電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/莫婷婷）4月28日，賽力斯集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱：賽力斯）在港交所遞交招股書，擬在香港主板上市。

賽力斯是一家A股上市公司，上市時(shí)間為2016年6月15日。截至2025年4月28日收市，賽力斯總市值達(dá)2078.46億元人民幣。


2024年?duì)I收破千億元，成為全球第四家盈利的新能源車企
賽力斯是一家以新能源汽車為核心業(yè)務(wù)的技術(shù)科技型企業(yè)，主要業(yè)務(wù)包括新能源汽車及核心三電等產(chǎn)品的研發(fā)、制造、銷售及服務(wù)。

1986年，賽力斯從彈簧和減震器業(yè)務(wù)起家，并擴(kuò)展到摩托車業(yè)務(wù)； 2003年，賽力斯與東風(fēng)汽車合資進(jìn)入整車制造領(lǐng)域；2016 年，公司全面轉(zhuǎn)型至新能源汽車領(lǐng)域，于2021年發(fā)布問界品牌，樹立了“智慧重塑豪華”的品牌定位，并推出了系列車型。

截至目前，賽力斯推出了問界M5、問界M7、問界M8和問界M9四款車型。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，問界品牌在2024年下半年以82%的NPS凈推薦值登頂新能源汽車口碑榜首，且2024年問界品牌全年總交付量達(dá) 38.71萬輛，同比增長268%。

四款車型的布局，完善了問界系列在25萬到50萬中高市場的產(chǎn)品矩陣。具體來看，問界M5和新M7售價(jià)在25萬到35萬元之間，今年4月上市的全新中大型問界M8售價(jià)為35.98萬-44.98萬元起，問界M9售價(jià)為46.98萬元起。

我們看到，問界品牌已經(jīng)成為賽力斯的主要營收來源，使其業(yè)績在2024年扭虧為盈。招股書顯示，2022年-2024年，賽力斯的營收分別達(dá)到340.56億元、357.8億元及1451.76億元；同期凈利潤分別為-38億元、-24億元、59.46億元。2024年?duì)I收突破千億大關(guān)，營收同比增長達(dá)305.47%，貢獻(xiàn)了93.4%的營收占比，同時(shí)凈利潤大漲，五年來首次扭虧，是全球第四家實(shí)現(xiàn)盈利的新能源車企。

圖：賽力斯業(yè)績情況

2022年-2024年，賽力斯分別銷售車輛為26.72萬臺(tái)、25.23萬臺(tái)、49.70萬臺(tái)，其中新能源汽車分別為13.51萬臺(tái)、15.09萬臺(tái)、42.69萬臺(tái)。

除了汽車銷售帶來的營收，賽力斯的其他收入來自增程器、驅(qū)動(dòng)電機(jī)、動(dòng)力總成及其他汽車零部件等零部件和材料銷售，但占比較小，2024年其他收入帶來的營收為617億元，占總營收的4.2%。

不過，在2025年一季度，賽力斯出現(xiàn)營收下降凈利潤反增的現(xiàn)象，該季度營收為191.47億元，同比下降27.91%；歸母凈利潤7.48億元，同比增長達(dá)240.6%。

這主要是由于第一季度汽車銷量同比下滑了42.47%，合計(jì)銷量為54552輛。但售價(jià)為46.98萬元起的高端車型問界M9是銷量主力，由此拉高了公司毛利率，帶動(dòng)盈利。賽力斯的毛利率從2023年的7.2%增加至2024年的23.8%，增加16.6個(gè)百分點(diǎn)，超越特斯拉、理想等車企。


加大研發(fā)投入，海外市場成為重點(diǎn)突破方向

目前來看，賽力斯選擇在港股上市的原因備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。招股書顯示，IPO募集資金將用于研發(fā)投入、多元化新營銷渠道投入、海外銷售及充電網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、營運(yùn)資金等。

在研發(fā)方面，新能源汽車屬于高研發(fā)投入的產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展高度依賴于技術(shù)創(chuàng)新與迭代升級。賽力斯的研發(fā)費(fèi)用從2023年的人民幣16.9億元增至2024年的55.8億元。作為對比，比亞迪、小米、吉利、蔚來、小鵬在2024年的研發(fā)投入分別為542億元、241億元、159億元、130億元、64.6億元。

截至2024年底，賽力斯研發(fā)技術(shù)人員達(dá)7,117人，較上年同期增加1,588人，同比增長28.72%。

目前，賽力斯已經(jīng)打造了魔方技術(shù)平臺(tái)、超級增程系統(tǒng)、智能安全體系、智能測試體系等技術(shù)。其中，魔方技術(shù)平臺(tái)行業(yè)首發(fā)可以兼容超增、純電、超混三種新能源動(dòng)力總成的平臺(tái)；最新一代的超級增程系統(tǒng)量產(chǎn)熱效率可達(dá) 44.8%，最高油電轉(zhuǎn)化率為3.65kWh/L。

新能源汽車市場競爭激烈，持續(xù)打造技術(shù)優(yōu)勢是保持競爭力的關(guān)鍵。未來賽力斯還將增加技術(shù)研發(fā)的投入，賽力斯提到四大方面，一是提升魔方技術(shù)平臺(tái)的架構(gòu)能力，二是加大對AI技術(shù)在智能座艙及輔助駕駛領(lǐng)域的投入，提升智能座艙和輔助駕駛系統(tǒng)的智能化水平和可靠性；三是升級增程技術(shù)，提升能量轉(zhuǎn)化率，從而提高車輛的續(xù)航里程和燃油經(jīng)濟(jì)性；四是探索AI、軟件工程等前沿技術(shù)。

毫無疑問，賽力斯需要更多的研發(fā)資金以加快新技術(shù)的開發(fā)與應(yīng)用，提升產(chǎn)品競爭力。特別是在智能駕駛、電動(dòng)化和車聯(lián)網(wǎng)等前沿領(lǐng)域，確保公司在激烈的市場競爭中保持領(lǐng)先優(yōu)勢。如若能在港股上市，將能解決公司的部分資金問題。

在海外市場拓展方面。海外市場已經(jīng)成為賽力斯的第二增長曲線，2022年、2023年、2024年，賽力斯的海外營收分別為39.22億元、49.76億元及42.12億元，占總營收的比重分別為11.5%、13.9%和2.9%。

圖：賽力斯海外營收情況

數(shù)據(jù)顯示，中國汽車行業(yè)連續(xù)兩年（2023年及2024年）超過日本，成為全球汽車出口量最大的國家。2024年，中國新能源乘用車出口量達(dá)到120萬輛，占全球除中國以外新能源乘用車銷量的20.5%。賽力斯的產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入歐洲、中東、美洲和非洲等多個(gè)國家，預(yù)計(jì)未來的出口量將持續(xù)增長。

賽力斯也在加快海外市場產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，將海外市場作為重點(diǎn)突破方向?！拔覀冇?jì)劃繼續(xù)擴(kuò)展至其他國際市場。我們的目標(biāo)是建立和增強(qiáng)海外銷售和服務(wù)能力，并調(diào)整軟件系統(tǒng)的用戶界面，以優(yōu)化為海外市場消費(fèi)者提供的產(chǎn)品和服務(wù)?！辟惲λ乖谡泄蓵刑岬?。由此來看，海外市場的布局，也是賽力斯募集資金的重點(diǎn)投入方向。