就在前天，杰華特微電子股份有限公司發(fā)布公告，宣布聯(lián)合廈門建達信杰投資合伙企業(yè)(有限合伙)和廈門匯杰佳迎企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)，以總計4.18億元人民幣收購新港海岸(北京)科技有限公司66.2484%的股權(quán)。

杰華特微電子股份有限公司(以下簡稱“杰華特”)是一家采用虛擬IDM經(jīng)營模式的模擬集成電路設(shè)計企業(yè)，專注于電源管理芯片的研發(fā)與設(shè)計。新港海岸(北京)科技有限公司(以下簡稱“新港海岸”)成立于2012年，是國家級專精特新"小巨人"企業(yè)，專注于高速數(shù)?；旌闲酒O(shè)計。

從公告披露的信息來看，這是一次典型的“非控股式并購”。以1.26億元收購?fù)瓿珊蠼苋A特“直接+間接”僅持有35.37%，且任何單一股東持股均未超過40%。

董事會7席中杰華特僅占1席，且股東協(xié)議明確約定“標的公司無實際控制人”，從治理層面鎖定“非控股”屬性。

01 新港海岸：潛力十足的"小巨人"企業(yè)

新港海岸成立于2012年，是國家級專精特新"小巨人"企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)，專注于高速數(shù)模混合芯片設(shè)計。

從現(xiàn)有公開的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，新港海岸2024年營業(yè)收入為6122.69萬元，凈利潤為-9387.77萬元;2025年1-4月營業(yè)收入為1372.23萬元，凈利潤為-2578.26萬元，目前仍處于技術(shù)投入和產(chǎn)品市場化階段。

其主要產(chǎn)品包括時鐘芯片、高速接口芯片和車載傳輸芯片，去抖時鐘芯片已進入行業(yè)頭部客戶供應(yīng)鏈，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于AI數(shù)據(jù)中心、通訊基站、汽車電子等領(lǐng)域，與杰華特的業(yè)務(wù)契合度較高。核心技術(shù)包括支持PCIe 5.0/6.0的時鐘芯片、112G高速SerDes接口芯片以及車規(guī)級CAN FD控制器等。

公告披露，在評估基準日新港海岸按合并報表口徑下歸屬于母公司股東權(quán)益的賬面價值為8370.38萬元，而采用市場法得出的股東全部權(quán)益評估價值為6.34億元，增值5.50億元，增值率高達657.43%。

這表明此次收購是一次溢價較大的收購。那么杰華特為何高溢價收購新港海岸呢?

02 溢價收購的背后：信號鏈發(fā)展的“三步走”

進入2025以來，杰華特可謂是動作頻頻，在4、5月份相繼收購了立吉微、天易合芯兩家企業(yè)股權(quán)。結(jié)合這兩次收購，此次杰華特溢價收購新港海岸的意圖或許可以總結(jié)為其在信號鏈發(fā)展上的三步走。

先補缺口，再放量

4月，杰華特用4000萬元增資立吉微，拿下60%股權(quán)。立吉微做的是線性產(chǎn)品、ADC/DAC、接口芯片，屬于信號鏈的入門套件，技術(shù)門檻不高，卻給杰華特補上了信號鏈的短板，并迅速并表。

5月，杰華特再以3.19億元收購天易合芯41%股權(quán)，并改組董事會實現(xiàn)并表。天易合芯主攻光學健康傳感器、電容觸控芯片，客戶已導(dǎo)入多家頭部手機廠商。杰華特借其渠道把自家電源管理芯片塞進手機供應(yīng)鏈，形成“信號鏈+電源”套片銷售。

搶占“高速”制高點

新港海岸是國內(nèi)極少數(shù)能把去抖時鐘芯片量產(chǎn)并賣給通信主設(shè)備商的公司，產(chǎn)品覆蓋時鐘、高速接口、車載音頻總線(A2B)。

杰華特若靠自研，在技術(shù)研發(fā)等環(huán)節(jié)上勢必要耗費許多時間，難以快速搶占市場。并購則可直接拿到IP、團隊和客戶名單，一步踏入通信基站、數(shù)據(jù)中心、車載域控制器三大高端市場。

公告直言，雙方將在“PC/服務(wù)器高速接口、國產(chǎn)主控生態(tài)”上聯(lián)合研發(fā)，杰華特或?qū)⒁詮浹a自身在該領(lǐng)域的技術(shù)空白。

從賣芯片到賣系統(tǒng)

三次收購串成一條清晰上升曲線：

立吉微→拿到信號鏈IP，技術(shù)從0到1;

天易合芯→導(dǎo)入手機客戶，規(guī)模從1到N;

新港海岸→沖進高端市場。

未來杰華特可以把電源管理(自己強項)與時鐘/接口(新港海岸)打包成“服務(wù)器主板電源時鐘套片”或“車載域控制器電源接口套片”，客戶只需一家即可完成系統(tǒng)級采購，粘性、毛利率、ASP同步提升，徹底擺脫消費級芯片價格戰(zhàn)泥潭。杰華特也將以此完成自身在信號鏈發(fā)展上的三步走。

03 被收購后新港海岸或?qū)⒂乩?/strong>