據(jù)《華爾街日報》引述消息人士稱，高通（Qualcomm）傳據(jù)考慮并購恩智浦半導(dǎo)體（NXP Semiconductors），并會在未來三個月可能達(dá)成交易，交易金額可能高達(dá)300億美元，在消息傳出后，這兩家半導(dǎo)體股票雙雙大漲。

　　那么，高通為何要去收購恩智浦半導(dǎo)體，一旦完成收購，又會帶來哪些變數(shù)呢？

　　| 恩智浦是一家什么樣的公司？

　　也許很多人都聽說過Intel、AMD、高通等公司，但卻對恩智浦不甚了解。

　　其實，恩智浦半導(dǎo)體亦是一家實力強(qiáng)勁的半導(dǎo)體公司，在汽車電子、射頻和身份識別與安全方面頗有建樹。特別是自2015年3月，恩智浦和飛思卡爾合并后，新公司市值已經(jīng)超過400億美元，恩智浦半導(dǎo)體還是全球最大的汽車半導(dǎo)體公司、中國排名第一的ARM MCU供應(yīng)商。

　　在汽車電子方面，恩智浦半導(dǎo)體在鞏固現(xiàn)有統(tǒng)治地位的同時，也在積極布局自動駕駛。

　　由于自動駕駛已然是大勢所趨，這必然催生一個龐大的市場。而若要實現(xiàn)汽車自動駕駛，首先需要在雷達(dá)、視頻識別等的幫助下感知周圍的環(huán)境；其次需要有強(qiáng)悍的處理環(huán)境對收集到的數(shù)據(jù)進(jìn)行處理并及時反饋；最后就需要根據(jù)反饋結(jié)果做出及時的響應(yīng)，讓汽車能夠安全的運行。而為了自動駕駛汽車的安全運行，業(yè)界進(jìn)一步推動了車與車、車與物之間的通信做保障，并被行內(nèi)統(tǒng)稱的V2X。恰恰在V2X、汽車?yán)走_(dá)解決方案、自動駕駛計算平臺等方面，恩智浦半導(dǎo)體都有不錯的技術(shù)積累。

　　在射頻方面，恩智浦半導(dǎo)體也有較深厚的技術(shù)積累。

　　全球平均每5部手機(jī)中就有3部手機(jī)使用恩智浦半導(dǎo)體的功率放大器，可以說恩智浦在射頻領(lǐng)域具有很高的市場地位。在移動設(shè)備方興未艾以及5G時代即將到來的大背景下，射頻芯片市場會依舊火爆。由于5G通信由于有高達(dá)10Gbps的數(shù)據(jù)速率和不超過1ms的延遲需求，這使得傳統(tǒng)的射頻設(shè)備不能滿足如此高的要求。具有天生優(yōu)勢的氮化鎵材料器件就成為了射頻廠商青睞的對象，特別是在5G通信中，高頻部分將會是擁有先天優(yōu)勢的氮化鎵器件的舞臺，而在氮化鎵產(chǎn)品的設(shè)計、封裝、制造等方面，恩智浦半導(dǎo)體在這方面頗有心得，其新型的Airfast 48V 氮化鎵設(shè)備也受到了客戶的好評。另外，在物聯(lián)網(wǎng)時代即將開啟之際，恩智浦的射頻芯片還能被應(yīng)用于智能家電中，而這又是一個非常大的市場。

　　在身份識別與安全方面，恩智浦半導(dǎo)體也具有非常強(qiáng)的技術(shù)實力，其絕對領(lǐng)導(dǎo)地位無法撼動——恩智浦半導(dǎo)體擁有1700多項安全專利技術(shù)，為全球80%的護(hù)照提供保障。

　　雖然二維碼支付在中國占據(jù)了很大的市場份額，但NFC方案在安全性上相對而言更有保障，特別是隨著NFC支付在中國的逐漸鋪開，NFC支付也會占據(jù)一席之地，比如小米5就搭載了NXP的全功能NFC方案，附帶推出了MiPay等功能，能夠在小米5上實現(xiàn)公交卡支付和購物支付等功能。恩智浦半導(dǎo)體也可以借著NFC在中國推廣的東風(fēng)開辟一個廣袤的市場。

　　因此，恩智浦半導(dǎo)體雖然在名氣上不如IBM、Intel、ARM，在市值上不如高通，但確實擁有自己的獨到之處，而且其所擅長的汽車電子、射頻等方面的技術(shù)在物聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛、5G時代紛至沓來之際都是有廣闊市場前景的領(lǐng)域。

　　| 高通為什么收購恩智浦？

　　雖然高通公司在3G時代曾經(jīng)次吒風(fēng)云，在如今更是一家市值高達(dá)930億美元的巨無霸，但高通曾經(jīng)也是一家很慘的公司，還差點破產(chǎn)。直到一意孤行地去做CDMA才時來運轉(zhuǎn)，在CDMA成為3G時代主流標(biāo)準(zhǔn)后，高通在3G時代近乎于霸主地位，在手機(jī)芯片上高通將德州儀器扯下神壇實現(xiàn)上位很大程度也是靠CDMA技術(shù)。另外，由于底層專利大多在高通手上，高通可以借此和愛立信、華為、諾基亞等通信廠商訂立反專利授權(quán)，以及向手機(jī)廠商收取高通稅。不過這也是眾多廠商對高通上述行為深惡痛絕，以至于高通在4G時代被邊緣化。

