國(guó)內(nèi)第二大LED芯片企業(yè)華燦光電(20.62 +7.34%,診股)（300323.SZ）頻頻借助股權(quán)再融資進(jìn)行產(chǎn)業(yè)外延式擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅提升。華燦光電發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.70億元至5.34億元，同比增長(zhǎng)76%至100%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，5年前，深耕LED芯片領(lǐng)域的華燦光電成功在創(chuàng)業(yè)板掛牌，不過(guò)，上市之后，受行業(yè)大環(huán)境變化影響，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)開(kāi)始變臉，2013年、2015年相繼陷入虧損。

為扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)不利局面，華燦光電開(kāi)始借力資本市場(chǎng)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)拓展布局。截至目前，定增加發(fā)債，華燦光電的股權(quán)再融資達(dá)到38.63億元。如果算上其他籌資，在外延擴(kuò)張方面的募資至少達(dá)到40億元。

在研發(fā)投入方面，華燦光電也頻頻加碼。去年上年，公司研發(fā)投入5423.66萬(wàn)元，比2016年上半年增加5.4%。此外，公司擬在未來(lái)7年投入108億元，布局先進(jìn)半導(dǎo)體等新技術(shù)領(lǐng)域。

華燦光電的系列動(dòng)作后，公司不僅扭虧為盈，且凈利潤(rùn)呈倍增之勢(shì)，產(chǎn)品銷售毛利率也大幅上升。2017年上半年，華燦光電的毛利率為33.72%，接近2015年16.75%的2倍。

毛利率兩年增長(zhǎng)接近一倍

隨著LED產(chǎn)業(yè)集中度提高、市場(chǎng)整體向好，華燦光電也迎來(lái)收獲季。

根據(jù)華燦光電業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.70億元至5.34億元，較2016年的2.67億元增長(zhǎng)76%至100%。這是公司2015年虧損之后迎來(lái)的第二個(gè)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)年度。2016年，公司不僅扭虧為盈，且凈利潤(rùn)同比大增378.40%。

2012年上市的華燦光電，上市之前經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，上市之后，受外部環(huán)境影響，業(yè)績(jī)不斷下滑并陷入虧損。

數(shù)據(jù)顯示，上市之前的2009年至2011年，公司凈利潤(rùn)分別為0.15億元、1.12億元、1.26億元。而上市之后的2010年至2015年，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為3.30億元、3.16億元、7.06億元、9.55億元，前兩年下滑后兩年暴增。同期凈利潤(rùn)為0.87億元、—0.09億元、0.91億元、—0.96億元，盈利一年虧損一年，盈利能力并不穩(wěn)定。

不過(guò)，隨著市場(chǎng)環(huán)境的改善，華燦光電的盈利能力迅速釋放。

2016年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.82億元，同比增長(zhǎng)65.62%，凈利潤(rùn)2.67億元，同比增長(zhǎng)3.78倍。去年前9個(gè)月，公司的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到18.72億元，超過(guò)2016年全年，同比增長(zhǎng)74.78%。

華燦光電在2016年年報(bào)中稱，當(dāng)年，LED行業(yè)因市場(chǎng)需求增長(zhǎng)以及落后產(chǎn)能的淘汰，芯片市場(chǎng)供需關(guān)系改善，公司產(chǎn)銷量大幅提升，鞏固了在市場(chǎng)中的優(yōu)勢(shì)地位。預(yù)計(jì)公司在顯示屏市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位將為公司贏得未來(lái)2—3年較快增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

今年1月中旬，華燦光電在解釋公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)原因時(shí)表示，LED芯片產(chǎn)能取得較大增長(zhǎng)，使得公司芯片產(chǎn)品的產(chǎn)銷量同比去年增長(zhǎng)較大。同時(shí)，由于研發(fā)持續(xù)加大，芯片總體的產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)向高端調(diào)整，加上規(guī)模效應(yīng)下芯片成本進(jìn)一步下降，以及客戶結(jié)構(gòu)向大型優(yōu)質(zhì)客戶聚攏，使全年毛利率同比去年增幅明顯，且從一季度起至四季度毛利率都較為穩(wěn)定。此外，藍(lán)晶科技從去年初已全面完成2寸轉(zhuǎn)4寸襯底片工藝切換。

誠(chéng)如華燦光電所言，研發(fā)投入加大助推毛利率上升。去年上半年，公司的研發(fā)投入為0.54億元，同比增長(zhǎng)5.4%。當(dāng)期毛利率為33.72%，較年初的23.94%增長(zhǎng)了近10個(gè)百分點(diǎn)，較2015年的16.75%接近翻番。

4次定增布局外延式擴(kuò)張

華燦光電盈利能力大幅提升，除了去產(chǎn)能導(dǎo)致市場(chǎng)環(huán)境向好外，也與公司的產(chǎn)業(yè)布局密切相關(guān)。

2016年，華燦光電投資60億元設(shè)立的浙江子公司進(jìn)入建設(shè)階段，主要負(fù)責(zé)光電科技產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓及銷售，做大做強(qiáng)主業(yè)。今年2月，公司又與義烏工業(yè)園區(qū)管委會(huì)簽約，擬投資108億元進(jìn)行先進(jìn)半導(dǎo)體與器件項(xiàng)目建設(shè)，向世界一流水平、高端產(chǎn)能進(jìn)軍。

華燦光電還不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈、形成協(xié)同效應(yīng)，以增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。2016年5月，公司通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)了藍(lán)晶科技100%股權(quán)，產(chǎn)業(yè)延伸至藍(lán)寶石晶體的生長(zhǎng)、加工和銷售以及藍(lán)寶石襯底的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等。此外，為拓展在第三代半導(dǎo)體各應(yīng)用方向的發(fā)展空間、擴(kuò)大產(chǎn)品新的應(yīng)用領(lǐng)域，華燦光電通過(guò)投資 Daily Strategy Limited 間接參股北醒。

