江西紫宸在曾經(jīng)的龍頭企業(yè)強(qiáng)壓之下，不僅在短短時(shí)間內(nèi)快速崛起，如今更是成長為與巨頭比肩的領(lǐng)軍企業(yè)。

多年來，負(fù)極材料行業(yè)市場集中度高，競爭格局相對穩(wěn)定。在龍頭企業(yè)強(qiáng)壓之下，新興負(fù)極材料企業(yè)沖擊第一陣營的難度非常大。但江西紫宸科技有限公司（下稱“江西紫宸”）卻是一個(gè)例外，不僅在短短時(shí)間內(nèi)快速崛起，如今更是成長為與巨頭比肩的領(lǐng)軍企業(yè)。

江西紫宸成立于2012年，璞泰來（剛上市不久，股票代碼603659）持有51%的股權(quán)，公司法定代表人為陳衛(wèi)，江西紫宸是璞泰來的起家業(yè)務(wù)。2015年9月11日，璞泰來收購剩下的49%股權(quán)，從而100%控股江西紫宸。最新調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，目前江西紫宸負(fù)極材料市場占比位列中國前三，在人造石墨領(lǐng)域與上海杉杉形成雙寡頭格局。

從營業(yè)收入來看，江西紫宸2015年?duì)I業(yè)額為5.14億元，較2014年增長了102.36%；2016年?duì)I業(yè)額為10.52億，同比增長100.87%。公司營業(yè)額的連續(xù)翻番羨煞負(fù)極材料同行，在整個(gè)鋰電領(lǐng)域都很搶眼。

憑借亮眼業(yè)績，江西紫宸成為近年來負(fù)極材料領(lǐng)域毫無爭議的黑馬，其崛起的秘密有哪些？

優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì) 精準(zhǔn)把握技術(shù)趨勢

江西紫宸法定代表人陳衛(wèi)是璞泰來公司創(chuàng)始人之一。璞泰來官網(wǎng)介紹中提到，陳衛(wèi)歷任ATL工程總監(jiān)及研發(fā)副總裁，是ATL創(chuàng)始人之一，在鋰離子電池領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)與行業(yè)資源。

在優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)帶領(lǐng)之下，江西紫宸一方面正逢鋰電池行業(yè)快速發(fā)展，公司迅速反應(yīng)，抓住了重要發(fā)展機(jī)遇，準(zhǔn)確把握了負(fù)極材料技術(shù)趨勢；另一方面，憑借強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力與人脈資源，深度綁定了全球主要的鋰離子電池制造廠商。

高工鋰電了解到，前幾年天然石墨份額占比比較高，消費(fèi)電子輕薄化發(fā)展改成電池內(nèi)置式，要求比較薄，低膨脹。這導(dǎo)致原來的天然石墨不能滿足要求，必須采用人造石墨——低膨脹、低內(nèi)阻、長循環(huán)壽命。

江西紫宸提前看到了技術(shù)趨勢，成立之初就聚焦中高端人造負(fù)極材料市場，挖掘了客戶，提供樣品很快進(jìn)入主流市場。

據(jù)券商調(diào)研顯示，江西紫宸擁有獨(dú)特的原材料甄選技術(shù)、粉體材料各向同性化處理、表面改性及高溫?zé)崽幚淼群诵募夹g(shù)，產(chǎn)品差異化明顯。主流產(chǎn)品的首次放電容量達(dá)360mAh/g以上，配向性(I004/I110)小于10，壓實(shí)密度達(dá)1.7g/cm3以上，循環(huán)壽命1,000次容量保持在80%以上，廣泛運(yùn)用于國內(nèi)外主流消費(fèi)類和動(dòng)力類電池中。產(chǎn)品類別如下圖：

值得一提的是，為助力鋰電池提升能量密度，負(fù)極材料企業(yè)紛紛加大力度研發(fā)硅碳負(fù)極，目前遇到的最大難題是解決膨脹問題，不過已有部分負(fù)極材料企業(yè)開始小批量供貨。江西紫宸和中科院物理所一直在合作研發(fā)，產(chǎn)品在國內(nèi)圓柱客戶上進(jìn)行小試中試，主要是用在電動(dòng)工具上，未來力求在方形、軟包方面取得突破。

