(電子發(fā)燒友網(wǎng)報道 文/ 章鷹)8月28日晚間，立訊精密發(fā)布2023年半年報。立訊精密上半年實現(xiàn)營業(yè)收入979.71億元，同比增長19.53%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤43.56億元，同比增長15.11%。2023Q2 立訊精密營收480.29 億元，同比增長19.0%；歸母凈利潤23.38 億元，同比增長18.0%。

隨著蘋果逐漸將訂單挪向立訊精密，大摩看好立訊未來的業(yè)務(wù)增長。據(jù)大摩最新的投資報告顯示，立訊精密獲得主要消費產(chǎn)品客戶的供應(yīng)訂單，并拓展汽車電子與通訊領(lǐng)域新業(yè)務(wù)，獲得了長期成長動能。預(yù)計立訊今年利潤年增率將達(dá)25%，因此維持“增持”評級。

業(yè)務(wù)逆勢增長，凈現(xiàn)金流和毛利率同比上升

上半年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額為88.14億元，同比增長263.74%。研發(fā)投入為37.3億元，同比增長2.40%。上半年毛利率為10.64%，其中第一季度毛利率為10.03%，第二季度毛利率為11.27%，環(huán)比增長超1個百分點。

立訊精密持續(xù)加大對研發(fā)的投入，努力革新傳統(tǒng)制造工藝，不斷提升自動化生產(chǎn)水平，將各段精密制造工藝平臺化。此外，公司高度重視在底層材料及創(chuàng)新生產(chǎn)技術(shù)的長期耕耘，研發(fā)團(tuán)隊持續(xù)深入技術(shù)前端。

四大業(yè)務(wù)增長各異，汽車互聯(lián)和通訊互聯(lián)產(chǎn)品增速超50%

從立訊精密的業(yè)務(wù)布局來看，今年上半年消費性電子營收達(dá)到828.56億元，同比增長18.5%，占據(jù)整體營收84.57%的份額。上半年公司消費電子營收增量來源于立鎧增長（上半年營收328 億，同比增長約40 億元）、Airpods Pro2 份額提升（歌爾轉(zhuǎn)單）、手表組裝業(yè)務(wù)的ASP 提升等。但因低毛利率的組裝業(yè)務(wù)營收占比提升，公司消費電子業(yè)務(wù)的毛利率同比下降2個百分點至9.5%。

第二大業(yè)務(wù)是電腦互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件。上半年這塊業(yè)務(wù)的營收達(dá)41.88 億元，同比-4.8%。受過去三年“宅經(jīng)濟(jì)”透支需求的影響，PC 相關(guān)業(yè)務(wù)出現(xiàn)負(fù)增長。但隨著需求逐漸復(fù)蘇，該負(fù)面影響正逐漸消除，公司該項業(yè)務(wù)Q2 已恢復(fù)至同比增長態(tài)勢。

除此之外，公司以“工藝+底層技術(shù)”為能力底座，依托在零部件、模組及系統(tǒng)解決方案的垂直整合與高效協(xié)同能力，在核心消費電子的新、老產(chǎn)品及不同客戶上，均取得出色的業(yè)績表現(xiàn)。

第三大類業(yè)務(wù)是汽車互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件。立訊精密的汽車相關(guān)業(yè)務(wù)營收32.07億元，同比增長51.9%。這家公司通過與汽車品牌客戶建立戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系；并構(gòu)建涵蓋線束、連接器、智能座艙等完備的產(chǎn)品矩陣，公司汽車業(yè)務(wù)持續(xù)高速成長有保障。

立訊的目標(biāo)是 2022到2025 年的汽車電子收入年復(fù)合成長率大于 50%，2023年上半年已經(jīng)做到，下半年還要繼續(xù)加油。到了2024年將超過人民幣100 億元，并在 2026 年后有進(jìn)一步的成長。

第四大類業(yè)務(wù)是通訊互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件。通訊相關(guān)業(yè)務(wù)上半年營收61.37 億元，同比增長68.4%。公司在“核心零部件+系統(tǒng)級產(chǎn)品”的戰(zhàn)略指引下，以通訊核心零部件為基礎(chǔ)，打通電連接、光鏈接、電源、散熱等各模塊技術(shù)，獲得海內(nèi)外客戶高度認(rèn)可。未來公司通訊業(yè)務(wù)有望受5G、AI 等趨勢持續(xù)增長。

其他連接器及其他業(yè)務(wù)上半年營收達(dá)15.84億元，其中MR 業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)未來增量。據(jù)悉蘋果于2023 年6 月發(fā)布下一代空間計算平臺Vision Pro 產(chǎn)品，公司拿下組裝訂單。據(jù)維深XR，2027 年全球VR/MR出貨量有望增至4500 萬臺，未來空間遠(yuǎn)大。隨著2024 年春季Vision Pro 正式開售，該項業(yè)務(wù)將有望逐漸貢獻(xiàn)不斷增長的營收與利潤。

Q3季度業(yè)績預(yù)測

在發(fā)布半年報的同時，立訊精密還發(fā)布了今年三季報預(yù)告。公司預(yù)計前三季度凈利潤70.4億元-76.8億元，同比增長10%-20%。預(yù)計扣非凈利潤為67.6億元–75.6億元，同比增長13.05%-26.43%。

立訊精密預(yù)計，第三季度盈利26.8億元–33.2億元，同比增長2.61%-27.08%。與第二季度的凈利潤23.38億元相比，環(huán)比有較大增長。

在樂觀的同時，立訊精密對未來也有清晰的認(rèn)知。他們表示，現(xiàn)階段，國際地緣政治緊張局勢未見緩和，全球經(jīng)濟(jì)尚處弱復(fù)蘇態(tài)勢。2023年第三季度，受歐美通脹、海外需求階段性疲軟等因素影響，中國電子產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈預(yù)計仍將承壓前行。

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