集微網(wǎng)消息 作為小米投資的又一家沖刺IPO的企業(yè)，奕東電子從間接供應(yīng)商轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯庸?yīng)商，小米身為其最大的終端客戶，對(duì)于“關(guān)聯(lián)交易”問題，奕東電子卻直接否認(rèn)不存在。筆者在《【IPO價(jià)值觀】小米入股后：奕東電子由間接轉(zhuǎn)直接供應(yīng)商，關(guān)聯(lián)交易疑點(diǎn)重重》一文中曾詳細(xì)分析。

與此同時(shí)，對(duì)于奕東電子而言，其核心業(yè)務(wù)還十分分散，三大主營業(yè)務(wù)之間的關(guān)聯(lián)性并不強(qiáng)，從一定程度上來講，甚至可以完全看做是三個(gè)獨(dú)立的子公司，并未形成強(qiáng)有力的協(xié)同或輔助作用，而這也為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展帶來了更多的困難！

簡單說來，奕東電子三大業(yè)務(wù)分散且獨(dú)立，而每種業(yè)務(wù)產(chǎn)品又應(yīng)用在多種不同的市場；與此同時(shí)，其每種產(chǎn)品的營收規(guī)模與同行的競爭對(duì)手相比差距較大，在這種情況下，奕東電子未來成長的核心競爭力又將何在？

業(yè)務(wù)逐步拓展：從單一業(yè)務(wù)到三大分散業(yè)務(wù)

從奕東電子的業(yè)務(wù)來看，主要有FPC、連接器零組件、LED背光模組三大類，其中FPC主要分為消費(fèi)類電子FPC、動(dòng)力電池管理系統(tǒng)FPC兩大類；連接器零組件產(chǎn)品主要分為光通訊組件、精密結(jié)構(gòu)件及LCD接插件三大類；公司LED背光模組產(chǎn)品主要為中小尺寸LED專顯背光模組。

從這三大業(yè)務(wù)的營收情況來看，2017-2020年上半年，F(xiàn)PC和連接器組件為公司的核心產(chǎn)品，兩者在公司總營收中的占比變化并不大，合計(jì)都在80%以上，而LED背光模組業(yè)務(wù)營收占比則持續(xù)維持在10%左右，整體的增長或縮減都不大。

毫無疑問，對(duì)于這三大業(yè)務(wù)而言，其關(guān)聯(lián)性其實(shí)并不是特別強(qiáng)，對(duì)此，奕東電子在招股書中闡述了三大業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程！

據(jù)其介紹，成立初期，公司主要研發(fā)LCD顯示器連接端子、通信連接器組件等精密產(chǎn)品，由于LCD顯示器連接端子主要下游客戶為液晶顯示模組廠商，除了對(duì)LCD顯示器連接端子有市場需求以外，同時(shí)對(duì)LED背光模組有需求，正因?yàn)榇耍?003年公司又開拓LED背光模組業(yè)務(wù)。

據(jù)奕東電子表示：“接著公司圈繞著液晶顯示模組廠商更多的其他零組件產(chǎn)品的需求，以及基于公司對(duì)FPC市場的判斷，公司于2009年進(jìn)入FPC業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司最初生產(chǎn)的FPC是應(yīng)用于液晶顯示模組產(chǎn)品，客戶為信利、康惠、新輝開等。”

就這樣，奕東電子將業(yè)務(wù)從LCD顯示器連接端子逐步的拓展到了LED背光模組和FPC領(lǐng)域。其中FPC領(lǐng)域，其從手機(jī)等消費(fèi)類領(lǐng)域，逐漸拓展到了新能源電池等領(lǐng)域。

而從下游的客戶來看，其FPC領(lǐng)域的客戶主要為消費(fèi)類電子和汽車廠商；而連接器零組件客戶主要為通信設(shè)備廠商，LED背光模組客戶則主要為汽車廠商?？梢钥闯?，三大業(yè)務(wù)可以說毫無關(guān)聯(lián)性。

據(jù)筆者觀察分析得知，對(duì)于制造業(yè)企業(yè)而言，的確不少大型企業(yè)為成長為平臺(tái)型企業(yè)，會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行橫向和縱向的拓展，最終形成大型平臺(tái)型企業(yè)，這不僅僅需要企業(yè)有十分強(qiáng)勁的客戶支持以及自身強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力；同時(shí)，這類企業(yè)在拓展之初通常是圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游展開，隨后在獲得客戶的支持下，逐步拓展的非關(guān)聯(lián)性領(lǐng)域。

對(duì)于奕東電子而言，業(yè)務(wù)的逐步拓展，看似的確助力了其業(yè)績的持續(xù)增長，但與此同時(shí)，我們也可以發(fā)現(xiàn)，其實(shí)這三大業(yè)務(wù)可以分別獨(dú)立，甚至關(guān)聯(lián)性并不強(qiáng)，簡而言之，不同的產(chǎn)品對(duì)應(yīng)著不同的客戶和市場，這點(diǎn)從上述其下游的客戶也可以看出，并且在其三大業(yè)務(wù)中，每個(gè)領(lǐng)域中均存在十分強(qiáng)大的競爭對(duì)手，在這種情況下，奕東電子如何應(yīng)對(duì)？

