電動汽車正在變得越來越受人歡迎，這一趨勢是由社會接受程度、綠色心態(tài)以及人們對內(nèi)燃機確實存在缺陷的認識推動的，其中一些缺陷被電動汽車解決了，它們不僅排放更低，還承諾為車主提供很高的性能。

目前，電池技術的主要缺點是成本較高，續(xù)航時間較短。盡管如此，還是有許多消費者認為電動汽車的收益大于成本，因此其銷售正在增加。特別是在中國，政府正在積極推動電動汽車的發(fā)展。電動汽車的加速速度快，續(xù)航里程短，非常適合中國不斷增長的城市中心。

華爾街投行杰富瑞集團（Jefferies）的分析師亞歷克西斯·李（Alexous Lee）對中國電動汽車行業(yè)進行了全面評估，他指出，“隨著中國推進‘電動化和數(shù)字化’的趨勢，我們對新能源汽車在中國的前景持樂觀態(tài)度。雖然全球汽車制造商的合資企業(yè)正在迅速推出新車型（混合動力汽車和插電式混合動力汽車），以期達成降低年度企業(yè)平均油耗（CAFC）的目標，但中國汽車制造商（無論是傳統(tǒng)汽車還是初創(chuàng)企業(yè)）都有動力迅速加快采用入門級電動汽車。”

在此背景之下，他選出了一只目前值得持有的中國電動汽車股，同時建議投資者應該避免持有其他兩只中國電動汽車股。

1、理想汽車

理想汽車（股票代碼：LI）號稱擁有中國國內(nèi)最暢銷的一款電動汽車車型。在去年10月份，理想汽車售出了3700輛Li One汽車，從而使其投產(chǎn)第一年的總銷量達到了2.2萬輛。按照目前的銷售和生產(chǎn)速度，該公司預計今年的銷售量將會翻上一番。

在中國這個全球最大的電動汽車市場上，這是一件大事。中國生產(chǎn)的電動汽車占全球銷量的一半以上，而幾乎所有的電動公交車都是中國生產(chǎn)的。成立于2015年的理想汽車一直都專注于插電式混合動力車，這種車型可以插入充電站的方式來維護電池，同時配備了內(nèi)燃機來作為低密度充電網(wǎng)絡的補充。Li One是一款全尺寸SUV混合動力汽車，問世之后在市場上迅速走紅。

理想汽車于2020年7月在納斯達克掛牌上市，IPO（首次公開募股）發(fā)行價為每股11.50美元的股價開盤，首日收盤時上漲了40%。在那之后的幾個月里，該股升值了116%。

在股價大漲的同時，理想汽車的財報也表現(xiàn)強勁。據(jù)最近一份財報顯示，理想汽車2020年第三季度的汽車銷售額為3.63億美元，環(huán)比增長28%，貢獻了該公司3.698億美元總營收中的絕大部分。同樣積極的是，該公司的自由現(xiàn)金流環(huán)比增長149%，達到1.104億美元。

亞歷克西斯·李表示，他對理想汽車的技術印象深刻。他指出：“Li One的EREV（增程式電動汽車）動力總成取得了巨大的成功，因為：（1）續(xù)航里程更長；（2）低溫的影響有限；（3）更容易被購車者接受。在電池成本平價實現(xiàn)之前，這一優(yōu)勢是可持續(xù)的，這就使得理想汽車成為了比同業(yè)公司更早實現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流正增長和盈利的一家汽車制造商?！?/p>

這位分析師還補充說：“理想汽車是中國第一家成功商業(yè)化增程式電動汽車的公司，這是解決司機續(xù)航里程焦慮和汽車制造商高BOM（物料清單）的解決方案。增程系統(tǒng)由燃料驅(qū)動，除了電池組以外還提供替代電源，這在低溫環(huán)境下表現(xiàn)得尤為突出，因為在低溫環(huán)境下，純電動汽車可能會損失最多50%的里程。”

