今天，半導(dǎo)體史上最大一宗并購(gòu)案終于塵埃落定。由于最后期限已過(guò)，并未獲得中國(guó)商務(wù)部的“同意”決定，高通收購(gòu)恩智浦正式宣告流產(chǎn)。

一波三折的收購(gòu)案

對(duì)于恩智浦半導(dǎo)體，高通可謂是垂涎已久。

同樣作為全球半導(dǎo)體巨頭，高通一直以來(lái)更加專(zhuān)注于通信和移動(dòng)計(jì)算領(lǐng)域，其在智能手機(jī)芯片領(lǐng)域高通擁有絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)。而恩智浦則是智能汽車(chē)、安全、物聯(lián)網(wǎng)等芯片領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者。二者之間看似沒(méi)有業(yè)務(wù)交叉，但對(duì)于高通而言卻意義非凡。

面對(duì)日益放緩的智能手機(jī)市場(chǎng)，物聯(lián)網(wǎng)、智慧城市及自動(dòng)駕駛等新興領(lǐng)域顯然更具吸引力。能夠通過(guò)收購(gòu)快速切入更具前景的應(yīng)用市場(chǎng)，對(duì)于高通而言無(wú)疑是最好的方式。而這也是高通對(duì)恩智浦半導(dǎo)體窮追不舍的最主要原因。

然而，由于兩者的體量及行業(yè)地位原因，高通與恩智浦的合并注定不會(huì)一帆風(fēng)順。實(shí)際情況也是如此，自2016年10月高通宣布以380億美元收購(gòu)恩智浦半導(dǎo)體以來(lái)，可謂一波三折。在高通先后搞定美國(guó)、歐盟、韓國(guó)、日本、俄羅斯等全球八個(gè)主要監(jiān)管部門(mén)之后，最后卡在了中國(guó)的《反壟斷法》及相關(guān)規(guī)定。期間爆發(fā)的中美貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)以及中興被禁事件，使得高通并購(gòu)恩智浦或多或少也受到了影響。

根據(jù)中國(guó)的《反壟斷法》及相關(guān)規(guī)定，商務(wù)部發(fā)布《關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)的指導(dǎo)意見(jiàn)》表示，經(jīng)營(yíng)者集中只要在全球年?duì)I業(yè)額合計(jì)超過(guò)100億人民幣，并且至少兩家經(jīng)營(yíng)者上一年度在中國(guó)境內(nèi)營(yíng)業(yè)額超過(guò)4億人民幣，那么就應(yīng)該向中國(guó)商務(wù)部申報(bào)，以進(jìn)行反壟斷審查。

為了等待中國(guó)監(jiān)管部門(mén)審批，期間高通將交易完成時(shí)間延期了三次，從最初設(shè)定的4月25日，一路延至7月25日。

而在這筆耗時(shí)近20個(gè)月之久的并購(gòu)案中，博通強(qiáng)行收購(gòu)高通，可謂是半路殺出個(gè)程咬金，也分散了高通收購(gòu)恩智浦的精力，期間也傳出高通股東對(duì)于收購(gòu)恩智浦的不同意見(jiàn)。在高通提出收購(gòu)恩智浦計(jì)劃之后，博通隨即宣布以1300億美元收購(gòu)高通，隨遭到高通拒絕，但博通依舊不依不饒。最后還是在美國(guó)總統(tǒng)出面干預(yù)下，才終止了博通對(duì)高通的收購(gòu)。

作為代價(jià)，高通也將收購(gòu)恩智浦的價(jià)碼提升至440億美元。

一場(chǎng)收購(gòu)案，可謂是波折不斷！

失敗似乎早有端倪

在距離并購(gòu)最終期限不足3小時(shí)之際，高通CEO 莫倫科夫（Steve Mollenkopf）表示若并購(gòu)交易在最后期限前得不到中國(guó)監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將終止該交易。與此同時(shí)，高通宣布若協(xié)議終止，將開(kāi)啟最高可達(dá)300億美元的股票回購(gòu)，從而為股東創(chuàng)造更多價(jià)值。

由此可見(jiàn)，此時(shí)高通對(duì)于這次史上最大并購(gòu)案最終結(jié)果已經(jīng)心中有數(shù)，現(xiàn)在所作的事情也只是在為期限到來(lái)之時(shí)提前準(zhǔn)備。

