半導(dǎo)體行業(yè)要進(jìn)入整合期了嗎？

2020 年，既 ADI 提出 210 億美元收購(gòu) Maxim 和英偉達(dá) 400 億美元收購(gòu) Arm 之后，半導(dǎo)體行業(yè)又爆出一樁重磅交易。

《華爾街日?qǐng)?bào)》周四晚間援引知情人士消息，AMD 正在就收購(gòu)可編程邏輯器件生產(chǎn)商賽靈思 Xilinx 進(jìn)行深入談判，這筆交易的價(jià)值可能超過(guò) 300 億美元。賽靈思的股價(jià)應(yīng)聲上漲 14.11%，而 AMD 則是跌去了 3.94%。

隨著人工智能、5G、物聯(lián)網(wǎng)等等領(lǐng)域?qū)τ诎雽?dǎo)體的大量需求，這個(gè)行業(yè)進(jìn)入了周期性的繁榮。巨頭們，都把目光死死地盯住了下個(gè)時(shí)代。

AMD想要什么？

賽靈思的主要業(yè)務(wù)就是設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)和銷售可編程平臺(tái)，其中包括高級(jí)集成電路、軟件設(shè)計(jì)工具和預(yù)定義系統(tǒng)功能交付核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)。

賽靈思是FPGA（Field Programmable Gate Array，可編程邏輯門陣列）的老大，份額超過(guò) 50%，這家創(chuàng)立于 1984 年的老牌半導(dǎo)體企業(yè)是 FPGA 的發(fā)明者，也是全球第一個(gè)第一個(gè)無(wú)晶圓廠半導(dǎo)體公司。

2019 年 Q2，在全球 Fableless （無(wú)晶元半導(dǎo)體）廠商排名中排到了第六名，只比 AMD 低了一名。

和專用集成電路 ASIC 相比，F(xiàn)PGA 是半客制化，設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)周期都更短，上市的速度和進(jìn)程都可以更快，因?yàn)闆](méi)有“指令”這一步，基于 FPGA 開(kāi)發(fā)芯片成本要比 ASIC 低得多，隨著摩爾定律逐漸失效，傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)的處理器性能不再能持續(xù)提升，這時(shí)候就開(kāi)始有不少公司部署更快捷、成本更低的 FPGA。

總部位于加利福尼亞州圣何塞的賽靈思公司生產(chǎn)用于數(shù)據(jù)中心的可編程芯片，以加快諸如人工智能工作和5G電信基站等任務(wù)的速度。

目前，5G 基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、云服務(wù)器以及人工智能芯片這些火熱的領(lǐng)域，都需要基于 FPGA 來(lái)建設(shè)，而賽靈思在其中的重要性不言而喻，比如華為就是賽靈思的大客戶之一。

說(shuō)到這兒，你應(yīng)該也明白了，AMD 想要這樁交易，直接殺進(jìn)那些英特爾牢牢把持的市場(chǎng)。對(duì)于 AMD 來(lái)說(shuō)，這樁交易意義重大，很可能是自 2006 年年中收購(gòu) ATI 后，這家半導(dǎo)體公司最重的一次交易。

疫情讓 PC 市場(chǎng)迎來(lái)了短暫的回光返照，但無(wú)論是行業(yè)內(nèi)外都清楚地知道，這只是暫時(shí)的，PC 依然是夕陽(yáng)市場(chǎng)，AMD 光現(xiàn)在 yes 是不夠的，還需要尋找未來(lái)的想象空間。而數(shù)據(jù)中心、服務(wù)器市場(chǎng)顯然就是那個(gè)答案，增長(zhǎng)迅速，行業(yè)空間巨大。

服務(wù)器領(lǐng)域，英特爾依然是霸主，對(duì)于這種 To B 的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定性、客戶開(kāi)拓維系等等都是功課，AMD 一時(shí)半會(huì)很難撼動(dòng)英特爾，目前 AMD 主要還是一個(gè)備用或者補(bǔ)充的選擇，但 AMD 已經(jīng)開(kāi)始了追趕的腳步。

從 2017 年到 2019 年，AMD 服務(wù)器市場(chǎng)的份額從 1% 增長(zhǎng)到了 8%，隨著 AMD 拿下了亞馬遜、微軟等多個(gè)大訂單，今年 8 月 CEO “蘇媽”還宣布已經(jīng)在數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)達(dá)成了兩位數(shù)的目標(biāo)，而收購(gòu)賽靈思，就是未來(lái)持續(xù)緊追英特爾最關(guān)鍵的一步棋。

