1.模擬芯片：真實(shí)世界與數(shù)字世界的橋梁 1.1模擬芯片——真實(shí)世界與數(shù)字世界的橋梁 集成電路按其功能通?？煞譃槟M集成電路和數(shù)字集成電路兩大類。模擬集成電路主要是指用來產(chǎn)生、放大和處理連續(xù)函數(shù)形式模擬信號(hào)（如聲音、光線、溫度等）的集成電路；數(shù)字集成電路對(duì)離散的數(shù)字信號(hào)（如用0和1兩個(gè)邏輯電平來表示的二進(jìn)制碼）進(jìn)行算術(shù)和邏輯運(yùn)算的集成電路。

我們認(rèn)為除特定用途的模擬芯片外，模擬芯片按大致功能可以分為信號(hào)鏈模擬芯片和電源管理模擬芯片兩大類。信號(hào)鏈產(chǎn)品一條典型的信號(hào)鏈?zhǔn)侵笇⒆匀唤缰写嬖诘穆?、光、電磁波等連續(xù)的模擬信號(hào)轉(zhuǎn)換為以0和1表示的數(shù)字信號(hào)，再由電子系統(tǒng)處理后轉(zhuǎn)換為模擬信號(hào)輸出的整個(gè)過程鏈。信號(hào)鏈模擬芯片是指擁有對(duì)模擬信號(hào)進(jìn)行收發(fā)、轉(zhuǎn)換、放大、過濾等處理能力的集成電路。信號(hào)鏈模擬芯片又可以進(jìn)一步分為以放大器和比較器為代表的線性產(chǎn)品、以ADC和DAC為代表的轉(zhuǎn)換器產(chǎn)品及各類接口產(chǎn)品。電源管理模擬芯片常用于電子設(shè)備電源的管理、監(jiān)控和分配，其功能一般包括：電壓轉(zhuǎn)換、電流控制、低壓差穩(wěn)壓、電源選擇、動(dòng)態(tài)電壓調(diào)節(jié)、電源開關(guān)時(shí)序控制等。

1.2電源管理芯片&信號(hào)鏈芯片主要子品類 信號(hào)鏈芯片產(chǎn)品目前主要有以下產(chǎn)品： 線性產(chǎn)品。線性產(chǎn)品的應(yīng)用非常廣泛，主要完成模擬信號(hào)在傳輸過程中放大、濾波、選擇、比較等功能。信號(hào)放大是模擬信號(hào)處理最常見的功能，一般通過運(yùn)算放大器連接成專用的放大電路來實(shí)現(xiàn)。高邊電流檢測放大器是專用于將高邊電流轉(zhuǎn)換成電壓信號(hào)并放大的專用放大器。濾波是按頻率特性對(duì)信號(hào)進(jìn)行過濾，并保留所需的部分。模擬開關(guān)通過控制打開或關(guān)閉來選擇信號(hào)接通與否，或者從多個(gè)信號(hào)中選擇需要的信號(hào)。比較器比較兩個(gè)輸入信號(hào)之間的大小輸出0或1的結(jié)果。

轉(zhuǎn)換器產(chǎn)品。轉(zhuǎn)換器或者數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換器包括模數(shù)轉(zhuǎn)換器（ADC）和數(shù)模轉(zhuǎn)換器（DAC）兩種，模數(shù)轉(zhuǎn)換器把模擬信號(hào)轉(zhuǎn)換成數(shù)字信號(hào)，數(shù)模轉(zhuǎn)換器把數(shù)字信號(hào)轉(zhuǎn)換為模擬信號(hào)。轉(zhuǎn)換器是混合信號(hào)系統(tǒng)中必備的器件，廣泛應(yīng)用于工業(yè)，通訊，醫(yī)療行業(yè)中。 接口產(chǎn)品。接口產(chǎn)品用于電子系統(tǒng)之間的數(shù)字信號(hào)傳輸。RS232接口標(biāo)準(zhǔn)是常用的串行通信接口；RS485接口標(biāo)準(zhǔn)適合多節(jié)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)通信，在工業(yè)控制和通訊系統(tǒng)中有廣泛應(yīng)用；LVDS接口以其速度快的特點(diǎn)，常用于短距離，數(shù)據(jù)量大，速度要求高的工業(yè)、電力和通訊設(shè)備中。

