電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）近日，廣東正揚傳感科技股份有限公司（以下簡稱：正揚科技）深主板IPO進入問詢環(huán)節(jié)，擬募集15億元。


正揚科技成立于2004年，專注于SCR后處理相關的各類傳感器、尿素箱總成及其相關零部件的研發(fā)、生產與銷售，擁有包括尿素箱總成、尿素液位傳感器、尿素品質傳感器以及其他配件等在內的垂直一體化產品體系。同時，基于自身在各類傳感器、熱管理領域技術及工藝經(jīng)驗，正揚科技發(fā)展出了VCU、PTC加熱器等新能源產品。

根據(jù)中國內燃機協(xié)會內燃機排放后處理專業(yè)委員會出具的《說明》，2015-2022年度，正揚科技核心產品尿素傳感器國內市占率均超過50%，連續(xù)8年國內排名第一。


靠尿素傳感器出圈，2022年營收近20億

正揚科技持續(xù)導入集成度更高的產品，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大。招股書顯示，2020年-2022年正揚科技的營業(yè)收入分別為18.93億元、23.27億元和19.29億元，最近三年累計營收61.49億元；歸母凈利潤分別為1.97億元、2.86億元、1.86億元；扣非凈利潤分別為1.07億元、2.31億元、1.50億元。

細分來看，2021年正揚科技的營收和凈利潤均實現(xiàn)正向增長，且營收最低同比增長22.93%，扣非凈利潤增速高達115.89%。而2022年營收和凈利潤較2021年均有所下降，分別同比下滑17.10%、34.97%、35.06%，這主要系受行業(yè)整體環(huán)境波動等因素導致下游客戶產量波動、原材料采購價格上漲等不利因素影響。

招股書顯示，正揚科技超5成收入來自傳感器業(yè)務，具體銷售收入分別為10.05億元、13.07億元、10.88億元，2022年傳感器產品收入同比下滑16.76%。正揚科技的傳感器業(yè)務主要包含的產品為尿素品質傳感器和非品質傳感器（燃油傳感器、尿素液位傳感器、溫度和壓力等其他傳感器）。

尿素品質傳感器主要系為滿足國六、Euro6等最新尾氣排放要求而研發(fā)，相比于非品質傳感器，尿素品質傳感器核心特點在于其具備濃度檢測能力，該功能主要是通過超聲波探測原理實現(xiàn)。正揚科技結合多年來液位探測計生戶積累，將濃度探測功能集成到既有的液位傳感器，推出了能同步實現(xiàn)液位與濃度檢測的尿素品質傳感器。

正揚科技的燃油傳感器集液位探測、燃油加熱、引警吸油、駐車加熱吸油、回油、溫度報警、燃油過濾、平衡箱體內外氣壓、安全防爆等多種功能于一體，同時可滿足在高寒環(huán)境下的穩(wěn)定運行，有效提高了油箱系統(tǒng)功能性，較大程度降低了油箱系統(tǒng)成本，可有效減少如燃油泄漏、箱體變形、事故后燃油大量溢出導致燃燒爆炸等安全隱患。

正揚科技的尿素總成集成了尿素濃度探測、溫度測量、液位測量、冷卻水循環(huán)加熱、尿素吸回、冷卻水電磁閥控制等多項功能。近三年尿素箱總成的業(yè)務收入占比逐年提高，從2020年的25.12%提高至2022年的30.25%。但2022年除核心產品傳感器外，正揚科技的尿素箱總成收入也出現(xiàn)下滑，以12.56%的速度下滑至5.66億元。

近三年，正揚科技增長最快速的為新能源產品，2021年、2022年新能源產品的收入分別為457.51萬元、741.46萬元，分別同比增長458.48%、62.06%。正揚科技的新能源產品主要為PTC加熱器、VCU等。

正揚科技立足中國，布局全球，并在中國、美國、墨西哥、荷蘭、印度設有生產基地或子公司。報告期內，正揚科技境外主營業(yè)務收入占比分別為26.38%、39.64%、54.79%，境外銷售規(guī)模持續(xù)快速增長。其中2022年，正揚科技實現(xiàn)境外主營業(yè)務收入為10.25億元，海外尿素品質傳感器及尿素箱總成合計出貨量約為67.71萬件，海外市場份額處于國內同行業(yè)企業(yè)領先地位。

