美國光學元件供應商Lumentum Holdings Inc. (LITE.US)12日宣布收購光通訊創(chuàng)新解決方案供應商Oclaro, Inc.所有在外流通股票。

根據(jù)兩家公司董事會簽訂的最終協(xié)議，每股Oclaro可換取5.60美元的現(xiàn)金以及0.0636股的Lumentum 普通股。這項交易須獲得Oclaro股東的同意以及美國、中國反托拉斯監(jiān)管機構的批準，預計在2018年下半年可完成所有程序。

以Lumentum 2018年3月9日收盤價(68.98美元)來推算，Oclaro的每股收購價格為9.99美元、大約相當于18億美元的股權價值。上述交易價值較Oclaro 2018年3月9日收盤價(7.85美元)高出27%、同時較Oclaro的30天平均收盤價高出40%。Oclaro股東將擁有合并后新公司約16%的股權。

3D傳感的幕后支持者

Lumentum公司是2015年從JDSU分拆出來的公司，該公司主要生產(chǎn)和銷售光纖相關產(chǎn)品，銷售給全球光纖網(wǎng)絡及商用激光客戶，公司分為2個部門來運作：光通信（Optical Communications）、商用激光器（Commercial Lasers）。因為為蘋果提供3D感測用的3D傳感芯片訂單，公司在過去的一年內業(yè)績表現(xiàn)喜人。

Lumentum Holdings Inc在2月6日了公布2018會計年度第2季(截至2017年12月30日為止)財報：營收年增52.7%(季增66.4%)至4.046億美元；非依照美國一般公認會計原則(non-GAAP)營益率自一年前的14.7%跳升至28.3%；non-GAAP每股稀釋盈余年增193%(季增288%)至1.67美元。美聯(lián)社報導，根據(jù)Zacks投資研究的調查，分析師原先預期Lumentum第2季營收、non-GAAP每股稀釋盈余各為3.573億美元、1.14美元。

Lumentum預估本季營收將介于2.80-3.05億美元之間、non-GAAP每股稀釋盈余介于0.65-0.80美元之間。MarketWatch報導，根據(jù)FactSet的調查，分析師原先預期Lumentum第3季營收、non-GAAP每股稀釋盈余各為3.23億美元、0.93美元。

Lumentum執(zhí)行長Alan Lowe表示，第2季營收、獲利皆創(chuàng)下歷史新高且優(yōu)于公司原先公布的財測，主要是拜3D感測、可重構光分插復用器(ROADM)、工業(yè)與電信泵浦雷射器需求強勁之賜。Lumentum原本為JDS Uniphase Corporation 通訊與商用光纖產(chǎn)品事業(yè)部。

Thomson Reuters 6日報導，Lumentum表示上季對某客戶出貨價值逾2.0億美元的3D感測器。MKM Partners分析師Michael Genovese預估，2017年9-12月約2.4億美元的3D感測器銷售額大約等同于6千萬支iPhone X手機。他說，在Viavi Solutions以及蘋果 ( Apple Inc. )相繼發(fā)布報告之后，Lumentum的6千萬美元本季3D感測器銷售額預測值就不足為奇。

Rosenblatt 證券分析師Jun Zhang預估蘋果將在今年下半年訂購1.2-1.5億顆3D感測器。

investors.com報導，知名蘋果產(chǎn)品觀察家Gene Munster指出，Lumentum在財報電話會議上提到，今年下半年3D感測器銷售額預估將較2017年呈現(xiàn)倍增。Munster認為，這當中有相當高的比重是賣給蘋果。

蘋果于去年12月13日宣布將透過先進制造基金提供3.9億美元給光通訊元件設計制造廠菲尼薩(Finisar Corporation,FNSR.US)。蘋果表示這筆資金將可讓菲尼薩增產(chǎn)VCSEL (垂直共振腔面射型雷射)。

investors.com當時報導，Piper Jaffray分析師Troy Jensen指出，Lumentum原本擁有蘋果100%的低功率VCSEL訂單以及75%的高功率VCSEL(用于iPhone X)訂單。他認為，蘋果的宣布意味著菲尼薩的VCSEL供貨比重將會大幅增加。

強強聯(lián)合，締造光學巨頭

Lumentum執(zhí)行長Alan Lowe指出，Oclaro將把它的磷化銦(Indium Phosphide)、光電積體整合電路 (PIC)技術帶進Lumentum。Oclaro執(zhí)行長Greg Dougherty表示，Lumentum、Oclaro合并后將成為3D感測的市場領導者。

“加入 Oclaro 的力量可以增強我們的產(chǎn)品組合，擴大我們收入來源，并且有利于鞏固我們在客戶需求方面的地位。Oclaro會給Lumentum帶來他們業(yè)界領先的磷化銦(InP)激光器、光子集成電路(PIC)和相干器件模塊研發(fā)制造實力。合并后公司將會更快地驅動創(chuàng)新，加速產(chǎn)品發(fā)展，幫助客戶贏得市場?！?/p>

Lumentum總裁兼CEO Alan Lowe表示，他繼續(xù)說到：“我們明確地歡迎Oclaro 優(yōu)秀的團隊來到Lumentum，期待交易可以迅速完成以便于我們專心于支持客戶，為股東創(chuàng)造價值?！?/p>

Oclaro CEO Greg Dougherty也對合并表示樂觀，他說：“我非常高興看到兩家光器件行業(yè)的領導者Oclaro 和Lumentum強強結合。攜手一起，我們將會成為高速通信行業(yè)更加強大光器件模塊公司，并且也將會是3D Sensing市場的領導者。對我們所有利益相關者而言，這是一次奇妙的合并，包括股東、員工、客戶和合作伙伴?！?/p>

他繼續(xù)說到：“我為Oclaro團隊在過去5年所取得的優(yōu)異成績而感到極度地自豪，我們享受過巨大的成功，相信這次合并會給團隊帶來創(chuàng)造更加偉大事業(yè)的機會?！?/p>

該交易預計將在交易結束后的12-24個月內創(chuàng)造超過6000萬美元的年均運行速度協(xié)同效應，并立即提升每股收益。

兩家公司合并后，毛利率、營益率長期可分別挑戰(zhàn)40-45%、22-28%。。該交易預計將在2018年下半年完成，但須得到Oclaro股東的批準、還有美國和中國的反壟斷監(jiān)管批準以及其他慣例成交條件。

不過我們要認識到，Lumentum并不是蘋果公司3D傳感芯片的唯一供應商。它需要跟Finisar（菲尼薩）以及ams（艾邁斯）競爭。此外，Lumentum本身的產(chǎn)能限制，也使其無法從競爭對手Finisar的產(chǎn)能問題中獲利，因此，當后者的產(chǎn)能在年末上來后，或將打擊Lumentum的訂單增長。

因此，Lumentum的產(chǎn)能問題限制了來自蘋果的正面利好。盡管公司目前正在積極的擴展產(chǎn)能，但是，F(xiàn)inisar和ams也沒有閑著，據(jù)此前報道，ams早期那宣布在新加坡重金投資2億美元，建設新的產(chǎn)線擴展其微型激光器VCSEL和微型光學模組的產(chǎn)能。這又將給他帶來新的威脅。