電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/李彎彎）12月5日，被稱為“國產(chǎn)GPU第一股”摩爾線程開盤報650元/股，較發(fā)行價114.28元/股上漲468.78%，總市值突破3000億元，單簽盈利高達(dá)26.786萬元，成為年內(nèi)最賺錢新股。其發(fā)行價114.28元/股，更是創(chuàng)下A股近一年來上市新股之最。

在全球科技博弈日益激烈的今天，算力已然成為國家競爭力的核心要素。GPU作為人工智能、大模型、數(shù)字孿生等前沿技術(shù)的“算力心臟”，正從幕后走向戰(zhàn)略前臺。近年來，面對外部技術(shù)封鎖的困境，中國GPU企業(yè)以破竹之勢攻堅克難，迎來從技術(shù)驗(yàn)證到規(guī)模化商用、從創(chuàng)業(yè)孵化到資本上市的全面突破。

摩爾線程、沐曦股份等國產(chǎn)GPU企業(yè)集體沖刺資本市場，不僅標(biāo)志著國產(chǎn)高端芯片邁向成熟，更象征著中國在核心算力領(lǐng)域正構(gòu)建自主可控的新生態(tài)。

摩爾線程：“國產(chǎn)GPU第一股”的技術(shù)實(shí)力

自2020年成立，摩爾線程便專注于全功能GPU的自主研發(fā)與創(chuàng)新?；讵?dú)創(chuàng)的MUSA架構(gòu)，公司實(shí)現(xiàn)了多項(xiàng)技術(shù)突破，成為國內(nèi)極少數(shù)能實(shí)現(xiàn)單芯片同時支持AI計算加速、圖形渲染、物理仿真、科學(xué)計算及超高清視頻編解碼的廠商。其技術(shù)路線覆蓋從FP8到FP64的全計算精度，構(gòu)筑起堅實(shí)的技術(shù)壁壘。

在核心技術(shù)方面，摩爾線程已實(shí)現(xiàn)四次GPU架構(gòu)迭代，成功量產(chǎn)五顆芯片，形成了覆蓋“云-邊-端”全棧的AI產(chǎn)品矩陣。其最新AI旗艦產(chǎn)品MTT S5000構(gòu)建的千卡智算集群，在實(shí)際運(yùn)行效率上已超越同等規(guī)模的國外同代產(chǎn)品，展現(xiàn)出強(qiáng)大的并行計算與集群調(diào)度能力。在消費(fèi)級市場，其MTT S80顯卡單精度浮點(diǎn)算力已接近英偉達(dá)RTX 3060水平，為國產(chǎn)圖形計算提供了有力替代方案。摩爾線程的產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于云計算數(shù)據(jù)中心、智算中心、科研機(jī)構(gòu)及個人娛樂與生產(chǎn)力工具等領(lǐng)域。

盡管與國際龍頭英偉達(dá)、AMD等相比，摩爾線程在技術(shù)積累和產(chǎn)品性能上仍存在一定差距，但已取得顯著進(jìn)步。部分性能指標(biāo)接近或達(dá)到國際先進(jìn)水平，例如，MTT S80顯卡的單精度浮點(diǎn)算力性能接近英偉達(dá)RTX 3060；基于MTT S5000構(gòu)建的千卡GPU智算集群效率超過同等規(guī)模國外同代系GPU集群計算效率。

在國內(nèi)GPU領(lǐng)域，摩爾線程憑借MUSA架構(gòu)，率先實(shí)現(xiàn)單芯片架構(gòu)上多種計算能力的突破，有力推動我國GPU產(chǎn)業(yè)自主可控進(jìn)程。與采用GPGPU、ASIC等技術(shù)路線的其他單一AI加速卡產(chǎn)品相比，MUSA架構(gòu)具備更強(qiáng)的計算通用性、更優(yōu)的技術(shù)演進(jìn)能力、更佳的生態(tài)兼容性以及更廣泛的市場適應(yīng)性。其全面功能和完備計算精度能適配多樣化計算需求；靈活先進(jìn)的架構(gòu)設(shè)計可快速響應(yīng)產(chǎn)業(yè)升級與技術(shù)革新；高度兼容全球現(xiàn)有GPU應(yīng)用生態(tài)，降低遷移成本；產(chǎn)品矩陣全面覆蓋多層次市場，滿足不同需求。

2022年至2024年，摩爾線程營業(yè)收入從0.46億元躍升至4.38億元，年復(fù)合增長率高達(dá)208.44%；2025年上半年營收已達(dá)7.02億元，呈加速增長態(tài)勢。此次IPO募集資金將重點(diǎn)投向新一代AI芯片、圖形芯片及AI SoC的研發(fā)，完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)布局，強(qiáng)化領(lǐng)先地位。然而，公司也面臨挑戰(zhàn)，報告期各期歸屬于母公司所有者的凈利潤持續(xù)虧損，截至2025年6月30日，累計未彌補(bǔ)虧損達(dá)147,813.47萬元。

回顧摩爾線程的上市歷程，可謂一路疾馳。6月30日申請科創(chuàng)板IPO獲受理，9月26日過會，10月30日獲證監(jiān)會注冊批復(fù)，11月24日IPO申購，12月5日正式上市，全程僅用時158天，跑出了科創(chuàng)板加速度，展現(xiàn)出強(qiáng)大的發(fā)展勢頭與市場競爭力。

沐曦股份：高性能GPU領(lǐng)域的強(qiáng)勁力量

與摩爾線程同日，另一只國產(chǎn)GPU龍頭沐曦股份也開啟申購，發(fā)行價格高達(dá)104.66元/股。作為國內(nèi)少數(shù)掌握高性能通用GPU（GPGPU）全棧研發(fā)能力的企業(yè)，其上市進(jìn)程備受關(guān)注。

