電動(dòng)汽車正在變得越來越受人歡迎，這一趨勢(shì)是由社會(huì)接受程度、綠色心態(tài)以及人們對(duì)內(nèi)燃機(jī)確實(shí)存在缺陷的認(rèn)識(shí)推動(dòng)的，其中一些缺陷被電動(dòng)汽車解決了，它們不僅排放更低，還承諾為車主提供很高的性能。

目前，電池技術(shù)的主要缺點(diǎn)是成本較高，續(xù)航時(shí)間較短。盡管如此，還是有許多消費(fèi)者認(rèn)為電動(dòng)汽車的收益大于成本，因此其銷售正在增加。特別是在中國，政府正在積極推動(dòng)電動(dòng)汽車的發(fā)展。電動(dòng)汽車的加速速度快，續(xù)航里程短，非常適合中國不斷增長(zhǎng)的城市中心。

華爾街投行杰富瑞集團(tuán)（Jefferies）的分析師亞歷克西斯·李（Alexous Lee）對(duì)中國電動(dòng)汽車行業(yè)進(jìn)行了全面評(píng)估，他指出，“隨著中國推進(jìn)‘電動(dòng)化和數(shù)字化’的趨勢(shì)，我們對(duì)新能源汽車在中國的前景持樂觀態(tài)度。雖然全球汽車制造商的合資企業(yè)正在迅速推出新車型（混合動(dòng)力汽車和插電式混合動(dòng)力汽車），以期達(dá)成降低年度企業(yè)平均油耗（CAFC）的目標(biāo)，但中國汽車制造商（無論是傳統(tǒng)汽車還是初創(chuàng)企業(yè)）都有動(dòng)力迅速加快采用入門級(jí)電動(dòng)汽車。”

在此背景之下，他選出了一只目前值得持有的中國電動(dòng)汽車股，同時(shí)建議投資者應(yīng)該避免持有其他兩只中國電動(dòng)汽車股。

1、理想汽車

理想汽車（股票代碼：LI）號(hào)稱擁有中國國內(nèi)最暢銷的一款電動(dòng)汽車車型。在去年10月份，理想汽車售出了3700輛Li One汽車，從而使其投產(chǎn)第一年的總銷量達(dá)到了2.2萬輛。按照目前的銷售和生產(chǎn)速度，該公司預(yù)計(jì)今年的銷售量將會(huì)翻上一番。

在中國這個(gè)全球最大的電動(dòng)汽車市場(chǎng)上，這是一件大事。中國生產(chǎn)的電動(dòng)汽車占全球銷量的一半以上，而幾乎所有的電動(dòng)公交車都是中國生產(chǎn)的。成立于2015年的理想汽車一直都專注于插電式混合動(dòng)力車，這種車型可以插入充電站的方式來維護(hù)電池，同時(shí)配備了內(nèi)燃機(jī)來作為低密度充電網(wǎng)絡(luò)的補(bǔ)充。Li One是一款全尺寸SUV混合動(dòng)力汽車，問世之后在市場(chǎng)上迅速走紅。

理想汽車于2020年7月在納斯達(dá)克掛牌上市，IPO（首次公開募股）發(fā)行價(jià)為每股11.50美元的股價(jià)開盤，首日收盤時(shí)上漲了40%。在那之后的幾個(gè)月里，該股升值了116%。

在股價(jià)大漲的同時(shí)，理想汽車的財(cái)報(bào)也表現(xiàn)強(qiáng)勁。據(jù)最近一份財(cái)報(bào)顯示，理想汽車2020年第三季度的汽車銷售額為3.63億美元，環(huán)比增長(zhǎng)28%，貢獻(xiàn)了該公司3.698億美元總營收中的絕大部分。同樣積極的是，該公司的自由現(xiàn)金流環(huán)比增長(zhǎng)149%，達(dá)到1.104億美元。

亞歷克西斯·李表示，他對(duì)理想汽車的技術(shù)印象深刻。他指出：“Li One的EREV（增程式電動(dòng)汽車）動(dòng)力總成取得了巨大的成功，因?yàn)椋海?）續(xù)航里程更長(zhǎng)；（2）低溫的影響有限；（3）更容易被購車者接受。在電池成本平價(jià)實(shí)現(xiàn)之前，這一優(yōu)勢(shì)是可持續(xù)的，這就使得理想汽車成為了比同業(yè)公司更早實(shí)現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流正增長(zhǎng)和盈利的一家汽車制造商。”

這位分析師還補(bǔ)充說：“理想汽車是中國第一家成功商業(yè)化增程式電動(dòng)汽車的公司，這是解決司機(jī)續(xù)航里程焦慮和汽車制造商高BOM（物料清單）的解決方案。增程系統(tǒng)由燃料驅(qū)動(dòng)，除了電池組以外還提供替代電源，這在低溫環(huán)境下表現(xiàn)得尤為突出，因?yàn)樵诘蜏丨h(huán)境下，純電動(dòng)汽車可能會(huì)損失最多50%的里程。”

他認(rèn)為，理想汽車的技術(shù)對(duì)客戶和投資者具備關(guān)鍵性的吸引力，因此將其股票評(píng)級(jí)設(shè)定為“買入”，目標(biāo)價(jià)為44.50美元，這個(gè)目標(biāo)價(jià)意味著未來一年該股的上行空間為25%。