電源管理芯片產(chǎn)品目前主要有以下產(chǎn)品： 線性穩(wěn)壓器產(chǎn)品。線性穩(wěn)壓器使用在其線性區(qū)域內(nèi)運(yùn)行的晶體管或FET，從應(yīng)用的輸入電壓中減去超額的電壓，產(chǎn)生經(jīng)過調(diào)節(jié)的輸出電壓。線性穩(wěn)壓器用途非常廣泛，比如低功耗的低壓差線性穩(wěn)壓器適用于多節(jié)電池供電的低功耗設(shè)備，或者高壓輸入的低功耗設(shè)備，如工業(yè)類電表、水表、煙感等。低噪聲線性穩(wěn)壓器適用于對(duì)電源噪聲敏感的設(shè)備類產(chǎn)品，如通訊基站、圖像傳感器等。 電源監(jiān)控產(chǎn)品。電源監(jiān)控產(chǎn)品用來實(shí)時(shí)監(jiān)控電源的狀態(tài)，當(dāng)不正常狀態(tài)發(fā)生時(shí)，通知主控芯片采取安全措施。電源時(shí)序控制器用來控制開機(jī)或關(guān)機(jī)過程中不同電源上下電的先后次序。比如應(yīng)用于可靠性較高的數(shù)字控制系統(tǒng)，對(duì)處理器進(jìn)行監(jiān)控，如工業(yè)控制器、智能設(shè)備等。 其他電源管理產(chǎn)品。開關(guān)型電壓轉(zhuǎn)換器用于不同電壓間的轉(zhuǎn)換。馬達(dá)驅(qū)動(dòng)用于控制機(jī)械馬達(dá)的轉(zhuǎn)動(dòng)狀態(tài)。

2.模擬芯片是IC設(shè)計(jì)的黃金賽道，歐美廠商占據(jù)主導(dǎo)地位，國內(nèi)廠商崛起迅速 2.1模擬芯片行業(yè)特點(diǎn)——市場大、成長性好、門檻高、品類多、下游廣泛且穩(wěn)定、壽命長 模擬芯片市場規(guī)模大，在全球半導(dǎo)體市場中的占比超過五分之一，是成長性較好的半導(dǎo)體細(xì)分行業(yè)。模擬IC產(chǎn)品的生命周期較長，下游應(yīng)用廣泛且分散，行業(yè)基本可認(rèn)為是電子產(chǎn)業(yè)的晴雨表，是整個(gè)市場發(fā)展情況的縮影。

近年來，模擬IC行業(yè)的市場規(guī)模在全球半導(dǎo)體市場中的占比一直保持穩(wěn)定，維持在22%左右。根據(jù)Wind援引市場權(quán)威機(jī)構(gòu)WSTS的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018年全球模擬半導(dǎo)體行業(yè)的市場規(guī)模約為588億美元，同比增速為10.78%，2019年，模擬芯片行業(yè)增速有所回落，我們判斷系2019年半導(dǎo)體行業(yè)整體周期下行所致。從半導(dǎo)體細(xì)分行業(yè)成長性來看，據(jù)全球市場研究機(jī)構(gòu)IC Insights的測算，2018至2023年全球模擬IC產(chǎn)品市場的復(fù)合年增長率將可達(dá)到7.4%，在可比產(chǎn)品行業(yè)中表現(xiàn)良好。

模擬芯片除了具備市場大、成長性好的特點(diǎn)，還具備壁壘高、品類多且不可或缺、壽命長等特點(diǎn)：1）壁壘高：模擬集成電路的設(shè)計(jì)，需要額外考慮噪聲、匹配、干擾等諸多因素，要求其設(shè)計(jì)者既要熟悉集成電路設(shè)計(jì)和晶圓制造的工藝流程，又需要熟悉大部分元器件的電特性和物理特性，相對(duì)而言模擬集成電路的設(shè)計(jì)更依賴于設(shè)計(jì)師的經(jīng)驗(yàn)，模擬IC設(shè)計(jì)更像是一門“手藝活”；