沐曦股份的核心技術(shù)聚焦于高性能計算與AI訓(xùn)練場景，自主研發(fā)的MXN系列GPU基于創(chuàng)新并行計算架構(gòu)，支持CUDA兼容生態(tài)，降低開發(fā)者遷移成本。公司產(chǎn)品在矩陣運(yùn)算、張量計算等核心AI算子上表現(xiàn)優(yōu)異，已在多個國家級超算中心和AI實(shí)驗(yàn)室完成驗(yàn)證部署。

其主要產(chǎn)品包括面向AI訓(xùn)練的MXN1000系列和面向HPC仿真的MXN2000系列，支持多卡互聯(lián)與分布式訓(xùn)練，單卡FP16算力達(dá)國際主流水平。沐曦股份的優(yōu)勢在于對高性能計算生態(tài)的深度適配能力，不僅支持主流深度學(xué)習(xí)框架，還與國產(chǎn)操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫及中間件完成兼容認(rèn)證，構(gòu)建起完整的國產(chǎn)化算力底座。

目前，沐曦股份已與多家頭部云服務(wù)商、電信運(yùn)營商及科研機(jī)構(gòu)建立戰(zhàn)略合作，產(chǎn)品在氣象模擬、基因測序、工業(yè)仿真等關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)落地。其研發(fā)投入強(qiáng)度大，研發(fā)團(tuán)隊碩博比例超70%，核心技術(shù)成員多來自國內(nèi)外頂尖芯片企業(yè)。此次上市將為其下一代7nm及以下制程GPU研發(fā)提供資金保障。

業(yè)績方面，沐曦股份在2022-2024年分別實(shí)現(xiàn)營收42.64萬元、0.53億元、7.43億元；歸母凈利潤分別為 -7.77億元、-8.71億元、-14.09億元。根據(jù)管理層初步預(yù)測，2025全年公司預(yù)計營業(yè)收入為15.00億元至19.80億元，同比增長101.86%至166.46%；預(yù)計歸母凈利潤為-7.63億元至-5.27億元。此次上市募集資金將用于多個研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，鞏固和提升技術(shù)實(shí)力與市場地位。

作為國內(nèi)高性能GPU產(chǎn)品主要領(lǐng)軍企業(yè)之一，沐曦股份以推動我國智能算力產(chǎn)業(yè)鏈自主可控為己任，技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊具備頂尖GPU技術(shù)及全流程量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)、持續(xù)自主創(chuàng)新能力。公司主要產(chǎn)品全面覆蓋三大領(lǐng)域，在多方面具備核心競爭力，綜合性能國內(nèi)領(lǐng)先。圍繞高能效、高通用的GPU產(chǎn)品，打造自主開放、高度兼容國際主流GPU生態(tài)（CUDA）的軟件生態(tài)體系。

在商業(yè)應(yīng)用方面，是國內(nèi)少數(shù)實(shí)現(xiàn)千卡集群大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用的GPU供應(yīng)商，正推動萬卡集群落地，已成功支持128B MoE大模型等完成全量預(yù)訓(xùn)練。截至報告期末，產(chǎn)品累計銷量超25000顆，深度構(gòu)建“1 + 6 + X”生態(tài)與商業(yè)布局，應(yīng)用部署于多個智算集群，算力網(wǎng)絡(luò)覆蓋多地區(qū)并逐漸延伸，賦能多行業(yè)。不過，沐曦股份也面臨尚未盈利的局面，主要受市場拓展、產(chǎn)品量產(chǎn)、研發(fā)投入大及股權(quán)激勵等因素影響。

寫在最后

摩爾線程正式上市，沐曦股份啟動申購，壁仞、燧原等企業(yè)加速沖刺，標(biāo)志著國產(chǎn)GPU產(chǎn)業(yè)從“技術(shù)驗(yàn)證”邁向“規(guī)?；逃谩迸c“資本賦能”新階段，具有深刻戰(zhàn)略意義。

一是技術(shù)自主可控進(jìn)入關(guān)鍵突破期，國產(chǎn)GPU企業(yè)在架構(gòu)設(shè)計、制造工藝、軟件棧適配等方面取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，部分產(chǎn)品性能逼近國際主流水平，為國產(chǎn)算力底座提供替代路徑。

二是資本市場認(rèn)可國產(chǎn)算力價值，GPU作為AI時代“算力心臟”，戰(zhàn)略地位凸顯，資本市場積極回應(yīng)為企業(yè)提供資金支持，加速人才集聚、生態(tài)建設(shè)和市場拓展，形成正向循環(huán)。

三是國產(chǎn)替代生態(tài)正在形成，從芯片設(shè)計到軟件生態(tài)，從云服務(wù)商到終端應(yīng)用，國產(chǎn)GPU與國產(chǎn)操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、AI框架協(xié)同演進(jìn)，構(gòu)建自主可控全棧技術(shù)體系，降低對外依賴風(fēng)險。

四是全球算力格局或?qū)⒅厮?，多家國產(chǎn)GPU企業(yè)集體崛起，中國有望在AI算力領(lǐng)域形成具有全球競爭力的產(chǎn)業(yè)集群，滿足國內(nèi)需求并參與國際競爭。

當(dāng)然，國產(chǎn)GPU發(fā)展仍面臨挑戰(zhàn)，如高端制程受限、軟件生態(tài)成熟度不足、國際巨頭專利壁壘等。但摩爾線程等企業(yè)的上市為行業(yè)注入信心與動能。未來幾年，國產(chǎn)GPU將在資本與政策雙重驅(qū)動下，加速技術(shù)迭代與生態(tài)完善，成為中國科技自立自強(qiáng)的重要支撐力量。