7月19日消息，藍(lán)洞從多個(gè)獨(dú)立信源獲悉，美國霧化電子煙巨頭Juul目前已經(jīng)開始與國內(nèi)兩大電商平臺(tái)天貓和京東洽談合作事宜，最快9月進(jìn)中國，以備戰(zhàn)2個(gè)月后的雙11電商節(jié)，首期準(zhǔn)備1億資金試試水。

Juul估值已高達(dá)500億美元，營收與增速放緩

早在4月30日，藍(lán)洞便獨(dú)家報(bào)道了美國電子煙巨頭Juul即將進(jìn)中國，正秘密搭建中國團(tuán)隊(duì)的消息。

Juul其實(shí)從年初就開始籌劃進(jìn)入中國，當(dāng)時(shí)已委托獵頭公司物色中國區(qū)管理團(tuán)隊(duì)，但隨著央視315對電子煙行業(yè)的點(diǎn)名而變得猶豫，原本選定的中國區(qū)CEO也放棄offer轉(zhuǎn)投其他公司。

Juul是目前電子煙行業(yè)估值最高的新興創(chuàng)業(yè)公司，也是霧化式電子煙流派的最知名代表，在美國的市場份額從2017年初的13.6%猛增至75%。

2018年12月，萬寶路母公司煙草巨頭奧馳亞以128億美元入股Juul，獲得35%股份，估值高達(dá)380億美元。

但這已經(jīng)是過去式，據(jù)藍(lán)洞6月6日在官網(wǎng)bulehole.com.cn的報(bào)道顯示，對沖基金CapitalReinsurance以超過500億美元的估值，在二級(jí)市場上買入了Juul股票，每股超過300美元。

Juul投資者包括老虎環(huán)球基金和富達(dá)投資集團(tuán)，而在二級(jí)市場出售股票的機(jī)構(gòu)包括富達(dá)。

消息人士向藍(lán)洞透露，Juul在將35%股權(quán)出售給奧馳亞后，營收增長并未達(dá)到預(yù)期，增速也開始放緩，核心原因是美國市場已經(jīng)趨于飽和，而Juul在其他市場的拓展還未開始。

同時(shí)，美國監(jiān)管部門和部分州在今年開始對Juul進(jìn)行了多種花式吊打和鞭笞，使得Juul陷入了從青少年流行病升級(jí)成了社會(huì)喊打的被動(dòng)局面。

核心問題就是Juul的青少年?duì)I銷有誘導(dǎo)之嫌，以及在規(guī)避未成年人購買電子煙措施上不力，這也算是相關(guān)監(jiān)管部門對其舊賬進(jìn)行清算的一種表現(xiàn)。

吊打Juul成為了美國政治正確

美國舊金山市在當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月25日投票通過了一項(xiàng)禁止銷售電子煙的法令，使其成為美國首個(gè)宣布銷售、分銷和制造電子煙產(chǎn)品均為非法的城市。

而有點(diǎn)小尷尬的是，舊金山是Juul的故鄉(xiāng)，盡管該公司最近在當(dāng)?shù)貏倓傎I了一棟辦公樓。Juul表示支持更嚴(yán)格的監(jiān)管和執(zhí)法，但不支持全面禁令。

舊金山市長市長布里德表示，電子煙的廣告已盯上青少年，令其上癮。該法案將在6個(gè)月后全面開始實(shí)施，零售商將在這段時(shí)間里將電子煙產(chǎn)品下架。

美國食品藥品監(jiān)督管理局在2018年12月時(shí)要求包括Juul在內(nèi)的電子商務(wù)制造商提交計(jì)劃，在60天內(nèi)解決青少年使用其產(chǎn)品的問題，并在今年1月表示將繼續(xù)加大對煙草和電子煙生產(chǎn)商的壓力，要求他們采取重大措施，使其產(chǎn)品不落入青少年手中。

該機(jī)構(gòu)表示，Juul尤其需要履行承諾。FDA正在調(diào)查Juul營銷行為，稱青少年使用尼古丁電子煙設(shè)備是一種流行病。

媒體指出Juul的早期廣告活動(dòng)，其中包括年輕的模特和明亮的顏色，監(jiān)管機(jī)構(gòu)稱吸引了青少年。

Juul表示對這些廣告表示遺憾，隨后主動(dòng)關(guān)閉了一些Facebook和Instagram賬戶，并從零售店撤下了好幾款水果和糖果口味的產(chǎn)品。