業(yè)務(wù)分散致使規(guī)模小 競爭對(duì)手強(qiáng)敵林立

首先來看看奕東電子的FPC業(yè)務(wù)情況，作為其第二大營收占比的產(chǎn)品，其FPC業(yè)務(wù)主要應(yīng)用在智能手機(jī)、平板電腦等消費(fèi)類電子市場和新能源汽車市場。

維勝科技最為其該部分業(yè)務(wù)最大的客戶，奕東電子將產(chǎn)品賣給維勝科技后，后者再轉(zhuǎn)銷售給下游手機(jī)制造廠；向新能德和欣旺達(dá)所銷售的FPC，主要用于消費(fèi)類電子的鋰電池中；向?qū)幍聲r(shí)代銷售的FPC又主要用于動(dòng)力電池管理中；向歌爾股份銷售的FPC則用于聲學(xué)元器件中。

通過這也可以看出，其FPC應(yīng)用領(lǐng)域雖然很廣，但和其三大業(yè)務(wù)也類似，跨領(lǐng)域十分大，這也就要求奕東電子需要更強(qiáng)的應(yīng)變能力。這種情況也同樣出現(xiàn)其連接器業(yè)務(wù)方面。

而在連接器組件領(lǐng)域，其主要客戶為安費(fèi)諾、立訊精密、申泰、新能德、莫仕、歌爾股份等。其中向安費(fèi)諾和莫仕銷售的產(chǎn)品主要用于光通訊領(lǐng)域，向立訊精密和歌爾股份銷售的產(chǎn)品則主要用于手機(jī)和平板燈消費(fèi)類電子領(lǐng)域，向申泰銷售的產(chǎn)品又應(yīng)用于工業(yè)電子！

相對(duì)于上述兩大業(yè)務(wù)而言，其LED背光模組業(yè)務(wù)反而應(yīng)用市場較為集中，主要應(yīng)用在車載領(lǐng)域和工控領(lǐng)域。如其該產(chǎn)品前三大客戶，主要是超聲電子、天馬和新輝開，其中超聲電子和新輝開主要為工控類LED背光模組，而天馬主要還有車載類背光模組。

至此，我們可以清晰的看出，奕東電子不僅僅三大業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)性非常弱乃至可以完全獨(dú)立，并且三大業(yè)務(wù)的應(yīng)用場景和客戶，同樣十分的分散！然而，就奕東電子三大產(chǎn)品的市場情況來看，無一不是競爭慘烈且強(qiáng)敵林立！

首先來看看FPC市場，眾所周知，F(xiàn)PC此前主要為日本、韓國、中國臺(tái)灣廠商霸占，近些年來，中國大陸PCB廠商紛紛加強(qiáng)在FPC領(lǐng)域的布局，如東山精密更是花費(fèi)巨額資金收購MFLX，此外，中國大陸PCB大廠如景旺電子、弘信電子、廣東駿亞等均在該市場有布局，從營收規(guī)模來看，奕東電子與這些競爭對(duì)手相比要小很多！

以FPC為例，景旺電子、廣東駿亞、弘信電子等營收規(guī)模都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過奕東電子，營收最低的廣東駿亞，該公司的營收規(guī)模也是奕東電子的好多倍！事實(shí)上，國內(nèi)從事FPC的專業(yè)廠商并不僅上述幾家。在這種情況下，奕東電子如何維持競爭，尤其是在消費(fèi)類電子領(lǐng)域，更是考驗(yàn)一家廠商的產(chǎn)值規(guī)模！

而在FPC產(chǎn)品的毛利率方面，與其競爭對(duì)手丹邦科技、傳藝科技、光莆股份相比，其毛利率要低很多！

上述這種情況在LED背光模組市場同樣如此。眾所周知，LED背光模組市場的競爭是何等的殘酷，想要在該市場立足盈利著實(shí)不容易。

再如在LED背光模組市場，眾所周知，該市場的競爭十分殘酷，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)的毛利率比較低。同時(shí)，奕東電子與其競爭對(duì)手相比，其同樣營收模組市場小，如與聯(lián)創(chuàng)光電、隆利科技、南極光等相比，其產(chǎn)值規(guī)模無疑要小很多！

至此，我們可以清晰的了解到奕東電子的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)情況，以及在行業(yè)中與競爭對(duì)手相比的差距何等之大！與此同時(shí)，這也就意味著，奕東電子需要花費(fèi)更多的研發(fā)去應(yīng)用不同的市場！

不可否認(rèn)，業(yè)務(wù)的分散的確有助于企業(yè)降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也導(dǎo)致其核心競爭力相對(duì)偏弱，當(dāng)然，如果能在某一專一領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先其余競爭對(duì)手，并以此為立足點(diǎn)橫向拓展發(fā)展也未嘗不可。然而，從奕東電子來看，尚難以判斷其與競爭對(duì)手相比優(yōu)勢何在！

當(dāng)然，如果奕東電子能夠在小米等核心客戶的依托下，最終在上述每個(gè)領(lǐng)域都強(qiáng)勢崛起，那么，未來的確有成為細(xì)分行業(yè)巨頭的可能性。但僅從目前來看，其與各個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競爭對(duì)手相比，仍存在十分大的差距，在這種情況下，奕東電子無疑缺乏“專注”，對(duì)比之下，尤其是隨著行業(yè)的競爭加劇，其經(jīng)營恐怕面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，那么，其未來成長的核心競爭力又將何在？（校對(duì)/Arden）

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