2）品類多：模擬芯片種類眾多且不可或缺，同時(shí)，由于功能細(xì)分多，模擬集成電路市場不易受單一產(chǎn)業(yè)景氣變動(dòng)影響，因此價(jià)格波動(dòng)幅度相對(duì)較小，例如模擬芯片行業(yè)龍頭之一ADI，2019財(cái)年約85%的收入來自于占比不到0.1%的產(chǎn)品品類（圖7）；3）壽命長：數(shù)字集成電路強(qiáng)調(diào)運(yùn)算速度與成本比，必須不斷采用新設(shè)計(jì)或新工藝，而模擬集成電路強(qiáng)調(diào)可靠性和穩(wěn)定性，一經(jīng)量產(chǎn)往往具備長久生命力，例如ADI在2019財(cái)年的收入中，超過40%來自10年前甚至更久之前發(fā)布的產(chǎn)品，足見模擬芯片產(chǎn)品生命周期之長（圖8）。

基于模擬芯片行業(yè)的諸多優(yōu)點(diǎn)，模擬芯片可謂IC設(shè)計(jì)的黃金賽道。

從行業(yè)老大德州儀器現(xiàn)金流和現(xiàn)金回報(bào)的情況也能一定程度反映模擬芯片行業(yè)的特點(diǎn)，德州儀器2019年自由現(xiàn)金流/收入比率位列標(biāo)普500指數(shù)成分股92分位，現(xiàn)金回報(bào)/收入比率位列標(biāo)普500指數(shù)成分股97分位，ROIC位列標(biāo)普500指數(shù)成分股95分位。我們認(rèn)為德州儀器現(xiàn)金流、ROIC較高，一方面系模擬芯片下游領(lǐng)域、客戶非常分散，回款穩(wěn)定性好；另一方面系模擬IC壽命比較長，產(chǎn)品迭代慢，后續(xù)的邊際投入產(chǎn)出比較高。

2.2競爭格局——相對(duì)分散，歐美廠商處于領(lǐng)先地位，行業(yè)龍頭通過產(chǎn)品創(chuàng)新+并購持續(xù)鞏固行業(yè)地位 模擬IC行業(yè)不僅市場規(guī)模大，應(yīng)用場景廣，且市場競爭分散，市場中的領(lǐng)導(dǎo)者均以歐美廠商為主。根據(jù)思瑞浦招股說明書援引IC Insights統(tǒng)計(jì)，2018年全球前十大模擬芯片供應(yīng)商合計(jì)占據(jù)全市場約60%的份額，其中德州儀器占有率為18%、亞德諾占有率為9%、美信占有率為4%。

行業(yè)龍頭憑借資金、技術(shù)、客戶資源、品牌等方面的積累，形成了巨大的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，并且通過高額研發(fā)投入持續(xù)強(qiáng)化在高端產(chǎn)品的領(lǐng)先地位。 以行業(yè)老大TI為例，TI擁有十多萬種不同類型的模擬芯片產(chǎn)品和上萬個(gè)授權(quán)專利，服務(wù)于全球各地超過10萬家客戶，涵蓋各大應(yīng)用領(lǐng)域。從營收方面來看，2019財(cái)年TI模擬IC業(yè)務(wù)的銷售額高達(dá)102.23億美元，占據(jù)TI2019財(cái)年收入體量的71.08%，其中電源管理類產(chǎn)品、信號(hào)鏈產(chǎn)品和大容量芯片產(chǎn)品的占模擬IC業(yè)務(wù)分別約48%，38%和14%，2019財(cái)年德州儀器的研發(fā)投入在10億美金以上。

行業(yè)第二的ADI成立于1965年，總部位于美國馬薩諸塞州諾伍德市，是高性能模擬、混合信號(hào)和數(shù)字信號(hào)處理集成電路設(shè)計(jì)、制造和營銷方面世界領(lǐng)先的企業(yè)，產(chǎn)品涉及幾乎所有類型的電子電器設(shè)備。根據(jù)ADI Investor Presentation 2020，ADI提供約45000種產(chǎn)品品類，服務(wù)全球超過125000家客戶，2019財(cái)年的研發(fā)投入超過10億美金。 以TI、ADI為代表的的全球龍頭，不但每年持續(xù)通過高額研發(fā)投入產(chǎn)品創(chuàng)新、推出高性能產(chǎn)品鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位，而且還借助外延整合，不斷補(bǔ)充產(chǎn)品線、打開新市場。 TI先后收購VLSI、National Semiconductor等廠商

