11月25日，思瑞浦微電子科技（蘇州）股份有限公司（以下簡稱“思瑞浦”）發(fā)布一則停牌公告——擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購寧波奧拉半導(dǎo)體股權(quán)，并募集配套資金。這是繼2024年10月以10.66億元收購創(chuàng)芯微后，思瑞浦在一年半內(nèi)的第二起重大并購。值得注意的是，就在停牌前，思瑞浦剛剛交出一份亮眼的三季報，年初至報告期末實現(xiàn)歸母凈利潤1.26億元，終結(jié)了連續(xù)兩年的虧損局面。此外，電源管理IC產(chǎn)品營收也實現(xiàn)大幅增長。從持續(xù)虧損到扭虧為盈，從內(nèi)生增長到外延并購，思瑞浦收購創(chuàng)芯微和奧拉半導(dǎo)體這一系列動作究竟意味著什么？問題的答案，或許正藏于其著力構(gòu)建的“信號鏈IC+電源管理IC”雙輪驅(qū)動的新半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)格局中。

老牌IC企業(yè)，從“越賣越虧”到營利雙增

思瑞浦成立于2012年，是一家專注于半導(dǎo)體設(shè)計，特別是模擬與數(shù)?；旌螴C研發(fā)與銷售的公司，產(chǎn)品覆蓋信號鏈IC、電源管理IC和數(shù)模混合IC。其擁有超過3000款產(chǎn)品，累計出貨量超過100億顆，業(yè)務(wù)涉及汽車、工業(yè)、通信和消費(fèi)電子等多個領(lǐng)域。

思瑞浦2025年半年報顯示，歸母凈利潤為0.6568億元，較去年同期虧損0.6563億元，實現(xiàn)扭虧為盈。

圖/思瑞浦2025年半年報

此外，根據(jù)今年10月發(fā)布的第三季度報告，思瑞浦第三季度營業(yè)收入達(dá)5.82億元，同比增長70.29%，連續(xù)6個季度保持增長；歸母凈利潤為0.60億元，同比增幅超過200%，相比去年同期的虧損0.99億元，盈利能力顯著提升。

圖/思瑞浦第三季度財報

2025年半年報表明，此次扭虧為盈且收入顯著增長，主要得益于終端市場需求回暖及合并創(chuàng)芯微帶來的貢獻(xiàn)。

從“越賣越虧”、增收不增利到營利雙增，思瑞浦有著怎樣的業(yè)務(wù)布局？

“信號鏈+電源管理”IC，雙輪驅(qū)動營利雙增

思瑞浦業(yè)務(wù)廣泛，在模擬半導(dǎo)體領(lǐng)域擁有非常深厚的產(chǎn)品和技術(shù)積累，主要產(chǎn)品為信號鏈IC及電源管理IC。

思瑞浦信號鏈IC產(chǎn)品穩(wěn)步增長。2025年第三季度，其信號鏈IC產(chǎn)品營收3.70億元，同比增長26.83%。

電源管理IC已成為思瑞浦在半導(dǎo)體市場中增長最迅猛的引擎。據(jù)思瑞浦第三季度財報，電源管理IC產(chǎn)品營收從2024年上半年的8842.63萬元（僅占總營收17.45%），飆升至2025年第三季度的2.11億元（占總營收32.81%），同比大幅增長323.69%！

圖/思瑞浦第三季度財報

由此可見電源管理IC芯片已成為增長最快的業(yè)務(wù)板塊。思瑞浦接連兩次出手收購半導(dǎo)體優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，便是其業(yè)務(wù)邏輯變化的最好佐證！

高溢價收購背后，IC業(yè)務(wù)的補(bǔ)強(qiáng)邏輯

2024年10月，思瑞浦以10.66億元人民幣的價格、317.23%的高溢價，收購標(biāo)的公司創(chuàng)芯微100%的股權(quán)，補(bǔ)充電源管理IC芯片產(chǎn)品線。

圖/思瑞浦官網(wǎng)

對于此次對優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體資產(chǎn)的收購，思瑞浦旨在補(bǔ)強(qiáng)其核心IC等產(chǎn)品矩陣。思瑞浦表示：“本次交易完成后，公司能夠進(jìn)一步拓展信號鏈IC及電源管理IC產(chǎn)品種類、獲得新的利潤增長點(diǎn)，同時創(chuàng)芯微能夠借助公司平臺，建立更為完善的質(zhì)量管理體系，并通過集團(tuán)化采購、交叉客戶導(dǎo)入等方式降低產(chǎn)品成本，提高運(yùn)營效率?！?/p>

