電子發(fā)燒友原創(chuàng) 章鷹

近年來，隨著AI產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，AI算力需求出現(xiàn)井噴式增長。根據(jù)知名市場調(diào)研機構(gòu)LightCounting預(yù)測，光模塊的全球市場規(guī)模在 2024-2029 年或?qū)⒁?22%的年復(fù)合增長率保持增長，2029 年全球市場規(guī)模有望突破 370 億美元。背后的主要增長動力是 AI 集群應(yīng)用對以太網(wǎng)光收發(fā)器的強勁需求，以及云服務(wù)廠商對其密集波分復(fù)用網(wǎng)絡(luò)的升級等。

在中國，近年來政策層面對算力產(chǎn)業(yè)鏈不斷加碼，助推數(shù)字經(jīng)濟蓬勃發(fā)展，隨著國產(chǎn)芯片能力、大模型能力、AI應(yīng)用的發(fā)展，國內(nèi)算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)蓄勢待發(fā)，光模塊作為國產(chǎn)化程度高，技術(shù)儲備前沿的核心產(chǎn)品，在算力需求升級的驅(qū)動下，已迎來快速增長。

截止到2025年4月24日，中國光模塊上市公司先后有8家公司發(fā)布2024年業(yè)績報告，包括中際旭創(chuàng)、劍橋科技、新易盛、光迅科技、劍橋科技、天孚通信、天辰光、聯(lián)特科技。

八家光模塊上市公司業(yè)績統(tǒng)計表

圖：電子發(fā)燒友根據(jù)公開財報數(shù)據(jù)制圖

截止到4月24日，A股光模塊上市公司中際旭創(chuàng)、劍橋科技、新易盛、天孚通信等八家上市紛紛發(fā)布了2024年業(yè)績報告。業(yè)績表現(xiàn)亮麗，凈利潤增長創(chuàng)新高，哪些廠商代表中國光模塊技術(shù)的最先進水平？光模塊應(yīng)用市場驅(qū)動力如何？海外市場增長的同時，美國對等關(guān)稅下未來增長有哪些挑戰(zhàn)？本文將進行詳細(xì)分析。

業(yè)績爆發(fā)式增長，中際旭創(chuàng)和新易盛營收和凈利潤增長顯著

從已經(jīng)發(fā)布的光通信模塊上市公司財報看，光模塊公司業(yè)績增長強勁，其中前三名企業(yè)業(yè)績增長顯著，龍頭企業(yè)展現(xiàn)出強勁的競爭實力和增長勢頭。

2024年營收超過百億的光通信公司有2家，中際旭創(chuàng)位居榜首，營收達(dá)到238.62億元；華工科技位列第二，2024年營收達(dá)到117.09億；新易盛位居第三，2024年營收達(dá)到86.47億，前三名光通信公司中兩家公司營收同比增長超過120%，其中新易盛的營收增長達(dá)到179.51%。

8家光通信上市公司財報數(shù)據(jù)顯示，8家公司實現(xiàn)凈利潤正增長，其中6家凈利潤增長超過50%。其中，新易盛的凈利潤同比增長312.26%，增長顯著。

從具體情況來看，中際旭創(chuàng)2024年實現(xiàn)營業(yè)收入238.62億元，同比增長122.64%；實現(xiàn)歸母凈利潤51.71億元，同比增長137.93%。

哪些關(guān)鍵因素驅(qū)動中際旭創(chuàng)業(yè)績的增長？中際旭創(chuàng)表示，得益于終端客戶對算力基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)建設(shè)，資本開支強勁增長帶來800G和400G高端光模塊銷售的大幅度增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，公司營收和凈利潤同比大幅度增加。

而且中際旭創(chuàng)的2025年第一季度財報顯示，高速增長勢頭仍在延續(xù)。1月至3月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入66.74億元，同比增長37.82%；實現(xiàn)歸母凈利潤15.83億元，同比增長56.83%。

另外新易盛業(yè)績表現(xiàn)也是相當(dāng)給力。公司2024年營業(yè)收入為86.47億元，同比增長179.15%；歸母凈利潤為28.38億元，同比增長312.26%。新易盛業(yè)績增長主要有兩大驅(qū)動力：一是產(chǎn)品矩陣豐富，帶動出貨量上升。公司在2024年推出400G、800G、1.6T系列光模塊產(chǎn)品，光模塊交付量的快速增長；二是海外市場和國內(nèi)業(yè)務(wù)雙增長。分地區(qū)來看，2024 年公司海外業(yè)務(wù)收入為68 億元，同比增長162%；國內(nèi)業(yè)務(wù)收入為18 億元，同比增長266%，均實現(xiàn)高速增長。

