聞泰科技斥資百億收購安世半導(dǎo)體一案仍在進行當中，不過，另一項耗資近153億的半導(dǎo)體收購案——韋爾股份對豪威科技等標的資產(chǎn)的收購卻搶先通過了證監(jiān)會的審核。

5月6日晚間，韋爾股份（603501）發(fā)布公告宣布，證監(jiān)會有條件的通過了韋爾股份對于北京豪威科技有限公司（簡稱“北京豪威”）等標的資產(chǎn)的收購。

證監(jiān)會《并購重組委2019年第21次會議審核結(jié)果公告》公布的對于韋爾股份發(fā)行股份購買資產(chǎn)方案的通過審核的條件為：

“請申請人補充披露標的公司預(yù)測期技術(shù)研發(fā)材料全部費用化與實際相關(guān)會計處理不一致，是否影響交易對方應(yīng)作出的利潤承諾金額，請獨立財務(wù)顧問、會計師、評估師核查并發(fā)表明確意見。

請申請人補充披露北京豪威因稅收規(guī)劃可能造成的主要經(jīng)營收益長期留存境外的情形是否符合相關(guān)稅收、外匯監(jiān)管要求，是否有利于維護上市公司及中小股東利益，請獨立財務(wù)顧問、會計師、律師核查并發(fā)表明確意見。

請上海韋爾半導(dǎo)體股份有限公司逐項予以落實，并在10個工作日內(nèi)將有關(guān)補充材料及修改后的報告書報送上市公司監(jiān)管部?！?/p>

此前，在美國當?shù)貢r間4月16日，美國外國投資委員會(CFIUS)就已經(jīng)簽發(fā)通知函，正式審閱通過了韋爾股份收購北京豪威科技有限公司的交易材料，并確定上述交易不存在未解決的國家安全考慮因素。隨著此次證監(jiān)會有條件的通過韋爾股份收購豪威科技的方案，這也意味著韋爾股份終于成功將全球第三大圖像傳感器廠商——北京豪威科技成功收入囊中。

深度解析北京豪威

北京ha前身為成立于1995年的美國著名半導(dǎo)體公司美國豪威（OmniVision Technologies, Inc.）。美國豪威是一家領(lǐng)先的數(shù)字成像解決方案提供商，主要設(shè)計并銷售高性能半導(dǎo)體圖像傳感器，與日本索尼、韓國三星并稱為全球領(lǐng)先的三大主要圖像傳感器供應(yīng)商。豪威科技全球手機、汽車、安防CIS市占率分別為全球第三、第二、第一。

2015年5月美國豪威被由中信資本、北京清芯華創(chuàng)和金石投資組成的財團以19億美元收購，最終于2016年初完成私有化，成為北京豪威的全資子公司。當時北京豪威股東為開元朱雀（深圳）股權(quán)投資合伙企業(yè)、Seagull Holdings Hong Kong Limited、Seagull Holdings Cayman Limited、深圳市奧視嘉創(chuàng)股權(quán)投資合伙企業(yè)、北京集成電路設(shè)計與封測股權(quán)投資中心。私有化完成后，北京豪威在之后多次進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，目前其股東結(jié)構(gòu)較為分散，前幾大股東為嘉興豪威、青島融通、海鷗戰(zhàn)略投資A3、芯能投資、嘉興水木、嘉興豪威、上海唐芯等，其他股東持有公司股權(quán)份額均在5%以下。

2018年5月，韋爾股份再次籌劃收購豪威科技，最新公布的交易方案為，以135.12億元交易價格合計收購北京豪威85.53%股權(quán)、思比科42.27%股權(quán)和視信源79.93%股權(quán)；此外以16.87億元收購芯能投資100%股權(quán)和芯力投資100%股權(quán)，借此持有北京豪威10.55%股權(quán)，交易方案對北京豪威100%股權(quán)的預(yù)估值為160億元左右，2014年豪威私有化退市時的交易作價為19億美元。

a、北京豪威行業(yè)地位領(lǐng)先，具備核心競爭力

豪威私有化后業(yè)績逐漸回升，毛利率穩(wěn)中上漲。北京豪威的主要經(jīng)營實體為其下屬公司美國豪威及下屬企業(yè)。將美國豪威私有化后，北京豪威業(yè)績發(fā)展較為穩(wěn)定，根據(jù)韋爾股份公告，2017年北京豪威實現(xiàn)營業(yè)收入90.50億元，同比增長13.7%，實現(xiàn)歸母凈利潤27.45億元。2018年1-7月實現(xiàn)營業(yè)收入50.04億元，歸母凈利潤1.66億元。在營收不斷提升的同時，豪威不斷主動改善產(chǎn)品出貨品類，實現(xiàn)整體毛利率水平提升。