2016 年，英特爾 花 167 億美元收購(gòu) Altera，后者是 FPGA 市場(chǎng)份額的第二名，隨后英特爾將自家的 CPU 與 FPGA 糅合地非常成功，顯然這給 AMD 帶來(lái)了巨大的壓力，腳步再慢一些，就可能永遠(yuǎn)失去了趕超的機(jī)會(huì)。今年 1 月，AMD 還挖來(lái)了前英特爾資深副總裁、FPGA事業(yè)部負(fù)責(zé)人 Dan McNamara。

英特爾收購(gòu) Altera，英偉達(dá)想吞下 Arm，而向賽靈思出手，就是 AMD 給予的回應(yīng)。如若英偉達(dá)和 AMD 的收購(gòu)都能夠成行，那么未來(lái)半導(dǎo)體市場(chǎng)將是英特爾+Altera、英偉達(dá)+Arm 以及 AMD 和賽靈賽三分天下。

不過(guò)話說(shuō)回來(lái)，AMD 即便成功收購(gòu)了賽靈思，影響也很難在短期內(nèi)得到體現(xiàn)，畢竟英特爾在服務(wù)器領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)實(shí)在是太穩(wěn)固了。AMD 真正想要得到的，是進(jìn)入 5G、物聯(lián)網(wǎng)、汽車等過(guò)去 AMD 幾乎沒(méi)有布局過(guò)業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)，是一張通往下個(gè)時(shí)代的門票。

現(xiàn)在是最好的時(shí)機(jī)？

能夠提出收購(gòu)?fù)瑢偃蚯笆?Fabless 公司賽靈思，也能看出 AMD 最近的財(cái)務(wù)狀況確實(shí)還不錯(cuò)，目前市值約為 975.64 億美元，而賽靈思的市值約為 295 億美元。

今年以來(lái)，AMD 市值已經(jīng)飆升了 80% 以上，市值也曾突破千億，2019 年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流與自由現(xiàn)金流皆創(chuàng)下 2007 年以來(lái)新高，并且隨著新主機(jī)等業(yè)務(wù)的驅(qū)動(dòng)，短時(shí)間內(nèi)營(yíng)收依然會(huì)處在高位，可以說(shuō)目前的 AMD 有著提出收購(gòu)的底氣。

有意思的是，2015 年有英特爾計(jì)劃收購(gòu) Altera 的消息傳出時(shí)，坊間還有傳言稱賽靈思計(jì)劃收購(gòu) AMD 反擊，短短幾年，買賣雙方調(diào)了個(gè)兒，AMD 實(shí)現(xiàn)了翻身。

另外一個(gè)背景是，由于禁令原因，賽靈思失去了不少華為這樣的中國(guó)客戶，這對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)斐闪瞬恍〉拇驌?。今?2 月曾有報(bào)道顯示，賽靈思進(jìn)行了最新一輪裁員，業(yè)界普遍認(rèn)為是美國(guó)政府針對(duì)華為的禁令有關(guān)。

從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，現(xiàn)在也許是最好的收購(gòu)時(shí)機(jī)了。當(dāng)年 AMD 收購(gòu) ATI 就是因?yàn)樵谪?cái)務(wù)并不算充裕的情況下強(qiáng)行收購(gòu)，導(dǎo)致公司進(jìn)入了財(cái)務(wù)危機(jī)，負(fù)債累累，連續(xù)裁員，并沒(méi)能讓收購(gòu)起到應(yīng)有的效果。目前來(lái)看，AMD 的情況要比十多年前好上不少。

但財(cái)務(wù)健康只是一個(gè)必要不充分條件，盡管可能還不想 ARM 收購(gòu)案那樣有著牽一發(fā)而動(dòng)全身的影響力，但 AMD 要想成功吞下賽靈思，依然會(huì)面對(duì)重重阻力。

就拿英偉達(dá)與 Arm 舉例，不光面對(duì)監(jiān)管部門的壓力，業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也表示反對(duì)。據(jù)外媒 fudzilla 報(bào)道，多名消息人士透露，現(xiàn)有包括英特爾、高通、特斯拉在內(nèi)的多家科技企業(yè)反對(duì)英偉達(dá)的 Arm 收購(gòu)案，并計(jì)劃向美國(guó)和全球有關(guān)當(dāng)局表達(dá)他們的擔(dān)憂。

監(jiān)管部門能否放行，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是否會(huì)插一腳，以及最關(guān)鍵的，賽靈思會(huì)不會(huì)同意，這都是這樁交易擺在眼前的問(wèn)題。

總而言之，考慮到雙方各自在行業(yè)內(nèi)的地位，這依然是對(duì)行業(yè)影響深遠(yuǎn)的一次收購(gòu)。半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入一個(gè)“收割期”，面對(duì)未來(lái)蓬勃的機(jī)會(huì)，巨頭們已經(jīng)不再隱藏自己的野心。
責(zé)編AJX