近日，在《半導(dǎo)體概念股前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告：91家企業(yè)合計(jì)盈利271億元 9家共虧損14億元》一文中，對(duì)A股半導(dǎo)體公司的營(yíng)收、凈利潤(rùn)等進(jìn)行分析。從三季報(bào)來(lái)看，A股半導(dǎo)體公司整體保持了良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，多家半導(dǎo)體上市公司表現(xiàn)超預(yù)期，體現(xiàn)了極強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)韌性。

不過(guò)，據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，不少半導(dǎo)體公司通過(guò)獲得政府補(bǔ)貼進(jìn)而“粉飾”業(yè)績(jī)，那么在扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（下稱扣非后凈利潤(rùn)）之后，A股半導(dǎo)體公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何？

從筆者統(tǒng)計(jì)100家A股半導(dǎo)體公司來(lái)看，扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)、扭虧為盈、虧損收窄的公司共計(jì)63家，占比63%。其中，同比增幅超過(guò)100%的有23家，這其中不僅有快速增長(zhǎng)者，也有逆勢(shì)反轉(zhuǎn)者。同時(shí)，也有部分公司在扣除政府補(bǔ)貼等非經(jīng)常性損益之后，其凈利潤(rùn)及增速均出現(xiàn)較大程度的下滑。

前10名公司合計(jì)補(bǔ)貼金額占比達(dá)67.75%

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在A股100家半導(dǎo)體公司中，除了晶盛機(jī)電之外，其余99家公司2020年前三季度均獲得政府補(bǔ)貼，共計(jì)55.15億元，平均每家公司獲得政府補(bǔ)貼為5515萬(wàn)元。

在補(bǔ)貼金額方面，超過(guò)1億元的公司有11家，占比達(dá)到11%；在0.5~1億元（含）范圍的公司有10家，占比為10%；在0.1~0.5億元（含）范圍的公司有38家，占比達(dá)到38%；在0.1億元之下的公司有41家，占比達(dá)到41%。

從排名來(lái)看，前10名公司分別為木林森、比亞迪、三安光電、華燦光電、中環(huán)股份、北方華創(chuàng)、中科曙光、中微公司、通富微電及同方股份，分別獲得政府補(bǔ)貼資金為10.22億元、10.02億元、4.46億元、2.48億元、2.41億元、1.83億元、1.79億元、1.61億元、1.34億元、1.23億元，上述10家公司合計(jì)獲得政府補(bǔ)貼金額達(dá)到37.4億元，占比達(dá)到67.75%。

從凈利潤(rùn)比重來(lái)看，政府補(bǔ)助一直是部分半導(dǎo)體公司收入來(lái)源的組成部分。前10家公司當(dāng)中，木林森獲得政府補(bǔ)貼高達(dá)10.22億元，而凈利潤(rùn)僅6.89億元，這意味著扣除非經(jīng)常性損益之后公司利潤(rùn)將轉(zhuǎn)為虧損。另外，華燦光電與同方股份即使加上政府補(bǔ)貼資金，其凈利潤(rùn)還是出現(xiàn)虧損狀況。

另外，獲得政府補(bǔ)貼資金超過(guò)凈利潤(rùn)的公司還有聚燦光電、長(zhǎng)川科技、芯原股份、國(guó)民技術(shù)、四維圖新、遠(yuǎn)望谷等公司。若扣除政府補(bǔ)貼之后，其凈利潤(rùn)也將出現(xiàn)虧損狀態(tài)。

榜單中也有個(gè)別公司，即使扣除政府補(bǔ)貼，在承擔(dān)高額研發(fā)費(fèi)用的同時(shí)，仍可以實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。以聞泰科技為例，2020年前三季度獲得政府補(bǔ)助僅有0.54億元，公司研發(fā)投入為15.41億元，扣除政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益后，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20.57億元。

而韋爾股份、卓勝微、瀾起科技、太極實(shí)業(yè)、晶盛機(jī)電、睿創(chuàng)微納等公司在扣除政府補(bǔ)貼之后，其凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。由此來(lái)看，并不是所有獲得政府補(bǔ)助的半導(dǎo)體公司都依賴補(bǔ)助“輸血”。

85家公司扣非凈利潤(rùn)合計(jì)207億元

在扣非凈利潤(rùn)方面，據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，有85家公司扣非凈利潤(rùn)為正，合計(jì)達(dá)到207.22億元，另有15家公司扣非凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，合計(jì)達(dá)到-25.22億元。其中比亞迪、聞泰科技、韋爾股份三家公司扣非凈利潤(rùn)分別為24.93億元、20.57億元、15.86億元，均超過(guò)10億元。