公司通過技術(shù)創(chuàng)新，推動光模塊向更高速率、更小型封裝、更低功耗、更低成本的方向發(fā)展。2024年，公司研發(fā)投入達(dá)到4.03億元，占營業(yè)收入的4.66%，進一步夯實了技術(shù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)和領(lǐng)先地位。

華工科技披露的2024年年報顯示，公司當(dāng)年實現(xiàn)營業(yè)收入117.09億元，同比增長13.57%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤12.21億元，同比增長21.17%。此外，太辰光、劍橋科技、天孚通信等光模塊企業(yè)業(yè)績也實現(xiàn)了較高速度增長。

聯(lián)特科技的凈利潤同比增長250.9%，達(dá)到9295萬，2024年營收達(dá)到8.91億元，同比增長47.11%。這一業(yè)績表現(xiàn)主要得益于人工智能技術(shù)的發(fā)展和數(shù)據(jù)中心算力設(shè)備需求的激增，帶動了公司高速率光模塊產(chǎn)品的訂單量大幅提升。

報告期內(nèi)，聯(lián)特公司基于EML調(diào)制技術(shù)的400G光模塊已形成大批量發(fā)貨，800G光模塊也進入小批量出貨階段。此外，公司還完成了200G/通道的光引擎設(shè)計與驗證，800G DR4和1.6T 2X DR4項目有序推進，進一步鞏固了其在光模塊市場的技術(shù)領(lǐng)先地位。

海外市場業(yè)務(wù)持續(xù)增長，高速光模塊成為營收主力

“在AI等市場快速帶動下，2024年高速率光模塊不斷突破，800G產(chǎn)品在2024年下半年逐漸上量，成為頭部公司業(yè)績高速增長的重要因素。”有通信行業(yè)分析師表示，2025年這種趨勢將延續(xù)，成為頭部光模塊上市公司的銷售收入和來源。

中際旭創(chuàng)2024年全年營收為238.6億元，其中海外市場收入占比86.8%，顯示出公司在海外市場的強大競爭力?。財報顯示，中際旭創(chuàng)海外收入主要來自北美市場，尤其是谷歌和亞馬遜等北美云廠商的AI算力集群廣泛使用了中際旭創(chuàng)的產(chǎn)品。這種市場布局使得中際旭創(chuàng)在全球800G光模塊市場中占據(jù)約40%的份額，位居全球第一?。

市場研究機構(gòu)Yole Group分析，2024年在數(shù)據(jù)通信細(xì)分領(lǐng)域，AI產(chǎn)業(yè)驅(qū)動的光模塊市場需求同比增長45%。預(yù)計2025年全球1.6T光模塊收發(fā)器出貨量將從2024年的約270萬個增至約420萬個。

中際旭創(chuàng)的研發(fā)和新品迭代實力引發(fā)行業(yè)矚目。2023 年，公司在 OFC2023 現(xiàn)場演示了 1.6T OSFP-XD DR8+可插拔光模塊、基于 5nm DSP 和先進硅光子技術(shù)的第二代 800G 光模塊以及 400G ZR 和 400D ZR+ QSFP-DD 相干光模塊。2024 年，中際旭創(chuàng)在 OFC2024 現(xiàn)場展示了 800G/1.6T 硅光模塊和 800G 相干模塊。截至報告期末，公司擁有的專利數(shù)量為 371 件，其中發(fā)明專利 195 件；2024 年度新增授權(quán)專利 58 件，其中發(fā)明專利 23件。

新易盛2024年在海外市場營收達(dá)到68.05億，占總營收的78%，公司海外營收主要來自新加坡、美國、泰國等地的子公司。新易盛的產(chǎn)品在海外市場表現(xiàn)強勁，2024年海外收入同比增長162.31%，顯示出公司在全球市場的擴展和增長勢頭?。

