chǔ)設(shè)施增長(zhǎng)機(jī)遇的能力。財(cái)報(bào)顯示，在云基礎(chǔ)設(shè)施（CSP）與企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施（E/SMB）并行發(fā)展的雙軌戰(zhàn)略帶動(dòng)下，ISG本季度營(yíng)收同比大增36%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)能。

尤其值得關(guān)注的是，本季度AI基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)保持爆發(fā)式增長(zhǎng)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)155%，訂單儲(chǔ)備表現(xiàn)同樣強(qiáng)勁，領(lǐng)先行業(yè)的液冷技術(shù)方案亦實(shí)現(xiàn)近30%的收入增長(zhǎng)。在中國(guó)市場(chǎng)，ISG保持了超高速增長(zhǎng)與盈利能力改善，營(yíng)收同比增長(zhǎng)76%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率同比提升3個(gè)百分點(diǎn)。

第六代聯(lián)想海神液冷技術(shù)。

展望未來(lái)，聯(lián)想將繼續(xù)堅(jiān)定推進(jìn)人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)品研發(fā)及市場(chǎng)投入，并不斷提升企業(yè)級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。隨著企業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的加速普及，市場(chǎng)對(duì)兼具高性能與靈活部署能力的混合式AI基礎(chǔ)設(shè)施需求持續(xù)上升。借助穩(wěn)健的雙軌戰(zhàn)略、領(lǐng)先的技術(shù)積累以及全球客戶(hù)基礎(chǔ)，ISG業(yè)務(wù)將在中長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)與盈利能力的持續(xù)改善。

營(yíng)收同比增長(zhǎng)20%創(chuàng)歷史新高

高附加值業(yè)務(wù)占比近六成

企業(yè)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，推升了全球IT服務(wù)市場(chǎng)。Gartner預(yù)測(cè)，2025年全球IT服務(wù)市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)4.6%的增長(zhǎng)，2024至2027年間的復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）有望達(dá)到7.8%。 AI驅(qū)動(dòng)的服務(wù)升級(jí)需求持續(xù)釋放，超過(guò)92%的企業(yè)計(jì)劃在三年內(nèi)加大AI服務(wù)投入。

就此，本季度SSG再度實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)，營(yíng)收同比提升19.8%至163億元，創(chuàng)下歷史新高；運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)到22.2%，同比提升1.2個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)穩(wěn)居集團(tuán)核心利潤(rùn)引擎之位。憑借覆蓋設(shè)備、基礎(chǔ)設(shè)施與垂直行業(yè)的全生命周期服務(wù)體系，與“超越硬件”的解決方案組合，SSG持續(xù)拓展可服務(wù)市場(chǎng)，從而構(gòu)筑更具韌性的增長(zhǎng)曲線(xiàn)。

其中，支持服務(wù)收入實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，同比提升12.2%，通過(guò)高端化產(chǎn)品組合穩(wěn)住用戶(hù)黏性。更具高附加值的運(yùn)維服務(wù)業(yè)務(wù)及項(xiàng)目與解決方案業(yè)務(wù)收入更為亮眼，分別大幅增長(zhǎng)36%和18.3%，合計(jì)在SSG整體營(yíng)收中的占比較去年同期提升了約3個(gè)百分點(diǎn)，已接近60%。

新加坡物流企業(yè)ST Logistics在倉(cāng)庫(kù)中使用聯(lián)想尖端AI與自動(dòng)化技術(shù)。

此外，DaaS（設(shè)備即服務(wù)）成為本季度增長(zhǎng)與利潤(rùn)核心引擎，提前鎖定客戶(hù)對(duì)靈活aaS（即服務(wù)）模式的需求；TruScale IaaS更是實(shí)現(xiàn)同比超200%的超高速增長(zhǎng)。人工智能解決方案發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，在制造業(yè)和供應(yīng)鏈領(lǐng)域尤其表現(xiàn)突出。

展望未來(lái)，SSG將繼續(xù)在混合式人工智能優(yōu)勢(shì)集的架構(gòu)下完善能力，強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力。SSG將聚焦數(shù)字化辦公解決方案、混合云與可持續(xù)發(fā)展等水平建筑模塊或通用解決方案，深化面向客戶(hù)關(guān)鍵場(chǎng)景的技術(shù)積累與交付能力。同時(shí)，在垂直領(lǐng)域，SSG將打造更多簡(jiǎn)單、高效、可擴(kuò)展的AI解決方案，以滿(mǎn)足客戶(hù)的迫切需求，充分釋放聯(lián)想混合式人工智能優(yōu)勢(shì)集的潛能。

* 本業(yè)績(jī)報(bào)告中2025/26財(cái)年第一季度的美元金額，按2025/26財(cái)年第一季度平均匯率，即人民幣1元兌0.138269867美元換算為人民幣金額。此匯率不可用于其他任何時(shí)段的業(yè)績(jī)報(bào)告。