江西紫宸的優(yōu)勢產(chǎn)品獲得了高端消費(fèi)電子客戶的青睞，ATL是公司第一大客戶。

整體而言，江西紫宸動(dòng)力電池客戶在逐步上升，但占比不大；三星、LG、比亞迪、光宇等高端市場份額也切入，但是在中端市場份額并不大，主要受制于之前產(chǎn)能緊張；今年乘用車市場起來后，公司高性能石墨會(huì)有更好的市場，國內(nèi)和國際客戶都會(huì)增加采購；基本覆蓋全球主流的大客戶，導(dǎo)入其他產(chǎn)品的基礎(chǔ)比較好。

擴(kuò)規(guī)模鞏固領(lǐng)先地位 深度布局降成本

今年以來，負(fù)極材料行業(yè)在動(dòng)力電池行業(yè)快速變化、原材料價(jià)格上漲等多重因素影響下，相比于往年熱鬧不少，負(fù)極材料企業(yè)在市場、資本、產(chǎn)能等方面均加速布局。

根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，2017上半年針狀焦價(jià)格瘋狂上漲，報(bào)價(jià)從年初的4000/噸上漲至7月中旬的20000/噸，漲幅超過400%，并且漲價(jià)潮還在延續(xù)。在上半年，負(fù)極材料企業(yè)選擇自我消化原材料漲價(jià)壓力。直到進(jìn)入第三季度，部分企業(yè)開始釋放一波壓力至下游。進(jìn)入到10月份，負(fù)極材料已經(jīng)漲過兩輪價(jià)。

根據(jù)產(chǎn)品類型和工藝的不同，每款鋰電負(fù)極材料漲價(jià)水平差異很大。比如針狀焦類人造石墨漲幅在1-2萬元/噸，石油焦類人造石墨漲幅在1800-2000元/噸，天然石墨漲幅在3000-4000元/噸。

安信電新關(guān)于璞泰來調(diào)研紀(jì)要中，提到負(fù)極材料業(yè)務(wù)降成本的方式包括：?、簽訂長協(xié)：原料端可做的事比較少，但成本結(jié)構(gòu)占比??；未來采購價(jià)格可能會(huì)有些波動(dòng)，長期會(huì)有戰(zhàn)略合作，比如簽長期合同。

?、產(chǎn)業(yè)鏈完善，如石墨化配套。江西紫宸石墨化技術(shù)有獨(dú)特的曲線、溫度控制等和特別的坩堝和填料設(shè)計(jì)，和緊密供應(yīng)商有保密協(xié)議；外協(xié)的公司保持持續(xù)的供應(yīng)能力，在水電資源豐富的地方布局；石墨化加工未來以公司為主，外協(xié)為輔。最近璞泰來發(fā)布公告收購山東興豐51%股權(quán)布局石墨化，將來不排除更多的布局。

?、推出新產(chǎn)品，通過提高產(chǎn)品附加值來穩(wěn)定利潤率；?、擴(kuò)大規(guī)模，提升效率。

上述調(diào)研紀(jì)要中還提到，負(fù)極材料產(chǎn)能目前在1萬噸左右（每天8h，還包括了瓶頸工藝數(shù)據(jù)），今年C廠房試生產(chǎn)，D/E/F廠房在建。投產(chǎn)后（19年之前）預(yù)計(jì)產(chǎn)能提升至3萬噸；募集投向2萬噸負(fù)極材料，也會(huì)2年內(nèi)投產(chǎn)。2年內(nèi)總產(chǎn)能達(dá)到5萬噸。

石墨化布局的深入可以有效規(guī)避原材料上漲所帶來的成本上升，同時(shí)產(chǎn)能規(guī)模的擴(kuò)張將有利于江西紫宸維持在負(fù)極材料領(lǐng)域的優(yōu)勢地位。