深南電路成立于1984年，2017年底在深交所掛牌交易，截至目前，公司主營(yíng)印制電路板、封裝基板及電子裝聯(lián)。公司與華為、中興等展開深度合作，成為國(guó)內(nèi)行業(yè)領(lǐng)頭羊。

記者發(fā)現(xiàn)，近年來，公司大舉進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張布局，伴隨著5G及萬物互聯(lián)時(shí)代到來，深南電路優(yōu)勢(shì)將逐漸釋放。

年報(bào)顯示，去年，深南電路實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.02億元，同比增長(zhǎng)33.68%，凈利潤(rùn)（歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)）6.97億元，同比增長(zhǎng)55.61%。

這是自2016年以來公司凈利潤(rùn)第三年增速超過50%。近三年，其加權(quán)凈資產(chǎn)收益率持續(xù)上升，2017年以來超過20%。

二級(jí)市場(chǎng)上，股價(jià)走勢(shì)與業(yè)績(jī)基本同步。深南電路發(fā)行價(jià)19.30元，昨日收盤價(jià)116.68元，一年半時(shí)間，股價(jià)較發(fā)行價(jià)漲了504.56%。

截至昨日，深南電路總市值396億元，是其39.21億元凈資產(chǎn)的10倍。

營(yíng)收凈利連續(xù)三年高增長(zhǎng)

上市之后，深南電路的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)走勢(shì)穩(wěn)健強(qiáng)勢(shì)。

去年，深南電路實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.02億元，相較2017年的56.87億元增長(zhǎng)33.68%，凈利潤(rùn)6.97億元，同比增長(zhǎng)55.61%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn)）為6.47億元，上年為3.82億元，增幅為69.67%。

具體從去年四個(gè)季度看，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)特征更為明顯。四個(gè)季度的營(yíng)業(yè)收入分別為14.77億元、17.62億元、20.97億元、22.65億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為1.17億元、1.63億元、1.93億元、2.24億元，扣非凈利潤(rùn)為1.07億元、1.53億元、1.80億元、2.06億元。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)，深南電路自身似乎也未預(yù)見到。

去年10月，深南電路在三季報(bào)中預(yù)告，預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為5.38億元至6.27億元。今年1月8日，公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，修正為凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為6.72億元至7.17億元，同比增幅為50%至60%。公司解釋稱，去年四季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入優(yōu)于預(yù)期，且南通工廠爬坡情況較預(yù)期理想，使得公司2018年年度業(yè)績(jī)高于前次預(yù)告。

對(duì)于去年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，深南電路也進(jìn)行了詳細(xì)解釋，稱其印制電路板、封裝基板及電子裝聯(lián)三項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定向好，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。同時(shí)，通信、工控醫(yī)療、服務(wù)器等公司產(chǎn)品下游主要應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)增長(zhǎng)，加上公司專業(yè)化生產(chǎn)線調(diào)整順利，產(chǎn)能利用率處于高位，這些因素疊加，使得公司盈利能力提升。

其實(shí)，上市之前，深南電路經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不穩(wěn)定。2009年，其凈利潤(rùn)為1.16億元，在2011年、2013年、2015年同比分別下降7.86%、4.86%、15.22%，幾乎每間隔一年下降一次，至2015年，其凈利潤(rùn)為1.62億元，扣非凈利潤(rùn)只有1億元，與2009年相差不大，基本上沒有什么增長(zhǎng)。

對(duì)比深南電路上市前后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，堪稱是冰火兩重天。公司加權(quán)凈資產(chǎn)收益率顯示，2015年為12.15%，2016年至2018年為18.48%、25.61%、20.38%。

今年，深南電路快速增長(zhǎng)延續(xù)，其營(yíng)業(yè)收入達(dá)到21.63億元，同比增長(zhǎng)46.39%，凈利潤(rùn)1.87億元，同比增長(zhǎng)59.54%。

二級(jí)市場(chǎng)上，深南電路股價(jià)也處于爬坡之勢(shì)，截至昨日，收?qǐng)?bào)116.68元，市值396億元。一季度，其總資產(chǎn)88億元，凈資產(chǎn)39.21億元，其市值分別為總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的45倍、10倍。

三年投35億進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)

深南電路經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)與其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)、持續(xù)布局?jǐn)U產(chǎn)有較大關(guān)聯(lián)。

資料顯示，深南電路專注于電子互聯(lián)領(lǐng)域，已成為中國(guó)印制電路板行業(yè)龍頭企業(yè)、中國(guó)封裝基板領(lǐng)域先行者、電子裝聯(lián)制造先進(jìn)企業(yè)。

公開信息顯示，市場(chǎng)對(duì)深南電路產(chǎn)業(yè)前景看好。

海通證券研報(bào)稱，公司PCB板銷售收入約占公司營(yíng)業(yè)收入70%，該業(yè)務(wù)中60%來自于通信行業(yè)，隨著5G開始規(guī)模建設(shè)，公司有望直接受益通信PCB板需求爆發(fā)。

招股書顯示，深南電路第一客戶為華為，中興、諾基亞等均為其重要客戶。此外，公司還向霍尼韋爾、羅克韋爾柯林斯供應(yīng)航天用PCB板，向通用電氣、西門子、邁瑞、艾默生供應(yīng)工控醫(yī)療方面的電路板，向希捷和聯(lián)想供應(yīng)存儲(chǔ)服務(wù)板，向日月光、長(zhǎng)電科技、安靠科技等供應(yīng)電路板和封裝基板。這些企業(yè)均為行業(yè)知名企業(yè)。

一份資料顯示，深南電路主營(yíng)業(yè)務(wù)之一的封裝基板已經(jīng)成為下一個(gè)PCB板的重要分支。目前，全球封裝基板行業(yè)基本由日韓臺(tái)PCB企業(yè)壟斷，在中國(guó)，PCB廠家中，只有深南電路具有封裝基板規(guī)模量產(chǎn)能力，且其處于產(chǎn)能高度緊張狀態(tài)。在5G、萬物互聯(lián)風(fēng)口下，現(xiàn)有低端、低密度PCB業(yè)務(wù)必將逐步被高密度、高速PCB取代。

記者發(fā)現(xiàn)，深南電路一直在布局上述三大業(yè)務(wù)，2016年至2018年，公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流出分別為4.9億元、5.3億元、25.57億元，合計(jì)為35.77億元。今年一季度，投資活動(dòng)現(xiàn)金流繼續(xù)流出4.98億元。

深南電路IPO募資凈額為12.68億元，除了2.7億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金外，其余資金全部投向了印制電路板等產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目。目前，公司大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)的產(chǎn)能仍處于爬坡階段。