從舊金山宣布禁售電子煙來看，Juul可能還將為以前的激進(jìn)營銷和市場行為買單。

急尋海外增長講故事，中國成第一落腳點(diǎn)

既然在美國被吊打，那Juul也不能坐以待斃，還有廣闊的歐洲和亞洲市場可以拓展。

Juul對潛在投資者的表達(dá)也是，歐洲和亞洲將顯著推動(dòng)公司業(yè)績發(fā)展。Juul希望籌集數(shù)十億美元投資以作為IPO之前的最后一輪投資，它必須要在已經(jīng)高達(dá)500億美元估值的基礎(chǔ)上向新投資人講出新的增長點(diǎn)和新的故事。

不過，Juul在歐洲的發(fā)展可不盡如人意，歐盟規(guī)定煙彈里尼古丁含量不得超過每毫米液體20毫克，這對Juul的市場推廣是一種阻礙，美國為59毫克。尼古丁含量降低后，這使得Juul的產(chǎn)品作為重度吸煙者的香煙替代品效率降低。

Juul的EMEA總裁溫特頓在5月9日證實(shí)，Juul計(jì)劃于2019年在亞洲多個(gè)地區(qū)以及2020年和2021年在中東和非洲推出。

要想支撐超過500億美金的估值，以及順利IPO，Juul勢必要選擇一個(gè)更有市場說服力的市場進(jìn)行突破，中國很顯然是非常理想的開拓目標(biāo)。

中國煙民3.5億，但電子煙用戶滲透率不到1%，全球電子煙2018年產(chǎn)值1100億，但國內(nèi)僅40億元，市場空間巨大，而且才剛剛開始。

目前中國電子煙市場處于萌芽階段，處于絕對第一梯隊(duì)的有悅刻RELX，第二梯隊(duì)的魔笛、靈犀等國內(nèi)網(wǎng)紅品牌，也有更多處于深圳悶聲發(fā)大財(cái)?shù)钠渌娮訜熎放啤?/p>

據(jù)藍(lán)洞統(tǒng)計(jì)，目前中國有近30家品牌獲得了數(shù)十億融資，其中，以悅刻RELX最為知名，在藍(lán)洞周二的一篇報(bào)道中，消息人士透露悅刻RELX已經(jīng)完成了一輪估值24億美金的新融資，這也讓悅刻成為了世界第二大電子煙品牌。

很顯然，Juul進(jìn)入中國將面臨眾多國內(nèi)品牌的競爭，但鑒于目前市場仍然處于初始階段，Juul的資源、資金和品牌實(shí)力將決定其仍然是優(yōu)質(zhì)選手。

Juul擁有的電子煙尼古丁鹽專利，可能會(huì)是面對國內(nèi)品牌的殺手锏。2018年1月，Juul的品牌方PAX實(shí)驗(yàn)室獲得美國電子煙尼古丁鹽的專利。

Juul進(jìn)中國實(shí)質(zhì)性動(dòng)作：已獲多項(xiàng)專利與商標(biāo)

藍(lán)洞查詢后獲悉，Juul在中國以PAX實(shí)驗(yàn)室公司名義申請了一項(xiàng)專利。

Juul最快9月進(jìn)中國準(zhǔn)備砸1億，寶寶樹創(chuàng)始人王懷南可能出任CEO

藍(lán)洞查詢到，以派克斯實(shí)驗(yàn)公司（PAXLABS，Juul的出品方）為申請主體的專利目前僅一個(gè)，主要涉及用于氣溶膠裝置的煙堿鹽調(diào)配物及其方法，提供用于在電子香煙中產(chǎn)生可吸入氣溶膠的煙堿鹽液體調(diào)配物，其包括形成大約0.5％至大約20％煙堿的煙堿鹽。

Juul最快9月進(jìn)中國準(zhǔn)備砸1億，寶寶樹創(chuàng)始人王懷南可能出任CEO

這項(xiàng)發(fā)明專利目前還未正式授予。

Juul還以尤尓實(shí)驗(yàn)室有限公司名義申請了四項(xiàng)專利。

已獲得專利的是電子蒸發(fā)裝置的充電裝置。尚在實(shí)質(zhì)審查中的三項(xiàng)專利是：按需便攜式對流蒸發(fā)器；具有間隔材料的氣霧劑裝置；無芯汽化裝置及方法。

