中國聯(lián)通10月22日的公布股票回購和注銷公告引起了很多人的關(guān)注。有相當(dāng)部分網(wǎng)友有這樣的疑問：作為國有控股公司，不但正常營業(yè)而且近期凈利潤還實現(xiàn)高速增長的中國聯(lián)通為什么突然要回購并注銷股票，畢竟注銷股票也就意味著其要減少注冊資本金，修改公司章程等一系列法定操作。

作為首家混改的央企，而且也是三大運營商中唯一一個吃混改螃蟹的，中國聯(lián)通的股權(quán)激勵計劃一直備受關(guān)注，特別是備受通信行業(yè)從業(yè)人士的關(guān)注。我們從此次回購并注銷股票入手，詳細(xì)了解一下中國聯(lián)通的股權(quán)激勵情況。

一、回購并注銷部分激勵對象的股票

首先從回購股票說起。中國聯(lián)通公告稱，涉及因離職、辭退等回購的激勵對象部分限制性股票的回購價格為授予價格 3.79 元/股；因死亡、組織調(diào)離等回購的激勵對象部分限制性股票的回購價格加上中國人民銀行公布的同期存款基準(zhǔn)利率計算的利息調(diào)整為 3.88 元/股。

中國聯(lián)通同時公告稱，完成回購之后將按照《公司法》等相關(guān)法律規(guī)定注銷并減少注冊資本、修改《公司章程》以及辦理相關(guān)手續(xù)。在上海證券交易所網(wǎng)站上，中國聯(lián)通公司發(fā)布了相關(guān)手續(xù)操作的公告。

二、回購并注銷股票需要花費多少錢

中國聯(lián)通公告稱，按照3.79元/股回購注銷47名因離職、辭退等原因不屬于激勵范圍的激勵對象持有的尚未解鎖的合計453.4萬股限制性股票，人均9.65萬股；按照3.88 元/股回購注銷35名因死亡、組織調(diào)離等原因不屬于激勵范圍的激勵對象持有的尚未解鎖的合計366.4萬股限制性股票，人均10.46萬股。

從中國聯(lián)通公布的信息中得知，回購數(shù)量819.80萬股，合計的回購金額3140.0萬元。完成此次819.80萬股股份回購并予以注銷后，中國聯(lián)通總股本將從現(xiàn)有的310.34億股下降到310.26億股。

從股價來看，中國聯(lián)通的最新收盤價為6.16元(以2019年10月21日計），回購價格為3.79到3.88元，較最新收盤價的溢價為-38.47%到-37.01%。也就是說，如果獲得股權(quán)激勵的人員此次賣出股票，獲得的收益為38.47%到37.01%。從2018年年初至今，在股市行情較差且極不穩(wěn)定的情況下，有此幅度的收益也是相當(dāng)可觀的。

三、中國聯(lián)通的股權(quán)激勵有多大規(guī)模

根據(jù)中國聯(lián)通最初的限制性股票激勵計劃及首期授予方案，擬向激勵對象授予不超過 84788 萬股的限制性股票，約占公司當(dāng)前股本總額 2.8%，首期授予人員不超過7855 人。摘要公告，人均授予10.22萬股。網(wǎng)絡(luò)媒體披露的信息顯示，此次限制性股票股價為3.79元人民幣每股。

最初的人均授予股票是10.22萬股，而此次回購注銷人員的人均授予股票約為10萬股。兩者的差距雖然只有2200股左右的差距，但是這或許足以顯示此次回購涉及對象以中低層管理者和技術(shù)人員為主。中國聯(lián)通最初公布的持股分配情況提到了兩個高級管理人員被授予股票的數(shù)量，一是董事會秘書王霞，二是財務(wù)負(fù)責(zé)人姜愛華，兩人均被授予21.6萬股，是平均值的將近2倍。

四、解鎖股權(quán)激勵并非如想象的那樣

中國聯(lián)通公告稱，其股權(quán)激勵計劃有效期為10年，首期方案有效期60個月。自獲授之日起24個月內(nèi)為禁售期，禁售期滿后為限制性股票解鎖期，解鎖期至少為36個月，其中解鎖條件包含公司業(yè)績及個人業(yè)績兩部分。

第一個解鎖期：（1）2018 年度主營業(yè)務(wù)收入較 2017 年度主營業(yè)務(wù)收入基準(zhǔn)的增長率不低于 4.4%，并且不低于同行業(yè)企業(yè)平均水平；（2）2018 年度利潤總額較 2017 年度利潤總額基準(zhǔn)的增長率不低于65.4%，并且不低于同行業(yè)企業(yè) 75 分位水平；（3）2018 年度凈資產(chǎn)收益率不低于 2.0%。

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第二個解鎖期：（1）2019 年度主營業(yè)務(wù)收入較 2017 年度主營業(yè)務(wù)收入基準(zhǔn)的增長率不低于 11.7%，并且不低于同行業(yè)企業(yè)平均水平；（2）2019 年度利潤總額較 2017 年度利潤總額基準(zhǔn)的增長率不低于 224.8%，并且不低于同行業(yè)企業(yè) 75 分位水平；（3）2019 年度凈資產(chǎn)收益率不低于 3.9%。

第三個解鎖期：（1）2020 年度主營業(yè)務(wù)收入較 2017 年度主營業(yè)務(wù)收入基準(zhǔn)的增長率不低于 20.9%，并且不低于同行業(yè)企業(yè)平均水平；（2）2020 年度利潤總額較 2017 年度利潤總額基準(zhǔn)的增長率不低于378.2%，并且不低于同行業(yè)企業(yè) 75 分位水平。

通信行業(yè)整體不但不夠景氣而且還出現(xiàn)了營收負(fù)增長，疊加行業(yè)內(nèi)外部的各種競爭壓力，可以說，中國聯(lián)通的股權(quán)激勵計劃雖然獲得非常多的好評，但是真正實現(xiàn)所有的解鎖條件并拿到激勵其實并不容易。或許這就是部分人員因為看不到未來的景氣而寧愿放棄激勵也要離職的原因。
來源；c114