而扣非凈利潤(rùn)在5~10億元（含）的公司有10家，分別是匯頂科技、卓勝微、瀾起科技、長(zhǎng)電科技、中環(huán)股份、紫光國(guó)微、華潤(rùn)微、兆易創(chuàng)新、三安光電、太極實(shí)業(yè)，其扣非凈利潤(rùn)為9.48億元、7億元、6.83億元、6.35億元、6.31億元、6.24億元、6.01億元、5.76億元、5.21億元及5.06億元。值得注意的是，這10家公司當(dāng)中，長(zhǎng)電科技實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，而匯頂科技、瀾起科技及三安光電卻出現(xiàn)同比下滑。

而扣非凈利潤(rùn)在5~10億元（含）的公司有10家，分別是匯頂科技、卓勝微、瀾起科技、長(zhǎng)電科技、中環(huán)股份、紫光國(guó)微、華潤(rùn)微、兆易創(chuàng)新、三安光電、太極實(shí)業(yè)，其扣非凈利潤(rùn)為9.48億元、7億元、6.83億元、6.35億元、6.31億元、6.24億元、6.01億元、5.76億元、5.21億元及5.06億元。值得注意的是，這10家公司當(dāng)中，長(zhǎng)電科技實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，而匯頂科技、瀾起科技及三安光電卻出現(xiàn)同比下滑。

另有15家公司扣非凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損。在15家公司當(dāng)中，木林森、中微公司、聚燦光電、盛路通信等6家公司依靠政府補(bǔ)貼等非經(jīng)常性損益來(lái)“扮靚”業(yè)績(jī)，其凈利潤(rùn)均為正。而華燦光電、同方股份、四維圖新等9家公司盡管獲得較高的補(bǔ)貼資金，仍難以填補(bǔ)其主業(yè)虧損的“窟洞”。

據(jù)筆者了解，扣非凈利虧損的公司大多是主營(yíng)業(yè)務(wù)大幅度下滑。以華燦光電為例，受到LED行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈影響，其芯片產(chǎn)品價(jià)格下降幅度較大，銷(xiāo)量也有所下滑，導(dǎo)致其業(yè)績(jī)呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。而四維圖新業(yè)績(jī)下滑主要是受制于受到汽車(chē)消費(fèi)需求下降的整體不利影響。

23家公司扣非凈利潤(rùn)增幅超100%

在扣非凈利潤(rùn)增幅方面，100家半導(dǎo)體公司中，2020年前三季度扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)、扭虧為盈、虧損收窄的公司共計(jì)64家，占比64%。其中，同比增幅超過(guò)100%的有23家，同比增幅在50%-100%的有10家，同比增幅在0-50%的有24家，扭虧為盈的公司有4家，虧損收窄的公司有3家。

在上述扣非后凈利潤(rùn)同比增幅超過(guò)100%的23家半導(dǎo)體公司中，增幅超過(guò)500%的有4家，分別為韋爾股份、晶方科技、振興科技、江豐電子，其增幅為2471.08%、1025.45%、635.79%、622.80%。值得提及的是，這四家公司的扣非凈利潤(rùn)增幅均超過(guò)其凈利潤(rùn)增幅。

扣非后凈利潤(rùn)同比增幅在200%-500%的上市公司有11家，分別是睿創(chuàng)微納、華潤(rùn)微、華天科技、比亞迪、思瑞浦、聞泰科技、芯海科技、北斗星通、富滿電子、通富微電、正帆科技等。

另外有36家公司扣非凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)不同程度的下滑，其中四維圖新同比下降3789.44%，而晶晨股份、盛路通信、木林森、聚燦光電、中微公司、北京君正、遠(yuǎn)望谷的下降幅度也超過(guò)100%。

整體上來(lái)看，絕大多數(shù)半導(dǎo)體公司前三季度表現(xiàn)優(yōu)異，主要是受益于國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)景氣度的不斷提升。而部分表現(xiàn)不佳的半導(dǎo)體公司盡管存在的問(wèn)題不一樣，但大多都是自身所在的行業(yè)市場(chǎng)需求下滑，加之產(chǎn)業(yè)鏈整體向頭部集中的趨勢(shì)，導(dǎo)致部分非頭部公司的業(yè)務(wù)受到了影響，這種局面或?qū)⒊掷m(xù)加劇。
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