在商標(biāo)注冊方面，Juul以尤尓實(shí)驗(yàn)室有限公司名義申請了111個(gè)包括Juul在內(nèi)的相關(guān)商標(biāo)，其中拿到了65個(gè)商標(biāo)權(quán)，包括34類煙草商標(biāo)在2013年便申請獲得，但與互聯(lián)網(wǎng)、廣告相關(guān)的第35類商標(biāo)卻被深圳一家公司搶注并且獲得了商標(biāo)權(quán)，申請日期是2016年8月。

由此看來，Juul在國內(nèi)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)申請可謂比較全面了，既有核心專利尼古丁鹽，也有核心商標(biāo)名稱Juul，甚至中文名稱尤尓也已經(jīng)在商標(biāo)申請初審流程中。

這也算是兵馬未動(dòng)糧草先行。

Juul中國公司CEO或選定寶寶樹創(chuàng)始人王懷南

多個(gè)不同信息源對藍(lán)洞表示，在首任已獲得offer的準(zhǔn)CEO放棄入職后，Juul又面試了多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)資深人士，據(jù)稱目前進(jìn)入到最后環(huán)節(jié)的中國區(qū)CEO人選很可能是母嬰電商寶寶樹的創(chuàng)始人王懷南。

但藍(lán)洞對此傳聞保持謹(jǐn)慎態(tài)度，畢竟一個(gè)上市公司創(chuàng)始人和CEO會(huì)否輕易離職加盟一家新公司。

寶寶樹于2018年11月27日在香港上市，當(dāng)時(shí)市值120億港元，目前市值已跌去近一半，僅為64億港元。

在持股方面，創(chuàng)始人王懷南持股7.56%，其家族基金持股21.92%，復(fù)星集團(tuán)旗下基金Startree持股20.86%，淘寶持股9.78%，好未來集團(tuán)持股8.56%。

復(fù)星集團(tuán)Startree持股已逼近第一大股東王懷南家族基金，這會(huì)否是復(fù)星要接盤寶寶樹的一個(gè)信號(hào)。

寶寶樹2018年年報(bào)顯示，營收7.6億元，歸母凈利潤為5.26億元，市盈率11倍。

藍(lán)洞在同花順股票軟件上查詢發(fā)現(xiàn)，寶寶樹已經(jīng)持續(xù)數(shù)日下跌，目前股價(jià)探至3.81港元，寶寶樹也一直在公開市場進(jìn)行股票回購。

易觀國際數(shù)據(jù)顯示，中國母嬰市場2018年市場規(guī)模達(dá)到3.1萬億，市場夠大，再加上中國放開二孩政策后，市場無疑還會(huì)進(jìn)一步增大。

母嬰市場前景看好，公司營收基本面也不錯(cuò)，王懷南有什么理由離職呢？

藍(lán)洞猜測，寶寶樹市值腰斬，對幾家投資機(jī)構(gòu)來說幾乎賬面回報(bào)并不高。最慘的是代表阿里的淘寶。

2018年6月，寶寶樹宣布與阿里巴巴集團(tuán)達(dá)成資本戰(zhàn)略合作，此輪融資后估值達(dá)到約140億人民幣，上市時(shí)市值120億港元，如今64億港元，阿里巴巴賬面投資回報(bào)已經(jīng)嚴(yán)重虧損。

雖然馬云爸爸不差錢，但也不能光扔錢不見響。在當(dāng)初宣傳的「雙方將開展在電商、C2M、廣告營銷、知識(shí)付費(fèi)、新零售、線上線下母嬰場景等多個(gè)層面的大規(guī)模深層合作」上，資本市場似乎并不認(rèn)同。

藍(lán)洞分析認(rèn)為復(fù)星很可能會(huì)接盤寶寶樹，王懷南及其家族也可以實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)12年后順利套現(xiàn)、體面退出。