ADI先后收購Hittite、Linear等公司，并且ADI近期還公告了擬對(duì)Maxim的并購。

國內(nèi)模擬芯片進(jìn)口替代空間廣闊、本土企業(yè)崛起勢(shì)頭迅猛 絕大部分國內(nèi)模擬集成電路廠商起步較晚，研發(fā)投入相對(duì)較低，產(chǎn)品以中低端芯片為主，而且在價(jià)格上競爭激烈。近年來，隨著技術(shù)的積累和政策的支持，部分國內(nèi)公司在高端產(chǎn)品方面取得了一定的突破，逐步打破國外廠商壟斷，以滿足芯片“自主、安全、可控”的迫切需求。國內(nèi)圣邦股份、晶豐明源、聚辰股份等均是規(guī)模化集成電路企業(yè)的典型代表，在特定模擬芯片市場內(nèi)占據(jù)領(lǐng)先地位。 國產(chǎn)替代所提供的廣闊市場空間可以為本土模擬IC廠商深耕國內(nèi)市場帶來絕佳的發(fā)展機(jī)遇。中國市場在全球市場中的占比超過50%，巨量的市場規(guī)模，加之行業(yè)市場競爭格局分散，下游應(yīng)用分布廣泛，國內(nèi)模擬IC企業(yè)的國產(chǎn)替代之路實(shí)則頗具優(yōu)勢(shì)。

3.行業(yè)趨勢(shì)：新興應(yīng)用持續(xù)推動(dòng)行業(yè)規(guī)模增長，國產(chǎn)替代土壤肥沃 3.1新興應(yīng)用推動(dòng)行業(yè)規(guī)模增長 針對(duì)模擬IC行業(yè)尤其是信號(hào)鏈產(chǎn)品的特點(diǎn)，我們看好模擬芯片在5G通信、智能汽車、安防和工業(yè)控制等成長性新興領(lǐng)域的應(yīng)用和發(fā)展前景，我們判斷這些增量市場將帶動(dòng)模擬芯片尤其是信號(hào)鏈芯片市場規(guī)模持續(xù)增長。 根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測，中國5G基站從2018年開始加速建設(shè)，2022年將會(huì)達(dá)到建設(shè)高潮。而高性能、低延時(shí)、大容量是5G網(wǎng)絡(luò)的突出特點(diǎn)，這對(duì)高性能信號(hào)鏈模擬芯片提出了海量需求，且5G在物聯(lián)網(wǎng)以及消費(fèi)終端的大量使用，還需要低功耗技術(shù)做支撐。我們判斷，國內(nèi)基站建設(shè)潮將推動(dòng)模擬集成電路設(shè)計(jì)行業(yè)進(jìn)入新一波發(fā)展高峰。

汽車領(lǐng)域是模擬IC重要的下游應(yīng)用市場，根據(jù)IC Insights的統(tǒng)計(jì)，2018年全球模擬芯片下游應(yīng)用市場中汽車領(lǐng)域的占比為24%。模擬IC是汽車電源管理系統(tǒng)的重要組成部分。模擬IC有助于功率調(diào)節(jié)及降低設(shè)備的工作溫度,以幫助延長電池供電設(shè)備的使用壽命，因而模擬IC對(duì)電動(dòng)汽車來說尤為重要，相應(yīng)地，電動(dòng)汽車對(duì)電源管理模塊的需求也更高且更為復(fù)雜。因此，針對(duì)創(chuàng)新應(yīng)用市場，電動(dòng)汽車普及率的提升將拉動(dòng)市場對(duì)電源管理類模擬IC的需求，亦為模擬IC行業(yè)提供了新的發(fā)展機(jī)遇。行業(yè)龍頭ADI預(yù)測，汽車電動(dòng)化、自動(dòng)駕駛、座艙電子化等趨勢(shì)將帶動(dòng)ADI供應(yīng)的單車價(jià)值量從2017年的250美金提升至2025年的600美金。

