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電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/黃山明）當(dāng)前，全球正處于一個由AI需求驅(qū)動的超級周期中，而存儲就是這樣一個被驅(qū)動的市場。例如HBM作為目前市場中最適合AI的存儲產(chǎn)品，也成為近幾年來存儲行業(yè)增長最快的賽道，有機構(gòu)預(yù)測2026年HBM增速將超過140%。

但另一方面，為了優(yōu)先滿足AI服務(wù)器對HBM和先進制程DRAM的需求，主要存儲廠商將大量產(chǎn)能從傳統(tǒng)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。這導(dǎo)致通用型DRAM和消費級NAND閃存的供應(yīng)顯著緊張，行業(yè)已經(jīng)發(fā)出警告，三大DRAM原廠庫存已到警戒線。有意思的是，作為HMB消耗的大戶，英偉達卻在此時跳出來，表示無論存儲廠商能擴充多少產(chǎn)能，英偉達都會全盤接收并投入使用。

存儲市場告急，價格只漲不跌

受到AI大模型訓(xùn)練和推理對高帶寬、低功耗內(nèi)存的極度渴求，HBM成為存儲中最受益的產(chǎn)品，機構(gòu)預(yù)測2026年HBM增速將超過140%，導(dǎo)致市場上的HBM產(chǎn)能供不應(yīng)求。

而三星、SK海力士和美光占據(jù)了全球90%以上的HBM市場份額，其中SK海力士憑借技術(shù)壟斷成為最大的受益者。加上HBM單價是傳統(tǒng)DRAM的5-7倍，毛利率顯著更高，導(dǎo)致存儲企業(yè)的先進產(chǎn)品開始向HBM傾斜，并且擠壓到了DRAM/NAND產(chǎn)能。

近期，中國臺灣存儲企業(yè)威剛CEO陳立白接受采訪時表示，三大DRAM原廠三星、SK海力士及美光的庫存水平已達到警戒線，僅余約3至5周。

其中PC用DRAM已經(jīng)嚴重供不應(yīng)求，三家DRAM原廠預(yù)期，2026年第二季度PC用DRAM合約價將再上漲約40%。

在此前，陳立白在法說會上直接表示，全球存儲芯片的供需結(jié)構(gòu)已發(fā)生根本性改變，在賣方絕對主導(dǎo)下，今年無論是DRAM還是NAND Flash都將處于一貨難求的狀態(tài)，完全沒有供過于求問題，價格只漲不跌。他認為“最起碼2026年是扎扎實實地DRAM一路缺，NAND預(yù)期也一路缺”。

并且伴隨著數(shù)據(jù)中心的擴建，預(yù)計2026年全球產(chǎn)出的內(nèi)存芯片中，約有70%將被數(shù)據(jù)中心消耗，留給PC、手機等傳統(tǒng)消費電子的份額將被大幅的壓縮。

Gartner預(yù)計，到2026年底，DRAM+SSD的綜合成本將上漲約130%，PC價格平均漲17%，智能手機價格漲13%。

更麻煩的是，由于經(jīng)歷了前幾輪存儲市場擴產(chǎn)，然后價格暴跌的周期后，存儲廠對于新增產(chǎn)能非常保守，2026年投資更多放在工藝升級、混合鍵合等，而不是大幅擴產(chǎn)。以NAND為例，其需求預(yù)計在2026年將增長20%-22%，但供給卻只增加15%-17%，明顯供不應(yīng)求。

即便是有企業(yè)進行投資擴產(chǎn)，但新建晶圓廠的周期長達2-3年，現(xiàn)在開始投入，產(chǎn)能釋放也需要等到2027-2028年之后，因此不少業(yè)內(nèi)人士判斷，短缺至少持續(xù)到2027年。

但就在這個時間，市場來了一位“超級買家”，直接豪氣干云的表示，盡管漲價，盡管擴產(chǎn)，所有的新增產(chǎn)能，都可以吃掉，而這位“大佬”就是英偉達。

黃仁勛喜迎價格上漲，展示“鈔”能力，承諾包下存儲新增產(chǎn)能

就在全球存儲芯片正因為供應(yīng)短缺而導(dǎo)致價格飆漲之際，除了相關(guān)的存儲廠商外，還有一人表現(xiàn)的異常積極，那就是英偉達CEO黃仁勛，在他接受媒體采訪時表示，存儲市場的供應(yīng)短缺對英偉達而言其實是個極好的消息。原因在于這種情況下會促使客戶在面臨資源受限時，傾向于直接選擇性能更強的技術(shù)解決方案。