2、蔚來汽車

在國內(nèi)市場(chǎng)上，蔚來汽車（股票代碼：NIO）正在與埃隆·馬斯克（Elon Musk）旗下的特斯拉公司（股票代碼：TSLA）爭(zhēng)奪電動(dòng)汽車市場(chǎng)的頭把交椅。蔚來汽車的市值為900億美元，是國內(nèi)最大的電動(dòng)汽車制造商。該公司擁有一系列不同的產(chǎn)品，包括鋰離子電池SUV和一款水冷電動(dòng)跑車等。另外，蔚來汽車還正在設(shè)計(jì)兩款轎車和一款面包車，準(zhǔn)備在未來的某個(gè)時(shí)間發(fā)布。

與此同時(shí)，蔚來的汽車也很受國內(nèi)消費(fèi)者歡迎。根據(jù)蔚來公布的數(shù)據(jù)，該公司2020年的汽車交付量為43728輛，是2019年交付量的兩倍多。在2020年的最后五個(gè)月，蔚來的汽車交付量連續(xù)5個(gè)月實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，其中12月份的交付量超過了7000輛。

蔚來汽車的營收也一直都在穩(wěn)步增長(zhǎng)，并在2020年第二季度和第三季度顯示出顯著的同比增長(zhǎng)。該公司第二季度的營收增長(zhǎng)了137%，第三季度則增長(zhǎng)了150%，達(dá)到6.54億美元。

然而，由于蔚來汽車的股價(jià)在過去52周已經(jīng)暴漲1016%，因此進(jìn)一步上漲的空間微乎其微——至少亞歷克西斯·李是這樣認(rèn)為的，這位分析師將為蔚來汽車的股票評(píng)級(jí)設(shè)定為“持有”，目標(biāo)價(jià)為60美元，僅代表著3%的上行空間。

“我們使用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法（DCF）來對(duì)蔚來汽車的股票進(jìn)行評(píng)估。在我們基于這種方法構(gòu)建的模型中，我們考慮到了銷量穩(wěn)健增長(zhǎng)、2024財(cái)年實(shí)現(xiàn)凈利潤、以及2023財(cái)年實(shí)現(xiàn)自由現(xiàn)金流為正值等假設(shè)因素。我們采用了8.1%的WACC（加權(quán)平均資本成本）和5%的終端增長(zhǎng)率，得出60美元的目標(biāo)價(jià)?！彼忉尩?。

總體而言，華爾街分析師有7人將蔚來汽車的股票評(píng)級(jí)設(shè)定為“買入”，6人設(shè)定為“持有”，這就意味著其共識(shí)評(píng)級(jí)為“溫和買入”；這些分析師為該股設(shè)定的目標(biāo)價(jià)平均值為57.79美元，相比之下其周四收盤價(jià)為58.34美元。

3、小鵬汽車

跟理想汽車一樣，小鵬汽車（股票代碼：XPEV）也將目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)了國內(nèi)中端電動(dòng)汽車市場(chǎng)，該公司有兩款正在生產(chǎn)的車型，分別是G3 SUV和P7轎車。這兩款汽車都是遠(yuǎn)程電動(dòng)汽車車型，一次充電可以行駛500到700公里，并配備了先進(jìn)的自動(dòng)駕駛系統(tǒng)。G3于2018年12月開始交付，P7于2020年6月開始交付。

小鵬汽車與理想汽車的另一個(gè)共同點(diǎn)是，該公司同樣于2020年夏天在美國掛牌上市，該公司在8月份的最后一天登陸紐約證券交易所，IPO發(fā)行價(jià)為每股23.10美元，最終籌資額為15億美元。自IPO上市以來，該公司的股價(jià)上漲了127%，市值達(dá)到374億美元。

推動(dòng)小鵬汽車股價(jià)上漲的主要原因是，該公司的銷售量實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。根據(jù)小鵬汽車公布的數(shù)據(jù)，該公司在2020年第三季度交付了8，578輛汽車，同比增長(zhǎng)265%，其中大部分是P7轎車，這款車型的交付量從第二季度的325輛躍升至第三季度的6210輛。在銷售量強(qiáng)勁增長(zhǎng)的推動(dòng)下，小鵬汽車第三季度的營收達(dá)到了3.1億美元，同比增長(zhǎng)342%。

亞歷克西斯·李認(rèn)為，小鵬汽車是一家定位良好的公司，但短期而言可能已經(jīng)達(dá)到了增長(zhǎng)的極限。他寫道：“小鵬汽車對(duì)科技驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口非常大。雖然我們看好其在自動(dòng)駕駛和動(dòng)力消耗效率方面的專長(zhǎng)，但我們對(duì)其2021財(cái)年的銷售量增長(zhǎng)預(yù)測(cè)為120%，低于華爾街分析師的共識(shí)預(yù)期；而我們對(duì)其20222財(cái)年銷售量增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)為129%，則高于共識(shí)預(yù)期?！?/p>

有鑒于此，他將小鵬汽車的股票評(píng)級(jí)設(shè)定為“持有”，目標(biāo)價(jià)為54.40美元，相比之下該股周四報(bào)收于54.31美元?？傮w而言，華爾街分析師有5人將小鵬汽車的股票評(píng)級(jí)設(shè)定為“買入”，2人設(shè)定為“持有”，1人設(shè)定為“賣出”，這就意味著其共識(shí)評(píng)級(jí)為“溫和買入”；這些分析師為該股設(shè)定的目標(biāo)價(jià)平均值為51.25美元。

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