他認為，理想汽車的技術對客戶和投資者具備關鍵性的吸引力，因此將其股票評級設定為“買入”，目標價為44.50美元，這個目標價意味著未來一年該股的上行空間為25%。

2、蔚來汽車

在國內(nèi)市場上，蔚來汽車（股票代碼：NIO）正在與埃隆·馬斯克（Elon Musk）旗下的特斯拉公司（股票代碼：TSLA）爭奪電動汽車市場的頭把交椅。蔚來汽車的市值為900億美元，是國內(nèi)最大的電動汽車制造商。該公司擁有一系列不同的產(chǎn)品，包括鋰離子電池SUV和一款水冷電動跑車等。另外，蔚來汽車還正在設計兩款轎車和一款面包車，準備在未來的某個時間發(fā)布。

與此同時，蔚來的汽車也很受國內(nèi)消費者歡迎。根據(jù)蔚來公布的數(shù)據(jù)，該公司2020年的汽車交付量為43728輛，是2019年交付量的兩倍多。在2020年的最后五個月，蔚來的汽車交付量連續(xù)5個月實現(xiàn)了增長，其中12月份的交付量超過了7000輛。

蔚來汽車的營收也一直都在穩(wěn)步增長，并在2020年第二季度和第三季度顯示出顯著的同比增長。該公司第二季度的營收增長了137%，第三季度則增長了150%，達到6.54億美元。

然而，由于蔚來汽車的股價在過去52周已經(jīng)暴漲1016%，因此進一步上漲的空間微乎其微——至少亞歷克西斯·李是這樣認為的，這位分析師將為蔚來汽車的股票評級設定為“持有”，目標價為60美元，僅代表著3%的上行空間。

“我們使用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法（DCF）來對蔚來汽車的股票進行評估。在我們基于這種方法構建的模型中，我們考慮到了銷量穩(wěn)健增長、2024財年實現(xiàn)凈利潤、以及2023財年實現(xiàn)自由現(xiàn)金流為正值等假設因素。我們采用了8.1%的WACC（加權平均資本成本）和5%的終端增長率，得出60美元的目標價?！彼忉尩馈?/p>

總體而言，華爾街分析師有7人將蔚來汽車的股票評級設定為“買入”，6人設定為“持有”，這就意味著其共識評級為“溫和買入”；這些分析師為該股設定的目標價平均值為57.79美元，相比之下其周四收盤價為58.34美元。

3、小鵬汽車

跟理想汽車一樣，小鵬汽車（股票代碼：XPEV）也將目標對準了國內(nèi)中端電動汽車市場，該公司有兩款正在生產(chǎn)的車型，分別是G3 SUV和P7轎車。這兩款汽車都是遠程電動汽車車型，一次充電可以行駛500到700公里，并配備了先進的自動駕駛系統(tǒng)。G3于2018年12月開始交付，P7于2020年6月開始交付。

小鵬汽車與理想汽車的另一個共同點是，該公司同樣于2020年夏天在美國掛牌上市，該公司在8月份的最后一天登陸紐約證券交易所，IPO發(fā)行價為每股23.10美元，最終籌資額為15億美元。自IPO上市以來，該公司的股價上漲了127%，市值達到374億美元。

推動小鵬汽車股價上漲的主要原因是，該公司的銷售量實現(xiàn)了增長。根據(jù)小鵬汽車公布的數(shù)據(jù)，該公司在2020年第三季度交付了8，578輛汽車，同比增長265%，其中大部分是P7轎車，這款車型的交付量從第二季度的325輛躍升至第三季度的6210輛。在銷售量強勁增長的推動下，小鵬汽車第三季度的營收達到了3.1億美元，同比增長342%。

亞歷克西斯·李認為，小鵬汽車是一家定位良好的公司，但短期而言可能已經(jīng)達到了增長的極限。他寫道：“小鵬汽車對科技驅(qū)動型增長的風險敞口非常大。雖然我們看好其在自動駕駛和動力消耗效率方面的專長，但我們對其2021財年的銷售量增長預測為120%，低于華爾街分析師的共識預期；而我們對其20222財年銷售量增長的預測為129%，則高于共識預期。”

有鑒于此，他將小鵬汽車的股票評級設定為“持有”，目標價為54.40美元，相比之下該股周四報收于54.31美元?？傮w而言，華爾街分析師有5人將小鵬汽車的股票評級設定為“買入”，2人設定為“持有”，1人設定為“賣出”，這就意味著其共識評級為“溫和買入”；這些分析師為該股設定的目標價平均值為51.25美元。

責任編輯：PSY