電子發(fā)燒友網報道（文/劉靜）近日，湖南興天電子科技股份有限公司（以下簡稱：興天科技）科創(chuàng)板IPO進入問詢關鍵環(huán)節(jié)，西部證券為其上市保駕護航。

興天科技，本次公開發(fā)行股票數量不超過2156.701萬股，不低于本次發(fā)行完成后股份總數的25%，募集5.44億元資金，用于國產服務器、存儲陣列與嵌入式計算機產業(yè)化項目。

天眼查顯示，截至目前，興天科技已完成5次融資。且較為特別的是，這5次融資基本都是獨家領投的，投資方為廣州基金、紅鉆基金、天惠投資基金、大靖投資、麓谷發(fā)展集團、鼎暉百孚。

興天科技控股股東、實際控制人為陳軍，直接持有興天科技61.10%股份，通過長沙興航間接持有興天科技0.39%股份。陳軍畢業(yè)于電子科技大學電氣技術專業(yè)，曾在通訊龍頭中興通訊任職，2014年開始擔任興天科技董事長兼總經理，2022年稅前薪酬為81.41萬元。


2022年營收2.14億，成功研制100%國產化的高密度刀片服務器

興天科技是一家專注于高端軍用電子信息裝備及相關模塊的研發(fā) 、生產、銷售及服務的高新技術企業(yè)，產品以自主可控的大容量存儲設備、高性能服務器、嵌入式計算機及其相關模塊為主，同時為客戶提供定制軟件開發(fā)及相關服務。

在大容量存儲方面，興天科技依托“國產RAID控制技術”等核心技術自主研發(fā)的RAID控制模塊，實現(xiàn)了對進口RAID控制芯片的主要功能替代，在此基礎上研制的某型磁盤陣列產品是國內最早采用FPGA實現(xiàn)硬RAID方案達到100%國產化的存儲陣列產品之一，經由中國科學技術協(xié)會主管的中國高科技產業(yè)化研究會評價，上述成果居于國內領先水平；

在高性能服務器方面，興天科技以“刀片服務器存算一體超融合技術”等國產服務器系列技術為基礎，于2020年研制出100%國產化的高密度刀片服務器產品，實現(xiàn)了刀片服務器的完全自主可控；

在嵌入式計算機方面，興天科技基于“航天高可靠時間觸發(fā)以太網技術”等核心技術成功完成TTE通信模塊研制，在此基礎上研發(fā)的TTE總線適配器是彈地通信的關鍵設備，于2022年助力某型導彈圓滿完成首次飛行試驗，極大地提高了彈地通訊實時性，相關成果被中國高科技產業(yè)化研究會認定為國內領先。

招股書顯示，2020年-2022年興天科技營業(yè)收入分別為6809.03萬元、14156.77萬元、21380.48萬元，對應的歸母凈利潤分別為2678.50萬元、5977.42萬元、10192.65萬元。2022年業(yè)績創(chuàng)歷史新高，營收規(guī)模過2億，盈利超1億。總體來看，近三年興天科技營收實現(xiàn)穩(wěn)步增長，利潤也實現(xiàn)了較快增長，呈現(xiàn)良好的盈利能力和成長性。

2021年、2022年，興天科技營業(yè)收入的增長率分別為107.91%和51.03%，增速較快的主要原因有：（1）國家戰(zhàn)略要求加快武器裝備現(xiàn)代化建設，助推行業(yè)高速增長；（2）國際局勢變化加速國產替代進程，興天科技作為自主可控領域先發(fā)優(yōu)勢企業(yè)，步入高速發(fā)展時期；（3）興天科技技術研發(fā)不斷取得突破性進展，多個產品在重大國防武器裝備上陸續(xù)實現(xiàn)批產列裝，是興天科技業(yè)績持續(xù)增長的基礎和根本推動力。

興天科技營收大頭曾經是大容量存儲類產品，報告期內該產品收入占比分別為20.05%、53.80%。2021年大容量存儲類產品收入高增長457.46%，但是2022年該產品受下游需求疲軟影響增速顯著放緩，收入占比也從2021年的53.80%下降至37.57%。

嵌入式計算機類業(yè)務取代大容量存儲類業(yè)務，成為2022年興天科技營收的大頭，但它們兩者的業(yè)務收入比例相差不大。2022年嵌入式計算機類業(yè)務具體收入為8220.58萬元，同比增長49.83%，占主營業(yè)務收入的比例為38.61%。

但在興天科技大容量存儲類、高性能服務器類、嵌入式計算機類、定制軟件開發(fā)及服務四大板塊業(yè)務中，2022年收入增速最高的，其實是高性能服務器類業(yè)務。2022年興天科技高性能服務器類產品收入翻漲4.41倍。興天科技銷售的高性能服務器產品主要為高密度刀片服務器和機架式服務器，產品具有運行速度快、可靠性高、環(huán)境適應性強、擴展性好、體積小等優(yōu)勢。