正揚科技主要客戶覆蓋了全球主要商用車主機廠、發(fā)動機系統(tǒng)供應商、非道路移動機械及船舶企業(yè)，并取得了全球超過100家主機廠的一級供應商供貨資質，包括戴姆勒、沃爾沃、大眾、一汽、東風、福田、佩卡、長城、江鈴等卡車生產企業(yè)；斗山、卡特彼勒、三一等工程機械生產企業(yè)；以及濰柴、玉柴、康明斯、博世等系統(tǒng)供應商。

報告期內，正揚科技的前五大客戶主要為TE、康明斯、山東重工集團、北汽集團、江鈴集團、陜汽集團、博世等國內外知名商用車主機廠和發(fā)動機系統(tǒng)供應商。


TE、安費諾主導SCR市場，正揚科技經(jīng)營規(guī)模較小、研發(fā)投入有所縮減

過去汽車SCR一體化系統(tǒng)集成方案主要由博世、康明斯、TE和安費諾等海外汽車電子或系統(tǒng)供應商巨頭提供或主導。正揚科技的主要產品為尿素品質傳感器、燃油液位傳感器、SCR尿素箱總成、儀器儀表、VCU、PTC加熱器、車用管路等產品，其選取的境內外可比上市公司，主要包括TE、安費諾、銀輪股份、艾可藍、蘇奧傳感等企業(yè)。行業(yè)產業(yè)結構日趨成熟，市場集中度較高，具備全球化供貨能力的零部件企業(yè)將獲得更多業(yè)務機會。

2022年正揚科技主要財務數(shù)據(jù)與境內外可比上市公司的比較情況如下所示：

境外的TE、安費諾經(jīng)營規(guī)模較大，但正揚科技的營收、凈利和凈資產規(guī)模與境內的銀輪股份、科博達相比也相對較小。

在研發(fā)水平上，正揚科技與經(jīng)營規(guī)模較相近的艾可藍、蘇奧傳感相比。截至2022年末，艾可藍擁有已授權專利274項，擁有軟件著作權35項；而蘇奧傳感共擁有專利166件，其中發(fā)明專利20件、實用新型專利142件，外觀設計專利4件。
而近三年研發(fā)投入均保持過億元的正揚科技，獲得與業(yè)務相關的主要有效授權專利355件，其中境內專利297件，境外專利58件，在專利數(shù)量上多于同行企業(yè)艾可藍、蘇奧傳感。正揚科技擁有研發(fā)人員近400名。


正揚科技通過多年自主研發(fā)，實現(xiàn)了主要生產流程環(huán)節(jié)的自主可控及垂直整合能力，同時實現(xiàn)了關鍵零部件及生產設備較高的自制率水平，形成了較強的產品質量優(yōu)勢和成本控制能力。

此外，正揚科技已取得CNAS和ISO17025認可的實驗室，分別建立并實施了ISO26262、IATF16949、ISO9001、ISO14001、CE、PED97/23EC、PED+AD2000、ISO27001等質量管理及標準認證，整體技術實力受到國內外主流客戶廣泛認可。


募資15億，大額資金用于搬遷、技改

正揚科技擬募集15億元資金，扣除發(fā)行費用后，將按照輕重緩急投資以下項目：

正揚科技約37%的募集資金用于搬遷、技改及信息化升級項目，將現(xiàn)有多處分散生產場所整合到一處。

新能源產品是近三年來正揚科技增長最強勁的產品，正揚科技開始把新能源產品視為公司重點發(fā)展的產品。此次沖刺深主板IPO，正揚科技擬將3億元募集資金，投入到新能源產品建設項目中。通過該項目提高VCU、PTC加熱器、動力電池冷板、儲能冷板、新能源管路、新能源線束及連接器等產品的生產規(guī)模和生產能力，進一步增強公司的持續(xù)盈利能力。

此外，技術研發(fā)中心項目，正揚科技擬投入2億元募集資金，將面向尾氣后處理系統(tǒng)、新能源汽車零部件等領域持續(xù)研發(fā)。具體研發(fā)方向為SCR相關產品的更新迭代、集成箱體類產品擴充、燃油液位傳感器升級、塑膠類產品、氫燃料功能性產品設計、機油類產品及其他車身傳感器、管路產品、VCU、新能源PHU、動力電池和儲能電池用冷卻器開發(fā)及產業(yè)化。