（注：2016年北京豪威凈利潤大幅為負的原因為2016年11月設(shè)立了員工獎勵計劃，并向該計劃支付初始資金合計人民幣10.1億元，作為職工薪酬費用而計入管理費用，導(dǎo)致2016年管理費用較高從而造成凈利潤為負，扣除此影響后實際上北京豪威的期間費用是處于穩(wěn)定且合理的水平。從營收和毛利率的數(shù)據(jù)來看，公司過去的整體經(jīng)營狀況也很良好）

b、北京豪威憑借技術(shù)、客戶等方面的優(yōu)勢取得行業(yè)領(lǐng)先地位

北京豪威多行業(yè)布局，地位領(lǐng)先，各領(lǐng)域的市占率優(yōu)異。豪威CMOS圖像傳感芯片廣泛應(yīng)用于消費級和工業(yè)級應(yīng)用，具體包括智能手機、筆記本、網(wǎng)絡(luò)攝像頭、安全監(jiān)控、汽車和醫(yī)療成像系統(tǒng)等領(lǐng)域。公司手機CIS市占率第三，僅次于索尼、三星，受益于多攝趨勢，主要應(yīng)用以輔助的功能性鏡頭為主。汽車CIS市占率第二，僅次于安森美，公司未來成長將會持續(xù)受益于手機多攝和汽車ADAS系統(tǒng)升級對于CIS傳感器數(shù)量上的爆發(fā)需求。安防CIS傳感器市占率全球第一，占比56%。

CMOS圖像傳感器是技術(shù)與資金密集型行業(yè)，具備較高的技術(shù)與人才壁壘、規(guī)模與資金壁壘以及客戶認證壁壘，要在行業(yè)中脫穎而出需要在技術(shù)、客戶等方面具備獨特優(yōu)勢。北京豪威之所以能在競爭激烈的CIS行業(yè)取得領(lǐng)先地位，背后得益于以下優(yōu)勢，這些優(yōu)勢也是其未來能夠擁抱行業(yè)紅利實現(xiàn)長期成長的關(guān)鍵。

豪威技術(shù)領(lǐng)先，覆蓋廣泛。豪威生產(chǎn)的CMOS圖像傳感器處于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平，產(chǎn)品型號覆蓋100萬像素以下至 1,300萬像素以上各種規(guī)格，形成了較為完善的產(chǎn)品體系。針對不同應(yīng)用領(lǐng)域的各類應(yīng)用設(shè)備，美國豪威可根據(jù)不同設(shè)備的尺寸大小、光敏度、封裝類型以及芯片內(nèi)嵌式圖像信號處理等方面的區(qū)別，提供特色化的產(chǎn)品解決方案。目前豪威部分產(chǎn)品已經(jīng)成功用于華為三攝部分機型，可見公司技術(shù)優(yōu)勢以及三攝大趨勢下公司的成長前景。

研發(fā)長期驅(qū)動，賦能公司技術(shù)成長。豪威常年研發(fā)投入高于10%，2017年研發(fā)投入占比14%，同時公司員工構(gòu)成以研發(fā)人員為主，研發(fā)人員占比57%，長期高研發(fā)投入以及高比例的研發(fā)人員構(gòu)成將長期賦能公司的創(chuàng)新能力和技術(shù)優(yōu)勢，公司在新興領(lǐng)域數(shù)字影像處理以及機器視覺領(lǐng)域亦實現(xiàn)較多技術(shù)儲備。

客戶資源優(yōu)質(zhì)，與下游龍頭廠商保持長期合作伙伴關(guān)系。北京豪威下游廠商客戶涉及手機、安防、汽車、娛樂、電腦等行業(yè)，豪威產(chǎn)品種類齊全，在低端市場和高端市場均有布局，目前是國內(nèi)安卓一梯隊手機的CMOS圖像傳感器的主要供貨商之一，供貨華為、OPPO、vivo、小米等。同時安防領(lǐng)域供貨安防龍頭?？?、大華等。公司擁有汽車領(lǐng)域布局相關(guān)驗證資質(zhì)，汽車領(lǐng)域供貨奔馳、寶馬、特斯拉等汽車制造商。