有趣的是，黃仁勛甚至公開向存儲廠商喊話，表示無論這些廠商可以擴充多少產(chǎn)能，英偉達都會全盤接受并投入使用。顯然，黃仁勛的這番話，為如今存儲市場注入了一記強心針，也讓許多存儲廠商放下一些擴產(chǎn)的顧慮。

而黃仁勛之所以有如此大的底氣，背后是英偉達下一代的Vera Rubin架構(gòu)對HBM4的需求量是呈指數(shù)級增長的，且這種增長不僅僅是數(shù)量的增加，更是技術(shù)壟斷性的“吞噬”。

打個比方，一臺普通服務(wù)器可能擁有幾百GB的內(nèi)存，而一臺Vera Rubin NVL72機柜，就需要幾十TB級內(nèi)存，其中HBM4就有20.7TB，而且?guī)捠?580TB/s，這個量級已經(jīng)超過很多中型數(shù)據(jù)中心的內(nèi)存總量。

此外，云廠商和企業(yè)對AI工廠的規(guī)劃也給了英偉達極大地信心，例如微軟的Fairwater AI超級工廠計劃部署數(shù)十萬顆Vera Rubin超級芯片，用NVL72機柜搭建大規(guī)模AI集群。每個NVL72機柜就是一個3.6EFLOPS的FP4推理超算，那么對HBM的需求就是PB級起步。

再疊加谷歌、Meta、阿里、字節(jié)等要建的AI超級工廠，對HBM/HBM4的需求確實能撐起當(dāng)前存儲廠擴產(chǎn)的大部分新增產(chǎn)能。

當(dāng)然，比起相信客戶的AI超級工廠的廣泛需求，更讓黃仁勛欣喜的其實是存儲芯片的價格上漲。就像其說的那樣，由于數(shù)據(jù)中心空間、電力、機柜數(shù)都有限，因此在資源受限時，客戶更愿意把有限的“坑位”和電力給最高效的硬件，而英偉達通過Rubin等平臺，把“每瓦Token產(chǎn)出率”做到極致，就成了最安全的投資標的。

說白了，當(dāng)前全球科技巨頭正處于訓(xùn)練下一代萬億參數(shù)模型的關(guān)鍵期，如果云廠商拿不到搭載HBM4的Vera Rubin芯片，他們的模型訓(xùn)練速度將落后競爭對手數(shù)月甚至數(shù)年。這種爭分奪秒的競爭使得下游客戶對價格的敏感度極低，對供貨量的渴求極高。

據(jù)報道，主要云廠商已經(jīng)向英偉達支付了巨額預(yù)付款以鎖定2026-2027年的產(chǎn)能。英偉達拿著這些現(xiàn)金，自然可以提前買斷存儲廠的產(chǎn)能。

但問題來了，Vera Rubin需求是否真有那么大呢？盡管Rubin確實是當(dāng)前HBM4需求的主要驅(qū)動力之一，但AI需求本身也存在不確定性，光憑黃仁勛喊一嗓子，敢于真正大肆擴產(chǎn)的存儲廠商相信不會太多，至少短期之內(nèi)很難改變存儲市場短缺的問題。

寫在最后

近期，Vera Rubin平臺的HBM4實際首批訂單中，英偉達主要鎖定了SK海力士和三星，而將美光暫時排除在了核心主力供應(yīng)之外。當(dāng)然，原因在于美光產(chǎn)品的時間點沒有趕上Vera Rubin的量產(chǎn)節(jié)點，即使現(xiàn)在（2026年3月）開始驗證，也要等到2026年底或2027年初才能通過，而Vera Rubin的大規(guī)模出貨就在2026年下半年。

這意味著在美光拿出具有競爭力的量產(chǎn)產(chǎn)品之前，英偉達沒有多余的配額分給它。對于爭分奪秒的AI芯片，延遲6個月意味著失去整個代際的市場機會。

顯然，也并不是所有的HBM4產(chǎn)能，英偉達都要。不過存儲廠商也不是沒有改變，過去和廠商簽合同時就把價格定死，漲跌幅一般控制在±10%以內(nèi)。但近幾年三星、SK 海力士、美光都在轉(zhuǎn)向更短的合同與后結(jié)算價，也就是先按一個價格供貨，合同結(jié)束時再根據(jù)市場價補差價。如果市場價漲了，客戶要多付；如果跌了，供應(yīng)商少收。

這類安排說明存儲廠相信價格會持續(xù)高位，所以愿意接受“后結(jié)算”。同時，合同期從半年、一年縮短到季度甚至月度，風(fēng)險將更多由買家承擔(dān)。

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