行業(yè)景氣度波動中，奧士康經(jīng)營保持穩(wěn)定，毛利率同比呈上升態(tài)勢。公司2018年全年營收22.35億元，同比增長28.71%，歸母凈利潤2.39億元，同比增長37.96%。從近兩個季度數(shù)據(jù)看，18Q4和19Q1營收同比小幅增長，環(huán)比下滑，主要原因是行業(yè)景氣度疲軟導(dǎo)致的競爭加劇。利潤率方面，毛利率18年整體為23.94%，各季度環(huán)比呈上升趨勢，我們認(rèn)為主要是不斷優(yōu)化客戶和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)所致。19Q1淡季經(jīng)營亦有不錯表現(xiàn)。

多品類布局完善，產(chǎn)品品質(zhì)獲得客戶好評。公司產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋汽車電子、網(wǎng)絡(luò)通信、運算存儲、工業(yè)儀器、消費類電子等，產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)越，交貨迅速，一次測試合格率高于96%，準(zhǔn)時交貨率高于95%，客戶滿意度達(dá)98%，均位于行業(yè)前列水平。公司得到諸多下游廠商認(rèn)可，獲愛普生集團“優(yōu)秀供應(yīng)商”、創(chuàng)維集團“戰(zhàn)略合作獎”，是三星集團在中國唯一一家“PCB戰(zhàn)略供應(yīng)商”。公司海外客戶開發(fā)取得突破，2018年海外銷售收入13.08億元，同比增長44.22%。

PCB行業(yè)回暖可期，看好通訊和汽車電子相關(guān)布局。全球PCB行業(yè)呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，而全球范圍內(nèi)通訊領(lǐng)域市場占比最高——2019年5G初商用，全年整體規(guī)模增長可期。大陸地區(qū)通訊汽車電子增速高于全球，公司汽車電子產(chǎn)品較為成熟。

研發(fā)與擴產(chǎn)雙重抓手，中長期硬實力雄厚。公司2018年研發(fā)投入8732.18萬元，同比增長31.6%。募投項目開展順利，“年產(chǎn)120萬平方米高精密PCB項目”和“年產(chǎn)80萬平方米汽車電子PCB項目”預(yù)計于2019年底建成，達(dá)產(chǎn)后可實現(xiàn)銷售收入23億元。