根據(jù)思瑞浦招股說明書援引IHS的數(shù)據(jù)，全球?qū)I(yè)監(jiān)控設(shè)備市場從2015年的157億美元增長至2019年的199億美元，年均復(fù)合增長率6.11%。中國的視頻監(jiān)控市場已成為全球安防領(lǐng)域競爭的主戰(zhàn)場，在2018年，中國視頻監(jiān)控設(shè)備市場占全球的四成以上，并達(dá)到同比13.5%的增長速率。隨著中國安防監(jiān)控設(shè)備的不斷安裝普及，高清化成為了未來行業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)之一。根據(jù)工業(yè)和信息化部發(fā)布的《超高清視頻產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2019-2022年）》，中國將加快推進(jìn)超高清監(jiān)控?cái)z像機(jī)等的研發(fā)量產(chǎn)，推進(jìn)安防監(jiān)控系統(tǒng)的升級(jí)改造。高清安防系統(tǒng)的演化為模擬集成電路芯片帶來了新機(jī)遇。安防監(jiān)控設(shè)備中廣泛應(yīng)用到LDO、DC-DC電源、電源保護(hù)芯片等模擬芯片，我們預(yù)計(jì)隨著安防市場的快速增長極高清化的滲透，將帶動(dòng)安防用模擬芯片市場快速成長。

升級(jí)、國家政策大力扶持三大因素影響下，我國工業(yè)自動(dòng)化將持續(xù)提升，智能裝備制造業(yè)未來發(fā)展前景廣闊?！爸袊圃?025”戰(zhàn)略的提出，為我國工業(yè)智造領(lǐng)域的發(fā)展點(diǎn)明了新要求，帶來了新機(jī)遇。根據(jù)中國工控網(wǎng)《2019中國自動(dòng)化市場白皮書》數(shù)據(jù)顯示，2018年中國自動(dòng)化市場規(guī)模達(dá)1830億元，同比增長10.5%。工業(yè)智造的大力發(fā)展為模擬集成電路產(chǎn)品創(chuàng)造了巨大的發(fā)展空間，勢(shì)必加快如高性能轉(zhuǎn)換器芯片和電源管理芯片等工業(yè)領(lǐng)域必需品的國產(chǎn)化進(jìn)程。

3.2國內(nèi)已具備良好的模擬芯片國產(chǎn)替代“土壤” 我們認(rèn)為：一方面是5G、汽車電子化、安防高清化、工業(yè)智造等新興行業(yè)趨勢(shì)為模擬芯片行業(yè)帶來持續(xù)的增量市場需求，另一方面，國內(nèi)模擬芯片市場當(dāng)前由歐美廠商壟斷，疊加近年中美貿(mào)易摩擦、華為和中興事件的刺激，國內(nèi)巨大的供給不足催生模擬芯片長期國產(chǎn)替代的需求。而當(dāng)前，國內(nèi)確實(shí)也具備了模擬芯片國產(chǎn)替代的良好土壤，我們判斷國產(chǎn)替代進(jìn)程將加速。

國家政策對(duì)本土半導(dǎo)體企業(yè)的支持是國內(nèi)模擬IC行業(yè)突圍之路的堅(jiān)實(shí)后盾。 2014年6月，國務(wù)院批復(fù)同意《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》，其中提出了以下發(fā)展目標(biāo)：到2015年，移動(dòng)智能終端、網(wǎng)絡(luò)通信等部分重點(diǎn)領(lǐng)域集成電路設(shè)計(jì)技術(shù)接近國際一流水平；到2020年，移動(dòng)智能終端、網(wǎng)絡(luò)通信、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等重點(diǎn)領(lǐng)域集成電路設(shè)計(jì)技術(shù)達(dá)到國際領(lǐng)先水平，產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系初步形成；到2030年，集成電路產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)達(dá)到國際先進(jìn)水平，一批企業(yè)進(jìn)入國際第一梯隊(duì)，實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展。此外，2019年5月國務(wù)院總理李克強(qiáng)在主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議時(shí)提出，要延續(xù)集成電路和軟件企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，吸引國內(nèi)外投資更多參與和促進(jìn)信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

