8月16日傍晚，各界關(guān)注的聯(lián)通混改方案發(fā)布——“BAT”三巨頭及京東、蘇寧、中國(guó)人壽在內(nèi)的多家企業(yè)成為混改的新戰(zhàn)略投資者。但在方案公布5小時(shí)后，在昨晚22時(shí)被撤下。原因?yàn)楹?？我們一起來探個(gè)究竟。

　　聯(lián)通混改方案出爐——三大巨頭參與投資

　　相關(guān)人士透露，中國(guó)聯(lián)通方面可能在對(duì)方案細(xì)節(jié)進(jìn)行修改，確認(rèn)后再重新發(fā)布。不過，方案中大的格局并不會(huì)再變化，四大互聯(lián)網(wǎng)公司鐵定入局，且BAT中的兩家將會(huì)進(jìn)入董事會(huì)。

　　方案顯示，擬通過定增+大股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓+員工持股方式，合計(jì)對(duì)價(jià)779.14億元實(shí)現(xiàn)混改。交易完成后，聯(lián)通A股公司股權(quán)結(jié)構(gòu)為聯(lián)通集團(tuán)公司36.7%、戰(zhàn)略投資者35.2%、員工股權(quán)激勵(lì)2.7%，公眾股東25.4%?；旄牧Χ瓤胺Q史上最大。而據(jù)聯(lián)通集團(tuán)網(wǎng)站披露，戰(zhàn)略投資者包括中國(guó)人壽、騰訊、百度、京東、阿里巴巴、蘇寧云商、光啟集團(tuán)、前海母基金、滴滴出行、網(wǎng)宿科技、用友軟件、宜通世紀(jì)、中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金。17日早間，以上上市公司集體宣布停牌。

　　聯(lián)通被外界視為央企混改的重頭炮，而且此次方案首次涉及核心資產(chǎn)。此次參與混改的公司可以分為四類：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、垂直行業(yè)公司、金融企業(yè)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、產(chǎn)業(yè)基金。聯(lián)通與大型互聯(lián)網(wǎng)公司將在零售體系、渠道、內(nèi)容、家庭互聯(lián)網(wǎng)、支付金融、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域展開深度協(xié)同；與垂直行業(yè)公司在物聯(lián)網(wǎng)、CDN、系統(tǒng)集成領(lǐng)域深度合作；與金融及產(chǎn)業(yè)集團(tuán)在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、支付金融領(lǐng)域合作；產(chǎn)業(yè)基金則為聯(lián)通提供其投資的大量央企、地方國(guó)企、民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行更多對(duì)接的機(jī)會(huì)。

　　而按照規(guī)劃，本次募集的資金將用于4G能力提升、5G組網(wǎng)技術(shù)驗(yàn)證、相關(guān)業(yè)務(wù)使能以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)建設(shè)項(xiàng)目。而令人矚目的是，在本次參與混改的企業(yè)中，包括了多家非國(guó)有資本公司。在投資者的選擇上，相關(guān)決策層的考慮以關(guān)聯(lián)度高度、是否能夠產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)和促進(jìn)作用為首要考量，進(jìn)行了謹(jǐn)慎的評(píng)估，做出最終選擇。

　　聯(lián)通混改方案出爐——聯(lián)通混改引爆大盤

　　今天可以說市場(chǎng)被一條消息引爆了，聯(lián)通混改方案出來了。聯(lián)通本來就是作為混改的標(biāo)桿，而這次混改的動(dòng)靜很大，參與的企業(yè)也很強(qiáng)勢(shì)，BATJ全都參與進(jìn)去了。在這樣的情況下，在市場(chǎng)陷入瓶頸的時(shí)候，就非常容易引起暴動(dòng)了。更重要的是，大資金從周期股出來以后，能選擇的方向其實(shí)并不多，而此時(shí)國(guó)改的出現(xiàn)，正式提供了一個(gè)資金流向的目標(biāo)。

　　混改的選股，核心是前期漲幅不大，目前估值不高，混改的預(yù)期充分這三點(diǎn)。航空（東方航空、中國(guó)國(guó)航等），鐵路（大秦鐵路、廣深鐵路等），電力（文山電力、華能國(guó)際、華電國(guó)際等），重型裝備（東方電氣、中國(guó)重工、振華重工、中國(guó)船舶等）。以上這些股票，并不都能滿足三點(diǎn)要求，但有的因?yàn)榍捌跐q幅不高，業(yè)績(jī)有困境反轉(zhuǎn)的可能性，也先把他們選出來。此外，也可以等市場(chǎng)自行產(chǎn)生龍頭個(gè)股再介入。不過需要注意的是，混改的最終高度，很有可能是取決于聯(lián)通出來以后的漲幅。

　　此外，其他的板塊方面，中小創(chuàng)繼續(xù)延續(xù)反彈，我們昨天提到的人工智能今天的表現(xiàn)也非常不錯(cuò)。雄安新區(qū)，這個(gè)板塊歷來屬于游資喜愛的板塊之一，但是問題在于炒作的邏輯并不夠好，雖然這兩天雄安整體漲的不錯(cuò)，但是并未出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的龍頭領(lǐng)漲。

　　聯(lián)通混改方案出爐——改革進(jìn)程背景

　　2016年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，“混合所有制改革是國(guó)企改革的重要突破口，按照完善治理、強(qiáng)化激勵(lì)、突出主業(yè)、提高效率的要求，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐”。2017年4月，發(fā)改委召開新聞發(fā)布會(huì)，表示前兩批19家混改試點(diǎn)企業(yè)名單已經(jīng)基本批復(fù)，第三批試點(diǎn)遴選工作正著手進(jìn)行。

　　今年6月以來，國(guó)企改革再次加速。2017年6月26日，中央深改組審議通過《中央企業(yè)公司制改制工作實(shí)施方案》，強(qiáng)調(diào)今年年底前基本完成國(guó)有企業(yè)公司制改制工作，以推進(jìn)董事會(huì)建設(shè)為重點(diǎn)，完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)權(quán)利和責(zé)任對(duì)等。

　　隨著聯(lián)通，中國(guó)神華與國(guó)電電力復(fù)牌的臨近，混改題材必將刺激資金進(jìn)場(chǎng)，其他行業(yè)的混改也會(huì)得到想象與炒作。我們來看看有哪些公司受益。