為了進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)，高通也于周三美股盤(pán)后發(fā)布了2018財(cái)年第三財(cái)季財(cái)報(bào)。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，第三財(cái)季高通營(yíng)收為56億美元，比上年同期的54億美元增長(zhǎng)4%;凈利潤(rùn)為12.19億美元，比上年同期8.66億美元的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)41%。其中，大部分營(yíng)收來(lái)自生產(chǎn)手機(jī)等設(shè)備芯片的CDMA技術(shù)部門(mén)。另外，高通的專(zhuān)利業(yè)務(wù)營(yíng)收為14.7億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期的9.76億美元。

高通預(yù)計(jì)，下個(gè)季度的營(yíng)收為51億美元至59億美元，不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，攤薄后每股收益預(yù)期為75美分至85美分。湯森路透的數(shù)據(jù)顯示，分析師預(yù)計(jì)該季度的營(yíng)收為54.5億美元，攤薄后每股收益為76美分。

受此影響，高通股價(jià)一度出現(xiàn)大漲。

從股市表現(xiàn)來(lái)看，由于早有準(zhǔn)備，高通股價(jià)并未出現(xiàn)大幅下滑。但是在其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中也清晰表明了對(duì)智能手機(jī)市場(chǎng)的過(guò)度依賴，以及備受詬病的專(zhuān)利業(yè)務(wù)模式仍是最主要的營(yíng)收來(lái)源。

狼狽的高通

上周，歐盟委員會(huì)向美國(guó)高通公司發(fā)出一份反對(duì)意見(jiàn)補(bǔ)充聲明，對(duì)該公司涉嫌壟斷市場(chǎng)行為進(jìn)行深入調(diào)查。

如果歐盟對(duì)高通新的調(diào)查坐實(shí)，高通將面臨被處以最高達(dá)23億美元的巨額罰款。根據(jù)歐盟規(guī)定，反壟斷行為的罰款上限是全球營(yíng)業(yè)額的10%，高通2017年全球營(yíng)收約為230億美元。

而就在昨天，韓國(guó)首爾高等法院又舉行了高通反壟斷案聽(tīng)證會(huì)，指控高通利用“不公平商業(yè)模式”獲利。2016年12月，韓國(guó)公平交易委員會(huì)以高通在授權(quán)專(zhuān)利、銷(xiāo)售智能手機(jī)芯片時(shí)妨礙競(jìng)爭(zhēng)，向高通開(kāi)出了約1.03萬(wàn)億韓元的罰單。此次聽(tīng)證會(huì)，是高通針對(duì)此次罰款上訴后舉行的一場(chǎng)聽(tīng)證會(huì)。

更值得玩味的是，英特爾和蘋(píng)果也出席了此次聽(tīng)證會(huì)，并表達(dá)了對(duì)韓國(guó)公平貿(mào)易委員會(huì)處罰的支持。由此可見(jiàn)，高通此時(shí)處境盡顯狼狽。

實(shí)際上，在此之前，高通已經(jīng)被全球多個(gè)地區(qū)開(kāi)出罰單。

今年1月份，歐盟委員會(huì)宣布，高通這種壟斷市場(chǎng)的行為違反了歐盟的規(guī)定，破壞了歐盟市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)的原則，對(duì)其處以12.29億美元的罰款，相當(dāng)于高通2017年?duì)I業(yè)額的4.9%。

2016年，國(guó)家發(fā)改委指責(zé)高通公司在中國(guó)市場(chǎng)存在明顯壟斷行為，目前中國(guó)反壟斷調(diào)查即將結(jié)束，高通或面臨10美元罰款。

2017年10月，高通因涉嫌壟斷，被中國(guó)***地區(qū)公平交易委員會(huì)罰款234億元新臺(tái)幣(約合人民幣51億元)，創(chuàng)下了該委員會(huì)的罰款記錄。

2016年3月，高通因行賄中國(guó)官員，被處以750萬(wàn)美元的罰款。

加之此次對(duì)恩智浦的并購(gòu)失敗，高通的處境可謂非常不順。

小結(jié)：此時(shí)的高通或許正在忙著準(zhǔn)備20億美元“分手費(fèi)”。錯(cuò)失了恩智浦，對(duì)于未來(lái)發(fā)展高通也必須得做出調(diào)整。雖然第三季度財(cái)報(bào)很亮眼，但是接下來(lái)走向何方，高通也得早做準(zhǔn)備了。