在以往加密貨幣產業(yè)發(fā)展的各個時代，一直存在著一定的推動力。在加密市場興起的時候，比特幣被視為是這一推動力。后來， 山寨幣出現(xiàn)了。加密貨幣市場的第三個時代以強化實用代幣和分散化平臺為標志。

新時代的推動力

在加密貨幣產業(yè)發(fā)展的新時代，傳統(tǒng)的金融機構將成為主要的推動力量。當然，我們談論的是銀行。此外，更有影響力的參與者——主要國家的央行——也有可能加入加密貨幣市場。這些參與者的出現(xiàn)將有助于加密貨幣市場新階段的發(fā)展和大規(guī)模投資的可用性。然而，他們可能會竭盡全力將加密貨幣市場轉變?yōu)橐粋€傳統(tǒng)的金融體系。

新時代的一個關鍵特征是，傳統(tǒng)金融工具（尤其是穩(wěn)定幣）越來越自信。這就是為什么加密貨幣產業(yè)發(fā)展的第四個時代可以恰當?shù)胤Q為制度化。

Stablecoin

穩(wěn)定幣 （Stablecoins）是一種混合類型的加密貨幣資產，是為了保持其穩(wěn)定價值而開發(fā)的。這是穩(wěn)定資產和“自然”加密貨幣資產之間的關鍵區(qū)別，而“自然”加密貨幣資產一直具有高度波動性的特征。

對于加密貨幣市場上有經驗的玩家來說，穩(wěn)定幣并不是什么新鮮的東西。早在去年年初，就同時存在5個穩(wěn)定幣項目。此外，早在2015年就出現(xiàn)了第一個完全成熟的穩(wěn)定幣。而早在2012年加密貨幣產業(yè)發(fā)展的興起之時就已經討論過穩(wěn)定幣的引入。

到今天為止，最著名的穩(wěn)定幣項目是 Tether。這種加密貨幣資產的價格與美元緊密掛鉤。該項目由加密貨幣交易平臺Bitfinex開發(fā)。

在去年的頭9個月里，新成立了大約30個穩(wěn)定幣項目，其中大多數(shù)引進的項目都能夠吸引相當大的投資。例如，Basis項目成功籌集了超過1.33億美元。Terra Money（3200萬美元）和SAGA（3000萬美元）等項目也獲得了可觀的資金。同樣值得一提的是，許多項目都是由可靠的加密貨幣交易所（包括Tether）和流動性提供者開發(fā)的。因此，Circle公司已經開發(fā)出了USDC、Gemini 公司開發(fā)了Gemini Dollar穩(wěn)定幣、Paxos公司（原加密貨幣貨幣交易所ItBit）開發(fā)了Paxos。

穩(wěn)定幣品種

所有的穩(wěn)定幣可以形象地分為四類：

?資產支持。在這種情況下，每個代幣都有貴金屬、法定貨幣和其他實物資產的支持。Tether、Alprockz和TrueUSD就屬于這一類。

?加密貨幣支持。這類穩(wěn)定幣資產的背后，是一種更強大、因而更穩(wěn)定的加密貨幣資產，具有清算溢價。Haaven和MakerDAO屬于這一類。

?具有供應調節(jié)機制的支持。這種穩(wěn)定幣類型意味著擁有一種算法，負責監(jiān)控代幣價格的穩(wěn)定水平。這種調整機制類似于各國央行對法定貨幣的政策。Kowala， Carbon 和Basis屬于這一類。

?混合支持。這種穩(wěn)定幣是基于上述兩種或兩種以上模型的組合。例如，Saga項目結合了實際資產支持的特點，并具有類似于央行使用的供應調整機制的支持。

穩(wěn)定幣的作用

但是，在加密貨幣市場發(fā)展的新時代，穩(wěn)定幣是一個什么樣子的角色呢？首先值得一提的是，穩(wěn)定幣的引入促進了從法定貨幣行業(yè)向加密貨幣市場過渡過程的改善。這使得加密貨幣市場的主要參與者獲得了額外的流動性供應機會。此外，穩(wěn)定幣有助于更容易地進行加密貨幣交換。引入穩(wěn)定幣的另一個好處是將交易所進行非法操作的機會降至最低。這使得說服監(jiān)管當局建立一個加密貨幣ETF基金成為可能。

大多數(shù)加密貨幣市場參與者只關注穩(wěn)定幣對加密貨幣行業(yè)影響的表面結果。然而，還有更深層次的后果。因此，將穩(wěn)定幣系統(tǒng)集成到加密貨幣市場生態(tài)系統(tǒng)有助于在加密貨幣行業(yè)中引入私有加密法定貨幣。由于釘住的是一種真正的法定貨幣，穩(wěn)定幣的價格保持在穩(wěn)定的水平。盡管在加密貨幣市場的熊市趨勢中，通脹可能成為一種優(yōu)勢，但與所有傳統(tǒng)法定貨幣一樣，穩(wěn)定幣也會受到這種經濟現(xiàn)象的負面影響。

穩(wěn)定幣的集成為管理國家級別的加密貨幣市場提供了一個獨特的工具。鑒于政府沒有機會控制比特幣和其他大多數(shù)加密貨幣，穩(wěn)定的幣體系是它有可能使用的另一種解決方案。由于代幣化和應用數(shù)字技術的優(yōu)勢，國家可以使用比特幣的替代品，同時保留對穩(wěn)定幣進行集中控制的機會。此外，這種加密貨幣資產的引入使建立一個私營部門成為可能，也使政府干預自由市場成為可能。

盡管stablecoin的地位不斷增強，但比特幣在加密市場上仍然具有相當重要的價值。原因在于，比特幣的真正需求，以及對政府監(jiān)管的抵制，與以往一樣高。引入穩(wěn)定幣已成為實現(xiàn)加密貨幣資產的重要一步，這些資產將受到政府當局的監(jiān)管。加密貨幣市場發(fā)展的這一方向既有積極的一面，也有消極的一面，我們將在制度化時代結束后發(fā)現(xiàn)這一點。

積極和消極的后果

一般來說，大型機構（大型銀行、投資基金、中央銀行）進入主流貨幣市場可能表明它正在走向成熟。加密貨幣市場正在引入明確的游戲規(guī)則。因此，它不僅對機構投資者開放，而且對散戶投資者也開放。這使得相信加密貨幣市場發(fā)展和加密貨幣在各個活動領域融合的投資者在不久的將來有可能增加資金流入。

穩(wěn)定幣的引入剝奪了比特幣的核心本質——實物擁有。因此，大型金融機構消除了實體擁有加密貨幣資產的可能性。因此，“小人物”只能收到“保修單”，這些保修單可用于在不久的將來贖回真正的資產（這種可能性并不總是存在）。同樣的故事也曾發(fā)生在黃金市場中。我們沒必要再一次提起這個故事的結局。

值得一提的是，采用法定貨幣支持的穩(wěn)定幣有助于加密貨幣市場的通貨膨脹過程。此外，另一類穩(wěn)定機制有助于在加密貨幣市場上建立私人央行。

對加密貨幣市場制度化的態(tài)度可能會有很大的不同。但無論如何，新時代的到來只是一個時間問題而已。制度化很可能很快就會征服加密貨幣市場，成為其下一個發(fā)展周期的推動力。唯一且最重要的問題是，比特幣和類似的加密貨幣資產將會發(fā)生什么？他們會保持自己的影響力嗎？很快，我們就會知道這些問題的答案。