你看，港交所的公告7月16日顯示，寶寶樹向復(fù)星醫(yī)藥持股的小星醫(yī)生投資360萬元獲得20%股份……

金額雖小，意義重大。關(guān)聯(lián)交易，你捧我，我捧你。

Juul最快9月進(jìn)中國準(zhǔn)備砸1億，寶寶樹創(chuàng)始人王懷南可能出任CEO

從王懷南個(gè)人職業(yè)生涯分析看，其本人曾在麥肯錫、寶潔、雅虎和谷歌擔(dān)任高級(jí)管理人員，畢業(yè)于清華大學(xué)電氣工程專業(yè)，并獲得哥倫比亞大學(xué)社會(huì)學(xué)碩士，華盛頓喬治城大學(xué)MBA。

王懷南在創(chuàng)業(yè)12年后將公司成功上市，也是一個(gè)階段性成功，其本人有可能向李開復(fù)老師學(xué)習(xí)，followhisheart，重新開啟一段有故事的新創(chuàng)業(yè)旅程。

Juul應(yīng)該很需要這樣的中國區(qū)掌舵者，高學(xué)歷高智商，在跨國科技大公司干過高管，中英文雙殺，溝通無障礙，還有成功創(chuàng)業(yè)上市公司經(jīng)歷，功成身退再搞一波事情，挺合理。

扯遠(yuǎn)了，我們往回收收。

能讓王懷南出來干，Juul中國公司恐怕需要以單獨(dú)主體出現(xiàn)，單獨(dú)融資，中國區(qū)團(tuán)隊(duì)具備相當(dāng)股權(quán)收益和絕對話語權(quán)，而王懷南在雅虎、谷歌的經(jīng)歷將很好的說服Juul總部，不放權(quán)不獨(dú)立你們就會(huì)是中國市場上的下一個(gè)雅虎、谷歌……

Juul最快9月進(jìn)中國，先扔1億砸暈本土品牌

消息人士向藍(lán)洞透露，Juul中國區(qū)的團(tuán)隊(duì)及其協(xié)助者已經(jīng)開始干活，已經(jīng)有兩個(gè)比較靠譜的行動(dòng)。一是某貝字開頭的國際咨詢公司已經(jīng)開始在中國做盡職調(diào)查等事宜，二是Juul中國團(tuán)隊(duì)已經(jīng)開始和天貓和京東在談電商銷售合作事宜。

藍(lán)洞獲悉，天貓方面對Juul的反饋一般，一個(gè)外資品牌加一個(gè)爭議的行業(yè)，天貓可能想優(yōu)先考慮「政治正確」，因此提出了很強(qiáng)勢的合作條件，Juul是否會(huì)答應(yīng)目前還沒有消息。

既然天貓冷淡那就和死對頭京東聊一聊。

消息人士稱，Juul的投資者老虎投資正在牽線和京東的合作，老虎也是京東的投資者，雙方有共同的合作基礎(chǔ)，假如Juul攻下中國市場，老虎獲益肯定會(huì)再翻倍。

「相關(guān)工作組已經(jīng)進(jìn)駐京東開始籌劃電商事宜。」消息人士透露，「預(yù)計(jì)將先砸1億元試試水，順便檢驗(yàn)檢驗(yàn)中國市場本土品牌成色。」

一旦這一億砸進(jìn)京東和天貓，可想而知，一個(gè)小小的電子煙品類，所有的關(guān)鍵詞、推薦位都有可能長期指向Juul……原本幾塊錢的關(guān)鍵字購買成本有可能暴增到上百塊……

這誰受得了啊……

不過，中國本土電子煙品牌也不用慌，畢竟，科技行業(yè)多次歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，強(qiáng)龍難壓地頭蛇。

目前互聯(lián)網(wǎng)類科技公司在中國市場的發(fā)展幾乎都以失敗告終，從最早的雅虎、Google，再到eBay，再到Uber，再到最近的亞馬遜撤出中國，都是不寒而栗的案例。

互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的本土化和消費(fèi)品的本土化均是需要建立在充分了解本地用戶基礎(chǔ)上進(jìn)行，全球復(fù)制的策略未必在中國行得通，尤其是電子煙類新型煙草市場，國家也處于觀望狀態(tài)，電子煙國標(biāo)尚未發(fā)布，屬于不確定性很高的行業(yè)。

尤其涉及到煙草行業(yè)，背后利益關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，很難想象一個(gè)外資品牌在中國一家獨(dú)大。

再說，你能砸錢搞定線上電商交易，但你能搞定中國十八線農(nóng)村這些下沉市場嗎？

本文來源：藍(lán)洞新消費(fèi)

穩(wěn)住，不慌！