近日，江蘇聚成金剛石科技股份有限公司（以下簡稱“聚成科技”）主動(dòng)撤回了首發(fā)上市申請，交易所決定終止對其的上市審核。這標(biāo)志著該公司IPO進(jìn)程被摁下了“停止鍵”。

同時(shí)，這也意味著，該公司成為繼原軾新材、華耀光電之后，今年第三家終止IPO上市的光伏企業(yè)。

從IPO申請到終止不滿1年

公告顯示，2023年8月30日，聚成科技向深交所提交了《江蘇聚成金剛石科技股份有限公司關(guān)于撤回首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的申請》，保薦人向聚成科技提交了《中信建投證券股份有限公司關(guān)于撤銷保薦江蘇聚成金剛石科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請》。根據(jù)IPO上市有關(guān)規(guī)定，深交所決定終止對聚成科技首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。

回顧其IPO歷程，2022年11月24日，該公司IPO申請獲受理；2022年12月20日，深交所發(fā)出首輪問詢函；2023年4月16日，深交所發(fā)出第二輪問詢；2023年8月30日，該公司撤銷上市申請，IPO終止。

根據(jù)其IPO計(jì)劃，聚成科技原擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行新股數(shù)量不超過4266.95萬股，且同時(shí)不低于發(fā)行后總股本的25.00%。公司擬募集資金15.27億元，分別用于年產(chǎn)9000萬公里金剛石線項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。聚成科技的保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）為中信建投證券股份有限公司。

單一產(chǎn)品支撐利潤恐難持續(xù)

招股書（申報(bào)稿）顯示，聚成科技主營業(yè)務(wù)為電鍍金剛石線的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于光伏行業(yè)晶硅的切割，處于光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游。

在業(yè)績方面，2020年至2022年，公司的營業(yè)收入分別為4.74億元、4.78億元和12.27億元，呈現(xiàn)躍升態(tài)勢。不過，公司同期歸母凈利潤分別為1.55億元、0.33億元和2.39億元。

據(jù)查詢，聚成科技的主要盈利來源是金剛線產(chǎn)品，其又分為碳鋼線和鎢絲線。碳鋼線為公司2021年前的主要產(chǎn)品，近三年?duì)I收持續(xù)走弱，2020年至2022年，碳鋼線的銷售收入分別為4.73億元、4.59億元和3.22億元，占營業(yè)收入的比例分別為100%、96.29%和26.58%。

而鎢絲線為公司2021年才投產(chǎn)上市的新產(chǎn)品，該產(chǎn)品隨即成為公司的營收大頭。2021年和2022年的銷售收入分別為1771.93萬元和8.90億元，占公司營業(yè)收入的比例分別為3.71%和73.42%。

然而，以來新產(chǎn)品支撐公司利潤的這種優(yōu)勢似乎難以為繼。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年，公司鎢絲線的銷售單價(jià)分別為81.29元/公里和72.66元/公里，投放市場第二年銷售單價(jià)就出現(xiàn)較大下滑。而原材料鎢絲母線的采購價(jià)格由2021年的29.30元/公里升至2022年的31.10元/公里。而聚成科技還存在鎢絲母線供應(yīng)單一的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)階段對供應(yīng)商廈門虹鷺存在較高的依賴度（2022年為62.6%）。

實(shí)際上，除了采購端，該公司對大客戶的依賴也是越來越高。2020年至2022年，該公司對TCL中環(huán)的銷售額持續(xù)上漲，分別為1.01億元、1.56億元和6.38億元，營收占比分別為21.33%、32.61%和52.68%。2022年第一大客戶占比超50%，單一大客戶依賴度較高。

增資入股與大額分紅遭質(zhì)疑

2021年11月，聚成科技曾引入廈門鴻翔、廣東飛舟、東臺(tái)宇駿等7家機(jī)構(gòu)，增加公司注冊資本至12800.84萬元。7家機(jī)構(gòu)以19.08元/股的價(jià)格，合計(jì)增資約2.24億元，獲得了9.58%的公司股份。

其后，2022年聚成科技就提交了創(chuàng)業(yè)板IPO申請。此次“踩點(diǎn)”增資引發(fā)了監(jiān)管的關(guān)注。

在問詢中，深交所要求聚成科技說明公司在申報(bào)前引入前述股東的原因、這些股東合伙人（穿透至自然人）背景履歷、投資和控制的企業(yè)、出資來源；廈門鴻翔、廣東飛舟、沈陽宇駿、寧波赟致目前僅投資公司一家企業(yè)的背景原因及合理性；上述股東及相關(guān)方大額出資入股聚成科技是否存在利益輸送等不當(dāng)安排。

此外，招股書（申報(bào)稿）顯示，在2021年末，聚成科技獲得外部融資2.24億元之后，就進(jìn)行了2.3億元的大額分紅，而2021年公司凈利潤僅為3342.69萬元。

而在股權(quán)方面，公司實(shí)際控制人為張福軍、楊艷紅夫婦直接和間接控制公司超過80%的股權(quán)。因此，這一突擊大額分紅自然也受到了廣泛質(zhì)疑。