電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/黃山明）近日，英偉達公布了其截至10月29日的2024財年第三財季財報情況，其營收與凈利潤漲幅遠高于市場預期。不過由于受到美國芯片出口限制等負面影響，預計下季度業(yè)績將受到負面影響，尤其是中國地區(qū)的業(yè)務。

為了能夠盡快的解決這一情況，英偉達方面透露，正在為中國開發(fā)新的合規(guī)芯片，但表示這些不會對第四季度的收入做出實質(zhì)性貢獻。

英偉達Q3業(yè)績大增

從此次英偉達的財報來看，其2024財年第三財季期內(nèi)實現(xiàn)營收181.2億美元，同比上漲206%，高于市場預期的162億美元；凈利潤達到92.4億美元，高于市場預期的72億美元。其中數(shù)據(jù)中心收入總計達145.1億美元，同比增長279%。

統(tǒng)計英偉達2023年前三個財季的財務數(shù)據(jù)顯示，截至2023年10月29日的9個月，英偉達營收為388.19億美元，較上年同期的209.23億美元增長85.5%；毛利為275.1億美元，毛利率高達71%，較上年同期的115.23億美元大幅增長138.74%。

對于數(shù)據(jù)中心收入的大漲，英偉達表示，該業(yè)務收入的一半來自亞馬遜等云基礎設施提供商，另一半則來自消費者互聯(lián)網(wǎng)實體和大公司。

此外，游戲領域為英偉達貢獻了28.6億美元的收入，同比增長81%。尤其是英偉達還引入了光線重建（Ray Reconstruction）功能的DLSS 3.5技術和Windows版TensorRT-LLM庫，幫助游戲提供更好的表現(xiàn)力。

其他業(yè)務中，專業(yè)可視化業(yè)務營收4.16億美元，同比增長108%；汽車業(yè)務營收2.61億美元，同比增長4%。

在英偉達的電話會議上，財務主管Colette Kress透露，向客戶出租GPU的云服務獲得了良好的發(fā)展。英偉達CEO黃仁勛認為，英偉達的強勁增長反映了從通用到加速計算和生成式AI的廣泛的行業(yè)平臺轉型。

黃仁勛表示，大型語言模型初創(chuàng)公司、消費互聯(lián)網(wǎng)公司和全球云服務提供商是先行者，下一波浪潮正在開始形成。國家和地區(qū)通信服務提供商正在投資AI云來滿足當?shù)匦枨?，企業(yè)軟件公司正在向其平臺添加AI副駕駛和助理，企業(yè)正在創(chuàng)建定制AI來實現(xiàn)全球最大行業(yè)的自動化。

為了應對當下AI技術快速發(fā)展帶來的高要求，英偉達也宣布推出配備全新NVIDIA H200 Tensor Core GPU的NVIDIA HGX? H200，這是首款配備HBM3e內(nèi)存的GPU，預計將于2024年第二季度上市。H200基于英偉達Hopper架構，性能提升了60%-90%，并且與H100互相兼容。

在電話會議上，英偉達還給出了下一個季度的營收指引，預計營收將達到200億美元，上下浮動2%，不過華爾街相關分析師預計營收為178.6億美元?？梢钥吹?，英偉達對于未來的營收充滿信心，但不少投資人卻開始透露出了自己的擔憂。

被美國帶上“鐐銬”的英偉達

隨著美國擴大對中國高端芯片的銷售限制，不少投資人表示擔憂其所帶來的負面影響。在電話會議上，Kress也坦承表示，出口管制將對英偉達的中國業(yè)務產(chǎn)生負面影響，即使從長遠來看，也無法厘清這種影響會有多大。

Kress談到，來自中國的業(yè)務占數(shù)據(jù)中心總營收的20%-25%，預計下一季度將大幅減少，不過有望得到其他地區(qū)強勁增長的抵消。

對此，Capital的分析師認為，目前英偉達利潤率如此之高，但其他地區(qū)的強勁增長能否保持如此高的利潤率是個問題。據(jù)數(shù)據(jù)機構LSEG報告顯示，英偉達預計第四季度調(diào)整后毛利率為75.5%，高于分析師預期的72.64%，但英偉達受美國出口限制影響，很難維持這么高的利潤率。