為何新易盛可以保持海外市場的增長勢頭？這家公司多產(chǎn)品矩陣和研發(fā)也是主要驅(qū)動力，它是國內(nèi)少數(shù)批量交付運用于數(shù)據(jù)中心市場的100G、200G、400G、800G高速光模塊、掌握高速率光器件芯片封裝和光器件封裝的企業(yè)，已成功研發(fā)出涵蓋5G前傳、中傳、回傳的25G、50G、100G、200G系列光模塊產(chǎn)品并實現(xiàn)批量交付。公司目前已成功推出基于VCSEL/EML、硅光及薄膜鈮酸鋰方案的400G、800G、1.6T系列高速光模塊產(chǎn)品，和400G和800G ZR/ZR+相干光模塊產(chǎn)品等。

在光模塊領(lǐng)域，2024年華工科技以高端光模塊為核心的聯(lián)接業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收39.75億元，同比增長23.75%。華工科技董事長馬新強認(rèn)為，400G、800G光模塊持續(xù)上量，1.6T光模塊也將在2025年商用，同時出現(xiàn)有源銅纜ACC和AEC等增量應(yīng)用，以及CPO技術(shù)持續(xù)迭代。

針對美國對等關(guān)稅政策，華工科技的前瞻布局也發(fā)揮了重大作用。一方面，基于在澳大利亞、美國、越南、韓國、匈牙利等國布局的子公司、產(chǎn)業(yè)基地，華工科技可通過位于關(guān)稅洼地國的海外子公司產(chǎn)能擴張，有效弱化美國對華關(guān)稅對公司的業(yè)績影響；另一方面，華工科技的部分產(chǎn)品差異化競爭優(yōu)勢凸顯。

馬新強介紹：“以400G單模產(chǎn)品為例，如果用EML路線，采用云嶺光電提供的EML芯片，我們比競爭對手便宜25—30美元；如果用硅光方案，搭載自研的硅光芯片，我們比競爭對手便宜27.5美元?！?br />
面對光器件行業(yè)技術(shù)迭代加速的挑戰(zhàn)，天孚通信憑借三重戰(zhàn)略構(gòu)筑競爭壁壘：技術(shù)層面，2.32億元研發(fā)投入聚焦硅光、CPO（共封裝光學(xué)）等前沿領(lǐng)域，200余項專利支撐起從高速率器件到汽車電子賽道的跨界突破。隨著IATF16949認(rèn)證斬獲，公司成功進入汽車行業(yè)供應(yīng)鏈，開辟第二增長曲線。
天孚通信穩(wěn)步推進新加坡海外總部平臺建設(shè)及泰國生產(chǎn)基地投產(chǎn)工作，截至報告期末海外總部和泰國生產(chǎn)基地已進入正常運營。2024年營收構(gòu)成方面，天孚通信內(nèi)銷營收占比為23.94%，外銷營收占比為76.06%。

2024年，聯(lián)特科技的國際化布局取得顯著進展。聯(lián)特科技馬來西亞生產(chǎn)制造中心也已全面投入運營，進一步增強了公司在海外市場的交付能力。通過境內(nèi)外的產(chǎn)能擴張，聯(lián)特科技不僅提升了自身的生產(chǎn)能力，還為海外市場的拓展提供了強有力的支撐。報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐洲、北美、東南亞等多個國家和地區(qū)，成功打入全球市場。

劍橋科技2024年財報顯示，公司400G QSFP112 DR4/DR4+、800G OSFP DR8/DR8+等多款硅光產(chǎn)品實現(xiàn)量產(chǎn)，海外市場認(rèn)證順利推進，鞏固了公司在高速光模塊領(lǐng)域的市場地位。此外，推進800G LPO產(chǎn)品開發(fā)，并著手1.6T LPO/LRO 產(chǎn)品布局，以滿足 AI 算力中心和數(shù)據(jù)中心的高速互聯(lián)需求。值得關(guān)注的是，劍橋科技全球化布局成效顯著，北美市場營收占比達(dá)到38%，同比提升9%；日本研發(fā)中心主導(dǎo)的1.6T光模塊原型機在OFC 2024斬獲超過30家意向客戶。

對于美國加征關(guān)稅所帶來的挑戰(zhàn)，劍橋科技表示，公司的全球化產(chǎn)能布局發(fā)揮了關(guān)鍵作用，出口至美國的產(chǎn)品絕大多數(shù)由馬來西亞工廠生產(chǎn)，該基地未被納入征稅范圍，因此不受4月2日關(guān)稅政策的直接影響；國內(nèi)工廠輸美產(chǎn)品占比較小，且相關(guān)運費及關(guān)稅成本大部分由客戶承擔(dān)，整體影響有限。