　　由于高通的收入很大一塊來自專利授權(quán)——2014年高通憑借專利業(yè)務(wù)獲得利潤66億美元，芯片業(yè)務(wù)賺取利潤38億美元，近60%營業(yè)利益來自于技術(shù)授權(quán)費。而在2015年高通發(fā)布的三季度財報，凈利潤銳減44%，這其中的根源就是在4G時代，高通的專利優(yōu)勢不復(fù)存在，加上發(fā)改委的反壟斷，使一些手機(jī)廠商遲遲沒有和高通訂立新的授權(quán)協(xié)議，共同導(dǎo)致高通的技術(shù)授權(quán)收入在2015年3季度突然銳減。從長遠(yuǎn)看，隨著4G、5G時代高通不再像3G時代那樣強(qiáng)勢，加上中歐通信廠商在通信標(biāo)準(zhǔn)制定中有意無意的排擠，高通的專利授權(quán)收入會逐年降低。

　　而高通的另一項收入芯片業(yè)務(wù)也不容樂觀。

　　目前，手機(jī)芯片市場的競爭也非常激烈，MTK、華為海思、三星、展訊都在這方面發(fā)力，中興、LG等廠商也在力圖做自己的手機(jī)芯片，因為華為海思和三星可以做到垂直整合自產(chǎn)自銷，這意味著在不久的將來高通有可能失去安卓陣營兩大手機(jī)品牌的相當(dāng)一部分訂單，而中興、LG一旦將自己研發(fā)的手機(jī)芯片用于自家的手機(jī)，高通很可能又要失去部分市場。

　　與此同時，MTK也在積極沖擊中高端手機(jī)芯片，展訊在紫光的支持下也成為不差錢的主，從長遠(yuǎn)看MTK和展訊也會是比較有競爭力的對手。另外，像Intel這樣的芯片巨頭也在積極拓展手機(jī)芯片業(yè)務(wù)——Intel收了英飛凌的芯片部門后，也開始在基帶上擠占高通的市場，比如部分蘋果7手機(jī)就放棄了高通轉(zhuǎn)而采用了Intel的基帶。因此，筆者認(rèn)為，無論是專利授權(quán)業(yè)務(wù)還是授權(quán)芯片業(yè)務(wù)，高通若能保持現(xiàn)在都屬不易，想要更上一層樓基本不具備可能性。

　　那么問題來了，如果找不到新的盈利增長點，找到新的發(fā)展方向，那就會帶來股價下挫等一系列問題。而恩智浦公司恰恰是一只會生金蛋的雞，特別是其所擅長的汽車電子、射頻等方面的技術(shù)在物聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛、5G時代紛至沓來之際都是有廣闊市場前景的領(lǐng)域，收購恩智浦半導(dǎo)體顯然解決了高通下一步故事該怎么講的問題。

　　| 收購恩智浦，高通能得到什么？

　　一是可以彌補(bǔ)技術(shù)短板。

　　雖然恩智浦半導(dǎo)體在市值上比高通差很多，但在汽車電子等方面幾乎處于統(tǒng)治地位，其市場地位是蒸蒸日上的，像物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子、自動駕駛等方面需要大量射頻等非數(shù)字的器件，而這恰恰是恩智浦半導(dǎo)體所擅長的。

　　恰恰在這方面高通是沒有太多技術(shù)積累的——高通主要擅長的是數(shù)字設(shè)計方面，最強(qiáng)的是處理器、收發(fā)機(jī)等，這些都是數(shù)字主導(dǎo)的，對非數(shù)字的器件，高通沒有太多的技術(shù)積累。在物聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛和5G時代即將到來之際，高通要想在上述領(lǐng)域講故事，就很大程度上需要恩智浦半導(dǎo)體的技術(shù)支持。

　　二是可以盤活資金。

　　高通并不缺乏流動資金，而且高通和蘋果有些類似，產(chǎn)品賣到海外都錢回不到美國——因為一旦資金流回美國，就要交大量的稅，因此，恰當(dāng)?shù)暮Ｍ馐召徔梢允篃o法流回美國的資金轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從這個角度出發(fā)，高通出手做收購的概率是相當(dāng)高的。

　　三是恩智浦半導(dǎo)體的業(yè)務(wù)抗風(fēng)性強(qiáng)。

　　高通和MTK、展訊角逐的手機(jī)芯片市場雖然競爭激烈，但由于該市場的量非常大，一旦做成功了，占據(jù)市場半壁江山的話收益也非常大。不過由于移動設(shè)備整機(jī)廠過于集中，這回導(dǎo)致該市場的風(fēng)險也比較大——如果把蘋果的訂單丟掉了，五分之一市場就沒了，如果把三星的訂單又丟掉了，一大塊市場就又丟掉了，特別是在華為、三星、中興、LG等公司紛紛開發(fā)自己的手機(jī)芯片的情況下，手機(jī)芯片市場的風(fēng)險就更大。

　　而恩智浦半導(dǎo)體是以工業(yè)、汽車電子等輔助IC為主，雖然出貨量不如手機(jī)芯片那么大，但這些IC的利潤率比較高，特別是客戶比較分散——做工業(yè)芯片的客戶是幾百乃至幾千家，因此，這些業(yè)務(wù)的抗風(fēng)性比較好。高通如果收購了恩智浦半導(dǎo)體，就可以獲得比較穩(wěn)定收入源泉。

　　| 結(jié)語

　　雖然站在高通的角度收購恩智浦半導(dǎo)體有諸多好處，但如果站在恩智浦半導(dǎo)體的角度，并沒有很急迫的賣身理由——恩智浦半導(dǎo)體的市場占據(jù)統(tǒng)治地位，根本不存在能挑翻自己的競爭對手，又有很好的利潤空間，而且也不缺錢，把自己賣身給高通未必對恩智浦半導(dǎo)體有很明顯的好處。不過，資本市場就是那樣神奇，正如有錢能使鬼推磨，至于下一步收購如何發(fā)展，還請靜觀事態(tài)發(fā)展。