中國是全球最大的模擬芯片市場，下游終端加速推進(jìn)本土廠商導(dǎo)入。根據(jù)思瑞浦招股說明書援引IBS統(tǒng)計(jì)，2018年中國消費(fèi)了全球53.27%的半導(dǎo)體元器件，預(yù)計(jì)到2027年中國將消費(fèi)全球62.85%的半導(dǎo)體元器件，華為、聯(lián)想、步步高等多年名列全球半導(dǎo)體主要買家。以華為為例，在全球前二十芯片供應(yīng)商中，有思佳訊、Marvell、德州儀器、博通等多家美系芯片供應(yīng)商，并且占據(jù)相當(dāng)?shù)谋戎?。我們認(rèn)為國際貿(mào)易摩擦令國內(nèi)市場對(duì)國產(chǎn)芯片的“自主、安全、可控”提出了迫切需求，加速了國內(nèi)終端客戶導(dǎo)入本土模擬芯片廠商，為模擬集成電路行業(yè)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代提供了良好的市場機(jī)遇。

國內(nèi)模擬芯片企業(yè)由點(diǎn)及面突破，已經(jīng)初步具備與國際龍頭同臺(tái)競技的實(shí)力。結(jié)合我們?cè)谏衔挠懻摚陙黼S著技術(shù)的積累和政策的支持，部分國內(nèi)公司在高端產(chǎn)品方面取得了一定的突破，逐步打破國外廠商壟斷。國內(nèi)圣邦股份、晶豐明源、聚辰股份等均是規(guī)?；呻娐菲髽I(yè)的典型代表，在特定模擬芯片市場內(nèi)占據(jù)領(lǐng)先地位。我們判斷國內(nèi)模擬芯片廠商后續(xù)在國內(nèi)終端客戶的優(yōu)先導(dǎo)入下，有望實(shí)現(xiàn)跨越式的成長。 國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)享有估值溢價(jià)，利于并購整合。我們?cè)谏衔奶接懖①徴鲜侨螨堫^TI、ADI等持續(xù)拓展產(chǎn)品、市場的重要?jiǎng)恿Α?br />
我們判斷科創(chuàng)板推出之后，半導(dǎo)體企業(yè)上市融資更加便利，且國內(nèi)資本市場半導(dǎo)體企業(yè)所享受的估值普遍高于海外公司，同時(shí)，我們認(rèn)為二級(jí)市場的繁榮也必將帶動(dòng)一級(jí)市場的資本流入，這將為國內(nèi)企業(yè)投資、并購帶來優(yōu)勢(shì)。 國內(nèi)模擬芯片企業(yè)受益進(jìn)口替代趨勢(shì)實(shí)現(xiàn)加速成長 下游終端加速國產(chǎn)替代，國內(nèi)模擬芯片企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)跨越式成長。觀察以矽力杰、圣邦股份等為代表的國內(nèi)模擬芯片龍頭年度及季度營收變動(dòng)情況，3家公司均在2019年實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長，圣邦股份、矽力杰在2019Q2開始單季度收入環(huán)比增長提速。我們判斷2018、2019年以來中美貿(mào)易摩擦以及美國對(duì)華為、中興的制裁與禁運(yùn)使得國內(nèi)終端加速導(dǎo)入本土模擬芯片廠商，為模擬集成電路行業(yè)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代提供了良好的市場機(jī)遇。

而觀察2018、2019年同期國際模擬芯片龍頭TI、ADI、Maxim在中國區(qū)的收入，相對(duì)國內(nèi)公司的爆發(fā)式收入成長，龍頭公司則增長平緩、甚至有所下滑，也可以印證國內(nèi)模擬芯片公司在搶占國際龍頭的份額、加速實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代。 圖262011~2019年ADI、Maxim和TI在中國的營業(yè)收入及同比增速

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原文標(biāo)題：行業(yè) | 國內(nèi)模擬芯片行業(yè)：黃金級(jí)賽道，白金級(jí)手

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