基站射頻器件對(duì)5G通信基站的基本功能提供支撐，是5G基站的核心功能單元。它在無(wú)線通訊中有兩個(gè)重要作用，一是在發(fā)射信號(hào)的過(guò)程中將二進(jìn)制信號(hào)轉(zhuǎn)換成高頻率的無(wú)線電磁波信號(hào);二是在接收信號(hào)的過(guò)程中將收到的電磁波信號(hào)轉(zhuǎn)換成二進(jìn)制數(shù)字信號(hào)。

市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng) 投資規(guī)模占比不斷提高

得益于“新基建支持政策，全國(guó)5G基站建設(shè)全面提速，基站射頻行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模將迎來(lái)新一輪的高增長(zhǎng)期。同時(shí)，由于5G時(shí)期基站的技術(shù)要求相較4G時(shí)期有了較大提高，射頻部分在基站建設(shè)中變得更加重要，射頻投資占基站投資的比例有望不斷升高，進(jìn)一步助推了5G基站射頻行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張，預(yù)計(jì)到2025年市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)600億元。

天線、濾波器、PA是三大核心產(chǎn)品

基站射頻由天饋系統(tǒng)和射頻前端單元構(gòu)成。天饋系統(tǒng)分為天線與饋線，而射頻前端單元又分為PA、濾波器、合路器、連接器等射頻元器件。天線、濾波器、PA是基站射頻行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)的三大核心產(chǎn)品，且這一趨勢(shì)在未來(lái)仍將保持。我國(guó)的基站射頻行業(yè)發(fā)展較為迅速，但在濾波器、PA等核心器件的高端環(huán)節(jié)仍與先進(jìn)國(guó)家存在較大差距。

資本爭(zhēng)相布局基站射頻行業(yè)

資本市場(chǎng)對(duì)基站射頻行業(yè)支持日漸加深，市場(chǎng)拓展面向技術(shù)前沿與行業(yè)短板特征明顯。2018年相關(guān)投資主要集中于PCB、天線等國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)行業(yè)，仍具有較強(qiáng)的規(guī)模擴(kuò)張傾向;而2019年部分投資已介入濾波器和PA等外資控制領(lǐng)域，2020年更是進(jìn)一步拓展至芯片等傳統(tǒng)薄弱環(huán)節(jié)。

得益于“新基建”支持政策，資本市場(chǎng)對(duì)新基建熱情進(jìn)一步被引爆，基站射頻細(xì)分行業(yè)的龍頭股受市場(chǎng)追捧，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9家基站射頻概念股平均市動(dòng)率已超過(guò)150。此外，隨著鼓勵(lì)政策的出臺(tái)，射頻芯片、功率放大器芯片等行業(yè)也迎來(lái)政策風(fēng)口，2019年以來(lái)風(fēng)投資金大量涌入，對(duì)于我國(guó)補(bǔ)齊行業(yè)短板具有強(qiáng)大的助推作用。2020年8月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《新時(shí)期促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》，重點(diǎn)鼓勵(lì)集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，預(yù)計(jì)資本市場(chǎng)對(duì)基站射頻行業(yè)的活躍支持還將持續(xù)下去。

天線射頻將率先收益

目前，我國(guó)5G基站建設(shè)已全面展開(kāi)，但由于5G基站技術(shù)變化較大且建設(shè)存在階段性，各細(xì)分領(lǐng)域受益的時(shí)序并不完全一致。

天線射頻率先受益，小微基站相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域會(huì)成為未來(lái)基站建設(shè)的重要組成部分。全行業(yè)市場(chǎng)規(guī)?？臻g較大，且在濾波器、PA等細(xì)分領(lǐng)域存在較大技術(shù)與質(zhì)量提升空間。

依據(jù)預(yù)期市場(chǎng)規(guī)模與細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展?jié)摿?，賽迪顧?wèn)形成基站射頻行業(yè)賽道選擇散點(diǎn)圖。PA、濾波器細(xì)分領(lǐng)域成為行業(yè)發(fā)展焦點(diǎn)所在。

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