在應用領域方面，興天科技產品廣泛應用于航空航天地面系統(tǒng)、艦載、機載、車載等領域的重大國防武器裝備，包括多種型號的戰(zhàn)略導彈、長征運載火箭、大型艦船、主力戰(zhàn)機和雷達等，主要涉及導彈測發(fā)控系統(tǒng)、指揮控制系統(tǒng)、航空保障系統(tǒng)、航電系統(tǒng)、電磁XX系統(tǒng)等應用場景。

在客戶方面，興天科技已經與航天科技、航天科工、中航工業(yè)、中國船舶、中國電科等軍工單位建立了良好的合作關系。


與同行企業(yè)比較：經營規(guī)模較小，研發(fā)投入不足

興天科技產品專注于軍用市場，在存儲設備細分行業(yè)的主要競爭對手為航天科技A9單位、中國電科F7單位、威固信息、柏飛公司、湖南源科高新技術有限公司、景嘉微；在服務器細分行業(yè)的競爭對手則為航天科技A9單位、航天科工C8單位、超越科技、萬方科技、柏飛公司；在嵌入式計算機細分行業(yè)，興天科技的競爭對手則為航天科工C5單位、中國電科F8單位、智明達、科思科技、中航比特、邦彥技術、景嘉微等。

2022年，興天科技在營業(yè)收入、總資產、凈利潤方面與同行可比公司的比較如下：

興天科技的營收規(guī)模小于智明達、景嘉微、邦彥技術，但盈利能力在同行企業(yè)內表現(xiàn)較強，凈利潤規(guī)模高于智明達和邦彥技術。營收規(guī)模與興天科技差不多的科思科技，總資產規(guī)模相對較大。

2022年，興天科技在研發(fā)投入方面與可比公司的比較如下：

2020年-2022年，興天科技研發(fā)投入金額分別為1175.87萬元、2077.40萬元、3025.67萬元，三年累計投入6278.94萬元。其中以2022年度的研發(fā)投入來看，興天科技投入研發(fā)的金額低于科思科技、智明達、景嘉微和邦彥技術同行企業(yè)。而且當期興天科技研發(fā)投入金額占營業(yè)收入的比例也為上述同行企業(yè)內最低，綜上所述興天科技的研發(fā)投入相對不足。

在專利數量方面，興天科技與可比公司的比較情況如下：


截至2022年12月31日，興天科技已取得15項發(fā)明專利，19項實用新型專利，1項外觀設計專利，專利總數合計為35項。專利總數上低于科思科技、智明達、景嘉微和邦彥技術。研發(fā)費用率最高的科思科技，在專利總數也贏得優(yōu)勢。

但值得一提的是，興天科技近半數的員工是研發(fā)人員。招股書顯示，截至2022年12月31日，興天科技共有研發(fā)人員79人，占員工總人數的比例為49.07%。團隊的核心技術人員為陳軍、李旭勇、陳和平、張德明、熊幫發(fā)。


募資5.44億實現(xiàn)國產服務器、存儲陣列與嵌入式計算機產業(yè)化

興天科技，本次擬公開發(fā)行股份不超過2156.701萬股，募集54353.02萬元資金，投于以下三大項目：

國產服務器、存儲陣列與嵌入式計算機產業(yè)化項目，興天科技擬投入1.94億元資金，引進邏輯算法、軟件開發(fā)、硬件設計、工程設計等多個技術領域的高水平人才，購置相應的生產和測試設備，加速國產服務器、國產存儲陣列、嵌入式計算機模塊產品的研發(fā)和產業(yè)化。該募投項目實施后，將進一步提高興天科技軍用服務器、存儲陣列、嵌入式計算機產品的訂單交付能力和應用范圍。

另外，興天科技擬投入2.62億元募集資金建設研發(fā)中心。興天科技表示，建設的這個研發(fā)中心，將重點對國產化云平臺計算技術、國產化分布式存儲技術、航天實時以太網交換技術、國產化固件軟件研發(fā)、國產化RAID控制芯片、TTE網絡通信芯片、加固型光模塊等多領域進行布局和投入，完成國產化RAID控制芯片和TTE網絡通信芯片的后端設計工作并擇機進行產業(yè)化。

目前興天科技的RAID控制芯片、TTE通訊芯片和加固型光模塊已經取得了部分前期研發(fā)成果，并應用于興天科技現(xiàn)有產品和業(yè)務。

圍繞公司發(fā)展戰(zhàn)略和目標，未來興天科技將進一步加強技術創(chuàng)新，優(yōu)化項目管理，加大市場開拓，拓展產品應用領域，加大生產投入，優(yōu)化人才隊伍，完善公司內控制度，提升運營管理效率。