2019年美股市場第一顆炸雷，蘋果下調2019財年一財季營收預期，股價一度暴跌超8%！

蘋果在2019年首個交易日（周三）盤后意外宣布，下調2019財年第一財季的營收指引（即2018自然年第四季度）和毛利率預期，主要由于新產品供應限制與一些新興市場疲軟。

蘋果預計：

2019財年一季度（2018年12月29日結束）營收為840億美元，60天前官方給出的營收指引為890-930億美元，華爾街中位數(shù)預期為913億美元；

預計一季度毛利率為38%，是官方指引38%-38.5%的區(qū)間下限；

預計一季度其他收入約為5.5億美元，運營開支約為87億美元，企業(yè)稅率為16.5%。

蘋果周三收盤微漲0.11%，盤中一度跌2%，但在這一負面消息宣布前暫停交易。

蘋果于美東下午4點50分恢復電子盤交易，恢復交易后深跌8%，逼近146美元，如果這一跌幅延續(xù)至周四開盤，將刷新52周新低（目前為12月24日觸及的146.59美元）。

蘋果表示，目前來看，營收將低于原先指引，但其他事項/指標保持大體符合指引。未來幾周，蘋果將不斷完善2019年Q1財報，最終結果可能與今日下調的預期有所不同。

信件指出，2018年9月推出的三款最新iPhone手機出貨時間都與2017年不同，導致年度比較頗為困難。例如蘋果目前最貴的旗艦機iPhone XS MAX和XS已在去年四季度發(fā)貨，而2017年9月推出的當時最貴旗艦機iPhone X等到2018年一季度才發(fā)貨。

第二，蘋果早就預見到美元走強將帶來匯兌損失，2018年美元指數(shù)上漲近5%，這令蘋果預期，營收增長會比上一年減少約200個基點，目前來看這個預期大體沒有改變。

不過，2018年9月推出了三款新手機、更新了蘋果手表（第四代）后，當年10月蘋果還推出了新的iPad Pro、AirPods無線耳機和MacBook Air筆記本電腦等換代產品，導致2018年四季度某些產品銷售受到供給側的限制。例如，蘋果手表第四代和iPad Pro幾乎整個季度的銷售都受影響，蘋果歷來最熱門的配件AirPods無線耳機，以及MacBook Air筆記本電腦也受負面影響。

同時，“一些新興市場”經濟疲軟比蘋果此前預測的影響還要大，供給側限制和新興市場表現(xiàn)不佳，成為蘋果決定下調2019財年Q1營收指引的主要原因。新品推出過多過密、美元走強等因素疊加影響，導致了占蘋果營收近六成的iPhone手機升級情況少于公司預期。

蘋果重點談到了新興市場以及主營業(yè)務iPhone手機帶來的挑戰(zhàn)。信件稱，蘋果錯誤低估了一些核心新興市場經濟放緩的程度，特別是大中華區(qū)對iPhone手機需求不佳，與其他EM市場一道構成了“大部分手機收入同比下滑的原因”。同時，在一些發(fā)達國家，手機升級換代也不如預期強勁：

宏觀經濟挑戰(zhàn)是一些市場表現(xiàn)不佳的核心原因，還有其他因素在廣泛影響iPhone手機業(yè)務的表現(xiàn)。例如，更少的電信運營商為消費者換機提供補貼、美元走強導致一些國家用本幣購買iPhone價格更高、一些消費者利用蘋果顯著下降的舊版手機電池替換價格等。

當然，“預警信”也談到了2019財年Q1蘋果值得夸贊的業(yè)績。例如，除iPhone產品線表現(xiàn)不好之外，服務、Mac電腦、iPad平板電腦、可穿戴/智能家居/配件等業(yè)務，營收整體同比增長了19%?；钴S裝機設備創(chuàng)歷史新高，并在過去12個月里增加超過1億臺；蘋果設備被使用的數(shù)量為史上最高，成為測試客戶持續(xù)的忠誠度、滿意度與參與度的標桿。

信件稱，蘋果預期將有創(chuàng)紀錄新高的服務收入、可穿戴收入和Mac電腦收入；其中預計季度服務收入將漲至108億美元，并在每一個地理分區(qū)都實現(xiàn)季度紀錄新高，基本可以實現(xiàn)2016-2020年公司服務收入翻倍的目標。蘋果手表和AirPods無線耳機推動可穿戴設備同比漲50%，一度銷量下滑的Mac電腦業(yè)務收入同比增長，新推出的iPad Pro推動平板電腦收入雙位數(shù)同比增長：

我們預計在美國、加拿大、德國、意大利、西班牙、荷蘭和韓國等發(fā)達經濟體中，公司會創(chuàng)史上最高收入紀錄；墨西哥、波蘭、馬來西亞和越南會創(chuàng)EM市場最高收入紀錄；蘋果EPS（每股盈利）會再創(chuàng)紀錄新高。公司盈利與現(xiàn)金流產生能力強勁，預計季末凈現(xiàn)金持有為1300億美元。

蘋果表示，“我們不能改變宏觀經濟狀況”，但可以通過采納及加速其他項目來改善財報結果。例如可以令到門店“以舊換新”升級iPhone手機更為容易、資助消費者分期購買，以及幫助用戶更方便地從舊手機傳輸數(shù)據(jù)到新手機等。

蘋果CEO庫克在這封信件的最后表示：

“盡管2019財年Q1是充滿挑戰(zhàn)的季度，我們自信公司的基本面強勁，也會在逆境中重新調整，會利用企業(yè)文化的靈活性、適應力和創(chuàng)造性。最重要的是，我們有信心并對即將推出的產品與服務組合感到激動，蘋果的創(chuàng)新是地球最佳，我們不會把腳從踩油門的模式抬起來?！?/p>

華爾街見聞注意到，蘋果在“預警信”中強調了“凈現(xiàn)金流在長期處于中性水平”的目標，可能暗示會利用股息分紅或股票回購等方式，來增加股東回饋的力度，進而幫助提振股價。

2018年8月，蘋果成為美國首個市值超越1萬億美元的上市公司，也是現(xiàn)階段全球第一家此類巨無霸企業(yè)。但股價在10月觸頂后迅速跌超30%，市值跌落1萬億美元。2018年，蘋果累跌逾8%，不僅創(chuàng)2008年金融危機以來的最差年度表現(xiàn)，更是將“全球市值第一”的寶座讓給了微軟。

不少華爾街分析師都在過去兩個月削減了蘋果的目標價，認為是手機生產與銷售的疲軟所致。財經媒體CNBC還發(fā)現(xiàn)，去年蘋果很罕見地沒有履行全部推出新品承諾，本來2017年9月宣布會在2018年發(fā)布AirPower無線充電臺，可以同時充電iPhone手機、AirPods無線耳機和蘋果手表，但這一產品遲遲不見蹤影，甚至對該產品的描述都在蘋果官網“神秘下架”。

有分析認為，AirPower無線充電臺可能遭遇過熱問題，蘋果要么選擇完全重新設計、要么選擇悄悄將這一產品束之高閣。但AirPower無法發(fā)布，似乎說明了蘋果的顛覆式創(chuàng)新能力出現(xiàn)了問題，也對維護擁有多款蘋果產品的忠實客戶不利。