值得重點(diǎn)關(guān)注的是，歷時(shí)一年多的波折，華燦光電收購(gòu)美新半導(dǎo)體（MEMSIC）的重大資產(chǎn)收購(gòu)事項(xiàng)獲得證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)。

根據(jù)此前披露的方案，公司擬以16.5億元對(duì)價(jià)收購(gòu)和諧光電，后者的主要資產(chǎn)為美新半導(dǎo)體100%股權(quán)。美新半導(dǎo)體主業(yè)圍繞MEMS行業(yè)，主要產(chǎn)品為加速度計(jì)和磁傳感器，應(yīng)用于智能手機(jī)及消費(fèi)電子、汽車安全系統(tǒng)等領(lǐng)域。

公開(kāi)資料顯示，在加速度傳感器方面，去年，公司繼續(xù)保持技術(shù)領(lǐng)先，同時(shí)在兼容方案上有所拓展，預(yù)計(jì)2019年美新的國(guó)內(nèi)加速度計(jì)市場(chǎng)占有率將突破30%。 地磁傳感器方面，去年美新推出了功能齊全的單芯片三軸MMC5603NJ地磁傳感器，在集成度、精度和成本上具備行業(yè)優(yōu)勢(shì)。目前有相當(dāng)一部分手機(jī)Tier 1廠商與美新合作。此外，美新還是國(guó)內(nèi)唯一具有車規(guī)級(jí)的加速度器及地磁傳感器芯片公司，其汽車傳感器已進(jìn)入通用、馬自達(dá)等國(guó)際汽車廠商，開(kāi)始實(shí)現(xiàn)合作廠商的大批量供貨。

為了支撐產(chǎn)能擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)及產(chǎn)業(yè)鏈延伸，華燦光電不斷進(jìn)行募資。

長(zhǎng)江商報(bào)記者查詢發(fā)現(xiàn)，2016年至今，公司實(shí)施了2次定增，加上已經(jīng)獲批即將實(shí)施的2次定增，公司的股權(quán)再融資將達(dá)到33.63億元。此外，2015年公司曾公告發(fā)行規(guī)模為5億元的公司債券，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

綜上所述，定增加發(fā)債，華燦光電的股權(quán)再融資達(dá)到38.63億元。如果算上其他籌資，在外延擴(kuò)張方面的募資至少達(dá)到40億元。

IDG資本入股10年或享財(cái)富盛宴

華燦光電經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)起伏沒(méi)有讓國(guó)際知名資本IDG不為所動(dòng)，堅(jiān)守大股東之位，已經(jīng)迎來(lái)了財(cái)富暴增。

從股東持股情況看，華燦光電的股權(quán)相對(duì)較為分散，公司無(wú)控股股東及實(shí)際控制人。截至去年9月底，公司的第一大股東為IDG資本，其通過(guò)NSL、Jing Tian系等合計(jì)持有公司17.89%的股權(quán)。

IDG入股華燦光電要追索到10年前，也就是公司IPO之前。

公開(kāi)資料顯示，2007年12月，IDG專門在香港注冊(cè)成立Jing Tian I和Jing Tian II，入股華燦光電。2012年，公司上市后，IDG通過(guò)這兩只基金合計(jì)持有華燦光電18.17%股權(quán)。

在華燦光電的兩次通過(guò)定增收購(gòu)的藍(lán)晶科技、美新半導(dǎo)體過(guò)程中，IDG均已提前潛伏標(biāo)的公司。

2015年，華燦光電宣布通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式作價(jià)10.8億元收購(gòu)藍(lán)晶科技100%股權(quán)，其中，發(fā)行股份9342萬(wàn)股、支付現(xiàn)金1.54億元。發(fā)行股份中，有向藍(lán)晶科技前大股東KAI LE發(fā)行3642萬(wàn)股內(nèi)容，而這個(gè)前大股東由IDG控制。

藍(lán)晶科技原本想通過(guò)IPO登陸A股，并向證監(jiān)會(huì)遞交了上市申請(qǐng)。而在IPO之前的2010年，KAI LE 出資3021萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu)藍(lán)晶科技680萬(wàn)股，持股比11%。幾次運(yùn)作后，到2014年6月，其持股股升至33.42%。

不過(guò)，因藍(lán)晶科技盈利能力大幅下滑。2013年，公司撤回了IPO申請(qǐng)。

直接IPO未果，藍(lán)晶科技曲線上市，通過(guò)與華燦光電的重組，成功躋身A股市場(chǎng)。

此外，華燦光電運(yùn)作一年多的收購(gòu)美新半導(dǎo)體也與IDG密切相關(guān)。

根據(jù)公告，JingtianⅠ及JingtianⅡ、Kai Le由IDG-Accel基金控制，實(shí)控人為何志成和周全。IDG官網(wǎng)顯示，何志成和周全均為IDG資本團(tuán)隊(duì)成員。此外，華燦光電的董事長(zhǎng)俞信華也系IDG資本團(tuán)隊(duì)成員。

華燦光電收購(gòu)美新半導(dǎo)體的股東和諧光電，其股東NSL也與IDG資本股東有關(guān)聯(lián)。NSL股東包括4支IDG美元基金，這4支I基金的普通合伙人均由何志成和周全任董事或控制人。

由此看來(lái)，華燦光電完成對(duì)美新半導(dǎo)體的收購(gòu)后，其第一大股東仍將是IDG資本?；蛟S，其距離控股股東、實(shí)控人之位僅一步之遙。（來(lái)源：長(zhǎng)江商報(bào)）