另一方面，目前的巴以沖突也將對英偉達帶來不小的影響，英偉達的網(wǎng)絡業(yè)務總部就位于以色列。該部門的設備用于AI超級計算機，其銷售額同比增長了155%。據(jù)Kress透露，英偉達網(wǎng)絡業(yè)務的年化運行率已經(jīng)超過100億美元。

英偉達方面表示，其在以色列的很大一部分員工已經(jīng)被征召服役，如果巴以沖突持續(xù)下去，這些員工的缺席將會損害該部門未來的運營。

英偉達的AI芯片供應也廣受詬病。不過英偉達表示，預計其AI芯片的供應將有所改善，因為已經(jīng)預付了費用以確保獲得工廠優(yōu)先權，目前英偉達的制造主要外包給臺積電等芯片制造商。

與此同時，為了繞開美國出口限制，本月早些時候，有媒體透露英偉達已經(jīng)針對中國市場推出了三款最新的算力系列芯片——HGX H20、L20 PCle、L2 PCle。據(jù)了解，這三款芯片均由H100改款而來，主要是為了符合美國的相關規(guī)定。

目前從供應鏈得到的消息來看，暫未有國內(nèi)企業(yè)拿到H20的樣卡，業(yè)內(nèi)推測最快要到本月底或下月中旬。針對H20的性能，據(jù)研究機構Bernstein的分析師Stacy Rasgon近日的一份報告顯示，盡管此前的解決方案（H800、A800）只需要對部件的內(nèi)存帶寬進行小幅調(diào)整，但這一次，控制的性質(zhì)迫使整體性能大幅下降。不過該分析師表示，H20芯片可能對中國客戶仍有吸引力。

此前美國方面便已經(jīng)對AI芯片出口做出過限制，迫使英偉達推出了專供中國市場的A800與H800芯片。而在今年10月份，美國商務部加強了對AI芯片的管制，只要芯片總算力大于或等于4800TOPS，或芯片總算力低于4800 TOPS但性能密度達到一定閾值都將受到管制，這一條款已在本月16日生效。

有機構認為，如果從訓練角度來看，H20算力相較H100、A100均有較大差距，但多芯片集群后英偉達架構下的互聯(lián)速率和CUDA生態(tài)具有明顯優(yōu)勢。而對國內(nèi)的大模型來說，千億規(guī)模下都可以通過堆疊芯片來滿足算力需求，這就給予H20巨大的想象空間。但可能需要2-3張H20才能獲得一張A100相同的性能，或?qū)⒋蠓黾佑柧毚竽Ｐ偷某杀尽?br />
更重要的是，不少投資者擔憂，美國有可能還會繼續(xù)修改政策，如果限制繼續(xù)拉緊，目前的H20能否出口將成為一個問題。

并且英偉達還面臨著潛在的市場競爭壓力，比如AMD推出的MI 300X直接對標英偉達的H100。而英偉達的大客戶谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、微軟都在近幾年宣布由內(nèi)部設計團隊生產(chǎn)AI芯片，盡管這些企業(yè)仍然在為自己的數(shù)據(jù)中心購買英偉達的產(chǎn)品，但隨著其自身AI芯片的推出，預計未來英偉達的市場空間將進一步縮小。

而美國的進一步限制，也將加速國內(nèi)算力芯片的快速發(fā)展，一些企業(yè)都在加速算力芯片的研發(fā)。美國此舉，或許將葬送英偉達的先發(fā)優(yōu)勢。

總結

得益于生成式AI及相關人工智能技術的爆發(fā)式需求，讓英偉達這個“賣鏟人”在三季度業(yè)績增長驚人。尤其是與生成式AI直接相關的數(shù)據(jù)中心業(yè)務成為此次業(yè)績大漲的主要推動力，不過隨著11月份美國進一步加緊對高端AI芯片的管制，英偉達未來的路或許將越來越難走了。