同為模擬IC設(shè)計公司，思瑞浦與創(chuàng)芯微在半導(dǎo)體產(chǎn)品品類、技術(shù)積累及客戶資源等多方面均有協(xié)同效應(yīng)。創(chuàng)芯微目前成功進(jìn)入下游消費(fèi)領(lǐng)域，并逐步向工業(yè)等領(lǐng)域布局拓展。

產(chǎn)品方面：由于雙方主要業(yè)務(wù)下游應(yīng)用領(lǐng)域重疊度相對較低，本次交易完成后，創(chuàng)芯微能夠為思瑞浦帶來更為豐富的鋰電保護(hù)產(chǎn)品線，快速填充思瑞浦在電源管理IC芯片領(lǐng)域的空缺。同時，思瑞浦將根據(jù)創(chuàng)芯微下游客戶的使用需求，引入其過往開發(fā)的電路IP和質(zhì)量管控體系，加速產(chǎn)品迭代。

研發(fā)方面：由于雙方產(chǎn)品底層技術(shù)具有相通性，以及在產(chǎn)品定義、集成電路IP、產(chǎn)品開發(fā)上，都具有較強(qiáng)的互補(bǔ)性和協(xié)同效應(yīng)。

思瑞浦籌劃收購寧波奧拉半導(dǎo)體股份，是其并購戰(zhàn)略的延續(xù)與升級。奧拉半導(dǎo)體在經(jīng)歷前期虧損后，于2024年1-7月營收5.38億元，凈利潤3.07億元，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的盈利潛力。

奧拉半導(dǎo)體技術(shù)實力突出，時鐘芯片達(dá)全球頭部水平，5G基站射頻芯片獲訂單，并與美國安森美達(dá)成多相電源技術(shù)交易。

此次在高端半導(dǎo)體領(lǐng)域的并購協(xié)同效應(yīng)顯著，思瑞浦與奧拉半導(dǎo)體的渠道覆蓋海內(nèi)外，將形成強(qiáng)力互補(bǔ)。同時，奧拉半導(dǎo)體的數(shù)據(jù)中心IC與思瑞浦光模塊IC結(jié)合，可為AI領(lǐng)域等增量市場提供系統(tǒng)級解決方案。該領(lǐng)域國內(nèi)市場需求或?qū)⒊?00億元。

接連收購，給這家老牌IC企業(yè)帶來了什么？

收入規(guī)模實現(xiàn)跨越式增長：通過并購，信號鏈IC及電源管理IC等業(yè)務(wù)線在短期內(nèi)實現(xiàn)了收入規(guī)模的爆發(fā)式增長。

快速補(bǔ)強(qiáng)電源管理IC產(chǎn)品線：并購前，公司電源管理IC芯片業(yè)務(wù)規(guī)模小，在價格戰(zhàn)中增長乏力。通過收購，思瑞浦迅速獲得了創(chuàng)芯微在消費(fèi)電子電源IC領(lǐng)域的成熟產(chǎn)品和量產(chǎn)能力，同時吸納了奧拉半導(dǎo)體在高端通信及AI服務(wù)器電源管理方面的先進(jìn)技術(shù)，快速補(bǔ)強(qiáng)電源管理IC產(chǎn)品線。

形成高低端市場協(xié)同布局：消費(fèi)電子領(lǐng)域獲得了創(chuàng)芯微具有成本優(yōu)勢的量產(chǎn)產(chǎn)品。高端市場注入了奧拉半導(dǎo)體面向通信、AI服務(wù)器的技術(shù)，為進(jìn)軍車規(guī)級、工業(yè)級市場奠定基礎(chǔ)。

整合資源以優(yōu)化成本與拓展市場：成功整合了雙方的客戶資源與供應(yīng)鏈渠道。這不僅幫助開拓了更廣闊的應(yīng)用場景，也優(yōu)化了整體的成本結(jié)構(gòu)。

然而，并購帶來的一系列潛在負(fù)面影響也不容忽視。

整合風(fēng)險：不同企業(yè)間的技術(shù)路線、研發(fā)文化和管理風(fēng)格存在差異，若融合不力，可能導(dǎo)致效率不升反降，甚至引發(fā)核心人才流失。

財務(wù)風(fēng)險：巨額商譽(yù)如同一把懸頂之劍，其規(guī)模已占凈資產(chǎn)的相當(dāng)比重。若未來公司的業(yè)績承諾未能達(dá)成，大額商譽(yù)減值將直接影響電源芯片業(yè)務(wù)所貢獻(xiàn)的利潤。

低毛利率：并購標(biāo)的產(chǎn)品多集中于規(guī)?；袌?/strong>，其較低的毛利率可能會拉低電源管理IC業(yè)務(wù)線的整體盈利水平，使公司在與國內(nèi)同行的毛利率比拼中處于劣勢。